2011年6月份，是在承載著我國傳統(tǒng)民俗節(jié)日——端午節(jié)“競舟祭賢”的歡快熱烈的氣氛中度過的，但是花紗布市場行情卻并未展現(xiàn)出節(jié)日的輕松與歡快，總體上是在沉悶的氛圍中，高位震蕩、弱勢盤整的運行態(tài)勢。身處在新老棉花年度交替的過渡期，經(jīng)歷驚心動魄的“過山車”式暴漲速跌的棉花價格，仍然面臨著3個多月來一直觀望、徘徊、迷茫的尷尬局面，呈現(xiàn)出“內、外棉價走勢背離，外盤強內盤弱、近期強遠期弱”的運行特點。而棉紡織企業(yè)受制于下游紡織服裝消費需求的萎靡，背負著沉重的紗、布庫存積壓的包袱，承受著資金捉襟見肘的壓力，正步履蹣跚的行進在“去庫存”的崎嶇道路上。其情其境，與當年先賢屈原詩句的意境何其相似：路漫漫其修遠兮，棉花上下在求索。

　　回顧6月份，棉市上確實沒有什么可供炒作的“佐料”。外盤也僅只是圍繞著美國惡劣的天氣狀況，炒作新年度棉花的產(chǎn)量增減，以期確定ICE期棉目前合約及新棉年度遠期合約的方向；而國內則著重于棉紡織企業(yè)的“去庫存”情況，希冀消費需求的回暖來解脫眼下令人窒息的“賣棉難、賣紗難”的困境。
　　6月份，ICE期棉利多方面的因素主要有：一是德州主產(chǎn)棉區(qū)百年一遇的嚴重干旱沒有得到緩解，將會影響新棉的產(chǎn)量。例如6月9日的美國農(nóng)業(yè)部（USDA）6月棉花供需預測報告稱，本年度全球總產(chǎn)量與消費量都有所調減，期末庫存調增7.1萬噸；2011/12年度美棉總產(chǎn)量預測370.1萬噸，大幅下調21.8萬噸。調減本年度棉花總產(chǎn)量與消費量，削減下年度棉花總產(chǎn)量預估的消息，均獲得買盤支持，促使投資者買入，支撐ICE期棉近、遠期合約的強勢。二是紐約棉期1107合約即將交割，但是受到庫存下降，交割資源緊張的影響，導致許多投資者賣出紐約棉期1112合約，對紐約棉期1107合約進行空頭回補，從而推動紐約棉期1107合約維持強勢。
　　而利空方面的因素主要有：受美國經(jīng)濟疲軟導致美股和商品價格普遍走弱，以及轉倉交易的影響而導致ICE期棉下跌疲軟。例如15日美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，加深市場對于通貨膨脹再度抬頭的擔心情緒，再加上美元走強的影響，商品市場和股票市場一齊下滑，ICE期棉隨之全面收跌。再如希臘國內政局發(fā)生動蕩，而歐洲領導人意向不明，致使希臘違約風險進一步增大的債務危機，引發(fā)恐慌而打壓歐元走低，影響市場信心并加劇拋盤壓力，導致ICE期棉大幅下跌等。另外，外圍谷物等商品期貨走弱，也對棉花期市形成壓力，迫使ICE期棉下跌。

　　在全球經(jīng)濟逐步復蘇的大環(huán)境中，受上述多、空等因素的交互影響，6月份ICE期棉行情總體上缺乏方向指引，市場觀望氣氛濃厚，行情高位震蕩、弱勢盤整，表現(xiàn)為近強遠弱的運行態(tài)勢。
　　例如，本月紐約棉期1107合約的價格，是兩頭上揚中間下降后波動盤整的凹形走勢。月初2天延續(xù)5月份漲勢(1日和2日2天，升漲5.57美分/磅。)，自3日后下降，波動盤整，蛇形運行，其中8日和17日曾2次下探145美分/磅的最低線，20日后(即將交割前夕)至月底，便是在盤整中向上攀升的走勢(20-30日，9個交易日，升漲11.06美分/磅。)。紐約棉期1110合約的價格，月初只延續(xù)1天5月份漲勢(升漲2.81美分/磅)，從2日起，一路盤整下滑至月底，全月累計下降23.25美分/磅。(參見：表一和6月份外盤棉花價格走勢圖)
