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4月無論是對原油還是聚酯都是起伏震蕩的一個月，月初特朗普先后與沙特和俄羅斯磋商，希望兩者停止價格戰(zhàn)，且大幅減產以穩(wěn)定油市，受此影響，油價短時快速上漲，進而導致終端織造抄底情緒高漲，清明節(jié)期間紡織工廠及行業(yè)外“投資者”均大力度進場抄底，滌綸長絲產銷一度單日沖破300%。但隨后減產面臨諸多問題，油價二次觸底，滌綸長絲產銷在“曇花一現”后處持續(xù)清淡局面。月下旬因臨近換月，油價一度成為負值，恐慌情緒四起，終端采購延續(xù)清淡；而后心態(tài)逐漸發(fā)生轉變，聚酯及部分紡織業(yè)者普遍認為原油階段性觸底，最壞時光已過同時此時防護服熱度高漲引流滌綸長絲需求，加之臨近五一假期，月底滌綸長絲再度迎來一波短暫放量。

回首4月初段由于市場傳出沙特和俄羅斯磋商停止價格戰(zhàn)并有減產預期，油價在較短時間內得以上漲，受成本端大幅提振聚酯工廠接連拉漲價格，恰逢此時為市場抄底敏感階段，下游織造、加彈、貿易商、部分非化纖行業(yè)者均抄底入場，滌綸長絲成交氣氛不斷升溫。清明節(jié)假期首日部分主流工廠封盤、限量銷售再度刺激下游采購情緒，成交氣氛有增無減，其中清明節(jié)假期首日滌綸長絲產銷成功突破300%。但隨后由于原油磋商會議推遲等不確定消息較多，油價短時回調較明顯，同時下游紡織、貿易商、行業(yè)外投資者基本完成抄底，滌綸長絲在回歸理性基本面后產銷迅速降溫，清明節(jié)假期后1-2周內聚酯工廠平均產銷基本維持3-4成，不過此前去庫相對客觀下對價格持有一定支撐，聚酯工廠在清淡需求下基本穩(wěn)觀望為主。月中后段后由于油價波動變化十分劇烈，因臨近換月油價一度成為負值，對聚酯成本及下游采購心態(tài)形成巨大利空；同時滌綸長絲供應端也伴隨新裝置投產出絲及檢修重啟而穩(wěn)步增幅，受此影響，滌綸長絲供需延續(xù)失衡下庫存繼續(xù)累積，價格開始承壓震蕩下滑。月末由于終端滌綸滌塔夫、春亞紡等個別常規(guī)面料因防護需求而大熱，帶動滌綸長絲FDY需求消耗，滌綸長絲FDY產銷回暖價格有所上行，相較之下POY和DTY產銷略顯清淡仍維持弱穩(wěn)調整為主。

4月聚酯與滌綸長絲開工攜手上行月末逐現分歧，5月聚酯和滌綸長絲開工趨穩(wěn)

整個4月而言，滌綸長絲乃至聚酯的開機負荷較3月大幅提升多少有些超出大家預期，在全球衛(wèi)生安全事件影響下終端紡織企業(yè)訂單大受困擾并由此惡性傳導至滌綸長絲生產企業(yè)，4月滌綸長絲平均產銷在7成附近，相較去年同期產銷下滑12%；同時截止4月底滌綸長絲行業(yè)平均庫存26天附近，相較去年同期庫存上升58%。在高庫存、低產銷下4月滌綸長絲乃至聚酯開工負荷較3月有顯著提升，其中聚酯開工基本逐步接近往年同期正常水平。

一方面由于3月底4月初清明節(jié)附近，滌綸長絲價格歷史低位對下游形成巨大吸引力，由于此番抄底多為被動型抄底囤貨采購，因此整體抄底力度較大，下游紡織企業(yè)、貿易商、其他非化纖行業(yè)均入場采購，借此滌綸長絲行業(yè)庫存普遍消化2周以上，庫存壓力消化遠超預期一定程度提振聚酯工廠生產積極性，多數原本4月減產和檢修計劃均悉數擱置、取消。另一方面基于現階段原油及聚酯原料PTA、乙二醇價格均為“百年難遇”低價，下游抄底萌生抄底同時聚酯工廠抄底生產意識也逐步升溫，部分主流聚酯大廠由于下游抄底過后庫容庫位相對充足，在考慮原料價格低位下后期有較大反彈空間，因此4月看滌綸長絲乃至聚酯行業(yè)整體開機負荷呈現逐步上升勢頭。不過4月下旬后聚酯開工和滌綸長絲開工逐漸呈現分歧趨勢，聚酯開工穩(wěn)步上行同時滌綸長絲呈現下滑態(tài)勢，由于滌綸長絲POY庫存和利潤壓力增大導致多數聚酯工廠紡絲線轉產切片，因此4月下旬開始聚酯開工高位持穩(wěn)下滌綸長絲開工明顯下滑趨勢。

5月看預計聚酯和滌綸長絲行業(yè)整體開工負荷較4月變化不大。盡管需求端5月上半月由于多數織造工廠停機休假導致織機開機負荷下滑，屆時將對滌綸長絲及滌綸長絲需求形成打壓；但考慮4月初和末一頭一尾兩段滌綸長絲產銷相對較火爆，主流聚酯工廠庫存消化基本達到預期。因此5月而言滌綸長絲庫存對比往年同期預期仍有較明顯增幅但相對尚為可控；再者下半月伴隨織機開工回暖同時紡織服裝服裝出口有一定回暖預期，綜合而言5月聚酯行業(yè)集中減產力度和可能性并不大。

