鄭棉遠(yuǎn)月強(qiáng)勢(shì)反彈關(guān)注反套機(jī)會(huì)

——棉花日評(píng)(1.21)

　　美棉休市。美棉休市一天。
　　美棉新棉檢驗(yàn)同比下滑26%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告顯示，截至1月16日一周，美國(guó)檢驗(yàn)陸地棉66463噸。2013/14年度美國(guó)新花累計(jì)檢驗(yàn)267.6萬(wàn)噸，包括陸地棉260萬(wàn)噸和皮馬棉7.5萬(wàn)噸。去年同期總檢驗(yàn)量為364萬(wàn)噸，同比減26.5%。
　　收購(gòu)增加，印度棉價(jià)下跌。隨著收購(gòu)量增加，自上周五以來(lái)，印度S-6棉價(jià)格持續(xù)下跌，20日軋花廠提貨價(jià)42300盧比/candy，跌800盧比，約88美分/磅，跌2美分；J-34約折89.8美分/磅，價(jià)格下行將令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)增多。
　　埃及長(zhǎng)絨棉價(jià)格有所回落。截至1月18日一周埃及登記出口798.5噸長(zhǎng)絨棉，全部為Giza86棉，F(xiàn)OB價(jià)格170美分/磅，較前一周下跌4美分，該品種目前占埃及出口登記總量的83%；本年度累計(jì)簽約長(zhǎng)絨棉17827噸，仍落后于去年同期46%，累計(jì)裝運(yùn)8190噸。
　　疆內(nèi)皮棉現(xiàn)貨停滯。1月中旬以來(lái)南疆各棉區(qū)現(xiàn)貨銷售基本處于停滯狀態(tài)，詢價(jià)和成交較12月份明顯減少，“3127”“2128”及“4127”等混級(jí)棉的毛重報(bào)價(jià)19000-19300元/噸（廠內(nèi)提貨），由于降溫降雪導(dǎo)致公路結(jié)冰、臨近春節(jié)運(yùn)費(fèi)大漲，軋花企業(yè)汽運(yùn)出疆棉花的意愿下降。一些紗廠認(rèn)為，1月5日國(guó)家開始拋儲(chǔ)2012年度皮棉，品質(zhì)不比軋花廠無(wú)法交儲(chǔ)的棉花差，因此對(duì)現(xiàn)貨的接受意愿下降至18500甚至18000元/噸左右。
　　張家港保稅區(qū)棉花庫(kù)存3萬(wàn)余噸。2013年12月張家港保稅區(qū)和物流園區(qū)保稅棉花庫(kù)存約32024噸，較11月底增3827噸；有29308噸棉花進(jìn)區(qū)，24686噸出區(qū)。當(dāng)月庫(kù)存最大的是烏茲別克棉花，約15070噸；其次是印度棉5016噸、美棉4406噸、巴基斯坦棉1215噸及希臘棉1011噸。2013年1-12月，張家港外棉累計(jì)進(jìn)區(qū)量33.3萬(wàn)噸，出區(qū)36.5萬(wàn)噸。
　　拋儲(chǔ)總成交39萬(wàn)噸。21日計(jì)劃拋儲(chǔ)43354噸，成交4494噸。最高成交價(jià)18550元/噸，最低成交價(jià)16360元/噸。截止1月21日，拋儲(chǔ)累計(jì)成交39.3萬(wàn)噸，成交比例38.53%。
　　收儲(chǔ)累計(jì)成交557萬(wàn)噸。20日計(jì)劃收儲(chǔ)132330噸，成交32790噸，成交比例24.8%，較前一天減少22480噸。其中新疆庫(kù)點(diǎn)計(jì)劃收儲(chǔ)58600噸，實(shí)際成交3000噸，成交比例5.1%；內(nèi)地庫(kù)計(jì)劃收儲(chǔ)73370噸，實(shí)際成交29430噸，成交比例40.1%；骨干企業(yè)成交360噸。收儲(chǔ)累計(jì)成交5574080噸，新疆累計(jì)成交3804660噸，內(nèi)地累計(jì)成交1769420噸。
　　全棉紗鮮有成交。全棉紗市場(chǎng)鮮有成交，小廠基本都已停機(jī)放假，長(zhǎng)假臨近，外地商家陸續(xù)返鄉(xiāng)。南通市場(chǎng)全棉紗基本無(wú)成交，無(wú)欠款廠商多數(shù)已放假，留市人員皆忙于回款，基本停止發(fā)貨，廠商普遍反映回款極慢，年前難以全部收回欠款，將于近幾天集中放假。河南一中型廠家全棉紗尚有零星出貨，價(jià)格靈活操作，精梳32S價(jià)30000元/噸左右，40S價(jià)31000元/噸左右，半精梳32S價(jià)28500元/噸左右。