　　整個6月份，外盤ICE期棉是在高位震蕩、弱勢盤整的運行中，總體下降的走勢，唯有交割的紐約棉期1107合約未有下降。這在6月份外盤棉花價格曲線走勢圖上十分清晰的顯示出來。
　　6月全月，中國進口棉價格指數(shù)FCIndexM、國際棉花指數(shù)ICindexM分別累計下跌5.49美分/磅、12.41美分/磅，下跌幅度分別3.08%、6.86%。唯有交割的紐約棉期1107合約全月累計上漲1.12美分/磅，漲幅0.71%。(參見：表一和6月份外盤棉花價格走勢圖)
　　6月份自10日開始，國際棉花價格指數(shù)CotlookA(FE)因為報價不足，CotlookA(FE)當前指數(shù)未能生成，開始公布CotlookA(FE)新棉指數(shù)。1-9日，CotlookA(FE)當前指數(shù)累計下降6.85美分/磅，降幅4.16%；10-30日，CotlookA(FE)新棉指數(shù)累計下降10.30美分/磅，降幅7.02%。
　　6月份進口棉價格，遠高于ICE期棉的價格。例如月末，中國進口棉價格指數(shù)FCIndexM、國際棉花指數(shù)ICindexM分別比紐約棉期1107合約高出12.96美分/磅、8.69美分/磅。(參見：表一和6月份外盤棉花價格走勢圖)

　　6月份，國內電子盤棉價雖然也是高位波動、弱勢盤整下降的走勢，但是明顯的不如外盤強勢。棉價下降幅度要大于外盤，可震蕩幅度要比外盤相對平穩(wěn)一些。
　　6月上旬，即端午節(jié)前后，不管是鄭棉期貨，還是電子撮合，其價格基本是在延續(xù)5月份漲勢的基礎上，盤整中穩(wěn)定運行的走勢。棉價這十幾天的短暫穩(wěn)定，除外盤棉價的拉動外，與國內市場用棉需求的增強有直接的關系。特別是端午節(jié)假日后的1周，棉花加工企業(yè)(特別是北方棉企)迫于還貸與時間的壓力，售棉出貨的意愿有所增強；同時，前期庫存棉花數(shù)量較少的眾多中小棉紡織廠，已需要補充棉花庫存以維持生產(chǎn)，于是在棉價較低且較穩(wěn)定時，進行小批量的采購。兩廂意愿交相投契，就暫時提升國內棉市的成交量并推動棉花價格的短暫走強穩(wěn)定。同時，棉花加工企業(yè)的收購詢價也有所增加，部分棉企重新開秤收購，籽棉價格在大幅下跌后也開始企穩(wěn)。
　　但是好景不長，在外盤棉價持續(xù)走低的打壓下，以及棉紡織企業(yè)“去庫存”的進度遲滯不前，限產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象日益嚴重，雖然有意但是卻無力繼續(xù)批量購棉補庫的制約下，自中旬起直至月底，國內電子盤棉價就進入幾乎是連續(xù)下滑的通道。特別是自23日開始走出1個5連陰的弱勢行情，直至30日才止跌回升，例如23-29日連續(xù)5個交易日中，電子撮合1107合約連續(xù)下降2110元/噸，降幅8.46%(幾乎與全月的降幅相等)；鄭棉期貨1107合約連續(xù)下降2215元/噸，降幅8.64%；鄭棉期貨1109合約連續(xù)下降2295元/噸，降幅8.85%。至月底，國內電子盤棉價已經(jīng)全部跌破24000元/噸的整數(shù)線，電子撮合1107合約與1108合約已經(jīng)逼近23000元/噸的整數(shù)線。(參見：表二和6月份國內棉花價格走勢圖。)
