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　　近日，中國(guó)外匯交易中心表示，自8月份以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。預(yù)計(jì)未來(lái)“逆周期因子”會(huì)對(duì)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。

　　這是繼今年1月各中間價(jià)報(bào)價(jià)行相繼將“逆周期因子”調(diào)整為中性后，時(shí)隔7個(gè)月再次重啟。據(jù)了解，“逆周期因子”由各報(bào)價(jià)行根據(jù)經(jīng)濟(jì)等基本面變化、外匯市場(chǎng)順周期程度等自行設(shè)定，調(diào)整“逆周期因子”可以適度校正市場(chǎng)供求中順周期因素對(duì)收盤匯率的影響。去年5月份，為了適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員基于市場(chǎng)化原則將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來(lái)的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場(chǎng)的順周期行為，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

　　今年1月份，隨著我國(guó)跨境資本流動(dòng)和外匯供求趨于平衡，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情況的判斷，陸續(xù)將“逆周期因子”調(diào)整至中性。近期，受美元指數(shù)走強(qiáng)和經(jīng)貿(mào)摩擦等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期行為。數(shù)據(jù)顯示，8月24日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)下調(diào)343個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8710，相比今年2月初下行幅度近10%。同時(shí)，跨境資金流動(dòng)波動(dòng)加大，6月、7月銀行結(jié)售匯差額連續(xù)收窄?；谧陨韺?duì)市場(chǎng)情況的判斷，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟了“逆周期因子”。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，從市場(chǎng)影響來(lái)看，“逆周期因子”傳遞了較強(qiáng)的通過(guò)價(jià)格方式進(jìn)行逆周期調(diào)控的信號(hào)。此前“逆周期因子”的推出、調(diào)至中性，以及兩次發(fā)揮作用均對(duì)即期美元對(duì)人民幣產(chǎn)生較大影響，甚至扭轉(zhuǎn)了短期市場(chǎng)行情。

　　“短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)出現(xiàn)反彈走勢(shì)，呈現(xiàn)雙向波動(dòng)特征。”交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健分析，8月24日中國(guó)外匯交易中心發(fā)布公告當(dāng)晚，人民幣對(duì)美元即期匯率在夜盤交易時(shí)間急速飆升，從6.88一線升至6.80附近，離岸人民幣匯率也上漲超過(guò)800個(gè)基點(diǎn)。8月27日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)上調(diào)202個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8508。

　　值得注意的是，無(wú)論是調(diào)整還是重啟“逆周期因子”，并沒(méi)有也不會(huì)改變外匯供求的趨勢(shì)和方向。鄂永健表示，從中期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息、歐日央行保持政策寬松以及部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)條件下，美元指數(shù)仍獲支撐，加之受經(jīng)貿(mào)摩擦影響，人民幣仍有一定貶值壓力；從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率最終走勢(shì)仍然取決于我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換，增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　原標(biāo)題：對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟“逆周期因子”——人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定