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　　由于孟加拉國、越南等非棉花生產(chǎn)國工廠需求成長及中國棉紡業(yè)反彈，預(yù)計(jì)2018/19年世界棉花貿(mào)易量將連續(xù)第3季向上成長，達(dá)到6年來最高水平。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新預(yù)測(cè)顯示，2018/19年世界棉花貿(mào)易量較上年度成長近2％。2018/19年世界貿(mào)易量4170萬包，比上季高出70萬包，但仍低于6年前2012/13年創(chuàng)紀(jì)錄的470萬包。除孟加拉國、越南需求成長外，預(yù)計(jì)中國本季進(jìn)口量也會(huì)再次增加，因中國為主要的棉產(chǎn)國和棉紡國。

　　盡管美國從2017/18年度出口減少，但其出口前景仍被看好，許多生產(chǎn)/出口國滿足這種進(jìn)口需求。同樣由于棉花生產(chǎn)前景降低，預(yù)測(cè)印度、澳大利亞的出口量將下降。與此同時(shí)，過去幾季棉產(chǎn)量成長有助于增加出口供應(yīng)，巴西出口量將大幅擴(kuò)增。

　　12月美國棉花產(chǎn)量略有修正

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部12月作物生產(chǎn)報(bào)告，2018年美國棉花產(chǎn)量估計(jì)接近1860萬包，比2017年減產(chǎn)11％或230萬包。估計(jì)本季的種植和收獲面積分別14.0萬英畝和1040萬英畝；由于美國西南和東南部惡劣天氣條件導(dǎo)致全國棉花生產(chǎn)放棄率推高至26％，為5年來最高點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)2018/19年美國棉花需求在12月保持不變?yōu)?830萬包；預(yù)計(jì)出口量1500萬包，工廠用量仍330萬包。

　　雖本季美國棉花出口預(yù)估低于2017/18年度最終估計(jì)85萬包，但預(yù)計(jì)美國棉花在全球市場(chǎng)仍將保持相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　據(jù)目前世界棉花貿(mào)易估計(jì)，由于巴西棉花出口預(yù)期增加，預(yù)期2018/19年美國在世界棉花貿(mào)易中占比36％，略低于前2年。

　　由于美國自11月以來需求維持持平，2018年12月產(chǎn)量增加使2018/19年期末庫存預(yù)估上調(diào)10萬包至440萬包。美國農(nóng)業(yè)部表示，盡管庫存量將是自2008/09年度以來最高水平，但相關(guān)的庫存量與利用量之比僅略高于上季水平。

　　國際展望

　　2018/19年世界棉花產(chǎn)量1.187億包，比上年度減少4％，因面積減少和產(chǎn)量預(yù)期都有助于減產(chǎn)。

　　除巴西外，預(yù)期全球前幾大棉產(chǎn)國棉產(chǎn)量都將下降。世界上最大棉花生產(chǎn)國印度，由于棉產(chǎn)區(qū)缺水問題導(dǎo)致產(chǎn)量減少，本季產(chǎn)量可能達(dá)2750萬包，比2017/18年度低5％。

　　預(yù)計(jì)2018/19年中國棉花產(chǎn)量2700萬包，相較去年同期減少2％，收獲面積和產(chǎn)量預(yù)測(cè)均下降。

　　預(yù)估2018/19年巴基斯坦棉花產(chǎn)量740萬包，比2017/18年減產(chǎn)10％，是3年來產(chǎn)量規(guī)模最小一次。生產(chǎn)面積減少11％是該季下滑主要原因。對(duì)澳大利亞而言，生產(chǎn)面積和產(chǎn)量減少導(dǎo)致棉花減產(chǎn)近50％至250萬包，為4年來最低水平。

　　相比之下，預(yù)計(jì)2018/19年巴西棉花產(chǎn)量達(dá)到1100萬包，比上季成長19％。除優(yōu)惠價(jià)格外，優(yōu)良生長條件預(yù)計(jì)將使播種面積達(dá)到140萬公頃，這是自2011/12年度收獲類似數(shù)量以來最高水平。

　　全球工廠棉用量增加

　　預(yù)計(jì)2018/19年世界棉花消費(fèi)量將成長2％，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.256億包。雖成長率接近長期平均水平，但繼上季6％非凡成長之后，世界經(jīng)濟(jì)前景改善及中國棉紡業(yè)反彈。

　　2017/18年估計(jì)中國棉紡廠使用量4100萬包，成長6.5％，2018/19年估計(jì)4150萬包，是2010/11年度以來最高點(diǎn)，但僅高于上年度1.2％。中國是主要原棉紡紗國，也是世界最大紡織和成衣產(chǎn)品供應(yīng)國。

　　由于紡織品隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展而擴(kuò)張，預(yù)計(jì)印度、孟加拉國、越南在2018/19年棉紡廠使用量將各自增加到新的記錄。

　　預(yù)估印度工廠棉花用量將達(dá)2530萬包，增幅超過2％。孟加拉國工廠用量預(yù)計(jì)在2018/19年達(dá)到800萬包，比上季增加近7％。預(yù)計(jì)越南棉花使用量成長率接近14％，預(yù)計(jì)2018/19年棉花使用量將增加至750萬包。

　　相比之下巴基斯坦、土耳其的棉紡織廠使用量預(yù)計(jì)分別下降2％、5％，工廠用量分別1060萬包、700萬包。

　　全球棉花庫存下降

　　預(yù)計(jì)2018/19年末世界棉花庫存量7320萬包，而上年度8040萬包，2014/15年度1.069億包。

　　預(yù)計(jì)本季全球庫存將在許多國家出現(xiàn)下降的情況，但中國減產(chǎn)將再次引領(lǐng)全球庫存的產(chǎn)生。2018/19年中國棉花期末庫存估計(jì)接近3040萬包，比上年度下降20％。盡管中國繼續(xù)削減儲(chǔ)棉庫存量，但預(yù)計(jì)在季末仍將占全球總儲(chǔ)量的40％以上。

　　印度、巴基斯坦也出現(xiàn)庫存下降。對(duì)印度而言，棉花庫存量可能減少約60萬包至810萬包；在巴基斯坦，棉花庫存量預(yù)計(jì)將下降近50萬包至240萬包，主要原因是棉作物減產(chǎn)。

　　相比之下，美國、巴西的庫存預(yù)計(jì)將走高，巴西期末庫存在2019年7月31日之前上漲20％至1040萬包，使其成為第二大儲(chǔ)棉國，占本季全球棉花庫存的14％。

　　雖預(yù)計(jì)世界棉花庫存量將達(dá)到2011/12年度以來最低水平，且?guī)齑媪颗c利用量之比處于8年低位，但2018/19年度中國以外的庫存量預(yù)計(jì)將逐年增加。

　　因此CotlookA指數(shù)預(yù)計(jì)將從2017/18年的88美分平均價(jià)格略微下降，但在過去5年中仍接近價(jià)格上限。

　　標(biāo)題：2018/19年世界棉花貿(mào)易將達(dá)到6年來最高點(diǎn)