股市大跌打亂PTA反彈節(jié)奏
來源：期貨日報(bào)2018-10-16 11:10:32編輯：xfq
PTA企業(yè)大面積檢修，PTA價(jià)格開始反彈，但是受股市暴跌的影響，PTA反彈戛然而止。如果后續(xù)股市能夠企穩(wěn)，則PTA有望重拾漲勢。
供應(yīng)趨緊預(yù)期再度升溫
七、八兩個(gè)月，受階段性供應(yīng)不足的影響，PTA期貨迎來大幅上漲行情。PTA的加工費(fèi)最高接近2500元/噸，企業(yè)生產(chǎn)利潤創(chuàng)多年以來的新高。當(dāng)時(shí)，化纖行業(yè)的利潤主要集中在PTA生產(chǎn)領(lǐng)域，下游聚酯甚至出現(xiàn)虧損的情況。在這種情況下，PTA生產(chǎn)企業(yè)加大生產(chǎn)力度，很多企業(yè)推遲檢修計(jì)劃。PTA消費(fèi)旺季已經(jīng)結(jié)束，聚酯企業(yè)對于PTA的集中采購結(jié)束，后續(xù)僅以剛需采購為主。PTA價(jià)格從9月就開始逐步回落，修復(fù)前期過高的利潤。
目前，PTA加工費(fèi)已經(jīng)跌至750元/噸左右的正常水平，生產(chǎn)企業(yè)僅僅處于微利狀態(tài)。由于生產(chǎn)利潤不佳，加之下游需求不好，PTA生產(chǎn)企業(yè)開始大面積檢修。從目前公布的情況來看，逸盛石化、蓬威石化、江陰漢邦都因?yàn)檠b置故障開始檢修，恒力石化的220萬噸的裝置和儀征石化的60萬噸裝置在10月底也將開始檢修。PTA的開工負(fù)荷將大幅下滑，由前期的82%跌至72%，后期仍然會(huì)進(jìn)一步下降。在這種情況下，市場的供應(yīng)將逐漸偏緊，PTA價(jià)格將受到一定的支撐。
成本支撐依舊明顯
由于OPEC限產(chǎn)以及全球原油需求上升，全球原油供需存在一定的缺口，原油價(jià)格因此走強(qiáng)。不僅如此，由于美國開始制裁伊朗，這一缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，颶風(fēng)襲擊美國，墨西哥灣周圍的部分鉆井被迫關(guān)閉，美國的原油產(chǎn)量將下滑。綜上，國際原油供應(yīng)偏緊的格局仍然存在，原油強(qiáng)勢格局不變。
PX方面，騰龍芳烴160萬噸/年的PX裝置尚未重啟，國內(nèi)PX庫存也處于偏低水平，供應(yīng)偏緊問題仍然存在。后期，鎮(zhèn)海煉化的65萬噸/年P(guān)X裝置，預(yù)計(jì)10月18日進(jìn)行為期45天的檢修。國際方面，印度尼西亞、韓國和新加坡的裝置近期也都有檢修計(jì)劃，因此后期PX的供應(yīng)將進(jìn)一步偏緊。
由于原油易漲難跌、PX供應(yīng)偏緊，PTA成本重心將上移?？紤]到目前PTA加工費(fèi)處于偏低水平，成本支撐的作用顯著，利潤難以被進(jìn)一步壓縮，PTA的價(jià)格有抬升的需求。
宏觀利空不利PTA反彈
從供應(yīng)端和成本端來看，PTA都具備反彈的需求。不過，上周全球股市暴跌，周四國內(nèi)股市暴跌5.22%，并且跌破了2016年年初的低點(diǎn)。在這種情況下，市場情緒悲觀，大宗商品均出現(xiàn)了一定的跌幅，PTA也不例外。在這種情況下，宏觀面將成為決定PTA走勢的關(guān)鍵因素。如果本周股市有止跌企穩(wěn)跡象，則PTA或重拾漲勢。如果，股市仍然偏弱，則建議觀望為主。
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