貿(mào)易戰(zhàn)2000億關(guān)稅來(lái)襲 PX-PTA走勢(shì)解讀及操作建議
來(lái)源：化纖頭條2018-09-26 10:09:40編輯：xfq
美國(guó)將于9月24日對(duì)2000億中國(guó)商品加征10%關(guān)稅，2000億征稅清單中對(duì)美出口金額占據(jù)我國(guó)紡服出口金額的3.81%；美國(guó)紡服進(jìn)口來(lái)自中國(guó)的占比35.8%。貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)紡服競(jìng)爭(zhēng)力有一定的打擊，美國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至越南、印度、墨西哥等地。中國(guó)終端織造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移東南亞，由終端產(chǎn)品出口變?yōu)樵?半成品出口為主。那么2000關(guān)稅后，原料端的PX-PTA的走勢(shì)將會(huì)如何呢？
貿(mào)易戰(zhàn)情緒發(fā)酵，PX端震蕩為主
近期國(guó)內(nèi)對(duì)二甲苯市場(chǎng)價(jià)格高位震蕩，場(chǎng)內(nèi)裝置彭州石化檢修，烏魯木齊石化裝置開(kāi)工5成，騰龍芳烴裝置一直處于停車中，其他裝置暫時(shí)運(yùn)行穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)對(duì)二甲苯市場(chǎng)供應(yīng)正常。亞洲地區(qū)PX裝置開(kāi)工率不足7成，9月17日亞洲地區(qū)對(duì)二甲苯市場(chǎng)收盤價(jià)格下滑34美元/噸，收盤價(jià)格為1311-1313美元/噸FOB韓國(guó)和1331-1333美元/噸CFR中國(guó)，美國(guó)WTI原油10月期貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，報(bào)68.91美元/桶，跌幅為0.08美元，布倫特原油11月期貨價(jià)格下跌，報(bào)78.05美元/桶，跌幅為0.04美元，上游原料價(jià)格小幅下滑，近期紡織行業(yè)行情走勢(shì)一般，PX市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。
供需偏緊預(yù)期減弱，PTA期價(jià)震蕩走弱
PTA期貨主力1901合約近日持續(xù)走低。分析人士表示，終端紡織廠家謹(jǐn)慎拿貨，聚酯市場(chǎng)成交情況不佳，使得PTA期價(jià)繼續(xù)回落。且近期成本端價(jià)格波動(dòng)加大，令PTA走勢(shì)波幅擴(kuò)大。短期來(lái)看，PTA期價(jià)仍將趨于震蕩偏弱。
目前，PTA大型裝置基本檢修完畢，并且年內(nèi)并無(wú)計(jì)劃開(kāi)工的新產(chǎn)能，因此，在目前加工利潤(rùn)相對(duì)較高的當(dāng)前階段，對(duì)PTA新增產(chǎn)量的刺激預(yù)計(jì)不會(huì)太大。在供應(yīng)問(wèn)題并無(wú)太大改變的情況下，整體的供需邏輯的主導(dǎo)地位就落到了需求端。雖然聚酯端加工利潤(rùn)受PTA價(jià)格擠壓相對(duì)較為嚴(yán)重，但下游當(dāng)前的開(kāi)工負(fù)荷同比仍維持在較高位置，配合當(dāng)下社會(huì)庫(kù)存較低的情況來(lái)看，整體供需格局仍處于偏緊狀態(tài)。
貿(mào)易戰(zhàn)下走勢(shì)的解讀及操作建議
PX：原油端歐佩克、美國(guó)、俄羅斯的多方增產(chǎn)以及中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵的消息稀釋了部分利好。另外，美國(guó)制裁伊朗以及釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備的時(shí)間基本一致，預(yù)計(jì)屆時(shí)油價(jià)波動(dòng)幅度不會(huì)太大。颶風(fēng)佛羅倫斯對(duì)原油價(jià)格的直接影響有限，短期油價(jià)大方向暫看穩(wěn)定局勢(shì)。從目前的消息來(lái)看，PX檢修主要集中在第二和第四季度。 涉及亞洲檢修產(chǎn)能近1700萬(wàn)噸。9月至年底仍有近900多萬(wàn)噸裝置計(jì)劃?rùn)z修國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能的落地，而短期內(nèi)亞洲無(wú)新產(chǎn)能投放，再加上PX檢修，PX仍不是很寬松。PX裂解價(jià)差也將得到較好的支撐。PX庫(kù)存亦將得到去化。不過(guò)從近期PX價(jià)差走勢(shì)來(lái)看，利好提前兌現(xiàn)，處于相對(duì)高位，后期再次大幅擴(kuò)大空間有限，或高位震蕩。
PTA：從宏觀上看，中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，新一輪加稅清單中包括聚酯等能化產(chǎn)品，不過(guò)我國(guó)出口美國(guó)的聚酯產(chǎn)品所占份額不多，預(yù)計(jì)對(duì)整體市場(chǎng)的影響有限。從基本面上看，部分PTA裝置檢修推后，預(yù)計(jì)9月小幅累庫(kù)，但目前社會(huì)庫(kù)存較低，因此累庫(kù)對(duì)盤面的影響有限。隨著聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)荷的進(jìn)行，預(yù)計(jì)PTA現(xiàn)貨價(jià)格有所回調(diào)，未來(lái)上行空間減弱；期限貼水修復(fù)，短期將寬幅震蕩走勢(shì)。建議關(guān)注油價(jià)走勢(shì)以及下游開(kāi)工情況。操作上建議觀望為主，重點(diǎn)關(guān)注宏觀情緒的變化。
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