亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

開工率降至低位

目前看，短纖驅(qū)動較弱，加工差下降空間有限。不過在開工率降至低位前提下，如果下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，投機(jī)性備貨增加可能會給行業(yè)利潤帶來低位修復(fù)空間。

3月中旬以來，國際油價(jià)在97-120美元/桶維持寬幅振蕩，短纖價(jià)格被動跟隨上游原料在7300-8000元/噸區(qū)間波動。由于國內(nèi)疫情防控壓力較大，終端服裝紡織需求持續(xù)疲軟，不斷攀升的成本向產(chǎn)業(yè)鏈中下游傳導(dǎo)阻力加大，短纖價(jià)格難與原料漲勢同步，加工差持續(xù)走低，企業(yè)生產(chǎn)陷入全面虧損狀態(tài)，短纖工廠紛紛減產(chǎn)，開工率持續(xù)下降?？傮w看，短期驅(qū)動較弱，以被動跟隨原料波動為主，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)疫情有效控制后企業(yè)加工差修復(fù)行情。

短纖價(jià)格跟隨成本運(yùn)行

近期，在IEA確認(rèn)釋放石油儲備、美國巨量拋儲的影響下，國際油價(jià)一度出現(xiàn)快速回落。不過清明節(jié)期間，歐盟考慮加強(qiáng)對俄羅斯的制裁及伊核談判推遲的消息令國際油價(jià)再度走高。目前原油基本面影響因素多空不一，國際油價(jià)高位劇烈振蕩將繼續(xù)主導(dǎo)化工品市場走勢。

短纖的兩大原料PTA和MEG處化工產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，在國際油價(jià)強(qiáng)勢推漲過程中，兩大原料企業(yè)一度陷入嚴(yán)重虧損狀態(tài)。一方面PTA3月初加工差變?yōu)樨?fù)值，工廠檢修力度加大，開工率最低降至71.9%附近，供應(yīng)大幅削減，PTA3月去庫約35萬噸，加工差修復(fù)至400-500元/噸附近。4月初福化工貿(mào)開工負(fù)荷從八成下調(diào)至五成，恒力1#裝置計(jì)劃檢修，虹港、中泰等裝置處檢修狀態(tài)，PTA供應(yīng)目前依舊維持偏緊狀態(tài)。不過隨著檢修裝置陸續(xù)重啟及聚酯負(fù)荷逐步回落，去庫幅度將有所收窄，PTA價(jià)格被動跟隨上游原料波動。

另一方面，3月上旬石腦油一體化MEG虧損達(dá)到300美元/噸，國內(nèi)外部分裝置落實(shí)減產(chǎn)，但煤制裝置除部分因更換催化劑需要停車檢修外，大部分在產(chǎn)裝置可以維持正常運(yùn)行。3月下旬疫情導(dǎo)致EO出貨困難，國內(nèi)多套裝置回切MEG，MEG3月供需格局維持平衡。由于疫情影響碼頭出貨，港口庫存繼續(xù)回升，本周已經(jīng)突破100萬噸大關(guān)。4月考慮到企業(yè)深度虧損，油制裝置降負(fù)計(jì)劃增加，煤制裝置季節(jié)性更換催化劑，預(yù)期MEG開工率繼續(xù)下行。因此MEG低估值可能會適度修復(fù)。

整體看，短纖的兩大原料PTA及MEG4月供需面略有分化，PTA加工差修復(fù)驅(qū)動減弱，MEG或有適度修復(fù)估值的機(jī)會。兩大原料絕對價(jià)格走勢依舊與原油緊密聯(lián)系，所以短纖將跟隨成本運(yùn)行，波動主要來自國際油價(jià)。

終端需求疲軟拖累原料

一般來說，隨著春節(jié)結(jié)束，下游生產(chǎn)和消費(fèi)逐漸恢復(fù)，國內(nèi)外訂單陸續(xù)下達(dá)，3月是短纖行業(yè)需求旺季，但今年終端訂單表現(xiàn)卻令人失望。國外紡織服裝成品庫存經(jīng)歷去年集中補(bǔ)庫后，目前已處高位，企業(yè)補(bǔ)貨積極性不高。隨著東南亞、中東等地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，部分歐美訂單也重新回到當(dāng)?shù)?。國?nèi)則因?yàn)橐咔槎帱c(diǎn)散發(fā)，居民無論是線上還是線下的春季服裝購買需求均出現(xiàn)下滑。同時(shí)受疫情影響，多地物流運(yùn)輸受限，出現(xiàn)工廠發(fā)貨受阻、交貨日期不斷延遲、坯布工廠庫存持續(xù)走高等現(xiàn)象。