　　6月份電子盤棉價的降幅，比上月有較大幅的擴大，甚至是成倍翻番的擴大，例如電子撮合1107合約的降幅擴大1倍；鄭棉期貨1107合約的降幅擴大7倍。目前，電子撮合和鄭棉期貨的價格，已經(jīng)跌破加工成本。在電子盤棉花市場上，已經(jīng)開始有人擔心市場價格正在朝著收儲價的價格靠攏。(參見：表二。)

　　6月份，國內現(xiàn)貨棉花交易依舊成交不多，現(xiàn)貨棉價一直是在弱勢盤整中，微幅緩步，徐徐向下調減，較平穩(wěn)的弱勢運行走勢，既未跟風外盤棉價劇烈震蕩，也未附庸國內電子盤棉價大幅波動。據(jù)調查，目前市場上小量成交的棉花中，三級棉非常少，多為四級棉。
　　國內現(xiàn)貨棉價已經(jīng)維持較長時間的微(小)幅緩降、弱勢運行的走勢，究其原因，一是當前棉花價格跌勢明顯，中遠期行情又難以把握，棉企和棉商的恐慌心態(tài)加劇。為穩(wěn)妥期間及回籠資金還貸的需要，出貨意愿增強，雖然有的主動降價100-300元/噸少量出貨，但是在“買漲不買跌”氛圍的影響下，也難有小量的成交。二是棉紡織企業(yè)面對的紗、布市場行情連續(xù)萎靡不振，產(chǎn)品庫存積壓數(shù)量偏大導致的資金拮據(jù)的壓力，迫使其不惜放血降價的“去庫存”，特別是像山東魏橋、江蘇華芳等大型棉紡織企業(yè)本月紛紛大幅下調棉紗報價，執(zhí)行“量大從低”的優(yōu)惠促銷策略，其實際成交價格已經(jīng)遠遠低于市場價格。這不但使紗、布售價更加疲弱，令中小棉紡織企業(yè)壓力陡增，叫苦不迭，還加劇棉紡織企業(yè)購棉的觀望情緒，增加棉花銷售的難度。這應是近幾個月以來國內棉花價格走低的關鍵。目前，尚在開工生產(chǎn)的棉紡織企業(yè)基本都是對棉花采購執(zhí)行隨用隨買的權宜之計。三是使用化纖原料比重的增大，這既有棉價偏高，棉紡織企業(yè)被迫“以化代棉”的原因，也有棉花與化纖執(zhí)行不同的成本稅率的原因(棉花13%、化纖17%的不同增值稅率)。
　　棉價連續(xù)下滑的弱勢行情，既揭示棉企和棉商對后市運行方向和前景的迷茫與悲觀情緒，也映射出棉紡織企業(yè)艱難的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境已惡劣之極，有的企業(yè)領導甚至發(fā)出比金融危機時還要困難的感慨。
　　本月中國棉花價格指數(shù)CCindex229、CCindex328、CCindex527分別在26000元/噸、24000元/噸、22000元/噸整數(shù)線上運行；至月底，三者各自分別下跌的已經(jīng)十分逼近26000元/噸、24000元/噸、22000元/噸的整數(shù)線，預計進入7月份就會立即各自分別跌破26000元/噸、24000元/噸、22000元/噸的整數(shù)線。
　　6月全月，鄭棉期貨1107合約、電子撮合1107合約、中國棉花價格指數(shù)CCindex328全月分別累計下降2365元/噸、2177元/噸、422元/噸，降幅分別9.12%、8.64%、1.72%。月末分別運行在23575元/噸、23012元/噸、24056元/噸的價位上?，F(xiàn)貨指數(shù)CCindex328的價格比鄭棉期貨1107合約的價格高481元/噸，比電子撮合1107合約的價格高1044元/噸。鄭棉期貨1107合約的價格比電子撮合1107合約的價格高563元/噸。(參見：表二和6月份國內棉花價格走勢圖)
　　綜上所述，可以清楚的看出，本月內、外盤棉花行情的突出特點，就是國內、外棉價的聯(lián)動關聯(lián)性減弱，走勢出現(xiàn)背離，且整體表現(xiàn)為外盤強勢、國內弱行，近期強勁、遠期疲弱的格局。

