輪儲(chǔ)推漲期現(xiàn)貨 產(chǎn)業(yè)鏈上強(qiáng)下弱

——棉花及純棉紗布月評(píng)

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時(shí)間:2016-06-06 18:06:02]  [錦橋紡織網(wǎng)]

　　【錦橋紡織網(wǎng)專稿】2016年5月份，是中國2015/2016年度儲(chǔ)備棉投放的第一個(gè)月，紡企和貿(mào)易商競拍成交持續(xù)活躍，成交價(jià)格高于國內(nèi)現(xiàn)貨水平，從而支撐了國內(nèi)現(xiàn)貨、鄭棉期貨和商品棉電子撮合價(jià)格維持漲勢；同時(shí)輪儲(chǔ)也未對(duì)ICE期棉造成持續(xù)打壓，中國棉花階段性供應(yīng)緊張及棉價(jià)保持強(qiáng)勢局面反而有利于美棉銷售，從而對(duì)ICE期棉價(jià)格有一定支撐。由于儲(chǔ)備進(jìn)口棉倉庫集中出庫緩慢，市場高品質(zhì)現(xiàn)貨資源匱乏，港口外棉現(xiàn)貨成過渡之選，量價(jià)走高，內(nèi)外棉價(jià)差繼續(xù)縮小。下游棉紗產(chǎn)銷相對(duì)良好，價(jià)格跟漲棉價(jià)力度較弱，訂單有明顯走弱趨勢，坯布、服裝更次之，產(chǎn)業(yè)鏈上下強(qiáng)弱不均衡。
　　ICE期棉震蕩偏弱，鄭棉延續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行
　　5月份，ICE期棉運(yùn)行呈大幅下跌-窄幅震蕩-大幅反彈的走勢，價(jià)格累計(jì)止?jié)q小幅下跌。ICE期棉7月合約全月累計(jì)下跌0.43美分（-0.67%）至63.94美分/磅。5月上旬，ICE期棉自本年度的階段高位持續(xù)回調(diào)，7月合約八連跌，累計(jì)下跌3.77美分至60.6美分/磅，創(chuàng)本輪回調(diào)新低。中國儲(chǔ)備進(jìn)口棉成交火爆，大大抑制了對(duì)美棉的需求；USDA月報(bào)預(yù)計(jì)下年度美棉產(chǎn)量大幅增加而出口減少導(dǎo)致期末庫存創(chuàng)下8年來新高，美元指數(shù)持續(xù)反彈等因素是壓制棉價(jià)的主要利空。但近期中國棉價(jià)保持相對(duì)強(qiáng)勢有利于美棉銷售，美元走弱亦支撐棉價(jià)走強(qiáng)，市場缺乏進(jìn)一步下跌的動(dòng)能，ICE期棉在60美分/磅得到支撐。5月12-23日，ICE期棉在60-62美分/磅區(qū)間窄幅調(diào)整。5月24-29日，市場對(duì)高等級(jí)美棉需求旺盛支撐ICE期棉大幅反彈。美棉銷售情況良好，出口簽約已完成99%；中國儲(chǔ)備棉投放量減少和提貨滯后的情況導(dǎo)致階段性供應(yīng)緊張，支撐棉價(jià)走強(qiáng)。月末，多單平倉使ICE期價(jià)遇阻回落，7月合約收跌至63.94美分/磅。6月初ICE期棉漲跌反復(fù)，高位調(diào)整。6月3日，美國最大的產(chǎn)棉州德州降雨較大及棉花周度銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好支撐棉價(jià)走勢偏強(qiáng)，7月合約反彈至63.92美分/磅。
