中美貿(mào)易戰(zhàn)對棉花市場的影響
來源：中糧期貨2018-06-19 09:06:26編輯：KK
6月16日，國務院決定對原產(chǎn)于美國的659項約500億美元商品加征25%關稅，其中農(nóng)產(chǎn)品、等約340億美元商品自2018年7月6日執(zhí)行，包含未梳的棉花和棉短絨。
中美貿(mào)易戰(zhàn)已落下實錘，行情的演繹也到了“丟棄幻想，準備斗爭”的階段，其引發(fā)的情緒沖擊短期內(nèi)成為壓倒一切的基本面，對美棉和鄭棉的影響詳見下文。
一、貿(mào)易戰(zhàn)對美棉的影響
從短期來看，對美棉加征25%關稅基本上會導致美棉失去中國市場，需求的急速下降會對美棉形成直接利空。目前進口美棉主要包括89.4萬噸/年的配額及近期增發(fā)的80萬噸滑準稅配額。6月15日配額內(nèi)美棉(EMOT M)港口提貨價約16400元/噸，加征25%關稅后進口成本會變?yōu)?0500元/噸，進口成本增加約4100元/噸。這會使得美棉在中國市場失去競爭力，短期內(nèi)明確利空美棉出口，進而利空美棉價格，截止筆者發(fā)稿ICE12月美棉跌幅達5.18%，正是這種邏輯的體現(xiàn)。截止6月7日中國累計簽約進口2017/18年度美棉60.4萬噸，簽約2018/19年度美棉31.9萬噸，完成2017/18年度美棉裝運50.2萬噸。隨后我們將看到美棉進口違約發(fā)生，中國進口需求會轉(zhuǎn)向澳棉、印度棉、巴西棉等。
從長期來看，貿(mào)易戰(zhàn)主要造成美棉出口貿(mào)易流的結(jié)構(gòu)性變化，全球用棉國對美棉的需求仍是在的，其他進口國會逐步填補中國留下的空白。筆者預計，短期利空沖擊過后，美棉長期走勢會回歸基本面，漲勢仍有恢復可能。美棉出口較分散，截至6月7日簽約給中國的2017/18年度棉花僅占總簽約量的15.7%。所以加稅對美棉沖擊不會比美豆大，筆者預計貿(mào)易戰(zhàn)導致美棉跌幅不會超過10%。
二、貿(mào)易戰(zhàn)對鄭棉的影響
從短期來看，進口成本上升對鄭棉是利多，但由于美棉進口占國內(nèi)總供應比例不大，對鄭棉價格提振有限。加征關稅導致美棉進口成本增加約4100元/噸，將使得美棉在國內(nèi)失去競爭力，中國會增加澳棉、印度棉、巴西棉采購，導致這些產(chǎn)地棉花基差上漲，國內(nèi)用棉成本會有所提高，短期利多鄭棉價格。2018年中國棉花年進口量約115萬噸，拋儲供應量約240萬噸，自產(chǎn)約575萬噸，進口棉占國內(nèi)總供應比例約12.4%，進口美棉占比約6.5%?？紤]到美棉進口成本提高及非美棉基差上漲，按照極限值估算，國內(nèi)用棉成本提高266-508元/噸，對鄭棉價格提振有限?？紤]到豆類等上漲對農(nóng)產(chǎn)品情緒影響取上限，鄭棉下周開盤可能上漲約500元/噸。
長期來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)具有“長期性、必然性、多面性和博弈性”，特朗普威脅可能加征1000億美元商品征稅清單，可能會傷及中國對美國紡織品服裝出口。整個上游棉花年進口量也就115萬噸左右，貿(mào)易總額約29億美元；其中美棉約60.4萬噸的量，貿(mào)易總額約15.5億美元。然而2017年中國紡織品服裝年出口總額2686億美元，其中對美國紡織品服裝出口454億美元，下游體量遠大于上游。如果貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級并拓展到紡織品服裝領域，25%關稅會嚴重影響中國對美國出口，東南亞等競爭對手可能填補我國空出的市場，替代時間一長再想奪回市場難度會增加。這對我國棉花消費是個潛在大利空，對鄭棉長期價格利空，具體影響不好量化。
以上僅是理性邏輯推演，貿(mào)易戰(zhàn)本身就有不確定性，其他農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)及市場情緒都會對棉價造成影響，短期內(nèi)市場價格可能出現(xiàn)非理性波動，請投資者做好風險防范。(標題：中美貿(mào)易戰(zhàn)對棉花市場的影響)
?
資訊權(quán)限圖標說明：
1、紅鎖圖標：
為A、B等級會員、資訊會員專享；
2、綠鎖圖標：
為注冊并登陸會員專享；
3、圓點圖標：
為完全開放資訊；
本網(wǎng)版權(quán)及免責聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”的所有作品，版權(quán)均屬于錦橋紡織網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。已經(jīng)獲得本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其侵權(quán)責任的權(quán)利。
2、凡本網(wǎng)注明“來源：XXX（非錦橋紡織網(wǎng)）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其他媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在30日內(nèi)進行。
4、有關作品版權(quán)及投稿事宜，請聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@m.6868980.com
相關文章