　　6月份，化纖原料行情雖然有冷有熱，但是總體上是弱勢運行的走勢，其中滌綸短纖原料弱勢微漲，粘膠短纖原料則大幅下滑。滌綸短纖原料的微幅上漲，主要是夏季市場“以化代棉”和純滌產(chǎn)品相對于純棉產(chǎn)品需求量稍多，其次化纖原料17%與棉花13%的不同增值稅率，也是企業(yè)基于成本稅率而有所取舍的1個原因。而粘膠短纖原料的價格大幅下滑，則是受其原料棉短絨和棉漿價格下降，以及下游紗、布銷售進入淡季，銷量減少、價格下降等諸多因素的共同影響所致。在棉花行情疲軟，紗、布行情低迷的大環(huán)境中，化纖原料弱勢運行的走勢也是順理成章的事情。
　　本月雖然紐約原油期貨的價格共累計下降7.28美元/桶，降幅7.09%；滌綸短纖原料PTA期貨1107合約的價格共累計下降816元/噸，降幅8.44%(其中21-30日累計下降480元/噸，降幅5.15%)；國內聚酯切片的價格共累計下降100元/噸，降幅0.85%(其中21-30日累計下降250元/噸，降幅2.09%)，但是基于上、中旬T/C與純滌產(chǎn)品需求量稍多的支撐，滌綸短纖原料仍然累計小幅上漲250元/噸，漲幅2.00%。其中：上、中旬(1-20日)累計上漲600元/噸，漲幅4.80%；下旬(21-30日)累計下降350元/噸，降幅2.67%。
　　本月粘膠短纖原料價格仍延續(xù)上月的降勢，以比上月還大的幅度連續(xù)下降。粘膠短纖價格已經(jīng)從3月21日的28300元/噸，連續(xù)下降至6月30日的18250元/噸，累計下降10050元/噸，降幅35.51%，可謂一瀉千里的潰降。
　　6月全月統(tǒng)計，PTA期貨1107合約價格共累計下降816元/噸，降幅8.44%；上月累計下降898元/噸，降幅8.50%。國內聚酯切片價格共累計下降100元/噸，降幅0.85%；上月累計下降1100元/噸，降幅8.51%。滌綸短纖價格共累計上漲250元/噸，漲幅2.00%，月末運行在12750元/噸的價位上；上月累計下降1000元/噸，降幅7.41%。粘膠短纖本月價格仍然大幅下降，但是降幅比上月有所擴大，累計下降2650元/噸，降幅12.68%，月末運行在18250元/噸的價位上；上月累計下降2350元/噸，降幅10.11%。(參見：表三)

　　棉紡織企業(yè)受制于下游紡織服裝消費需求的萎靡，已經(jīng)是連續(xù)4個月步履蹣跚的行進在“去庫存”的崎嶇道路上。如此漫長的銷售持續(xù)低迷，加之收緊流動性的金融環(huán)境，許多中小棉紡織企業(yè)的流動資金已經(jīng)幾近枯竭。為緩解資金壓力，棉紡織企業(yè)真是“八仙過海，各顯其能”，比較積極的做法是加大促銷力度，例如有的大型紡企采取“量大從低”的優(yōu)惠措施促銷紗線；其次稍有實力的企業(yè)被迫短期借貸民間高息資金以敷急用；再就是財務節(jié)流，嚴格控制出差人次、辦公、招待、公益等項內部費用的支出；有的企業(yè)采取開二班停一班以限產(chǎn)減產(chǎn)(停開中班還可以避開用電高峰，節(jié)省電費。)；有的企業(yè)則無奈的與職工協(xié)商，以緩發(fā)或按比例發(fā)放工資(有的承諾適當補償利息)的方式暫解燃眉之急；還有的在端午節(jié)放了10-15天的長假；無可奈何關門停產(chǎn)的只能夠自嘆命薄……因而限產(chǎn)、停產(chǎn)的企業(yè)仍然在增加。
