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目前看，PTA自身供需并無太大變化，需求端檢修和復產(chǎn)并存，負荷維持在較高水平，同時供應端存在裝置重啟和主流供應商恢復供應的局面，供應量小幅增加。雖進入2022年后PTA供應增加，但加工差不減反增。分析認為，PTA基本面存在改善空間，在成本驅(qū)動下，“開門紅”行情有望延續(xù)。因此上半年PTA維持看多思路，宜布局PTA2205合約多單。

國際油價保持強勢

供應端，利比亞產(chǎn)能部分恢復，后期局勢仍存變數(shù)，同時中小產(chǎn)油國產(chǎn)能問題尚存炒作空間。需求端，EIA率先發(fā)布1月報告，上調(diào)原油需求預期以及Call?on?OPEC，進一步刺激市場看漲情緒。雖美聯(lián)儲近期的表態(tài)進一步支撐國際原油價格上行，但終端數(shù)據(jù)已出現(xiàn)不利因素，如美國成品油持續(xù)累庫等。不過短期受到市場看漲情緒支撐，預計國際原油價格依然振蕩偏強。

此外從PX供應端看，目前國內(nèi)PX開工負荷維持低位，且下游PTA新產(chǎn)能存在投放預期，PX供需基本面好轉(zhuǎn)，庫存壓力明顯緩解，但場內(nèi)交投情緒仍以謹慎為主。因此預計PX價格將以窄幅偏暖運行為主。

實際累庫速率有限

目前PTA產(chǎn)能利用率在80.66%左右，開工負荷小幅提升，預估海倫石化120萬噸PTA裝置重啟，逸盛大化225萬噸PTA裝置提升負荷。近期檢修及減產(chǎn)的產(chǎn)能有1247.5萬噸，其中檢修產(chǎn)能1208萬噸(檢修產(chǎn)能中包含558萬噸長期停車難以重啟的產(chǎn)能)，較之前減少120萬噸，另有減產(chǎn)產(chǎn)能39.5萬噸。整體看，PTA開機率維持高位，實際產(chǎn)量小幅增加，且聚酯負荷維持高位，PTA基本面變化不大，加工差暫無明顯壓縮驅(qū)動。

聚酯負荷逐漸回落

從未來兩周看，有161萬噸聚酯裝置計劃檢修，有36萬噸聚酯裝置計劃重啟，另有5萬噸聚酯新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，預估聚酯開工負荷逐漸下降至78-79%。之前由于聚酯工廠主動降庫存，聚酯工廠實際負荷維持在較高水平，但隨著原材料價格持續(xù)上漲，聚酯工廠報價不斷上調(diào)，且下游坯布跟漲力度不足，下游工廠對價格上漲抵觸較強。聚酯工廠庫存較低，存在做庫存的空間，同時對春節(jié)后行情存在預期，打折促銷意愿不足，預計短期聚酯產(chǎn)銷難有提振。隨著春節(jié)假期臨近，聚酯負荷存在下滑預期，短期聚酯對PTA和乙二醇的支撐將逐步走弱，但力度尚待觀察。

整體看，PTA供應量依然處高位，下游聚酯負荷回落，需求有所下滑，PTA供需基本面存在轉(zhuǎn)弱的預期，但在成本支撐下，PTA或延續(xù)“開門紅”行情。