2011年3月，花紗布市場(chǎng)行情可用“疲軟”二字來(lái)概括。
　　棉花購(gòu)銷(xiāo)“旺期不旺”，陷入僵持中的交易清淡，鄭棉期貨和電子撮合價(jià)格跌破29000元/噸，且與現(xiàn)貨價(jià)格倒掛接近2000元/噸。紗線(xiàn)庫(kù)存數(shù)量日增，迫使紡紗企業(yè)大幅降價(jià)，純棉紗價(jià)大降2000元/噸以上，以便讓利甩庫(kù)，緩釋壓力。
　　3月國(guó)際環(huán)境與局勢(shì)極不平靜。3月11日東方日本大地震與海嘯造成的災(zāi)情觸目驚心，其引發(fā)的“核危機(jī)”至今還令人憂(yōu)慮，后果難測(cè)。3月19日西線(xiàn)歐美十國(guó)聯(lián)軍又打著執(zhí)行聯(lián)合國(guó)設(shè)立“禁飛區(qū)”的幌子，突然對(duì)利比亞實(shí)施空中打擊，其結(jié)局如何，亦難推測(cè)。天災(zāi)人禍，給本就通脹嚴(yán)重，復(fù)蘇遲緩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)又增加諸多不確定因素。

　　3月上旬，外盤(pán)棉價(jià)受外圍資本市場(chǎng)（股市、金屬、原油和大宗農(nóng)作物）趨好兼買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，同時(shí)美棉裝運(yùn)較佳，新花簽約良好等利好因素的共同推動(dòng)，前期保持著在強(qiáng)勢(shì)盤(pán)整中推漲的走勢(shì)。3月8日后受外部谷物、油料和原油期貨全面下跌，投機(jī)基金調(diào)整頭寸，投機(jī)商清算多頭，投入賣(mài)盤(pán)打壓的影響，從高位下滑，連續(xù)3日下跌。但是總體行情基本是在盤(pán)整中尋求上升機(jī)會(huì)的走勢(shì)。國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA（FE）、中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM、紐約棉期1105合約，上旬分別累計(jì)升漲16.95美分/磅、19.92美分/磅、9.75美分/磅，升漲幅度分別7.84%、9.36%、5.10%。
　　中旬，日本地震與海嘯引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的不確定性，促使投機(jī)資金從商品市場(chǎng)出逃以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，棉花期貨市場(chǎng)受到壓制，投機(jī)資金撤離，導(dǎo)致市場(chǎng)行情出現(xiàn)波動(dòng)。再加之3月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)微幅下調(diào)2010/11年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存量，未給市場(chǎng)“提振”注入動(dòng)力，導(dǎo)致總體行情在盤(pán)整中走低下跌。國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA（FE）、中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM、紐約棉期1105合約，中旬分別累計(jì)下降12.20美分/磅、9.23美分/磅、1.26美分/磅，降漲幅度分別5.23%、3.97%、0.63%。
　　下旬，在日本地震、海嘯與“核危機(jī)”對(duì)市場(chǎng)后期的影響尚未完全顯現(xiàn)時(shí)，歐美十國(guó)聯(lián)合軍事打擊利比亞的空襲戰(zhàn)火又起。此時(shí)對(duì)德州旱情的擔(dān)憂(yōu)，也為棉市罩上一層陰影。但是3月24日發(fā)布的美棉出口周報(bào)（上周美棉本年度棉花出口量超過(guò)7萬(wàn)噸）超出市場(chǎng)預(yù)期范圍，又給棉市以有力的支撐。在利好與利空因素的交互作用下，行情波動(dòng)起伏，基本是弱勢(shì)盤(pán)整的走勢(shì)。國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA（FE）、紐約棉期1105合約分別微升0.90美分/磅、0.51美分/磅，升漲幅度分別0.41%、0.26%；中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM累計(jì)下降3.03美分/磅，降幅1.36%。

　　3月，外盤(pán)棉價(jià)呈大幅波動(dòng)盤(pán)整，蛇形曲折運(yùn)行的走勢(shì)，這從外盤(pán)棉價(jià)走勢(shì)圖上可以明顯的看出來(lái)。3月全月國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA（FE）、中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM、紐約棉期1105合約，分別累計(jì)升漲5.65美分/磅、7.66美分/磅、9.00美分/磅，升漲幅度分別2.61%、3.60%、4.71%。（參見(jiàn)：表一和3月外盤(pán)棉價(jià)走勢(shì)圖）