　　由于大型紡企采取“量大從低”的優(yōu)惠措施促銷紗線，無疑導致紗、布市場上的紗線售價愈發(fā)疲軟。這對中小紡企的沖擊極大，中小紡企只得被迫放血殺價，斷臂自救，忍痛出貨，特別是一些非常規(guī)配比的紗線，價格下調幅度竟達600-1000元/噸。目前大路普梳紗線的售紗掛牌價格都有協(xié)商后再確定的余地，實際成交價幾乎都低于掛牌價。目前許多企業(yè)都出現(xiàn)虧損或潛虧。據(jù)調查，目前庫存棉紗絕大多數(shù)存(囤)在棉紡織企業(yè)的倉庫里，而紗線貿(mào)易商和織造廠則存(囤)的棉紗數(shù)量很少。
　　六月份，紗線價格雖然仍然是大幅下降的疲軟走勢，但是與五月份相比，純棉紗線的價格降幅都有所減小，T/C和純滌紗線的價格降幅則有所加大。連續(xù)的降價促銷，庫存積壓紗線中的“利潤”早已經(jīng)被擠榨殆盡，現(xiàn)在基本是在被迫虧本甩賣，這對于資金實力本就不強的中小棉紡織企業(yè)的壓力是可想而知的。
　　本月紗線代表品種C32^SD、JC40^SD、T65/C3545^SD、OEC10^SD，分別累計降價1100元/噸、1900元/噸、1750元/噸、800元/噸；降幅分別3.43%、4.79%、6.33%、3.33%；月末分別運行在30950元/噸、37800元/噸、25900元/噸、23200元/噸的價位上。五月份則分別累計降價3350元/噸、3020元/噸、1400元/噸、1150元/噸；降幅分別9.64%、7.07%、4.82%、4.57%。(參見：表四)

　　6月份坯布行情疲軟之勢未有改觀，售價繼續(xù)下降，但是純棉坯布、T/C坯布的降價幅度比上月有所減小，人棉坯布的降價幅度則比上月有所加大。坯布代表品種C 32×32 130×70 47" 斜紋、JC 40×40 133×72 67" 府綢、R 30×30 68×68 63" 細布、T/C 45×45 110×76 63" 滌細，分別累計降價0.15元/米、0.25元/米、0.34元/米、0.13元/米；降幅分別2.04%、2.31%、5.25%、2.00%；月末分別運行在7.20元/米、10.55元/米、6.14元/米、6.37元/米的價位上。(參見：表五)
　　6月下旬國際、國內的一些政治、經(jīng)濟信息，將會對后市棉市有所影響，值得我們關注。
　　6月23日，在美國QE2計劃即將完成之際，美聯(lián)儲主席伯南克在新聞發(fā)布會上并未對QE3做出任何暗示，態(tài)度含糊，但是并不排除將變相實現(xiàn)QE3計劃的可能。雖然美聯(lián)儲未提QE3，但是英國卻提出進一步刺激經(jīng)濟的可能，致使英鎊下行，美元指數(shù)上漲，國際大宗商品跌多漲少。
　　印度對17萬噸新增加的棉花出口配額已經(jīng)有具體安排，印度官方表示，根據(jù)規(guī)定，印度出口商需在6月25日前提交申請，新增配額將在7月6日前全部下發(fā)，出口商于7月7-15日將所有文件提交給印度外貿(mào)理事會，所有棉花必須在9月15日之前完成裝運。對于未在規(guī)定的時間內完成裝運的，將被罰款，且今后將被禁止出口。另據(jù)印度紡織業(yè)相關官員的預計，2011/12年度印度棉花產(chǎn)量將會增加10%，達到595萬噸。因而，下年度有可能解除棉花出口限制，否則印度棉花庫存將會大量增加。
　　國際能源署將投放6000萬桶原油庫存以確保市場供給充裕，其中美國釋放量占50%。此舉打壓國際原油價格下跌，且將會對美國短期物價上漲有緩解作用，同時也為美聯(lián)儲繼續(xù)維持寬松貨幣政策提供空間。但是有業(yè)內人士預計，未來原油價格仍然維持在100美元左右，難以形成長期下行趨勢。