　　鄭棉高位震蕩。1月21日，鄭棉405低開，盤中震蕩走低，持倉(cāng)持續(xù)減少，尾盤下破10日線后，增倉(cāng)反彈，成交也迅速增加，最終收于十字星線；小時(shí)線震蕩走低會(huì)尾盤反抽，在受60線支撐。
　　409走勢(shì)和405類似，尾盤減倉(cāng)走高。
　　411高開回落，全天在17050一線維持震蕩，尾盤減倉(cāng)放量走高，站穩(wěn)20日線。
　　501低開下探后，迅速拉升，持倉(cāng)有所增加，走勢(shì)弱于411。
　　1405收于19810，持平，1409收于18745，跌15點(diǎn)，1411合約收17170，漲90點(diǎn)。1501收16850，漲30點(diǎn)。
　　鄭棉總成交50998手，減少5036手，持倉(cāng)15.4萬(wàn)手，減少1710手。
　　截至1月21日，鄭棉生成倉(cāng)單155張，不變，倉(cāng)單預(yù)報(bào)38張，不變。
　　收儲(chǔ)達(dá)到557萬(wàn)噸，公檢總量已經(jīng)達(dá)到671萬(wàn)噸，這表明最終產(chǎn)量將高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，也表明市場(chǎng)仍有大量已公檢棉花尚未入庫(kù)。拋儲(chǔ)維持低迷，一是下游低迷，企業(yè)維持低原料庫(kù)存；二是紡企仍期待3月后
　　降價(jià)或搭售配額拋儲(chǔ)。
　　從期貨角度看，405近期在2萬(wàn)附近震蕩，從走勢(shì)看，上行困難，但也未出現(xiàn)急跌走勢(shì)，每次下探常有買盤托起，整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。表明在此位置多空都有忌憚。從基本面考慮，下游低迷，拋儲(chǔ)價(jià)僅18000，
　　外棉大量涌入國(guó)內(nèi)，405繼續(xù)上行困難，目前唯一做多的依托是逼倉(cāng)。加之去年1301、1305和1309相繼軟逼倉(cāng)，市場(chǎng)對(duì)逼倉(cāng)仍有預(yù)期。但是與去年不同的是，今年拋儲(chǔ)價(jià)比去年低1000元/噸（去年19000），從
　　企業(yè)角度看，國(guó)家規(guī)定3月底前紡企競(jìng)拍到的棉花只需自用，不許倒賣，因此企業(yè)較為謹(jǐn)慎；3月后，隨著禁令解除，加之期價(jià)與拋儲(chǔ)價(jià)距離過(guò)大（2000元），預(yù)期倉(cāng)單會(huì)明顯增加。
　　從時(shí)間上，在低價(jià)拋儲(chǔ)和現(xiàn)貨滯留大量棉花的背景下，目前逼倉(cāng)尚早，即使逼倉(cāng)，也應(yīng)在4月以后。但4月份不排除倉(cāng)單大量增加。因此，對(duì)405不繼續(xù)看高，如出現(xiàn)繼續(xù)拉漲情況，也是洗盤節(jié)奏。
　　遠(yuǎn)月合約，以411為代表，由于此前市場(chǎng)對(duì)直補(bǔ)預(yù)期強(qiáng)烈的，導(dǎo)致411和501掛牌后大幅下跌。但是參考美棉遠(yuǎn)月合約定價(jià)，美棉遠(yuǎn)月折人民幣成交價(jià)在14800-15500元/噸（滑準(zhǔn)稅配額），和國(guó)棉價(jià)差相對(duì)合理（剔除配額成本價(jià)差在1000-2000元/內(nèi)，加上配額成本內(nèi)外棉價(jià)基本持平）。加之拋儲(chǔ)持續(xù)到8月底，即使降價(jià)拋儲(chǔ)，遠(yuǎn)月價(jià)格也相對(duì)較低，因此短期暫時(shí)將利空透支，411和501出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，不過(guò)由于1月是新棉大量上市之際，而11月新棉數(shù)量仍少，因此，411漲幅會(huì)更大，從技術(shù)層面看，411日線出現(xiàn)明顯底背離，短線維持看漲觀點(diǎn)，先看至17500一線。
　　操作上，405空單謹(jǐn)慎持有，剔除2011年的大漲行情，5-11價(jià)差處于歷史高位，賣5買11套利繼續(xù)持有。