4月滌綸長絲需求“頭尾交相輝映”，5月不確定因素仍多需求或將先抑后揚

5月初當值國內五一長假，由于終端紡織行業(yè)訂單清淡且其成品坯布庫存較高，據悉多數紡織、加彈工廠均計劃在五一后休假停機降負1-3周，屆時國內整體織機開機率將出現大幅下滑。據統(tǒng)計，目前江浙地區(qū)綜合織機開機負荷48%附近，預計五一過后織機開機負荷將降至4成以下。

目前以盛澤地區(qū)織造企業(yè)為代表的江浙綜合坯布庫存43.5天附近，較上月庫存增長3-4天，近期部分特定規(guī)格面料需求有所回暖。由于全球衛(wèi)生安全事件仍在蔓延，同時受其影響國外紡織服裝產業(yè)負荷運行受限，加之防護面料服裝產能多集中在國內，因此近期以熔噴無紡布為主面料需求生產均異常火熱。與此同時部分企業(yè)工廠在保證醫(yī)用防護功能下積極降低成本開發(fā)新面料，近期多數紡企采用滌塔夫、春亞紡等“大路貨”等常見產品外加PP、PE涂層生產醫(yī)用防護服裝產品，在降低成本、加大衣著舒適度同時盡可能保留醫(yī)用防護功能，但耐用率相對有所折扣。其中190春亞紡、210滌塔夫為主要原料面料，190春亞紡生產主要集中與盛澤地區(qū)噴水織機，受此影響近期盛澤地區(qū)噴水織機開機率和訂單尚可，部分工廠負荷有所上調，且諸如海寧、常熟、長興、福建尤溪和泉州等地面料訂單依舊表現清淡。同樣對滌綸長絲產品需求也呈現較大的差異化和單一性，近一周內滌綸長絲POY和DTY平均產銷基本維持3-5成，受特定需求影響滌綸長絲FDY“異軍突起”近一周內平均產銷130%以上，同時作為替代品需求的保障也帶動面料春亞紡和原料滌綸FDY價格的反彈。

后市看由于五一假期臨近，多數織造企業(yè)擔憂未來庫存高企下導致價格利潤出現惡性競爭回落，因此盛澤、蕭紹、常熟、海寧等地區(qū)多數織造企業(yè)均有五一假期休假降負計劃，預計五一假期前后國內綜合織機將降至階段性低點。但與此同時由于全球部分國家衛(wèi)生突發(fā)安全事件逐步得以緩解，其中諸如法國、德國、西班牙、瑞士、瑞典、南非等地區(qū)將在5月后開始陸續(xù)解除封港、封國，同時東南亞部分紡織服裝生產大國衛(wèi)生安全事件仍在蔓延，諸如印度等國目前紡織服裝等輕工業(yè)復工較緩慢。于此同時在諸多歐洲國家接觸封港、封國限制下必將帶動自由貿易復蘇，出口外貿或將迎來回暖。國外經濟重啟及部分紡織服裝工業(yè)復工下畢竟引流國內化纖原料及終端紡織服裝訂單出口訂單回暖。因此整體而言在五一后1-2周內由于紡企處短暫挺價休假下織機開機負荷預期降至4成以下從而打壓滌綸長絲剛需；但伴隨假期結束及出口貿易有望逐步復蘇，訂單回暖將提振紡企生產積極性，織機負荷有望在5月底提升至6成附近，進而對滌綸長絲需求形成利好支撐。

最難階段已過？5月后滌綸長絲依舊危機并存

未來看終端紡織服裝訂單尤其是出口貿易訂單依舊是扭轉聚酯行業(yè)“戰(zhàn)局”的一個重要契機，歐美、非洲、東南亞各國的衛(wèi)生安全事件控制情況直接決定自身企業(yè)復工和消費復蘇進度，進而直接影響其進出口貿易。截止4月底消息顯示，其中以歐洲地區(qū)部分國家企業(yè)復工已按下“加速鍵”當地多數企業(yè)、港口均在5月起逐步恢復。歐洲作為全球重要紡織服裝消耗區(qū)域，在新興紡織服裝產業(yè)區(qū)——東南亞各國衛(wèi)生安全事件蔓延下未來紡織服裝貿易訂單將階段性傾向重新流入國內，從而對國內化纖服裝原料聚酯、滌綸長絲需求形成提振。但仍需謹慎，從各國部分恢復復工、解除封港、恢復自由貿易及各國居民消費回暖并不是一個快速過程，同時目前已近5月，從生產周期看未來紡織面料訂單將以秋季尾單和冬季訂單為主力軍，考慮到下半年國內乃至全球消費“報復性”恐難及預期，因此規(guī)模以上服裝企業(yè)同樣將謹慎下單生產，在經濟下行背景下盡可能控制服裝庫存壓力。

終端紡織服裝出口貿易是扭轉聚酯行業(yè)“戰(zhàn)局局勢”的一個重要契機，原油無疑是未來聚酯行業(yè)“戰(zhàn)局”風向標。不同于終端紡織服裝出口貿易未來可能將給聚酯帶來相對明顯的利好預期，5月原油則并不完全樂觀。5月全球原油庫存將繼續(xù)增加，即便在有部分不確定減產預期下，5月全球原油存儲擔憂相較4月更為凸顯；盡管目前原油利空幾盡完全兌現，未來利空匱乏但相應利好預期也并不足；基本面看原油在5月仍有延續(xù)“至暗時刻”風險預期。原油作為整個聚酯產業(yè)鏈源頭產品，滌綸長絲等一眾聚酯產品也將難以“獨善其身”。因此綜合看5月聚酯乃至滌綸長絲有需求端有利好期盼下成本端也有較大利空風險，機遇和危機并存下聚酯工廠還需靈活調控銷售策略，合理控制庫存以便在未來不確定階段供需格局下提供更為寬松可操作空間。