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行業(yè)：本周鄭棉震蕩走勢，一方面受疫情影響市場偏悲觀，另一方面美棉價格相對較強及收儲給與一定支撐。截止2月14日已生成倉單37385(-53)，有效預(yù)備倉單5160，合計折合棉花170.2萬噸。截止2月12日新疆累計加工皮棉498.9萬噸，累計檢驗486.7萬噸，基本上棉花都已加工入庫。1月底全國棉花商業(yè)庫存總量約501.19萬噸，較上月減少17.46萬噸，減幅3.37%，原料供應(yīng)端問題并不大，交通運輸可能會成影響短期供應(yīng)關(guān)鍵。本周新疆棉輪入競買最高限價13715元/噸，較上周下跌420元/噸。最高限價大幅下降，競拍積極性下降，本周儲備棉輪入計劃5.1萬噸，實際成交1.54萬噸，成交率30.20%，成交均價13700元/噸上下。本周紡企陸續(xù)開工或準(zhǔn)備開工，企業(yè)大部分都是抗擊疫情和恢復(fù)生產(chǎn)兩手抓。

【交易策略】

1.單邊：疫情導(dǎo)致市場短期難有起色，預(yù)計鄭棉震蕩偏弱走勢。此外也需關(guān)注外棉，如外棉價格上漲，鄭棉也會水漲船高。

棉紗市場，本周開始有部分企業(yè)陸續(xù)開工，中小紡企也都在積極準(zhǔn)備開工，因3-4月是行業(yè)傳統(tǒng)小旺季，企業(yè)積極準(zhǔn)備。近期棉紗更多受原料棉花價格影響，因此預(yù)計鄭紗走勢也將跟隨棉花走勢。

2.套利：目前棉紗和棉花價差回歸正常值，建議觀望。

3.期權(quán)：棉花05買CF005-C-13800

4.期現(xiàn)：目前棉花期現(xiàn)價差位于正常值，建議觀望，棉花成本較低者或升水較高者也可以考慮賣出期貨鎖定利潤。

鄭紗價格較高，手中持有現(xiàn)貨且交割方便企業(yè)，可以考慮等待合適機會賣期貨。

國際市場

全球：據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2月全球產(chǎn)需預(yù)測，2019/20年度美國產(chǎn)需數(shù)字沒有任何調(diào)整，僅年度農(nóng)場均價從63美分調(diào)整為62美分，同比下跌8.3美分。

2019/20年度全球棉花期末庫存調(diào)增250萬包，原因是產(chǎn)量調(diào)增而消費量調(diào)減。雖中美簽訂經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但近期新冠肺炎疫情可能使中國經(jīng)濟蒙受損失，因此中國棉花消費量環(huán)比調(diào)減100萬包，也是本月最大調(diào)整。此外越南消費量也有所調(diào)減，但巴基斯坦、土耳其消費量增加。2019/19年度巴西棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)增48萬包。2019/20年度巴基斯坦、巴西、坦桑尼亞棉花產(chǎn)量均上調(diào)，最終使本月全球棉花產(chǎn)量環(huán)比增加130萬包，消費量則減少120萬包。

美國：2月6日一周，2019/20年度美國陸地棉凈簽約7.96萬噸，較上周增加5.6%，主要簽約國家有越南(3.45萬噸)、土耳其(1.68萬噸)、巴基斯坦(1.12萬噸)；裝運9.08萬噸。截至當(dāng)周，2019/20年度美國陸地棉累計簽約299.32萬噸，較去年同期增加21.3%，完成本年度預(yù)測的86%(5年均值為81%)；累計裝運133.08萬噸，裝運進度38%(5年均值為35%)。當(dāng)周中國裝運量1.18萬噸，取消合約1.1萬噸。

印度：近幾周印度新棉上市進度加快。截至1月24日印度新棉上市量累計達(dá)到1340萬包，占預(yù)期產(chǎn)量的48%，CCI累計收購360萬包，目前CCI陳棉庫存70萬包左右。

據(jù)印度業(yè)內(nèi)消息，近期印度籽棉價格上漲限制CCI收購量。如果CCI開始拋售庫存，紡織廠采購將會增加。目前CCI報價遠(yuǎn)高于市場價格，籽棉上市量增加后籽棉價格不斷下跌，上個月下跌4%，本年度以來累計下跌12%。2019年12月以來印度籽棉價格有所回升，但仍低于MSP價格。

1月以來印度棉紗價格上漲7%，原因是棉價下跌使紗廠利潤改善，紗線需求得到刺激。盡管短期棉紗形勢有所改觀，但長期看印度經(jīng)濟增長減慢會影響到棉花長期需求和國家財政政策，繼而給紗廠資金流帶來影響，且化纖價格低也對棉花消費不利。

國內(nèi)市場

經(jīng)過鄭棉一周寬幅振蕩后，目前新疆棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商情緒趨于穩(wěn)定，對新冠肺炎疫情、棉花消費下滑、下游企業(yè)補庫推遲的擔(dān)憂明顯下降。近日貿(mào)易商、新疆棉企報價不斷增多(以100%套保為主，含倉單)，棉紡廠詢價有所恢復(fù)，但現(xiàn)貨成交短期難有起色，買賣雙方都處試水階段。

棉副方面，當(dāng)前國內(nèi)疫情依然嚴(yán)峻，數(shù)據(jù)顯示疫情已致78%餐企營收損失100%以上，至今還仍未看到拐點，且有專家預(yù)測疫情結(jié)束仍可能推遲到4月，將繼續(xù)影響棉副產(chǎn)品中下游需求，市場前景令人擔(dān)憂，棉副產(chǎn)品恢復(fù)交易后價格或面臨補跌。

下游紗布市場

目前受疫情影響，我國大部分地區(qū)紡企仍在延遲復(fù)工中，有少部分企業(yè)開工，特別是一些大型企業(yè)。中小紡企也在積極準(zhǔn)備復(fù)工或等待復(fù)工通知，預(yù)計本周內(nèi)會有大量企業(yè)復(fù)工。受疫情影響下游訂單也受到較大影響，短期下游消費企業(yè)難以有明顯恢復(fù)。