　　鄭棉期貨中幅續(xù)漲，呈上旬大跌中下旬震蕩走強(qiáng)的格局。鄭棉1607合約累計(jì)上漲715元（5.83%）至12985元/噸，較標(biāo)準(zhǔn)級(jí)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)升水372元。上旬，由于輪儲(chǔ)開始，市場擔(dān)憂供應(yīng)大幅增加，前期炒作資金從市場撤離，導(dǎo)致鄭棉大幅下挫，重心下移趨勢明顯。5月9日，CF1607合約累計(jì)下跌330元至11940元/噸。但儲(chǔ)備棉成交持續(xù)火爆顯示市場需求較大，加上儲(chǔ)備棉公檢及進(jìn)口棉出庫困難，整體市場供應(yīng)仍處于偏緊格局，現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢并被持續(xù)消耗，新棉資源偏緊可能造成鄭棉倉單資源緊張，從而支撐鄭棉反彈偏強(qiáng)運(yùn)行，1607和1609合約均突破一萬三分別漲至13055元/噸、13175元/噸。但由于拋儲(chǔ)數(shù)量未按政策計(jì)劃在成交量達(dá)到70%后增加拋儲(chǔ)量，所以有紡織企業(yè)呼吁增加國儲(chǔ)棉日投放量，且市場有傳聞稱儲(chǔ)備棉輪出將在檢驗(yàn)以及其它問題方面進(jìn)行改善調(diào)整，以加快棉花出庫進(jìn)度，這有利于緩解市場供應(yīng)偏緊的格局，但對(duì)期現(xiàn)貨棉價(jià)造成一定的壓力。因此月底（5月31日），鄭棉期貨上行受阻自高位回落，跌幅較大。截至6月3日，鄭棉連續(xù)四日收陰，1607合約累計(jì)跌605元至12450元/噸。雖然跌勢趨緩，但弱勢不改，近日仍有望繼續(xù)走低。

　　輪儲(chǔ)首月成交持續(xù)活躍，成交價(jià)格高位穩(wěn)定
　　截至6月3日，儲(chǔ)備棉投放已滿一個(gè)月，2015/2016年度儲(chǔ)備棉累計(jì)計(jì)劃出庫66.04萬噸，超過了全國一個(gè)月的用棉量；累計(jì)出庫成交64.57萬噸，成交率為97.77%；其中國產(chǎn)棉累計(jì)成交34.98萬噸，成交率97.45%；進(jìn)口棉累計(jì)成交29.59萬噸，保持100%的成交率。據(jù)估計(jì)進(jìn)口棉已與5月底投放結(jié)束。
　　由于儲(chǔ)備棉質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，因此備受紡企青睞，企業(yè)競拍成交持續(xù)活躍。參與競拍企業(yè)累計(jì)達(dá)640家，其中紗廠近600家。國儲(chǔ)棉除色澤外，其他指標(biāo)與新棉接近，馬值指標(biāo)還好于現(xiàn)在現(xiàn)貨資源，價(jià)格明顯低于現(xiàn)貨，因此已成為大部分紗廠的配棉主體。由于國產(chǎn)打捆較小，一般紗廠都有能力參加，相對(duì)進(jìn)口棉來說，貿(mào)易商的參與空間要小得多；后期隨著國產(chǎn)棉投放量的增加，貿(mào)易商參與減少，國儲(chǔ)棉加價(jià)幅度、成交率、成交價(jià)可望逐步下降。據(jù)傳對(duì)于儲(chǔ)備棉花出庫緩慢造成目前棉花市場有效供給的供應(yīng)緊張局面，國家相關(guān)部門正在積極協(xié)調(diào)，近期有望改善。
　　部分儲(chǔ)備棉流入現(xiàn)貨市場。輪出進(jìn)口棉現(xiàn)貨市場銷售價(jià)比通關(guān)新棉低200-300元/噸，輪出美棉價(jià)格在12700-13300元/噸、澳棉在13500-14200元/噸，隨著進(jìn)口棉輪出的結(jié)束，后期市場價(jià)格將相對(duì)有支撐；但如果國產(chǎn)棉投放量增加，價(jià)格下跌較多，進(jìn)口棉價(jià)格將可能被拖累。
　　根據(jù)《關(guān)于國家儲(chǔ)備棉輪換有關(guān)安排的公告》（2016年第9號(hào)）內(nèi)對(duì)儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)計(jì)算公式，儲(chǔ)備棉輪出第六周(6月6日-6月8日)輪出銷售底價(jià)為12199元/噸（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)價(jià)格），較第五周價(jià)格上調(diào)171元/噸。

