三大主糧罕見齊跌 衍生品破農(nóng)業(yè)迷局

[編輯:Cyx]  [發(fā)布時間:2015-11-09 10:11:52]  [中國證券報]

　　“如果控制了石油，你就控制了所有國家；如果控制了糧食，你就控制了所有人。”正如美國前國務(wù)卿基辛格所言，糧食安全對于一個國家至關(guān)重要。

　　在日前由農(nóng)業(yè)部和證監(jiān)會共同主辦的第四屆風(fēng)險管理與農(nóng)業(yè)發(fā)展論壇上，專家指出，十五年未見的玉米價格重挫，帶動了三大主糧出現(xiàn)罕見的全線下跌，今年以來的市場波動甚至恐慌給我國糧食安全敲響了警鐘。當(dāng)前，糧食市場面臨的困境，牽動著廣大農(nóng)民切身利益，雖然我國糧食總產(chǎn)量已“十一連增”，但豐足的背后，風(fēng)險何解這一“遠(yuǎn)慮”似有漸成“近憂”之態(tài)。

　　主糧齊跌始料未及 農(nóng)業(yè)困局亟待破解

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次糧價異動，關(guān)鍵節(jié)點在于2015年9月18日。當(dāng)時，發(fā)改委、糧食局、財政部、農(nóng)發(fā)行聯(lián)合發(fā)文，公布本年度玉米收儲價格。其中掛牌收購價1元/市斤，比去年平均價1.12元/市斤下降10.7%。

　　對于這一預(yù)期之外的變化，商品期貨市場首先出現(xiàn)反應(yīng)。當(dāng)日，玉米期貨價格下跌3.64%（跌停板為4%），持倉增加了32萬手，占原有比例的24%，當(dāng)天即有5億元的資金進(jìn)入玉米期貨市場。

　　現(xiàn)貨方面，國家公布東北玉米臨儲價格后，河南、山東、江蘇、安徽等地玉米收購價格快速下跌，同比跌20%以上，是2000年以來從未出現(xiàn)過的跌幅。

　　受玉米價格下跌的影響，稻谷、小麥價格聯(lián)動下跌。10月初，山東、河北小麥價格快速滑落，創(chuàng)6個月新低，甚至出現(xiàn)一定程度的市場恐慌，這也是多年未遇的情況。

　　“此次糧價下跌，有兩個始料未及。第一個始料未及的是此次價格調(diào)整本是針對東北地區(qū)的玉米收儲，價格下調(diào)了一毛二，但是沒想到華北、黃淮海地區(qū)玉米價格跟著跌去20%以上。第二個始料未及是本來調(diào)整的是玉米收儲價格，可是鬧了半天小麥卻在短時間內(nèi)發(fā)生了一次‘斷崖式下跌’！”談及近期的糧價波動，業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者。

　　如果說風(fēng)險的本質(zhì)是“不確定性”，那么這兩個“始料未及”，正從一個側(cè)面反映了我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)面臨的巨大風(fēng)險。

　　談及我國農(nóng)業(yè)面臨的風(fēng)險和問題，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行客戶二部副總經(jīng)理栗華田指出，首先就是資源偏緊。我國人均耕地少，人均耕地面積只有1.3畝，是世界平均水平的四分之一，資源整體偏緊。

　　其次是生態(tài)環(huán)境惡化。我國每年水土流失和荒漠化嚴(yán)重，城鎮(zhèn)化進(jìn)程造成的土地流失可以達(dá)到一個中等縣的面積。同時，化肥和農(nóng)藥的過量使用破壞了生態(tài)環(huán)境，嚴(yán)重影響了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

　　第三是農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移加速。農(nóng)村大量勞動力轉(zhuǎn)移，務(wù)農(nóng)勞動力質(zhì)量下降，勞動力老齡化、農(nóng)村空心化問題日益突出。誰來種地、如何種地已成為一個關(guān)鍵問題。

　　第四是生產(chǎn)效率低。我國農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)效率相當(dāng)于全球平均水平的30%，科技在農(nóng)業(yè)貢獻(xiàn)方面低于世界平均水平。

　　第五是缺乏國際競爭力。我國農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場缺乏定價權(quán)。此外，國內(nèi)外產(chǎn)品價格倒掛，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品庫存高企。成本與價格天花板效應(yīng)的雙重擠壓對農(nóng)業(yè)發(fā)展帶來很大制約。正如業(yè)內(nèi)人士所言，“國際市場打個噴嚏，中國市場肯定感冒。”

