亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

盡管在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐下，短期市場有望維持高位波動(dòng)，但從長期看，依舊維持看空棉市觀點(diǎn)。

春節(jié)長假開盤首日，鄭棉兌現(xiàn)春節(jié)期間外盤強(qiáng)勢(shì)的行情，但漲幅較為有限。根據(jù)市場情況，具體分析下游紡織業(yè)“開門紅”行情能否落地，印度棉花減產(chǎn)能否繼續(xù)引領(lǐng)全球棉花牛市行情。

印度棉花存在下修空間

印度棉花早已突破2010/11年度全球棉花大牛市高位，從過去一年市場表現(xiàn)看，印度現(xiàn)貨棉價(jià)漲幅遠(yuǎn)大于美棉和鄭棉價(jià)格漲幅，其背后核心驅(qū)動(dòng)力主要在于供應(yīng)端減產(chǎn)幅度。CAI公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，印度新棉上市落后上一年度同期水平28.97%，美國農(nóng)業(yè)部對(duì)2021/22年度印度棉花減產(chǎn)預(yù)估幅度僅為2.16%。2021年12月、2022年1月仍是印度棉花上市時(shí)期，若1月數(shù)據(jù)出爐后仍大幅落后，未來可能繼續(xù)存在下修空間。

不過進(jìn)入2月中下旬后，印度棉花上市進(jìn)入尾聲，這意味著北半球主要產(chǎn)棉國棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本落地，未來變動(dòng)幅度比較有限，盡管美國農(nóng)業(yè)部尚未通過數(shù)據(jù)報(bào)告去反映真實(shí)減產(chǎn)情況，但減產(chǎn)事實(shí)已通過價(jià)格作出反饋。印度棉花減產(chǎn)落地后，供應(yīng)偏緊已成事實(shí)，可以補(bǔ)充市場缺口的只能等待第2季度后巴西棉花上市。當(dāng)前基本面對(duì)棉價(jià)是否存在支撐？認(rèn)為市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，市場邏輯在短期內(nèi)將面臨切換。

市場有望迎來補(bǔ)庫行情

國內(nèi)紡織市場看漲預(yù)期逐漸濃厚，短期可能迎來補(bǔ)庫行情支撐。春節(jié)后，棉紗常規(guī)品種漲幅多在1000元/噸附近，約3.85%，但成交稀少。坯布較春節(jié)前漲幅有限，有零星小單成交，整體成交氣氛偏弱，主要原因是春節(jié)前已存在補(bǔ)庫，加之訂單情況不明朗，市場尚未走出春節(jié)氛圍。不過廣州大型面料商計(jì)劃在正月十五后漲價(jià)，并且春節(jié)前服裝商反饋外貿(mào)訂單維持至3月底，“開門紅”行情有可能落地。目前紗廠原料庫存偏低，并且國內(nèi)市場棉花資源多集中在軋花廠手中，貿(mào)易商采購熱情有所啟動(dòng)，隨著“金三銀四”旺季開啟，市場對(duì)棉花補(bǔ)庫行情有所期待。

與此同時(shí)，海外紡織市場難以消化高棉價(jià)的影響。截至2月3日當(dāng)周，美國陸地棉累計(jì)裝運(yùn)出口量91.62萬噸，落后去年同期水平155.83萬噸，約41.2%。而在采購裝運(yùn)的買家里，中國繼續(xù)維持核心買家地位，東南亞弱勢(shì)需求反饋出對(duì)高價(jià)棉花的疲軟態(tài)度。

海外訂單量有見頂可能

國內(nèi)服裝消費(fèi)低迷，海外市場訂單量可能正在見頂。隨著防疫措施恢復(fù)正常化，需求基本完成恢復(fù)，國內(nèi)服裝社零銷售數(shù)據(jù)在2021年11月、12月傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)低迷，12月數(shù)據(jù)甚至跌破5年區(qū)間下沿。在經(jīng)濟(jì)承壓背景下，春節(jié)消費(fèi)繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，國內(nèi)市場暫無動(dòng)力支撐上游市場。

