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　　1月28日，棉花期權(quán)在鄭商所上市交易。從首日運(yùn)行情況來看，運(yùn)行穩(wěn)健，投資者參與理性。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，未來發(fā)展可期。

　　棉花期權(quán)：成交1.11萬(wàn)手，首單花落海通期貨

　　棉花期權(quán)首日上市交易CF1905、CF1907、CF1909、CF2001共4個(gè)合約月份的52個(gè)看漲、52個(gè)看跌共計(jì)104個(gè)期權(quán)合約。從成交情況來看，截至1月28日收盤，棉花期權(quán)總成交量11104手，持倉(cāng)量6251手。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)最活躍合約為CF905-C-15400，成交量為853手，持倉(cāng)量517手，漲幅12.2%，成交額113.66萬(wàn)元；認(rèn)沽期權(quán)最活躍合約為CF905-P-14600，成交量為660手，持倉(cāng)量489手，漲幅1.7%，成交額42.8萬(wàn)元。其中交易量最活躍月份為1905合約，總交易量為7861手，占總成交量的70.8%。

　　棉花期權(quán)上市首日運(yùn)行良好，交投活躍。“以標(biāo)的主力合約CF1905期權(quán)為例，看漲期權(quán)總成交量為4122手，看跌期權(quán)為3033手，看漲期權(quán)比看跌期權(quán)高出35.9%，選擇行權(quán)價(jià)格為15400元/噸和15600元/噸，成交量和持倉(cāng)量均是最高的，根據(jù)現(xiàn)貨成本，看來此價(jià)格為多空分歧點(diǎn)位置。”長(zhǎng)江期貨棉紡產(chǎn)業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理洪潤(rùn)霞說。

　　梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，棉花期權(quán)標(biāo)的主力合約CF905價(jià)格運(yùn)行在15210元/噸至15365元/噸之間。平值看漲期權(quán)合約(CF905-C-15200)開盤價(jià)565元/噸，最高價(jià)566元/噸，最低價(jià)386元/噸，收盤價(jià)394元/噸，收盤價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)上漲31元/噸；平值看跌期權(quán)合約(CF905-P-15200)開盤價(jià)502元/噸，最高價(jià)502元/噸，最低價(jià)314元/噸，收盤價(jià)353元/噸，收盤價(jià)與掛牌基準(zhǔn)價(jià)持平；當(dāng)日虛值期權(quán)合約價(jià)格至實(shí)值期權(quán)合約價(jià)格依次上升，相同行權(quán)價(jià)的遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，反映期權(quán)各合約價(jià)格和月份間的合理關(guān)系。

　　從波動(dòng)率來看，棉花期權(quán)各合約隱含波動(dòng)率曲線偏平。平值看漲期權(quán)合約(CF905-C-15200)隱含波動(dòng)率全天在14.6%附近波動(dòng)，最高為16.9%，最低為11.6%，整體隱含波動(dòng)率的波動(dòng)范圍不大，反映近期棉花期貨合約走勢(shì)平穩(wěn)。期權(quán)隱含波動(dòng)率比標(biāo)的歷史波動(dòng)率略高3個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　“棉花期權(quán)的上市，極大豐富廣大棉花產(chǎn)業(yè)客戶與投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提振市場(chǎng)活躍程度。涉棉企業(yè)采取多元化的工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)。”中國(guó)棉花協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王建洪說。

　　“對(duì)我們企業(yè)來說，棉花期權(quán)的上市是我們的及時(shí)雨。對(duì)于日常經(jīng)營(yíng)來說，我們每天都在平衡一個(gè)套保比例和敞口的比例。”中華棉花集團(tuán)有限公司國(guó)內(nèi)事業(yè)部總經(jīng)理王建軍表示，因?yàn)槲覀兪且皇仲Y源，不是基差進(jìn)基差出，我們收上來就是敞口。對(duì)于這部分敞口資源來說，期權(quán)的推出對(duì)于我們來說是很好的組合策略，集團(tuán)內(nèi)部已積極研究如何用期權(quán)對(duì)未套保的敞口量進(jìn)行策略的組合。

　　據(jù)獲悉，海通期貨機(jī)構(gòu)客戶孚日集團(tuán)分別在CF1905-P-14600、CF1905-P-14800合約上搶得上市首筆交易并成交。海通期貨總經(jīng)理吳紅松表示，未來期權(quán)業(yè)務(wù)將成為期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的殺手锏。隨著更多期權(quán)工具的開啟，意味著縱深服務(wù)開展的可能性，將吸引越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進(jìn)來，更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理多樣化的需求。作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的期貨公司之一，海通期貨將牢牢堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，一如既往地做好對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的服務(wù)工作，為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

　　在中國(guó)中紡集團(tuán)副總經(jīng)理陳鳴洪看來，棉花期權(quán)的上市，將帶動(dòng)整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)鏈，涉棉企業(yè)通過買權(quán)、賣權(quán)，通過不同的合約，不同的行權(quán)價(jià)，及方向的組合，構(gòu)建不同的策略，來滿足它自身的個(gè)性化的套期保值的需求，或者是經(jīng)營(yíng)方面的需求。如果涉棉企業(yè)把期權(quán)和期貨結(jié)合起來，利用期貨套保的同時(shí)把期權(quán)結(jié)合起來，這是一種疊加的手段，對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和成本控制也有幫助。

　　標(biāo)題：棉花期權(quán)首日運(yùn)行穩(wěn)健