受此影響，在清明節(jié)放假的游織造企業(yè)增多，開工率下滑明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月6日江浙織機(jī)、加彈、印染開工率分別47%、72%、60%，分別較3月高點(diǎn)下降33%、19%、24%，走勢與2020年類似。下游需求疲軟也逐步傳導(dǎo)至聚酯環(huán)節(jié)，滌綸長絲企業(yè)普遍面臨高庫存、低利潤的壓力，聚酯負(fù)荷逆勢走低。直紡滌綸短纖負(fù)荷降至68%，較3月初的高點(diǎn)下降19個(gè)百分點(diǎn)，長絲開工也有所下滑，自90%以上降至85.9%附近。4月初短纖、POY、FDY、DTY庫存分別為12.8天、26.8天、26.2天、32天，均處較高水平。

從歷史走勢看，第2季度終端需求多呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢，5月后轉(zhuǎn)弱為主。然而，今年受疫情及國際油價(jià)劇烈波動的影響，3月旺季表現(xiàn)較差。不過后市隨著疫情好轉(zhuǎn)，第2季度終端需求預(yù)期將比3月表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，但需求節(jié)奏依舊受疫情控制局面的影響，整體可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)局面。一旦終端需求好轉(zhuǎn)，短纖等紡織原料需求也會同步走好，所以對消費(fèi)端保持謹(jǐn)慎樂觀的預(yù)期。

企業(yè)陷入高庫存的困境

在強(qiáng)成本、弱需求的雙重?cái)D壓下，短纖加工費(fèi)自1067元/噸最低降至700元/噸附近，按照1100元/噸的加工成本來算，行業(yè)生產(chǎn)虧損嚴(yán)重。三房巷、逸達(dá)、華西、華宏等大廠紛紛檢修，短纖開工率自月初高點(diǎn)87.2%降至70%。開工率大幅下滑的同時(shí)，短纖工廠的庫存卻并未同步走低，數(shù)據(jù)顯示，4月初國內(nèi)短纖庫存達(dá)到12.6天的水平，較3月初上升3天左右。因此減產(chǎn)并未帶來行業(yè)生產(chǎn)利潤的修復(fù)，可見消費(fèi)疲弱對短纖的影響更大。

目前最主要的是疫情影響，江浙地區(qū)是短纖的主要產(chǎn)銷地，也是此輪疫情的輻射區(qū)域，受到的直接影響較大。預(yù)期疫情控制局面好轉(zhuǎn)后，隨著居民出行增加，紡織服裝消費(fèi)也將有所回升。目前純滌紗加工費(fèi)較好，企業(yè)以交付前期訂單為主，純滌紗開機(jī)率保持在78%的高位，原料庫存也降至偏低水平，企業(yè)有補(bǔ)庫意愿。短纖市場陷入虧損，加工差下降空間有限，在開工率降至低位的前提下，如果下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，投機(jī)性備貨增加可能會帶來短纖加工差修復(fù)的機(jī)會。

綜上所述，國際油價(jià)維持高位寬幅振蕩，對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈有成本支撐的同時(shí)，也成為主要的價(jià)格波動來源。國際油價(jià)劇烈波動、國內(nèi)疫情防控壓力上升、海外訂單流向東南亞等國家，多因素作用下，3月國內(nèi)紡織服裝市場表現(xiàn)較差，清明節(jié)前后紡織印染行業(yè)裝置開工率下滑，短纖市場受到消費(fèi)下滑的拖累，陷入低利潤、高庫存的困境，行業(yè)開工持續(xù)下降。因此，后市短纖絕對價(jià)格依舊看國際油價(jià)波動，但行業(yè)利潤存在低位修復(fù)空間，驅(qū)動可能來自低產(chǎn)出疊加疫情好轉(zhuǎn)后消費(fèi)的復(fù)蘇。