前海期貨：鄭棉反彈空間有限
來源：錦橋紡織網2020/2/20 8:47:01編輯：KK基本面較弱
疫情將沖擊國內棉花需求，蝗災可能會導致來年全球棉花減產，但這均需時間驗證，暫時無法證偽。
最新USDA報告利空棉市
美國農業(yè)部2月全球產需預測報告顯示，美國2019/20年度產需數(shù)字沒有任何調整，僅年度農場均價從63美分/磅調整為62美分/磅，同比下跌8.3美分/磅。2019/20年度全球棉花期末庫存調增250萬包，原因是產量調增而消費量調減。雖中美簽訂第一階段貿易協(xié)議，但近期新冠肺炎疫情可能使中國經濟蒙受損失，因此中國棉花消費量環(huán)比調減100萬包，也是本月最大的調整。此外越南消費量也有所調減，但巴基斯坦和土耳其的消費量增加。2019/20年度巴西棉花產量環(huán)比調增48萬包。2019/20年度巴基斯坦、巴西、坦桑尼亞棉花產量均上調，最終使本月全球棉花產量環(huán)比增加130萬包，消費量則減少120萬包。
下游紗和布銷售率大降
國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調查顯示，截至2月初被抽樣調查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約54.1天(含到港進口棉數(shù)量)，環(huán)比增加22.2天，同比增加9.5天。據(jù)此推算，全國棉花工業(yè)庫存約112.5萬噸，環(huán)比增加69.6%，同比增加14.1%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，湖南、湖北、河北三省棉花工業(yè)庫存折使用天數(shù)相對較大。
2月初被抽樣調查企業(yè)紗產銷率73.0%，環(huán)比下降25.6個百分點，同比下降18.6個百分點，比近3年同期平均水平下降24個百分點；庫存33.3天銷售量，環(huán)比增加13.6天，同比增加11.7天，比近3年同期平均水平高16天。布產銷率63.3%，環(huán)比下降31.4個百分點，同比下降32.6個百分點，比近3年同期平均水平低32.9個百分點；庫存60.7天銷售量，環(huán)比增加17.1天，同比增加25.8天，比近3年同期平均水平高21天。
2020年植棉意向環(huán)比增加
2020年2月中國棉花協(xié)會對內地和新疆定點農戶進行第二次植棉意向面積的調查。調查結果顯示，全國植棉意向面積4557.48萬畝，同比下降5.36%，降幅較上期縮小2.14個百分點，意向面積較上期回升103.34萬畝。
新疆2020年植棉意向面積3507.30萬畝，較2019年減少4.88%，降幅較上期縮小2.8個百分點，意向面積較上期回升103.02萬畝。準備減少植棉面積的占總調查戶的2.44%，環(huán)比減少0.94個百分點；增加面積的調查戶占1.11%，環(huán)比減少0.65個百分點；與去年持平的占總調查戶的92.89%，環(huán)比增加0.7個百分點；仍在觀望的占總調查戶的3.56%，環(huán)比減少0.11個百分點。其中地方2020年計劃種植面積較2019年增加2.09%，兵團2020年計劃種植面積較2019年減少8.44%。
長江流域特別是湖北省，受疫情影響較大，后期恢復生產過程會相對緩慢，目前該流域植棉面積暫定上月數(shù)據(jù)，仍467.79萬畝，同比減少5.30%。黃河流域棉花種植積極性不高，加上疫情影響更加不明確。大部分棉農反映，如果疫情3月中旬結束，對棉花種植影響不大，植棉面積除疫情影響因素外，還要視市場價格情況而定，本期意向面積543.71萬畝，同比減少8.12%。
綜上所述，國內外棉市基本面仍偏弱，沙漠蝗災作為不確定的外部因素刺激市場情緒，專家認為國內有喜馬拉雅山脈作為屏障，蝗災蔓延至國內概率較小。另外國內具有豐富的防蝗經驗。因此就目前情況分析，沙漠蝗災對國內棉花產量實質性影響有限。從技術角度看，鄭棉后續(xù)上行動力不足，不宜追漲。
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