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“今天掛牌收購(gòu)價(jià)5.5元/公斤，比前幾天漲0.3元/公斤，日收購(gòu)量則從300噸左右提高到1700噸。”10月18日，鐵門(mén)關(guān)市一家軋花廠負(fù)責(zé)人“老河南”接受電話(huà)采訪時(shí)表示，當(dāng)前新疆棉農(nóng)籽棉出售積極，大部分軋花廠更是陸續(xù)開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，出現(xiàn)購(gòu)銷(xiāo)逐漸活躍良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

據(jù)石河子市部分軋花廠業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，隨著開(kāi)機(jī)生產(chǎn)的軋花廠越來(lái)越多，雖新季籽棉沒(méi)有出現(xiàn)明顯搶購(gòu)現(xiàn)象，籽棉收購(gòu)價(jià)上漲速度也較緩慢，但看漲情緒卻日益濃厚，全疆籽棉收購(gòu)價(jià)近日更是出現(xiàn)整體抬高現(xiàn)象，其刺激因素是軋花廠均想多收一些籽棉，于是部分軋花廠就開(kāi)始每日調(diào)高一點(diǎn)收購(gòu)價(jià)。如此一來(lái)，一方面提高棉農(nóng)對(duì)價(jià)格的期望值，另一方面利于籽棉收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中有升。

不過(guò)從鄭棉近遠(yuǎn)月期價(jià)走勢(shì)看，在經(jīng)歷國(guó)慶長(zhǎng)假后小幅上行行情后，近日期價(jià)整體走勢(shì)偏弱。寧波市一位棉花市場(chǎng)人士認(rèn)為，新疆部分地區(qū)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，新產(chǎn)皮棉進(jìn)入期貨交割倉(cāng)單的物流環(huán)節(jié)將被打通，按照當(dāng)前籽棉收購(gòu)價(jià)推算，新產(chǎn)皮棉拋售在2211合約等仍較劃算，估計(jì)這是新疆籽棉收購(gòu)價(jià)不斷走高與鄭棉期價(jià)反而下行的主要原因。

“老河南”說(shuō)，自9月底開(kāi)機(jī)收購(gòu)籽棉以來(lái)，其所負(fù)責(zé)的軋花廠已收購(gòu)籽棉近1萬(wàn)噸，最初收購(gòu)價(jià)5.2元/公斤，已入庫(kù)大部分籽棉收購(gòu)價(jià)5.3元/公斤，已加工好的皮棉已及時(shí)運(yùn)往期貨交割倉(cāng)庫(kù)，購(gòu)買(mǎi)皮棉的機(jī)構(gòu)稱(chēng)已在期貨盤(pán)面進(jìn)行套保業(yè)務(wù)操作，預(yù)計(jì)有相當(dāng)一部分軋花廠負(fù)責(zé)人持有這種經(jīng)營(yíng)思路。

來(lái)自湖北武漢市一位資深棉花市場(chǎng)分析師尚老師從另外一個(gè)角度分析未來(lái)價(jià)格發(fā)展態(tài)勢(shì)。他表示，自今年5月至當(dāng)前，鄭棉主力2301合約期價(jià)從21300元/噸下跌到13500元/噸左右，短短數(shù)月之內(nèi)就把近2年牛市行情所累積的漲幅抹去，令棉花期現(xiàn)貨價(jià)格又回到歷史相對(duì)低位。因此在當(dāng)前棉市面臨諸多利空利多矛盾之際，應(yīng)該從棉花自身價(jià)值方面去審視和考慮交易機(jī)會(huì)。

第一，全球及國(guó)內(nèi)棉價(jià)下行。

尚老師說(shuō)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)下行是從今年5月初開(kāi)始的，至9月底創(chuàng)出最低價(jià)，主流價(jià)格累計(jì)跌幅在40%左右，是同一時(shí)期所有大宗商品中跌幅最大的品種。與此同時(shí)，美棉也出現(xiàn)大幅下跌行情，主流價(jià)格跌幅也在40%左右，但由于美棉前期漲幅明顯超過(guò)鄭棉，雖兩者同步下行，國(guó)內(nèi)外棉市價(jià)格依然明顯倒掛。