　　現(xiàn)貨市場冷清，價(jià)格漲勢放緩
　　5月份儲(chǔ)備棉投放以來，受市場競拍火爆的影響，棉花現(xiàn)貨的暴漲行情（4月份）難以為繼，漲勢明顯放緩，局部行情較為平穩(wěn)，市場皮棉購銷基本停滯。現(xiàn)貨市場購銷冷清，雖然在期貨價(jià)格上漲及儲(chǔ)備棉競拍價(jià)格高漲的刺激下現(xiàn)貨價(jià)格仍堅(jiān)挺上調(diào)，但有價(jià)無市。截至5月下旬很多用棉企業(yè)前期儲(chǔ)備2015/16年度棉花已消耗貽盡，而現(xiàn)貨市場2128B、2128C、3128B、3128C級(jí)的資源較少，且報(bào)價(jià)明顯高于儲(chǔ)備棉成交價(jià)（不考慮折合3128級(jí)價(jià)格），港口保稅外棉售價(jià)對(duì)于紡40S以下低支紗的紡企而言難以接受，因此競拍儲(chǔ)備棉成為部分紗廠的主要途徑。
　　5月底，疆內(nèi)新疆棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)、成交均較前三個(gè)月有較大幅度的減少，地方棉企大多皮棉已清倉，兵團(tuán)棉花銷售進(jìn)度也達(dá)到85%以上；整體棉花加工廠、中間商棉花庫存和資金壓力都較低，現(xiàn)貨市場處于弱平衡狀態(tài)。5月26-27日，江浙、安徽、湖北等地倉庫北疆機(jī)采棉3128B級(jí)毛重報(bào)價(jià)12600-12800元/噸（地方棉企），兵團(tuán)3128B級(jí)報(bào)價(jià)12800-13000元/噸（公定結(jié)算），貿(mào)易商兵團(tuán)3128級(jí)手摘棉公定報(bào)價(jià)達(dá)到13200-13500元/噸，紡中低支紗的棉紡廠普遍表示沒有能力消化；大中型紡企現(xiàn)貨采購只關(guān)注兵團(tuán)棉。長絨棉價(jià)格持續(xù)下滑，跌幅在400-700元/噸，137內(nèi)地提貨價(jià)跌至21000-21500元/噸。
　　截至5月31日統(tǒng)計(jì)，中國棉花價(jià)格指數(shù)CCindex3128B累計(jì)上漲241元（1.95%）至12613元/噸；價(jià)格比電子撮合1606合約高63元/噸、比鄭棉期貨1607合約低372元/噸，價(jià)差繼續(xù)縮小。(參見：表一)

    高品質(zhì)棉花供應(yīng)緊張，進(jìn)口棉成過渡之選
    5月輪儲(chǔ)以來，儲(chǔ)備進(jìn)口棉100%成交，但由于進(jìn)口棉存儲(chǔ)庫高度集中，出庫能力嚴(yán)重不足，雖然競拍到2012年度收儲(chǔ)的美棉、澳棉、西非棉，但提貨期大多被推遲至半個(gè)月以后，而現(xiàn)貨市場上高品質(zhì)的新疆棉已所剩無幾，于是港口外棉現(xiàn)貨便成了紡高支紗企業(yè)的過渡之選，從而帶動(dòng)了外棉行情。5月中旬開始進(jìn)口棉銷路好轉(zhuǎn)，港口棉和船運(yùn)棉詢價(jià)和成交活躍；由于拋儲(chǔ)價(jià)格支撐，外棉價(jià)格小幅續(xù)漲。據(jù)幾家外商和大型進(jìn)口企業(yè)估測，截止5月底中國各主港保稅棉庫存約9-10萬噸，較4月底減少1-1.5萬噸，烏棉、澳棉、美棉和巴西棉占出庫量的90%以上。
