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　　2018年4月以來,美元匯率一改年初貶值態(tài)勢,持續(xù)走高，而近期由于美聯(lián)儲加息預期可能不及預期,美元指數(shù)在95上下波動。其未來走勢會如何進行，是保持強勢還是會反轉(zhuǎn)回落?

　　“短期來看,美元仍會保持強勁態(tài)勢。”京東金融首席經(jīng)濟學家沈建光在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，“但中期而言，美元走勢存在不確定性。”

　　對于短期走強的原因，沈建光認為，一是美國經(jīng)濟基本面強于預期。受特朗普減稅的影響,美國經(jīng)濟超預期向好,失業(yè)率創(chuàng)50年來新低，稅改帶動薪資水平和零售超預期上漲。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期增長帶動美元強勢。8月美國ISM制造業(yè)指數(shù)為61.3，創(chuàng)2004年5月以來新高，美國二季度GDP折合年率增長4.2%(預估值為4%)，從4.1%的初值上修,這也是美國經(jīng)濟近4年來最快的增長速度,加強了市場對于美國經(jīng)濟的信心。

　　二是歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)不及預期，地緣政治風險凸顯削弱了歐元。2018年前兩個季度,歐元區(qū)實際GDP同比分別增長2.5%和2.2%,雖然也整體表現(xiàn)不差,但不及預期,且較2017年三、四季度2.8%的增速有所下滑。難民問題、英國脫歐問題等地緣政治風險也加大了歐洲政治的不確定性,亦拖累了歐元表現(xiàn)。此外,土耳其里拉對美元大幅貶值使地緣關(guān)系較近的歐洲股市、債市、匯市全面承壓，給歐洲經(jīng)濟前景蒙上陰影。

　　經(jīng)濟基本面的差異使得美聯(lián)儲與其他國家貨幣政策并不同步,美元相對于其他貨幣利差加大進一步支撐美元。今年4月以來,美國十年期國債收益率曾一度突破3%關(guān)鍵水平,為2013年以來首次。同時,美聯(lián)儲今年以來加息兩次,歐央行延續(xù)寬松政策,相對鴿派。

　　受美元走強影響,新興國家貨幣遭遇動蕩。俄羅斯盧布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾、菲律賓比索等相繼大幅貶值,資本劇烈流出,股市震蕩。面臨貨幣危機，新興國家的央行紛紛以大幅加息挽回外流資金，然而調(diào)控結(jié)果并不盡如人意。今年阿根廷比索跌幅逾50%,阿根廷央行貨幣政策會議決定,將指標利率大幅上調(diào)1500個基點,由45%升至60%。

　　對于中期美元走勢存在不確定性，沈建光解釋，首先在于美國政治分裂風險加劇。隨著“通俄門”調(diào)查進入關(guān)鍵階段,特朗普的前任律師科恩主動畫押“八宗罪”,前競選團隊主席馬納福特又被控8項刑事罪名成立。特朗普核心集團成員的落馬增加了特朗普遭到彈劾的幾率,也加大了美國11月議會中期選舉的不確定性。根據(jù)民調(diào)結(jié)果顯示,美國民眾對特朗普的不滿意度達到了新高。

　　其次,美國對華貿(mào)易摩擦的持續(xù)升級也將影響美國經(jīng)濟前景。繼500億美元首輪對華加征關(guān)稅清單落地后,在新一輪清單中,家具、行李箱等位列其中,而上述二者占美國同類商品進口比例分別接近五成和六成，如果對此類商品增加關(guān)稅,美國存在市場替代困難,不可避免地推動美國國內(nèi)價格上漲,損害消費者利益。

　　再有,明年稅改對美國經(jīng)濟的邊際影響減弱。今年美國經(jīng)濟向好,主要源于稅改帶動薪酬與零售的提升,但明年稅改的邊際影響減弱。從根本上來看,美國經(jīng)濟的癥結(jié)在于偏低的勞動生產(chǎn)率以及落后的基礎設施制約企業(yè)投資,稅改其實并沒有涉及這兩個問題的解決。更進一步，擴張性的財政政策從長期來看，或?qū)⑼聘叱嘧?，削弱美國?jīng)濟競爭力。

　　不過，值得注意的是，因為美元的強勢，從而增加新興市場的風險。野村綜合研究所首席經(jīng)濟學家辜朝明此前表示，“減稅、擴大基建投資延長了美國經(jīng)濟擴張周期，中期美國經(jīng)濟并沒有弱化的理由或跡象。”他更提醒稱，“特朗普越是干預美聯(lián)儲、打壓美元，美聯(lián)儲越是有可能以更激進的方式加息來證明自己的獨立性，而且通脹和就業(yè)指標完全允許美聯(lián)儲這么做，因此這是新興市場面臨的潛在風險。”

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