銀河期貨PTA周評(2018.8.31)
來源：銀河期貨2018-09-04 08:09:21編輯：KK
本周PTA主力1901合約延續(xù)放量上行，最終累計減倉16.5萬手至123.7萬手，成交量環(huán)比減少434.4萬手，漲5.34%收于7858。裝置方面，BP110萬噸裝置預(yù)計10月中檢修1個月，BP125萬噸裝置預(yù)計9月檢修一周，聽聞去年年底停車的揚子60萬噸裝置將于下周重啟，而桐昆、盛虹、恒力等裝置的檢修計劃依舊不明確。目前現(xiàn)貨對1809盤面基本平水，基差收斂，部分交貨期偏后的現(xiàn)貨成交甚至貼水盤面。近一周以來，PTA現(xiàn)貨價格漲幅趨緩，而PX價格再度大漲，本周PTA加工費受此影響有所下降至單噸2000元左右。從下游聚酯環(huán)節(jié)來看，受原料端價格上漲過快影響，本周周度開工率繼續(xù)回落至90.72%，尤其是短纖負(fù)荷大幅下跌，環(huán)比下降5%至74%附近，瓶片工廠負(fù)荷繼續(xù)維持79%。本周聚酯產(chǎn)品庫存有所上升，利潤方面成品價格漲價周期和原料短期錯配，因此利潤水平繼續(xù)下滑，瓶片、短纖等產(chǎn)品虧損擴大。從供應(yīng)角度來說，盡管部分PTA工廠在9月檢修，但揚子和佳龍兩套共計120萬噸裝置于9月重啟，從邊際角度講，供應(yīng)偏緊格局能有所緩解不過在未來翔鷺未重啟老的PTA裝置前，PTA大幅累庫存的概率較小。需求上，聚酯負(fù)荷在9月仍存在下滑可能，金九銀十盡管馬上來臨，但面臨目前低利潤甚至虧損情況下，下游消費或?qū)⒎啪?。PX9月ACP商談最終在1340美金，成本端有支撐，中長線來看PTA個人依舊認(rèn)為是一個逢低做多的品種，但短期漲幅過大，多空分歧較明顯，在資金有可能出現(xiàn)拐點情況下，可以考慮輕倉逢高做空。
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