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今年10月之前，棉花、棉紗價(jià)格創(chuàng)出近十年新高，10月至今，隨著需求端不斷放緩，棉紗價(jià)格重心一路振蕩走低。

企業(yè)備貨相對謹(jǐn)慎

自10月棉紗上漲3000-4000元/噸后，11月以來基本回吐全部漲幅。數(shù)據(jù)顯示，12月24日全國普梳高配C32S均價(jià)28650元/噸，較10月均價(jià)下降8.49%。受國內(nèi)外疫情反復(fù)、棉價(jià)高企、海運(yùn)費(fèi)上漲等因素影響，內(nèi)外貿(mào)訂單利潤不佳，紡織廠接單積極性不高，加之紗布庫存累積至高位，12月下旬部分紡織廠陸續(xù)開始降負(fù)荷，僅有少量棉花備貨。因距離春節(jié)還有1個(gè)多月時(shí)間，疊加冬奧會(huì)召開在即，部分紡織廠計(jì)劃提前放假過節(jié)。短期產(chǎn)業(yè)客戶操作謹(jǐn)慎，等待新驅(qū)動(dòng)指引。

今年4季度棉紗整體表現(xiàn)弱于去年。具體看，自國慶節(jié)后，紗價(jià)跟隨棉價(jià)快速上漲后，成交逐漸轉(zhuǎn)弱，進(jìn)入12月表現(xiàn)更加冷清。棉紗庫存快速累積，疊加年底棉紡廠回籠資金，棉紗價(jià)格持續(xù)弱勢下行。棉紡廠虧損幅度擴(kuò)大，開工負(fù)荷下降，棉花備貨相對謹(jǐn)慎。

據(jù)調(diào)研，上周山東棉紡廠訂單排單5.1天，環(huán)比下降0.1天，同比下降3.9天；山東地區(qū)棉紡廠開機(jī)負(fù)荷55%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9個(gè)百分點(diǎn)；普梳高配環(huán)錠紡C32S理論平均利潤為-2221.04元/噸，環(huán)比下降744.98元/噸，同比下降3020.5元/噸；山東棉紡廠棉紗庫存為36天，環(huán)比增加2天，同比增加20天；山東棉紡廠棉花庫存可用31天，環(huán)比增加1天，同比下降12天。

節(jié)后預(yù)期偏樂觀

從原料端看，新疆新棉加工過半，但銷售進(jìn)度偏慢，因此后期棉花供應(yīng)依然寬松，但新疆皮棉加工成本明顯高于期貨盤面價(jià)格，軋花廠不愿低價(jià)銷售現(xiàn)貨皮棉。從供應(yīng)端看，下游需求疲軟，產(chǎn)成品庫存高企，隨著春節(jié)臨近，部分紡織廠降低開工負(fù)荷。從需求端看，短期下游仍有備貨需求，預(yù)計(jì)元旦前后下游需求或有所增加，但預(yù)計(jì)備貨量或不如去年。中期看，當(dāng)前主要矛盾在于棉花漲價(jià)難以向下游順暢傳導(dǎo)，紡織廠訂單加工虧損，因此后市要密切關(guān)注棉價(jià)與下游訂單傳導(dǎo)情況。

綜上所述，因疫情反復(fù)，原料價(jià)格高企，下游企業(yè)備貨不積極，棉紗累庫速度加快，加之臨近年底棉紡廠回籠資金主動(dòng)去庫，預(yù)計(jì)短期棉紗價(jià)格或弱勢盤整。因花強(qiáng)紗弱，新棉紡紗利潤虧損程度或?qū)⒓由睿徔棌S或較正常年份提前1周左右放假。春節(jié)后將迎來春夏服裝訂單集中趕工期，進(jìn)口棉配額也將陸續(xù)到廠，加之東南亞疫情較嚴(yán)重，國外訂單仍有望回流國內(nèi)，金三銀四傳統(tǒng)旺季，國內(nèi)棉紗預(yù)期偏樂觀。后期重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系變化、疫情動(dòng)態(tài)、棉價(jià)走勢及下游訂單情況。