　　三農(nóng)大變局 催生解題機遇期

　　“我國農(nóng)業(yè)已經(jīng)到了高投入、高成本和高風(fēng)險的新階段。”農(nóng)業(yè)部市場與經(jīng)濟(jì)信息司司長張合成表示，新時期農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險形成的背景與內(nèi)因在于四方面：其一是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下農(nóng)業(yè)需求端發(fā)生深刻變化，其二是完善農(nóng)產(chǎn)品價格機制帶來改革陣痛，其三是國內(nèi)外價格持續(xù)倒掛影響深遠(yuǎn)，其四是農(nóng)業(yè)信息和市場服務(wù)體系建設(shè)滯后。

　　值得注意的是，在這一新階段，一場變局正在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域孕育和發(fā)酵，這可能將催生出破解農(nóng)業(yè)困局的機遇。

　　首先，“互聯(lián)網(wǎng)+”攜手金融要素，有望提升我國農(nóng)業(yè)競爭力。農(nóng)業(yè)部副部長屈冬玉指出，當(dāng)前農(nóng)業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵點在于繼續(xù)推動金融資源流向“三農(nóng)”領(lǐng)域。相關(guān)部門已經(jīng)出臺很多制度性安排，其中金融行業(yè)是落實政策的主體力量。因此，金融行業(yè)應(yīng)繼續(xù)向農(nóng)業(yè)傾斜。

　　同時，還要積極探索農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式。當(dāng)前金融行業(yè)形態(tài)豐富，比如螞蟻金服等小微金融服務(wù)的出現(xiàn)與傳統(tǒng)金融行業(yè)形成競爭格局，有助于促使金融行業(yè)為農(nóng)業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

　　中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司副總裁林智勇也介紹，圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”，該公司與多個農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)簽署合作協(xié)議，將保險服務(wù)融入農(nóng)資銷售和購買當(dāng)中，覆蓋了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品流通和銷售全產(chǎn)業(yè)鏈，并依托公司遍布鄉(xiāng)村的機構(gòu)網(wǎng)點構(gòu)建線上線下一體的農(nóng)村綜合服務(wù)平臺。

　　其次，綠色環(huán)保需求促使農(nóng)業(yè)質(zhì)量提升。路易達(dá)孚（中國）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長陳濤表示，有數(shù)據(jù)顯示，全世界使用的農(nóng)藥中高達(dá)92%在中國生產(chǎn)。此外，中國的農(nóng)藥消費量是世界平均水平的3倍，食品安全問題突出。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立也指出，農(nóng)業(yè)污染問題嚴(yán)重不適應(yīng)廣大國人對食品安全的要求。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)中大量使用化肥、農(nóng)藥，使得農(nóng)產(chǎn)品出口困難。發(fā)展有機食品、綠色食品、無公害食品，減少化肥和農(nóng)藥使用量，確保食品的安全，是農(nóng)業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

　　第三，“小農(nóng)業(yè)”變“大農(nóng)業(yè)”。據(jù)了解，當(dāng)前農(nóng)村人口有6億多，但是勞動力的主體是老年人、婦女等，以弱勞動力為主。這一現(xiàn)狀不適應(yīng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展的需要。因此，應(yīng)發(fā)展規(guī)?；?jīng)營，通過土地流轉(zhuǎn)、集中，吸引高素質(zhì)勞動力，促使“小農(nóng)業(yè)”變“大農(nóng)業(yè)”。

　　據(jù)鄭新立介紹，河南省就有一個例子。在該省一個村子，一萬多畝地都由一個勞動力全部承包。他購買了全套農(nóng)業(yè)機械，一季種小麥，一季種玉米。農(nóng)忙時雇短工，平時就一個人。將農(nóng)戶家里的地轉(zhuǎn)包出去搞規(guī)?；?jīng)營，這是很好的變化。“在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化下，不說種一萬畝，在平原一個勞動力種一兩千畝是有條件的。即使在南方的水稻田中，在機械化幫助下，一個勞動力種500畝水田也完全有條件。”