　　希臘緊縮政策通過第1、第2輪投票。29日(周三)晚間，希臘議會通過為期5年的財政緊縮方案，方案包括總額280億歐元、為期5年的削減支出和增稅計劃，還包括部分國有資產(chǎn)的私有化。基于此希臘將會獲得歐盟和IMF的120億歐元的緊急救助資金，使希臘避免可能的災難性債務違約。30日(周四)，希臘政府提出的實施全面緊縮的方案在第2輪，也是決定性的議會投票中獲得通過。這為該國獲得新1輪國際財務援助、避免出現(xiàn)破壞性的違約鋪平了道路。
　　30日，美國農(nóng)業(yè)部USDA公布的報告顯示，2011/12年度美棉種植面積8331萬畝，明顯高于4月公布的預測值，高于此前市場預期，為2006年以來最高水平，較2010年增加1670萬畝，增幅25%。
　　美國月末的天氣情況：美國德州格蘭德流域遭受熱帶風暴，部分地區(qū)在8天之內遭受大量降雨，給棉花田間管理帶來困難，當?shù)貦C構認為大約19萬英畝棉花將面臨絕收。德州南部地區(qū)降雨對旱情有所緩解。拉伯克地區(qū)目前還沒有降雨跡象，旱情依然嚴重。
　　國內宏觀方面，6月24日下午3點，溫家寶總理在英國《金融時報》上撰文稱：在控制通脹方面，中國已經(jīng)將限制價格上漲作為宏觀經(jīng)濟調控的首要任務，并推出1套有針對性的政策。總體價格水平目前處在1個可控的區(qū)間，而且預計將穩(wěn)步下降。據(jù)此有分析預計，2011年下半年，國家將繼續(xù)綜合采用市場化手段及行政手段控制物價水平，并同時著手實施穩(wěn)定經(jīng)濟增長的各項措施，宏觀經(jīng)濟調控的目標，將會由單一的控通脹轉為控通脹和穩(wěn)增長的平衡操作。
　　溫家寶總理26日在英國表示，控制通脹仍然是中國目前最首要的任務，2011年CPI控制在4%以下有困難，但是經(jīng)過努力控制在5%以下可能做到。中國計劃刺激內需并降低外貿(mào)順差，以促進平衡的貿(mào)易增長。
　　6月24日，財政部宣布自2011年7月1日起，我國將大幅下調汽油、柴油、航空煤油和燃料油等多種產(chǎn)品的進口關稅，包括混紡布、亞麻紗線等紡織原料的進口關稅。
　　溫家寶總理的講話和財政部大幅下調多種產(chǎn)品的進口關稅的措施表明，雖然通脹還未受到控制，但是中央政府將調整政策，放慢收緊銀根的步伐，以及采用更靈活的手段遏制通脹、保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長，并在適當?shù)臅r機增加大宗商品進口量，平衡國際貿(mào)易，對抗輸入性通脹。這些綜合措施使得投資者預期緊縮政策有望適度放松。
　　6月24日(周末)，山東魏橋、江蘇華芳等幾家大型棉紡織企業(yè)，在執(zhí)行“量大從低”優(yōu)惠促銷庫存棉紗措施時，又大幅下調棉紗報價，實際成交價格更是遠低于市場價。此舉對疲軟的紗、布市場造成不小的沖擊，一些中小棉紡織企業(yè)一邊抱怨，一邊被迫再次忍痛下調自己的棉紗報價。
　　6月30日山東濱州某大型紡企再次下調四級皮棉采購價500元/噸，調整后是22700元/噸，三級棉不變，依舊是23500元/噸。這是自4月以來，該企業(yè)累計第9次下調皮棉采購價，累計下調幅度5500元/噸。此舉再次在疲弱的棉市上激起不小的波瀾，令后市棉價走勢愈加迷茫。
　　大型棉企降低棉紗售價和下調棉花收購價的舉動，必將會對7月以后的花紗布市場的走勢產(chǎn)生影響。
　　路漫漫其修遠兮，棉花上下在求索。七上八下何須卜，九月收儲嘆蹉跎。

錦橋紡織網(wǎng)
2011年07月01日