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今年以來，大宗商品市場熱點不斷。近期一則印度外貿(mào)訂單流入中國的消息，令市場高光照向化工品及棉花期貨。期貨市場新品種——短纖期貨上市后更是接連出現(xiàn)漲停行情，這在期貨新品種交易歷史上較少見。

分析人士指出，近期外貿(mào)訂單狀況確實在好轉(zhuǎn)，但也不能忽視市場情緒的放大作用，后期仍需關(guān)注下游需求的實際改善情況，謹慎看待化工品上漲。

棉系及化工品期貨大漲

一邊是紡織概念期貨品種持續(xù)大漲，另一邊是天然橡膠、尿素期貨接力走強。10月19日，期貨市場棉花及化工品板塊一開盤便成為資金關(guān)注的熱點，短纖、尿素期貨漲停，天然橡膠、棉花、棉紗期貨大漲超3%。其中短纖期貨六連漲，10月12日掛牌上市后無一個交易日下跌，迄今累計漲幅達13.8%。

美爾雅期貨化工分析師趙婷表示：近期一則印度外貿(mào)訂單流入中國的消息流傳開來，疊加紡織終端‘雙11’訂單增加，市場對紡織企業(yè)信心大幅提升。與紡織訂單相關(guān)聯(lián)的期貨品種為棉花、短纖、PTA、乙二醇。

截至19日收盤，短纖期貨漲4.01%，天然橡膠期貨主力上漲3.8%，棉花、棉紗期貨主力分別上漲3.25%、3.04%，創(chuàng)階段新高。實際上，“十一”長假后，棉花、化工品期貨便明顯走強。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日收盤，化工品期貨指數(shù)10月以來累計反彈5.24%，鄭棉指數(shù)同期更是上漲16.49%。

中信建投期貨能源化工事業(yè)部研究員劉洋表示，國慶假期結(jié)束后，能化板塊整體表現(xiàn)強勁，多品種連續(xù)大幅上漲，主要原因在于宏觀氛圍偏暖與節(jié)后市場強勁需求的共振。我國3季度經(jīng)濟基本面持續(xù)向好，各項經(jīng)濟指標穩(wěn)步回升，市場整體氛圍回暖。在國慶假期結(jié)束后，紡織市場需求強勁，令市場始料未及，在供給端變化不大的情況下，對于能化板塊多品種形成明顯提振。

關(guān)注需求改善狀況

從海外紡織訂單轉(zhuǎn)移的角度看，分析人士認為，化工品期貨行情能走多遠尚是未知數(shù)。

“作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈終端行業(yè)，紡織外貿(mào)訂單恢復(fù)將對聚酯各品種乃至聚酯原料即PTA及乙二醇的需求形成提振，同時將在一定程度上提升棉花的需求。不過對于紡織訂單回流不宜過分樂觀?！眲⒀蟊硎荆紫?，過去幾年國內(nèi)紡織行業(yè)逐步向東南亞國家轉(zhuǎn)移的重要原因在于當?shù)氐娜肆Τ杀镜确矫鎯?yōu)勢。因此即使因疫情因素訂單在短時間內(nèi)離開東南亞國家而回到國內(nèi)，但很容易流轉(zhuǎn)到其他一些人力成本更低的國家和地區(qū)，訂單在國內(nèi)停留的時間和體量可能有限。其次，由于目前歐美國家二次疫情出現(xiàn)，國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求將受到較大沖擊。

趙婷表示，從驅(qū)動角度看，主要是冷冬預(yù)期下冬季訂單超預(yù)期好轉(zhuǎn)，低價背景下迎來“雙11”與圣誕節(jié)訂單。需要重點關(guān)注下游需求情況，尤其是海外訂單恢復(fù)帶來的需求增量。

近期期貨新品種——短纖期貨表現(xiàn)令人感到驚艷，該品種會否延續(xù)強勢表現(xiàn)也是市場關(guān)注的焦點。國投安信期貨高級分析師龐春艷表示，隨著短纖庫存不斷下降，企業(yè)開始超賣，市場氣氛可謂火爆。但短纖價格雖有反彈，依舊處于歷史偏低水平，上行空間較大，因此短纖上市后價格多次漲停。短纖的生產(chǎn)和消費集中在華東地區(qū)，尤其是江蘇、浙江、福建等地，這些地區(qū)又是PTA主要消費地。市場投資者對PTA期貨利用已非常熟練，作為PTA下游產(chǎn)品，短纖期貨上市后，華東市場相關(guān)企業(yè)及投資者可以熟練地參與市場，也是導(dǎo)致該品種上市后成交量和持倉量快速增長的主要原因。

上漲空間或有限

展望后市，劉洋對于化工品期貨走勢持謹慎態(tài)度。他表示，短期看，需求端上佳表現(xiàn)有望維持一段時間，在供給方面暫無明顯增長的情況下，整個能化板塊，尤其是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各品種有望維持偏暖態(tài)勢。由于2020年能化板塊大多處于產(chǎn)能擴張階段，部分品種產(chǎn)能增長近3成，在需求回暖持續(xù)性仍存疑情況下，PTA、乙二醇、短纖等品種的上漲空間及時間恐有限。

“從中長期看，若后期疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)，則當前價格大多處歷史低位的能化板塊將獲得較大上漲空間；若疫情形勢遲遲未有改善，則能化板塊將維持低位震蕩態(tài)勢?！眲⒀蟊硎?。

對于短纖期貨，趙婷分析，從市場估值角度看，下游滌紗價格暴漲帶動短纖價格上漲，導(dǎo)致加工差快速擴大。截至10月16日，短纖利潤高達724元/噸。若短纖價格繼續(xù)快速上漲，將會影響下游紗廠繼續(xù)拿貨積極性。若價格超出下游紗廠可承受的范圍或者造成下游紗廠虧損，紗廠大概率采取剛需采購對策?！岸汤w期貨上市之后成為市場的明星品種，更多的貿(mào)易商參與此市場。在短纖需求增加、庫存維持低位、訂單回暖下，短纖價格有望高位運行。”趙婷表示。