成本端讓利使PTA加工區(qū)間擴(kuò)大至千元
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2019-03-30 15:03:47編輯：KK
自恒力石化重整裝置試車以來(lái)PX就進(jìn)入下行通道，截止到3月25日CFR中國(guó)PX收盤1037美元/噸，較月初相比下滑83.92美元/噸，跌幅達(dá)7.49%。利潤(rùn)水平也壓縮至180美元/噸附近，成本端讓利使得PTA加工區(qū)間得以擴(kuò)大，自上周開始PTA加工區(qū)間邁入千元關(guān)口。
就目前來(lái)看，4月恒力石化PX量產(chǎn)及2季度PTA集中檢修均對(duì)PX價(jià)格形成壓制作用。普遍認(rèn)可PX合理加工區(qū)間400-450美元/噸，就目前480美元/噸加工區(qū)間來(lái)看仍有一定壓縮空間。但2季度PX也將進(jìn)入檢修季，或?qū)_部分利空影響。預(yù)計(jì)后續(xù)原料端讓利趨勢(shì)將逐步放緩。
原料端讓利無(wú)疑是給下游盈利水平加碼。2018年8-9月及12月，PTA均出現(xiàn)過(guò)千元加工區(qū)間。此前多因PTA集中檢修推漲導(dǎo)致行情形成。不同的是此次主要是因原料端讓利形成高位的加工區(qū)間，且高位加工區(qū)間仍有進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)。除恒力石化后期存在PX量產(chǎn)趨勢(shì)以外，PTA也將進(jìn)入集中檢修季，自身供需格局轉(zhuǎn)變或推動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格攀升，加工區(qū)間有望進(jìn)一步改善。
3-5月國(guó)內(nèi)PTA裝置檢修計(jì)劃
原料端供需格局轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈出現(xiàn)向下游傳導(dǎo)趨勢(shì)。配合PTA偏緊格局，PTA加工區(qū)間擴(kuò)大已成認(rèn)定趨勢(shì)。那么PTA合理加工區(qū)間將逐步擴(kuò)大，將高于2019年1季度平均加工區(qū)間794元/噸，同理將高于2018年P(guān)TA平均加工區(qū)間965元/噸。但合理加工區(qū)間估值如何界定？PTA高于1500元/噸加工區(qū)間后，價(jià)格能否順暢得向下游傳導(dǎo)，PTA工廠是否會(huì)超負(fù)荷運(yùn)行增加供應(yīng)壓力，是否會(huì)推遲檢修計(jì)劃，這仍需驗(yàn)證。
總之PTA已邁入千元加工區(qū)間，未來(lái)擴(kuò)大趨勢(shì)已定。但PTA過(guò)高加工區(qū)間或增加生產(chǎn)積極性，過(guò)低PX加工區(qū)間也將打壓原料生產(chǎn)積極性，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展也在不斷博弈中尋求平衡，特別是投產(chǎn)風(fēng)波結(jié)束后，將尋求新平衡點(diǎn)。
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