　　3月國(guó)內(nèi)、外棉花行情與前期最大的不同，就是外盤(pán)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)的影響力和導(dǎo)向力都表現(xiàn)出正在逐步弱化的趨勢(shì)，有時(shí)紐約棉期甚至要靠鄭棉期貨在亞洲交易時(shí)間內(nèi)給以托舉和支撐。例如17日，中國(guó)期貨和撮合市場(chǎng)走強(qiáng)，給亞洲交易時(shí)間的期棉市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)，紐約棉期才在外部商業(yè)和貿(mào)易買(mǎi)盤(pán)的托舉之下，最終拋開(kāi)美棉出口周報(bào)利空和日本“核危機(jī)”利空等因素而走出陰霾，并在17日和18日，近期紐約棉期1105合約、1107合約連續(xù)2日寬幅反彈并封于漲停。
　　但是美盤(pán)棉價(jià)走弱，仍然加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上棉價(jià)的壓力，促使國(guó)內(nèi)電子盤(pán)棉價(jià)也大幅走弱下跌。國(guó)內(nèi)電子盤(pán)棉價(jià)在月初3天跟漲外盤(pán)紐約棉期上漲之后，便掉頭下跌。不但跌幅要大于紐約棉期，而且在后市的跌、漲波動(dòng)中，除在時(shí)間上尚能基本保持同步外，在跌幅上要大于紐約棉期，在漲幅上卻小于紐約棉期，震蕩幅度遠(yuǎn)大于紐約棉期。最終，國(guó)內(nèi)電子盤(pán)鄭棉期貨1105合約和電子撮合1104合約分別下降3300元/噸和3422元/噸.。（參見(jiàn)并比較：3月外盤(pán)棉價(jià)走勢(shì)圖和3月國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)圖）
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨棉價(jià)走勢(shì)要比電子盤(pán)平穩(wěn)的多。月初攀升至本月8日最高價(jià)位31241元/噸后，也掉頭進(jìn)入連續(xù)下降的通道，但是降勢(shì)平緩，波瀾不驚，緩緩的滑降至月底。（參見(jiàn)：3月國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)圖）

　　3月國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅下跌主要原因是下游產(chǎn)業(yè)需求疲軟所致。
　　當(dāng)前應(yīng)是棉花需求旺季，可是棉花下游產(chǎn)業(yè)需求出現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象，才導(dǎo)致棉花成交較為清淡。前期高棉價(jià)，導(dǎo)致下游紡紗、織布、服裝等產(chǎn)業(yè)難以接受外商半年以上的中、長(zhǎng)期訂單，只能無(wú)奈的接受2、3個(gè)月的近期短訂單，這類(lèi)訂單批量小、花色號(hào)碼雜、費(fèi)工多、效益差，只能起到暫時(shí)維持生產(chǎn)，渡過(guò)難關(guān)的作用。二月份紡織服裝產(chǎn)品出口同比增速下滑的主要根源也在于此?，F(xiàn)在棉紡織廠的紗線(xiàn)平均庫(kù)存量已經(jīng)增加至1個(gè)月以上的產(chǎn)量，遠(yuǎn)高于往年旺季時(shí)的庫(kù)存量，且?guī)齑嬖黾铀俣冗€在加快。堅(jiān)持生產(chǎn)的織布工廠，庫(kù)存坯布也在增加。迫于資金占?jí)簤毫Γ藜徔棌S和織布廠只好降價(jià)拋庫(kù)，已經(jīng)無(wú)力購(gòu)棉、買(mǎi)紗。
　　另外，市場(chǎng)對(duì)一直以來(lái)“無(wú)有效需求”的釋放，也要求棉價(jià)作出適當(dāng)調(diào)整。近期鄭棉期貨深幅調(diào)整就是對(duì)這種“無(wú)有效需求”釋放的集中反映。山東某大型紡企在本月14號(hào)、16號(hào)、29號(hào)連續(xù)3次下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)舉動(dòng)，也可以說(shuō)是對(duì)這種市場(chǎng)“無(wú)有效需求”的一種“抗?fàn)?rdquo;。
　　總而言之，3月國(guó)內(nèi)棉花行情下調(diào)，是釋放前期“高棉價(jià)”壓力，也可以說(shuō)是釋放“高棉價(jià)泡沫”的市場(chǎng)整理行為。
　　3月電子盤(pán)的鄭棉期貨和電子撮合行情在寬幅震蕩，波動(dòng)盤(pán)整后，是大幅下降的走勢(shì)。期間，鄭棉期貨1105合約、電子撮合1104合約同時(shí)于15日跌破30000元/噸整數(shù)線(xiàn)，又同時(shí)于3月18日升漲突破30000元/噸整數(shù)線(xiàn)，3月28日又同時(shí)跌破30000元/噸整數(shù)線(xiàn)，至3月31日，終于雙雙跌破29000元/噸整數(shù)線(xiàn)，共同運(yùn)行在28000元/噸整數(shù)線(xiàn)上。雖然經(jīng)半個(gè)月的奮力“掙扎”，終因?yàn)橄掠?ldquo;支撐”乏力而跌在28000元/噸的整數(shù)線(xiàn)上，創(chuàng)下新低的記錄。這與國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA（FE）和近期紐約棉期1105合約全月仍然有2.61%和4.71%漲幅的結(jié)局截然不同。鄭棉期貨1105合約、電子合1104合約全月分別累計(jì)下降3300元/噸、3422元/噸，降幅分別10.24%、10.80%。現(xiàn)貨棉價(jià)自中旬后也進(jìn)入連續(xù)下降通道，且3月31日下降幅度擴(kuò)大至207元/噸，全月中國(guó)棉價(jià)指數(shù)CCindex328累計(jì)下降185元/噸，降幅0.61%，仍然運(yùn)行在30000元/噸整數(shù)線(xiàn)上。（參見(jiàn)：表二和3月國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)圖）
　　3月電子盤(pán)的鄭棉期貨1105合約和電子撮合1104合約在寬幅震蕩，波動(dòng)盤(pán)整，大幅下降后。月末分別運(yùn)行在28925元/噸和28258元/噸的價(jià)位上，分別比中國(guó)棉價(jià)指數(shù)CCindex328的30128元/噸低1203元/噸和1870元/噸。
　　3月棉價(jià)最高價(jià)出現(xiàn)在3月8日的有：國(guó)際棉價(jià)指數(shù)CotlookA（FE）為243.65美分/磅；中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM為241.20美分/磅；中國(guó)棉價(jià)指數(shù)CCindex328為31241元/噸；紐約棉期1105合約出現(xiàn)在3月7日，為214.14美分/磅；鄭棉期貨1105合約和電子撮合1104合約出現(xiàn)在3月3日，分別33045元/噸和32499元/噸。