最新數(shù)據(jù)顯示，1月美國通脹水平再超預(yù)期，CPI同比增速升至7.5%，創(chuàng)1982年以來最高水平。其中服裝類CPI當(dāng)月同比達(dá)到5.3%，繼2021年5月同比“破5”后，連續(xù)3個(gè)月增速超過5%，可見美國國內(nèi)服裝價(jià)格已出現(xiàn)嚴(yán)重上漲。同時(shí)美國服裝進(jìn)口持續(xù)放量，2021年3月以來保持兩位數(shù)以上高速增長，且進(jìn)口額遠(yuǎn)高于2019年同期水平。盡管終端服裝價(jià)格上漲預(yù)示著終端消費(fèi)者對(duì)上游成本上升的順利轉(zhuǎn)嫁，但我們注意到，服裝類CPI同比走勢(shì)已和全商品服務(wù)類CPI出現(xiàn)分化，背后原因可能在于美國服裝市場供需矛盾的緩解：一方面是盡管海運(yùn)、港口效率偏低阻礙商品貨物輸入進(jìn)程，但這一事實(shí)早已被經(jīng)銷商所注意，并試圖通過提前下達(dá)訂單來規(guī)避運(yùn)輸時(shí)間增加的風(fēng)險(xiǎn)，所以在紡織服裝生產(chǎn)國已出現(xiàn)旺季不旺、淡季不淡的反季節(jié)性行情；另一方面是批發(fā)商服裝的累庫，最新數(shù)據(jù)顯示，美國市場服裝及面料批發(fā)商庫存同比增加至21.63%，從2021年9月由同比去庫轉(zhuǎn)向同比累庫后，連續(xù)4個(gè)月增速上升。

對(duì)照美國服裝進(jìn)口金額來看，2021年11月、12月淡季明顯走強(qiáng)，可以看出服裝面料供應(yīng)量明細(xì)上升的同時(shí)，服裝面料消費(fèi)已走弱。按照2010年度、2011年度歷史規(guī)律，美國服裝面料批發(fā)商庫存同比增速達(dá)到20%以上后，將是明顯的累庫天花板，服裝進(jìn)口量同比增速將在未來幾個(gè)月后出現(xiàn)快速下降，進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)紡織業(yè)訂單大幅下降、紡織成品累庫，最后拖累紡織原料價(jià)格。

下一年度增產(chǎn)預(yù)期逐漸臨近。2021/22年度，全球棉農(nóng)種植收益在去年的搶收行情中體現(xiàn)得淋漓盡致，未來改種、擴(kuò)種的可能性很大。注意到糧棉比已從今年的高位回落到低估，由此可以判斷，2022/23年度全球棉花增產(chǎn)的概率較大。美國國家棉花總會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022年美國棉花意向種植面積為1203.5萬英畝，同比增加7.3%。美國農(nóng)業(yè)部展望論壇報(bào)告將于2月底首次公布對(duì)新季美棉種植面積預(yù)測(cè)，新季種植意愿的利空將逐漸被市場所關(guān)注，并交易在遠(yuǎn)月合約上。

整體看，隨著印度棉花減產(chǎn)進(jìn)一步被市場發(fā)酵，供應(yīng)端減產(chǎn)影響充分被價(jià)格反饋，市場邏輯正從供應(yīng)端向需求端轉(zhuǎn)移。而美國服裝消費(fèi)數(shù)據(jù)的更新繼續(xù)印證著對(duì)全球服裝消費(fèi)增速見頂?shù)挠^點(diǎn)，未來消費(fèi)回落或不可避免，同時(shí)2022/23年度增產(chǎn)預(yù)期也開始顯露頭角。盡管在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐下，短期市場有望維持高位波動(dòng)，但站在長期角度看，仍維持看空棉花觀點(diǎn)。