美棉放量大跌。美棉延續(xù)跌勢，低開跳水，下破60日線，成交放量，12月收84.24跌462點，重回前期震蕩區(qū)間。12-3價差收至1美分以內(nèi)。今日漲跌停幅度仍為500點。日內(nèi)美棉反彈，暫時止跌。

　　美聯(lián)儲對何時退出QE持謹慎態(tài)度。在最新公布的7月份政策會議紀要中，美聯(lián)儲沒有明確表示何時開始削減每月850億美元的購債規(guī)模。對于首次削減購債規(guī)模的合適時機，官員們的看法存在不同。少數(shù)擁有投票權(quán)的官員希望很快削減購債規(guī)模，但另外也有少數(shù)官員認為應(yīng)謹慎行事。整體來看，會議紀要給人的印象是，聯(lián)邦公開市場委員會暫時還是希望根據(jù)未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來得出結(jié)論。此外，與今年早些時候相比，官員們對經(jīng)濟前景的看法似乎略微變得更加悲觀。

　　亞洲新興市場貨幣股市再遭拋售狂潮，盧比跌至歷史新低。周四日本股市收跌0.4%。亞洲新興市場股市遭遇再一輪拋售，新興市場貨幣也繼續(xù)跳水。泰國泰銖兌美元下跌1%至1美元兌32.15泰銖，為2010年8月來最弱水準。而美元兌印度盧比再創(chuàng)歷史新高65.50。

　　匯豐PMI反彈，市場反應(yīng)冷淡。匯豐（HSBC）8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預覽指數(shù)升至50.1，7月份終值為47.7，是11個月低點。法國興業(yè)銀行分析師姚偉表示，幾乎可以確定的是第三季度的經(jīng)濟增速將超過第二季度，但是他認為這可能難以為繼。從長期看，結(jié)構(gòu)性問題和去杠桿化趨勢將繼續(xù)拖累經(jīng)濟增長。

　　政策傳言：1.新疆收儲方式改變，根據(jù)軋花廠加工能力，核單月加工量，根據(jù)加工量給每個企業(yè)分配每月交儲額度，相當于限制了單月交儲量，拉長交儲周期，新疆交儲平均分配到9-3月這7月的時間，增加了企業(yè)的成本；2.內(nèi)地當前庫存緊張，中儲不再增加商業(yè)待儲庫；3中儲計劃申請9月份低價拋儲，不再增發(fā)配額。但據(jù)悉發(fā)改委方面表示12月份之前不拋儲。

　　美國已檢驗新棉4027噸。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的報告顯示，美國德州開始送檢2013/14年度新花，截至8月15日一周，該州檢驗陸地棉3530噸，本年度累計檢驗4027噸，其中58.4％符合ICE棉花期貨交割標準。

　　印度棉協(xié)預期新棉產(chǎn)量632萬噸。印度農(nóng)業(yè)部棉花發(fā)展局（DOCD）統(tǒng)計，截至8月14日，印度累計播種新花1.66億畝，去年同期為1.65億畝。印度棉花協(xié)會（CAI）首次發(fā)布對2013/14年度印度棉花產(chǎn)量預估報告，預計印度棉花產(chǎn)量有望達到632.4萬噸。

　　印度棉紗出口有望創(chuàng)新高。由于中國需求旺盛，2013財年（2013年4月開始）前四個月，印度棉紗出口登記量達到4.88億公斤，同比增長55%。本財年棉紗出口登記量有望創(chuàng)新高。印度棉紗咨詢委員會預測，2013財年印度棉紗出口量將增長14.2%，達到11.5億公斤。印度紡織業(yè)聯(lián)盟秘書長還表示，印度棉紗出口大幅增長并沒有影響到印度紡織廠的用棉。

　　中國棉紗進口維持高位。海關(guān)統(tǒng)計，2013年7月，我國進口棉紗19.8萬噸，環(huán)比增長36.3%，同比增長45.5%。2012年9月-2013年7月，我國進口棉紗174.01萬噸，同比增長49.8%。2013年1-7月，我國累計進口棉紗116.27萬噸，同比增長45.82%。

　　棉紗銷售無起色，紗廠等待金九銀十。全棉紗銷售仍無起色，紗廠開機復工較少，廠商靜待市場啟動。受下游坯布、面料銷售不暢影響，今全棉紗出貨仍顯疲軟，紡企資金普遍緊張，出貨意愿較強，但市場有價無市，廠商情緒消極，期待金九銀十到來。冠縣某廠價格有下調(diào)600元/噸，現(xiàn)精梳32S出廠價29600元/噸，40S價30600元/噸。

　　鄭棉縮量下跌，1-5價差擴大。8月22日，鄭棉309合約維持震蕩，繼續(xù)減倉，持倉降至7430手；401低開，在PMI數(shù)據(jù)帶動反彈，未破昨日高點，整體在昨日區(qū)間內(nèi)波動，收于陽線；405走勢較弱，跳空低開，盤中低位震蕩，尾盤跌幅擴大，下破前13個交易日低點。

　　1309收于21000，跌60點，1401收于19755，跌15點；1405合約收于18495，跌190點。當日總成交37772手，減少8352手，持倉11.8萬手，減少196手。

　　截至8月22日，鄭商所新棉倉單222張（8880噸），增加6張，有效預報101張，增加6張。

　　新年度收儲9月啟動，細則仍未公布。近期傳言很多，都偏利空。從大趨勢上，政策會逐步退出；至于新年度，收儲收緊可能性較大。由于收儲政策將調(diào)整、政府繼續(xù)拋儲及期貨交割標準修改，中線對鄭棉持偏空思路。

　　由于氣溫較高，近期主產(chǎn)棉區(qū)棉花吐絮，較往年提前，零星上市，少數(shù)加工廠開始收購。9月初加工廠將普遍開秤。

　　宏觀方面，近期公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)略好，但還需要更多數(shù)據(jù)來證明；新政府上臺后政策方面沒有明顯動作。股市無方向，維持震蕩格局。商品市場反彈后偏弱震蕩，尋求新方向。

　　從走勢看，鄭棉401仍然偏強，405弱勢明顯，市場還是認為401在收儲期間，有政策保護，而405在收儲結(jié)束后，沒有保護，因此，集中做空405的投資者較多。今日401-405價差再次擴大至1260元/噸。

　　趨勢上，政策調(diào)整是必然的。但401和405的價差取決于新年度的政策調(diào)整。從目前傳言看，新年度收儲收緊的可能性較大，而期貨交割標準也進行了修改，因此，若論壓力，401首當其沖。不過政策遲遲不明，401強于405的格局還將延續(xù)，操作上空單中線持有，401在政策未明前短線可滾動做空，405空單持有。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936