　　本月化纖原料中的棉型短纖滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格在棉價(jià)下降的打壓和下游產(chǎn)品讓利甩賣(mài)的擠壓下，可說(shuō)是受盡“夾板氣”，只能順勢(shì)而為，降價(jià)推銷(xiāo)。滌綸短纖全月都是小幅盤(pán)降，出貨不暢的走勢(shì)。共有11天以50元/噸的幅度下降，特別是下旬，出現(xiàn)22-24日、28-30日的2次50元/噸幅度的3日連降。粘膠短纖在上、中旬還一直以穩(wěn)定的“掛牌”價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，但是自3月22日后，則連續(xù)8天以50-300元/噸降幅一路下滑。而與棉花搭界較遠(yuǎn)的腈綸短纖和粘膠長(zhǎng)絲則是上旬漲價(jià)后，中、下旬平穩(wěn)運(yùn)行的走勢(shì)。
　　本月末，滌綸短纖價(jià)格運(yùn)行在14400元/噸價(jià)位上，累計(jì)下降500元/噸，降幅3.36%；粘膠短纖價(jià)格運(yùn)行在26800元/噸價(jià)位上，累計(jì)下降1400元/噸，降幅4.96%；腈綸短纖價(jià)格運(yùn)行在25600元/噸價(jià)位上，累計(jì)上漲700元/噸，漲幅2.81%；粘膠長(zhǎng)絲價(jià)格運(yùn)行在51200元/噸價(jià)位上，累計(jì)上漲600元/噸，漲幅1.19%。（參見(jiàn)：表三）
　　由于前期棉價(jià)飆升、高企、難穩(wěn)定，造成中遠(yuǎn)期、批量性外貿(mào)訂單不多，加之內(nèi)需市場(chǎng)也未全面啟動(dòng)，紗、布市場(chǎng)本月處在交易冷多熱少的狀態(tài)，行情疲軟也就在情理之中。外貿(mào)和內(nèi)需市場(chǎng)的交易清淡，造成棉紡織企業(yè)和織布企業(yè)紗線(xiàn)、坯布的庫(kù)存積壓越來(lái)越大，目前紗線(xiàn)平均庫(kù)存已經(jīng)在1月以上，且仍然在增長(zhǎng)。庫(kù)存積壓增長(zhǎng)帶來(lái)的資金壓力，既使紡紗企業(yè)無(wú)款買(mǎi)棉，也使織布企業(yè)無(wú)錢(qián)購(gòu)紗。下游產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的阻滯，導(dǎo)致整個(gè)涉棉產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，出現(xiàn)銷(xiāo)售低迷，行情疲軟的難堪走勢(shì)。

