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　　PX、PTA企業(yè)賺了，紡織經(jīng)編企業(yè)賠了。

　　國(guó)內(nèi)PTA龍頭企業(yè)恒逸石化半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收397.81億元，同比增長(zhǎng)39.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.01億元，同比增長(zhǎng)29.23%。公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.01億~24.01億元，同比增長(zhǎng)62.91%~77.72%。這也意味著，在PTA暴漲的第三季度，公司單季利潤(rùn)將超過10億元。其他PTA巨頭恒力股份、桐昆股份、榮盛石化等也都業(yè)績(jī)驕人。

　　而下游紡織經(jīng)編行業(yè)，則完全是另一番景象。隨著PTA一路飛漲，滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖等紡織經(jīng)編行業(yè)必需的原料價(jià)格水漲船高，企業(yè)從剛開始的怨聲載道，逐漸演變成后來的停產(chǎn)減產(chǎn)抵制。9月1日，江蘇泗陽(yáng)縣環(huán)太湖遮光布企業(yè)商會(huì)商議決定：噴氣織機(jī)于8月31日至9月6日停產(chǎn)放假。而此前的8月上旬，浙江桐鄉(xiāng)市、海寧市及江蘇常州市武進(jìn)區(qū)、常熟市經(jīng)編行業(yè)商會(huì)已聯(lián)合發(fā)布停產(chǎn)倡議書，倡議商會(huì)企業(yè)在清完庫(kù)存化纖原料絲后停產(chǎn)放假，以抵制原料價(jià)格不合理暴漲。浙江海寧經(jīng)編產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會(huì)副主任徐迎忠表示，當(dāng)?shù)厥軠炀]長(zhǎng)絲漲價(jià)沖擊的經(jīng)編企業(yè)有200多家，目前已陸續(xù)有企業(yè)在部署實(shí)施停機(jī)減產(chǎn)。

　　從目前來看，下游產(chǎn)業(yè)抵制，除在資本市場(chǎng)掀起一點(diǎn)波瀾——相關(guān)PTA上市企業(yè)股價(jià)打個(gè)趔趄之外，對(duì)市場(chǎng)沒有任何實(shí)質(zhì)改變，滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖等原料價(jià)格近期依然在不斷上漲。直到進(jìn)入9月，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格才逐步企穩(wěn)，不復(fù)日日漲價(jià)、周周漲價(jià)的瘋狂。

　　紡織行業(yè)有明顯的淡旺季之分，三季度末正是由淡轉(zhuǎn)旺的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士分析，從大的供需方面來看，未來3-4個(gè)月，無論是聚酯還是織造行業(yè)，開工負(fù)荷都會(huì)處于高位，對(duì)PTA需求構(gòu)成較強(qiáng)支撐。而今年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能可能零增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能要到2020年前后才能大量投放，這一時(shí)期內(nèi)下游需求仍會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。因此從近中期來看，PTA價(jià)格都呈易漲難跌態(tài)勢(shì)。

　　金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)分析，隨著9月PTA合約進(jìn)入交割月，資金的做多熱情將會(huì)減弱，PTA持倉(cāng)量已明顯下滑，市場(chǎng)量能下降，PTA價(jià)格進(jìn)一步走高的可能性大大下降。同時(shí)鄭商所四道金牌震懾作用不容小覷，其對(duì)PTA期價(jià)持續(xù)暴漲抑制作用必然顯效。還有業(yè)內(nèi)人士指出，目前PTA加工費(fèi)已達(dá)到每噸2000元高位，這對(duì)PTA行業(yè)來說屬于不正?，F(xiàn)象，由于利潤(rùn)分配不合理，當(dāng)前PTA高價(jià)很難長(zhǎng)期維持，后期應(yīng)會(huì)出現(xiàn)分化和震蕩。

　　種種跡象表明，經(jīng)過三季度暴漲，PTA噸價(jià)很有可能在八九千元一線構(gòu)筑一個(gè)整理平臺(tái)，維持高位震蕩走勢(shì)。這個(gè)平衡何時(shí)能夠再次打破，有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際油價(jià)、匯率和貿(mào)易摩擦等綜合因素。如果后期中東地緣風(fēng)險(xiǎn)引爆，國(guó)際油價(jià)失控上漲，PTA價(jià)格也可能再隨之上調(diào)。但由于這些因素在PTA價(jià)格此前暴漲中已有所反映，因此后期即使再漲，強(qiáng)度預(yù)計(jì)難與此次相提并論。

　　上游PX、PTA企業(yè)與下游紡織經(jīng)編企業(yè)猶如矛與盾、榫與卯，博弈結(jié)果還是要在平衡中共生共存。(標(biāo)題：PTA暴漲全解析之四：矛盾之對(duì) 榫卯之和)

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