“回顧全球棉價(jià)下行原因可以發(fā)現(xiàn)，主要集中在兩個(gè)方面，一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期較差，需求明顯下行。由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息等，全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，抑制棉花需求。二是去年歐美紡織品補(bǔ)庫(kù)超預(yù)期，導(dǎo)致需求前置，當(dāng)前市場(chǎng)去庫(kù)存壓力較大?！鄙欣蠋熣f(shuō)。

第二，需求可能還有下調(diào)空間。

尚老師表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告顯示，全球棉花消費(fèi)量明顯下調(diào)，2022/23年度全球消費(fèi)量下調(diào)至2513萬(wàn)噸，較前年高點(diǎn)下滑166萬(wàn)噸，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部曾經(jīng)給出的消費(fèi)高點(diǎn)2713萬(wàn)噸下滑200萬(wàn)噸。雖美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)消費(fèi)的力度很大，但他認(rèn)為后期還有一定下調(diào)空間。

“從2000年以來(lái)歷史數(shù)據(jù)看，全球消費(fèi)量出現(xiàn)過(guò)3次明顯下滑，下調(diào)幅度最大的是2020年疫情導(dǎo)致的快速回落，下調(diào)364萬(wàn)噸，其他兩次明顯下滑來(lái)自于2008年和2012年，分別下調(diào)280萬(wàn)噸和243萬(wàn)噸。如果計(jì)算高低點(diǎn)下調(diào)看，2006-2009年的金融危機(jī)階段，消費(fèi)量從2687萬(wàn)噸下調(diào)至2396萬(wàn)噸，下調(diào)291萬(wàn)噸，幅度10.8%；2010-2012年消費(fèi)量從2590萬(wàn)噸下調(diào)至2239萬(wàn)噸，下調(diào)351萬(wàn)噸，幅度13.5%；疫情階段，消費(fèi)量從2672萬(wàn)噸下調(diào)至2258萬(wàn)噸，下調(diào)414萬(wàn)噸，下調(diào)幅度15.5%?！鄙欣蠋熣f(shuō)。

考慮到2009年、2010年的復(fù)蘇屬于消費(fèi)回來(lái)后的刺激反彈，如果把2006-2012年作為萎縮周期看，消費(fèi)高點(diǎn)回落達(dá)448萬(wàn)噸，幅度達(dá)16.7%。線性推演，當(dāng)前全球政治經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，全球消費(fèi)下降幅度或不僅于此，還有一定的下調(diào)空間。

第三，新一輪棉花牛市行情的觸發(fā)因素分析。

尚老師認(rèn)為，從棉花市場(chǎng)的供需格局看，市場(chǎng)要想出現(xiàn)健康的上漲行情，實(shí)際上要解決以下核心問(wèn)題：新疆棉階段性過(guò)剩、國(guó)內(nèi)需求加快恢復(fù)、歐美需求復(fù)蘇。

要解決當(dāng)前的新疆棉過(guò)剩是最容易的，只需要加大儲(chǔ)備力度即可。從當(dāng)前我國(guó)儲(chǔ)備棉數(shù)量看，加大儲(chǔ)備量合情合理，且當(dāng)前棉價(jià)較低，儲(chǔ)備成本也不高。短期內(nèi)通過(guò)增加儲(chǔ)備，可以緩解當(dāng)前的新疆棉過(guò)剩問(wèn)題。但由于過(guò)剩明顯，需要輪入的量比較大。目前正值新疆新棉逐步上市期，供需雙方均在觀望。如果能夠在新年度內(nèi)輪入超過(guò)100萬(wàn)噸以上的新疆棉，對(duì)于解決新疆棉過(guò)剩問(wèn)題能發(fā)揮較好作用。內(nèi)需好轉(zhuǎn)，一方面是收入，另一方面是信心，需要投資者持續(xù)關(guān)注社會(huì)消費(fèi)品零售額等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?？紤]到當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，估計(jì)其恢復(fù)較國(guó)內(nèi)更難。

“以上問(wèn)題如果能夠解決，國(guó)內(nèi)棉花或會(huì)企穩(wěn)回升?！鄙欣蠋熣f(shuō)。