　　3月上旬，紗線(xiàn)尚處在根據(jù)購(gòu)買(mǎi)數(shù)量的多少而適當(dāng)讓利的“陰跌”局面，但是“讓利求市”的促銷(xiāo)效果并不理想。中旬以后，只好明碼降價(jià)，“強(qiáng)力”促銷(xiāo)，直至月底，連續(xù)降價(jià)且逐步加大降價(jià)幅度，仍未扭轉(zhuǎn)售紗不暢的局面。
　　3月紗線(xiàn)代表品種C32^SD、JC40^SD、T65/C3545^SD、OEC10^SD，分別累計(jì)降價(jià)2400元/噸、2330元/噸、1220元/噸、1350元/噸，降幅分別6.11%、4.99%、3.82%、5.06%。（參見(jiàn)：表四）

　　3月坯布行情基本與紗線(xiàn)相似，也是上旬“陰跌”而“讓利求市”，中、下旬無(wú)奈降價(jià)的走勢(shì)。坯布代表品種C32×32 130×70 47" 斜紋、JC40×40 133×72 67" 府綢、R30×30 68×68 63" 細(xì)布、T/C45×45 110×76 63" 滌細(xì)，分別累計(jì)降價(jià)0.48元/米、0.66元/米、0.60元/米、0.16元/米，降幅分別5.47%、5.40%、7.89%、2.20%。（參見(jiàn)：表五）
　　日前，發(fā)改委等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)方案》，其中將新花收儲(chǔ)價(jià)格定為標(biāo)準(zhǔn)三級(jí)19800元/噸。按目前市場(chǎng)棉籽價(jià)位推算，折合新花籽棉收購(gòu)價(jià)4.5元/斤多一點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)熱烈，褒貶不一。我們暫不對(duì)該《方案》評(píng)頭論足，終歸效果需要將來(lái)在實(shí)施中來(lái)檢驗(yàn)。但我們可以從中看到政府部門(mén)要扶持涉棉企業(yè)，調(diào)控棉市的決心和信心；還可以從中看到政府部門(mén)對(duì)于棉價(jià)基本價(jià)位的預(yù)期和目標(biāo)。這起碼對(duì)棉花后市行情的定位和走向起到未雨綢繆的作用，可以避免類(lèi)似2010/11棉花年度被動(dòng)局面的再次發(fā)生。有了這一些，并緊跟著做好《方案》后續(xù)的相關(guān)具體工作，還不就足夠了嗎。
　　從目前全球經(jīng)濟(jì)仍然在緩慢復(fù)蘇中，外部需求并不穩(wěn)定；日本“核危機(jī)”警報(bào)尚未解除；西方聯(lián)合空襲利比亞的戰(zhàn)火也未熄滅；我國(guó)1-2月出口出現(xiàn)逆差，服裝出口同比增速也下滑過(guò)快；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨棉價(jià)居于高位且與外棉價(jià)格還仍然存在巨大差異；國(guó)內(nèi)新棉播種尚未開(kāi)始，囤棉商堅(jiān)持看漲等不確定性因素來(lái)看，后市反彈甚或續(xù)降的口徑難以統(tǒng)一，可說(shuō)是二者皆有可能。
　　但是近日央行1季度會(huì)議記錄顯示，央行未來(lái)對(duì)于緊縮政策將有望回歸穩(wěn)健，基本符合之前預(yù)期，對(duì)商品市場(chǎng)影響利多。目前棉市多空交織，歐美經(jīng)濟(jì)貨幣政策有可能回歸正常的預(yù)期降低國(guó)內(nèi)貨幣繼續(xù)收緊的壓力?？赝浭沟妹迌r(jià)缺乏大幅上漲的支撐，但是同時(shí)為保證下年度棉花種植面積及產(chǎn)量穩(wěn)定，也缺乏大幅下跌的可能。
　　另外，從近期下游產(chǎn)業(yè)需求尚未完全啟動(dòng)的形勢(shì)，以及山東某大型紡企已經(jīng)將三級(jí)棉花進(jìn)廠價(jià)下調(diào)到28500元/噸的舉措來(lái)看，短期內(nèi)棉價(jià)反彈大漲的力度趨小，盤(pán)整待機(jī)、震蕩走弱的僵持行情將是國(guó)內(nèi)棉市的基本走勢(shì)。

錦橋紡織網(wǎng)
2011年04月02日