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3月以來(lái)，ICE期棉高位回落，經(jīng)歷2次跌停和1次漲停；鄭棉呈窄幅振蕩走勢(shì)，僅有2個(gè)交易日的漲跌幅超過(guò)1%。內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)迥異主要源自于供給端。進(jìn)入4月，下游訂單局部好轉(zhuǎn)，疊加新棉即將播種，驅(qū)動(dòng)變化下鄭棉能否打破區(qū)間僵局？

美棉意向面積同比增4.3%

北京時(shí)間上周五，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布2024年美棉意向種植面積為1067.3萬(wàn)英畝，同比增長(zhǎng)4.3%，略低于此前市場(chǎng)預(yù)期。

新棉方面，美棉天氣周報(bào)顯示，截至3月26日當(dāng)周，美棉主產(chǎn)區(qū)干旱程度和覆蓋率指數(shù)為54，同比低704；得克薩斯州干旱程度和覆蓋率指數(shù)為81，同比低135。從目前美棉主產(chǎn)區(qū)和得克薩斯州的干旱情況來(lái)看，2024年棉花棄種率較大概率會(huì)低于2023年的31%。結(jié)合面積和目前天氣，美國(guó)新棉大概率增產(chǎn)，不過(guò)由于結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存低，整體供給增加幅度謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

舊作方面，3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告顯示，2023/24年度美棉期末庫(kù)存預(yù)估為250萬(wàn)包，為近十個(gè)年度以來(lái)新低，這是ICE期棉偏強(qiáng)主因。另外美棉出口周報(bào)顯示，截至3月21日當(dāng)周，2023/24年度美棉累計(jì)簽約量為248.98萬(wàn)噸，占年度預(yù)測(cè)總出口量的93%；累計(jì)出口裝運(yùn)量148.79萬(wàn)噸，占年度總簽約量的60%。從出口數(shù)據(jù)上看，美棉出口表現(xiàn)頗佳。美棉意向面積增加的利空暫時(shí)出盡，美棉舊作庫(kù)存緊張或?qū)⒗^續(xù)帶動(dòng)美棉走強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)供給充足

全國(guó)新棉收購(gòu)基本結(jié)束，加工接近尾聲，截至3月28日，2023/24年度新疆棉累計(jì)加工557.38萬(wàn)噸。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，全國(guó)皮棉銷售率為52.3%，同比下降12.5個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年同期均值下降10個(gè)百分點(diǎn)。從銷售率上看，皮棉銷售進(jìn)度緩慢，銷售壓力后移。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部已連續(xù)5個(gè)月調(diào)增中國(guó)棉花期末庫(kù)存預(yù)估，3月調(diào)增40萬(wàn)包，至近7個(gè)年度最高，主要源于進(jìn)口量增加。另外截至2月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存為536.7萬(wàn)噸，處近年同期高位。

旺季訂單一般，原材料剛需補(bǔ)庫(kù)

從下游開(kāi)工率看，紗廠開(kāi)機(jī)3月中下旬開(kāi)始有回落趨勢(shì)，布廠開(kāi)機(jī)回落跡象則早于紗廠1周左右。不過(guò)上周紗廠開(kāi)機(jī)率開(kāi)始高位企穩(wěn)，布廠開(kāi)機(jī)率則有小幅回升跡象。產(chǎn)成品庫(kù)存方面，紗廠產(chǎn)成品庫(kù)存2月份以來(lái)一直累積，3月份累積速度加快，目前庫(kù)存天數(shù)為23天，為近3年同期高位；布廠產(chǎn)成品庫(kù)存3月份開(kāi)始累積，目前為27.1天，與近3年同期相比庫(kù)存壓力不大。

下游訂單不佳，紗廠和布廠產(chǎn)成品累庫(kù)，紗線價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主，紗廠原料補(bǔ)庫(kù)積極性不高。不過(guò)開(kāi)機(jī)高位剛需補(bǔ)庫(kù)對(duì)棉價(jià)有一定支撐。

上周三，ICE期棉連續(xù)合約盤(pán)中顯著走跌，最終跌幅超2.6%，鄭棉表現(xiàn)較堅(jiān)挺，盤(pán)中試探15800元/噸附近支撐。近日，下游局部地區(qū)訂單略有好轉(zhuǎn)，可持續(xù)性及范圍仍有待觀察。臨近新棉種植，市場(chǎng)焦點(diǎn)或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)移，密切關(guān)注面積及天氣等因素的影響。