貿(mào)易摩擦對8月進(jìn)出口影響有限
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道2018-09-11 09:09:38編輯：Xfq
交通銀行金融研究中心劉學(xué)智
2018年8月以美元計價出口2174.3億美元，同比增長9.8%；進(jìn)口1895.2億美元，同比增長20%；貿(mào)易順差279.1億美元，比去年同期大幅下降了220.5億美元。以人民幣計價出口同比增長7.9%，比上個月加快1.9個百分點(diǎn)；進(jìn)口增長18.8%，比上個月下降2.1個百分點(diǎn)；貿(mào)易順差1797.5億元。
外需環(huán)境整體平穩(wěn)，有助于出口增長。目前全球需求保持平穩(wěn)，主要外需出口相關(guān)先行指標(biāo)穩(wěn)中有升，對我國出口有積極作用。從波羅的海干散貨指數(shù)看，年初以來持續(xù)走強(qiáng)，8月保持在1700點(diǎn)左右的較高水平。原油運(yùn)輸指數(shù)也在上升，8月末上漲到800點(diǎn)左右，而一季度末只有600多點(diǎn)。中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)也在上升，從一季度末770點(diǎn)上升至8月末840點(diǎn)，中國航運(yùn)景氣指數(shù)從二季度110.29點(diǎn)上升至三季度113.97點(diǎn)，表明當(dāng)前出口形勢有望保持。雖然8月以美元計價的出口增速有所下降，但依然保持在10%左右的增長，增長勢頭良好。并且以人民幣計價的出口增速連續(xù)3個月加快，出口形勢較好。
對美順差創(chuàng)歷史單月新高。8月對美國出口增速加快至13.2%，出口額443.85億美元。對美順差升至310.55億美元，創(chuàng)單月最高紀(jì)錄，超出全部順差額31.45億美元。年初以來中美貿(mào)易摩擦升級，市場一度擔(dān)心影響我國出口增長。但截至8月對我國的出口影響非常有限，近4個月對美國出口增速都高于10%，走勢非常穩(wěn)定。中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性很強(qiáng)，是支撐對美出口增長的主要原因。即便美國對中國產(chǎn)品加征關(guān)稅，由于短期內(nèi)難以找到替代進(jìn)口國，必定仍然維持從中國進(jìn)口的貿(mào)易模式。由于中美貿(mào)易摩擦有進(jìn)一步升級的風(fēng)險，導(dǎo)致當(dāng)前企業(yè)加快出口，8月對美出口加快存在明顯的應(yīng)激式增長特征。美國貿(mào)易保護(hù)主義不僅僅針對中國，幾乎與所有經(jīng)貿(mào)往來國家都采用了關(guān)稅制裁措施，必將受到全面反擊。
對新興國家的出口增長放緩。在美聯(lián)儲不斷加息、國際市場不確定性加大的背景下，新興市場的波動加劇，部分新興市場國家與美聯(lián)儲利率倒掛。資本市場不完善、金融系統(tǒng)脆弱、管控能力較低、財政狀況吃緊、國際收支逆差的新興市場國家可能會出現(xiàn)局部的金融動蕩，有的新興經(jīng)濟(jì)體可能面臨與上世紀(jì)九十年代末亞洲金融危機(jī)時非常相似的境況。年初以來有的新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)發(fā)生局部動蕩，部分國家出現(xiàn)貨幣危機(jī)，新興市場需求放緩跡象明顯。8月對新興經(jīng)濟(jì)體出口增長放緩，特別是對巴西、俄羅斯出口負(fù)增長，是8月以美元計價的出口增速放緩的主因。
匯率貶值對出口起到一定刺激作用。人民幣對美元明顯貶值，對出口的促進(jìn)作用可能正在逐步顯現(xiàn)。今年4月中旬以來人民幣對美元明顯貶值，8月中旬匯率跌至6.89的低點(diǎn)，比7月初貶值了4.2%，比4月初貶值了9.8%。匯率貶值客觀上有助于提升出口產(chǎn)品價格競爭力，并且對美國加征關(guān)稅的成本提升效應(yīng)發(fā)揮一定程度上的抵消作用。
進(jìn)口保持快速增長。8月以美元計價的進(jìn)口同比增長20%，保持快速增長。主要工業(yè)初級產(chǎn)品無論是進(jìn)口金額還是進(jìn)口數(shù)量增長都較快，表明內(nèi)需狀況較好。原油、成品油、初級形狀的塑料、紙漿、未鍛造的銅及銅材進(jìn)口額分別增長了74.4%、39.6%、23.3%、41.3%、11.8%。財政金融政策適度偏松調(diào)整，對刺激需求和提振市場信心起到積極作用，推動企業(yè)加大進(jìn)口。降低進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅特別是進(jìn)口消費(fèi)品關(guān)稅，大幅降低汽車整車和零部件進(jìn)口關(guān)稅，都對進(jìn)口增長起到積極作用。8月對美國進(jìn)口僅增長2.3%，比上個月下降了8.8個百分點(diǎn)，是對美貿(mào)易順差顯著上升的重要原因。
未來出口存不確定性，貿(mào)易順差將收窄。8月下旬美國在301調(diào)查項(xiàng)下對自中國進(jìn)口的160億美元產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，并擬針對2000億美元中國產(chǎn)品加征關(guān)稅，可能還將加大制裁規(guī)模。中美貿(mào)易摩擦負(fù)面影響有增大風(fēng)險，對中國出口的影響可能逐漸顯現(xiàn)，未來出口增速可能下降。美國加征關(guān)稅聽證會上反對聲音較大，150家行業(yè)協(xié)會聯(lián)合致信呼吁不要對更多中國輸美商品加征關(guān)稅，表明關(guān)稅制裁措施承受的壓力和阻力加大。中美作為全球最大兩個經(jīng)濟(jì)體，加征關(guān)稅將嚴(yán)重破壞全球供應(yīng)鏈，并傷害美國企業(yè)和消費(fèi)者利益，可能導(dǎo)致美國物價上漲。
宏觀政策更加積極，將促進(jìn)內(nèi)需改善，帶動進(jìn)口增長。今年出臺大量鼓勵進(jìn)口的政策，11月將舉辦首屆中國國際進(jìn)口博覽會，將持續(xù)對進(jìn)口起到促進(jìn)作用。預(yù)計未來進(jìn)口保持兩位數(shù)增長，大幅高于出口增速，全年貿(mào)易順差將顯著收窄。劉學(xué)智
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