    某澳大利亞棉企表示，輪出的2012年度國儲(chǔ)進(jìn)口棉對(duì)2016年度澳棉銷售的影響并不大：一方面國儲(chǔ)澳棉數(shù)量很少，而且顏色級(jí)以“21”“22”等為主，雖然纖維長度、馬值、強(qiáng)度等指標(biāo)比較好，但紡JC40S以上棉紗仍有些困難，而且不能紡40S-60普梳包漂白、包噴氣紡紗；另一方面由于國儲(chǔ)澳棉競拍火爆，加價(jià)幅度很大，目前市場上國儲(chǔ)澳棉的銷售報(bào)價(jià)集中在14000-14500元/噸，與2016年度澳棉相比在價(jià)格、品質(zhì)、一致性等各項(xiàng)指標(biāo)均處于劣勢。5月底2012年度國儲(chǔ)進(jìn)口棉已輪出售罄，再加上6-9月國內(nèi)紗線訂單向高支紗、精梳紗轉(zhuǎn)移，澳棉或?qū)⒂瓉?ldquo;黃金”銷售期。
    內(nèi)外棉價(jià)價(jià)差繼續(xù)縮小。5月31日，代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的中國進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM累計(jì)續(xù)漲0.82美分/磅至73.2美分/磅(參見：表一)。按1%關(guān)稅和滑準(zhǔn)稅計(jì)算，折人民幣價(jià)格分別為12094元/噸和14155元/噸，與當(dāng)日中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉相比，國內(nèi)棉價(jià)與進(jìn)口棉的價(jià)差分別為519元/噸和-1542元/噸。當(dāng)月，Cotlook A指數(shù)由71.7美分/磅漲至72.95美分/磅（1.74%）；6月3日，Cotlook A指數(shù)降至71.8美分/磅，1%關(guān)稅下折人民幣11982元/噸，低于當(dāng)日同等級(jí)中國棉花價(jià)格指數(shù)636元/噸，見下圖：

　　棉紗走淡，價(jià)格穩(wěn)中小漲
　　5月紗線市場呈現(xiàn)淡季行情，紡企訂單減少。全棉紗市場相對(duì)平穩(wěn)，成交量尚可，紗廠庫存偏低。棉紗價(jià)格穩(wěn)中小幅提升100-200元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于上游棉花現(xiàn)貨、國儲(chǔ)棉以及鄭期、商品棉電子撮合等市場的漲勢。質(zhì)優(yōu)紗價(jià)格走貨相對(duì)尚可，成交主要集中在32S、40S；低質(zhì)紗以低價(jià)清倉策略為主，整體成交不佳；氣流紡、精梳紗、包漂紗多數(shù)訂單式交易，成交量不大；高支紗總體走勢一般，據(jù)江浙一帶紡織反映，目前僅50S-80S走貨尚可，其它品種銷售緩慢，企業(yè)開工率較高，庫存較低。企業(yè)認(rèn)為，隨著常規(guī)紗、中低支紗季節(jié)性走弱，部分高支紗或有機(jī)會(huì)反彈走強(qiáng)。月底，蕭紹常規(guī)C32S價(jià)格19500元/噸。據(jù)悉，山東昌邑前期低價(jià)紗價(jià)格局部有300-500元報(bào)漲，但市場反應(yīng)平淡，跟進(jìn)不力。
　　紡企一方面在全力搶購可用的棉花，資金流非常緊張；一方面又面臨紗價(jià)上挺無力、坯布需求疲軟的窘境。雖然受儲(chǔ)備棉輪出的影響，內(nèi)外棉價(jià)差及紗價(jià)差也隨之縮小，國內(nèi)紡織企業(yè)產(chǎn)品的競爭力日益增強(qiáng)，但受下游坯布市場行情疲弱影響，產(chǎn)品需求乏力。一些紡企表示月底產(chǎn)成品庫存保持較高水平，壓力較大，對(duì)后市信心不足，于是降低部分紗線價(jià)格以促進(jìn)銷售。5月28日，山東某廠普梳21S、32S、40S價(jià)格分別為18000元/噸、19400元/噸、22000元/噸。
　　5月紗線產(chǎn)銷情況相對(duì)良好。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存報(bào)告》顯示，企業(yè)紗線產(chǎn)銷率為104.8%，環(huán)比提高1.5%，同比提高4.9%，比近三年平均水平高6.2%；庫存為14天銷售量，環(huán)比減少1.1天，同比減少6.9天，比近三年水平減少6.5天。
