基本面支撐 PTA期價(jià)維持強(qiáng)勢
來源：中國證券報(bào)2018-09-03 10:09:13編輯：KK
6月27日以來，PTA期貨主力1901合約開啟一輪強(qiáng)勁的單邊上漲行情，最高上探至8062元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)42.14%，成為近期期貨市場最熱門的品種之一。分析人士指出，PTA成本支撐強(qiáng)勁、需求旺盛的強(qiáng)基本面疊加超低的社會庫存支撐此輪上漲行情。不過由于盤面積累大量盈利盤，短期期價(jià)可能存在向下修復(fù)，但空間恐有限。
利多匯集支撐期價(jià)大漲
“隨著PTA供需矛盾激化，現(xiàn)貨貨源偏緊，PTA社會庫存二季度以后持續(xù)降低，今年7月社會庫存只有不到70萬噸，PX端也出現(xiàn)供給偏緊，庫存回落現(xiàn)象。PTA成本支撐強(qiáng)勁、需求旺盛的強(qiáng)基本面疊加超低的社會庫存成為此次行情上漲的安全邊際。”海通期貨分析師劉思琪表示。
縱觀2018年P(guān)X-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈基本面情況，劉思琪認(rèn)為可以用“高產(chǎn)出、強(qiáng)需求、低庫存”三個(gè)關(guān)鍵詞來形容。
據(jù)海通期貨數(shù)據(jù)，2018年前7個(gè)月我國PTA總供給量2387萬噸，同比增長16.4%，這是2015年底我國開啟供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)能的浪潮后，PTA供給同比增速最快半年。
需求方面，截至今年前7個(gè)月聚酯產(chǎn)量2635萬噸，同比增長14.2%，PTA下游需求強(qiáng)勁。下游景氣度不斷提升，而PTA和PX端近兩年沒有大的項(xiàng)目投產(chǎn)，上下游生產(chǎn)景氣周期錯(cuò)配，PTA行業(yè)庫存去化明顯。截至7月，PTA社會庫存連續(xù)4個(gè)月下降，當(dāng)前社會庫存68萬噸左右，處于絕對低位。
據(jù)鄭商所通知，自2018年9月3日結(jié)算時(shí)起，PTA期貨1809合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為30%，PTA期貨1811合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%，蘋果期貨1810合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。
“目前PTA供需矛盾雖有所緩和，但基本面偏強(qiáng)格局沒有改變。近幾日PTA期貨價(jià)格上行遇阻，前期價(jià)格大幅拉漲后，盤面積累大量盈利盤，短期市場可能需要向下修復(fù)。中長期來看，可關(guān)注9月下游需求兌現(xiàn)及PX供應(yīng)格局變化。”劉思琪表示。
下跌空間或有限
“上下游生產(chǎn)周期錯(cuò)配，PTA供需矛盾激化，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張是保障行情上漲的根本。目前PTA現(xiàn)貨價(jià)格在高位維持穩(wěn)定，隨著聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)荷，不少工廠在高價(jià)位參與聚酯工廠賣盤，且PTA效益大幅回升，前期停車的部分PTA裝置9月即將恢復(fù)開車，前期計(jì)劃檢修的裝置也多有推遲，9月現(xiàn)貨緊缺局面可能有所改善。但目前主流供應(yīng)商保價(jià)態(tài)度堅(jiān)定，積極參與現(xiàn)貨買盤，短期內(nèi)價(jià)格下跌空間不大。”劉思琪表示。
美爾雅期貨表示，從龍頭企業(yè)的拜訪中了解到，企業(yè)策略的改變跟當(dāng)前行業(yè)數(shù)據(jù)的偏差有很大關(guān)系。在7月之前，長期的經(jīng)驗(yàn)主義使得廠商都認(rèn)為PTA要累積庫存，策略上是以賣保為主。而通過從市場上買貨情況來看，10萬噸的貨很難收到，這個(gè)問題反映出來后，企業(yè)的策略隨之也發(fā)生了改變。
劉思琪表示，目前上下游利潤已重新分配，利潤不斷從下游向上游讓渡，風(fēng)險(xiǎn)已在下游織造端累積。但PTA產(chǎn)業(yè)鏈較長，導(dǎo)致下游向上游負(fù)反饋周期長，目前聚酯長絲盈利尚可，裝置小幅降負(fù)，對PTA需求影響不大，PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)還算順暢。進(jìn)入9月，旺季需求若能兌現(xiàn)，坯布庫存下降，下游矛盾可能有所緩解，否則PTA產(chǎn)業(yè)鏈很有可能發(fā)生斷裂。
另外劉思琪指出，PX作為PTA直接原料成本，也是支撐PTA價(jià)格能否繼續(xù)上漲的重要因素。目前PX開工率已在高位，9月之前無大裝置開車，PX價(jià)格堅(jiān)挺上漲，在四季度騰龍芳烴大裝置開車前，PX可能延續(xù)偏緊格局，對PTA價(jià)格有一定支撐。(標(biāo)題：基本面支撐 PTA期價(jià)維持強(qiáng)勢)
?
資訊權(quán)限圖標(biāo)說明：
1、紅鎖圖標(biāo)：
為A、B等級會員、資訊會員專享；
2、綠鎖圖標(biāo)：
為注冊并登陸會員專享；
3、圓點(diǎn)圖標(biāo)：
為完全開放資訊；
本網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”的所有作品，版權(quán)均屬于錦橋紡織網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。已經(jīng)獲得本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其侵權(quán)責(zé)任的權(quán)利。
2、凡本網(wǎng)注明“來源：XXX（非錦橋紡織網(wǎng)）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其他媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。
4、有關(guān)作品版權(quán)及投稿事宜，請聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@m.6868980.com
相關(guān)文章