　　小小衍生品 盤活大棋局

　　“如果沒有期貨的品種，我們不會交易；沒有套保，我們不會買賣。所以，嚴(yán)格執(zhí)行沒有任何單邊的交易，能確保我們的利潤永遠(yuǎn)是鎖定的，永遠(yuǎn)在是交易真正發(fā)生之前，我們就知道盈虧是多少。”陳濤表示，路易達(dá)孚的資產(chǎn)年回報率達(dá)到20%-27%，其穩(wěn)健程度是很多同行難以企及，甚至也優(yōu)于其他三大糧商，其中一個關(guān)鍵就在于對衍生品的高度使用。

　　農(nóng)產(chǎn)品的供需特點不同于工業(yè)品，工業(yè)品在一年12個月可以平均供應(yīng)，平均消費。而農(nóng)產(chǎn)品具有季節(jié)性，收獲的時候短期內(nèi)有大量的供應(yīng)，但是隨著時間推移供應(yīng)量越來越小。因此可能時而供大于求，時而供小于求，于是產(chǎn)生市場動蕩。

　　一家一戶小農(nóng)生產(chǎn)時，農(nóng)民對風(fēng)險的意識可能還不強烈，但如果我們推行農(nóng)業(yè)的規(guī)?；?、機械化，使得生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品成為大宗商品，這時就需要嚴(yán)格控制風(fēng)險了，衍生品在其中能起到非常重要的作用。

　　例如，國際上，美國、墨西哥、加拿大、巴西等國曾先后推出過期權(quán)參與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的試點項目。1993年至1995年，美國政府選取了7個州的21個縣開展了谷物期權(quán)試點項目，共有超過1000家玉米生產(chǎn)商和300家小麥生產(chǎn)商參與。項目結(jié)果表明，期權(quán)對農(nóng)戶提高收入作用明顯，2011年的一份調(diào)查顯示，超過70%的農(nóng)場主或生產(chǎn)商通過直接或間接的方式利用期權(quán)服務(wù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。1996年至2000年，墨西哥政府在該項目上的實際總支出為2.62億比索（約合0.31億美元），農(nóng)戶承擔(dān)的總支出為1.92億比索，但總收入則達(dá)4.45億比索。期權(quán)在提高政府財政補貼，為生產(chǎn)者避險增收方面的作用顯著。

　　“目前我們都是等到豐收時，農(nóng)民才拿著糧食來買賣，這肯定是供大于求的。而在農(nóng)業(yè)市場發(fā)達(dá)的國家，他們在豐收之前，至少有50%的糧食或者產(chǎn)品已經(jīng)銷售，并且一定有風(fēng)控環(huán)節(jié)。要達(dá)到這個效果，就必須有衍生品，有價格發(fā)現(xiàn)和套保的工具。路易達(dá)孚就在所有品種交易中都使用了基差交易。”陳濤說。

　　值得注意的是，我國涉農(nóng)企業(yè)利用衍生品也不斷進(jìn)步。浙江永安資本管理有限公司總經(jīng)理劉勝喜就介紹了一個利用場外期權(quán)的成功案例。2013年云天化(600096,股吧)合作社玉米收儲后，計劃于兩個月銷售玉米1000噸，價格按交易時的長春地區(qū)收購價格計算。當(dāng)月初的玉米長春收購價為2200元/噸，面對此情況，為防止未來玉米價格下跌，該合作社對約定的玉米銷售量進(jìn)行套期保值，保值目標(biāo)為1000噸。2014年2月17日，云天化合作社與永安資本簽訂場外看跌期權(quán)交易合同及交易確認(rèn)書，明確了雙方協(xié)商的執(zhí)行價格、權(quán)利金金額、到期日等重要內(nèi)容。從最終結(jié)果看，現(xiàn)貨方面，玉米現(xiàn)貨價格從2200元/噸上漲到2260元/噸，云天化合作社現(xiàn)貨盈利60000元。場外期權(quán)方面，由于到期日玉米期貨1405合約收盤價高于約定的執(zhí)行價格，云天化合作社放棄執(zhí)行看跌期權(quán)，損失權(quán)利金27090元。該期權(quán)存續(xù)期內(nèi)，云天化合作社總共盈利32910元，經(jīng)測算效果好于直接利用期貨市場進(jìn)行空頭套保。三大主糧罕見齊跌 衍生品破農(nóng)業(yè)迷局