　　全棉布訂單相對(duì)一般，部分大廠反映有訂單至6月中左右，大廠開工相對(duì)尚可，在80%偏上水平，但長單仍相對(duì)缺乏，且訂單利潤明顯不佳。受上游棉花棉紗銷售較好及價(jià)格堅(jiān)挺微漲影響下，坯布價(jià)格也相對(duì)止跌。下游坯布、面料、服裝價(jià)量表現(xiàn)的更為弱，產(chǎn)業(yè)鏈“腸梗塞”問題非常突出。

　　行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)
　　新棉銷售超過九成
　　據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)監(jiān)測，按照國內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量521.6萬噸（2015年11月份預(yù)測）測算，截至6月3日，全國累計(jì)加工皮棉504.8萬噸，同比減少109.9萬噸，較過去四年的正常年份減少204.8萬噸，其中新疆加工皮棉364.5萬噸；累計(jì)銷售皮棉485.1萬噸，全國銷售率達(dá)93%，同比增加18.5萬噸，較過去四年的正常年份減少161.7萬噸，其中新疆銷售皮棉348.4萬噸。市場上新棉數(shù)量已為數(shù)不多，距離2016/2017年度新棉上市還有五個(gè)月的時(shí)間，在此期間，儲(chǔ)備棉將繼續(xù)成為市場的主要選擇。
　　2016年4月我國進(jìn)口棉花環(huán)比增加20.7%
　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年4月我國進(jìn)口棉花7.0萬噸，較上月增加1.2萬噸，增幅20.7%；去年同期（2015年4月）進(jìn)口16.1萬噸，減少9.1萬噸，減幅56.5%。2016年1-4月我國累計(jì)進(jìn)口28.0萬噸，同比減少33.0萬噸，減幅54.1%；2015/16年度（2015年9月-2016年4月）我國累計(jì)進(jìn)口棉花64.6萬噸，同比減少52.4萬噸，減幅44.8%。
　　2016年4月我國進(jìn)口棉紗繼續(xù)大幅減少
　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年4月我國進(jìn)口棉紗約16.46萬噸，同比減少23.64%，環(huán)比減少13.61%。2016年1-4月我國累計(jì)進(jìn)口棉紗63.26萬噸，同比減少21.52%。2015/16年度（2015.9-2016.04）我國累計(jì)進(jìn)口棉紗137.05萬噸，同比減少10.03%。
　　2016年4月我國出口棉紗約3.09萬噸，同比減少7.49%，環(huán)比略減0.04%。2016年1-4月我國累計(jì)出口棉紗10.71萬噸，同比減少13.20%。2015/16年度（2015.9-2016.04）我國累計(jì)出口棉紗20.41萬噸，同比減少15.88%。
　　2016年4月我國出口棉布環(huán)比增加6.98%
　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年4月我國進(jìn)口棉布4005.61萬米，同比減少31.95%，環(huán)比增加6.98%；出口棉布8.20億米，同比增加13.55%，環(huán)比增加7.87%。
　　2016年1-4月我國累計(jì)進(jìn)口棉布1.34億米，同比減少31.23%；累計(jì)出口棉布28.78億米，同比增加20.87%。2015/16年度（2015.9-2016.4）我國累計(jì)進(jìn)口棉布3.19億米，同比減少21.88%；累計(jì)出口棉布59.40億米，同比增加11.38%。