對于周五G7的公開聲明中關(guān)于幫助日本恢復(fù)經(jīng)濟(jì)信心，防止日元過度升值對日本出口產(chǎn)生重大打擊的言辭明眼人一眼就能看穿其虛偽性，且不說此時此刻日本連災(zāi)后重建恢復(fù)產(chǎn)能還都沒有看到影蹤，單就是目前日元升值的幅度和時間還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到能夠?qū)φ幱跒?zāi)難中的日本出口有任何的影響。日元兌美元名義匯率一度突破1995年的高位，如果我們將期間這些年的通脹和通縮考慮在內(nèi)，日元匯率需要攀升至50多日元的高位，才能與16年前造成的貿(mào)易沖擊相當(dāng)。
　　從另外一個角度我們再思考一下，此次日本大地震其實(shí)對于美國來講是一次千載難逢的機(jī)會，美國可以利用此次大地震承接日本汽車工業(yè)在全球的市場份額。而08年金融危機(jī)的時候，美國為打擊日本的汽車工業(yè)，恢復(fù)自己的制造業(yè)，不斷的打擊日本豐田，強(qiáng)迫日元升值，這都是赤裸裸的保護(hù)自身利益的戰(zhàn)略。
　　難道這次面臨著日本大地震帶來的絕佳機(jī)會，歐美國家會如此的慷慨么？我認(rèn)為G7后面另有秘密，G7到底是保護(hù)日本，還是保護(hù)G7其他國家的利益？
　　首先想讓我們清楚日元大幅度升值的根本原因是什么。大家都知道由于日本央行常年的低利率政策，日元是最早的套息交易的主要貨幣，而全球的流動性中，在金融危機(jī)后的主要貨幣來源就是日元和美元。因此可以這么說，全球金融體系中有較大規(guī)模的日元化資產(chǎn)存在，同時日本企業(yè)在過去的數(shù)十年中，大量的在海外投資，擁有龐大的海外資本流，此次地震之后的4月份將是日本企業(yè)的賬期，傳統(tǒng)意義就會出現(xiàn)大量日企海外資本回流的現(xiàn)象，而此次日本大地震不但提前了日企的海外資本回流的發(fā)生，同時也刺激此次回流的規(guī)模將是史無前例的，并且不僅僅是日本企業(yè)的資本回流，還將包括大量全球金融體系中的日元化資產(chǎn)將被拋售，并大量的回流日本。這種資金的回流引發(fā)的就必然是日元的大幅度升值，95年阪神大地震后美日匯率從100左右下跌到了80附近，日元大幅度升值將近3個月累計20%的升幅后才逐步企穩(wěn)。
　　而比較有趣的是G7會議前，日本經(jīng)濟(jì)財政大臣與謝野馨周四還在表示，股、匯市都沒有達(dá)到讓G7有必要采取行動的情況，并稱日本更希望盟友的“心理支持”。這一表態(tài)直接告訴我們?nèi)毡菊芮宄壳叭赵档母驹蚓褪且驗(yàn)槿毡竞Ｍ赓Y產(chǎn)選擇回流日本導(dǎo)致的，雖然這其中不乏一些投機(jī)因素，但投機(jī)因素還遠(yuǎn)沒有到能夠主導(dǎo)日元短期大幅度升值的能力。同時日本政府也知道日元升值對于日本是有利的，面對著歐美施加的壓力，與謝野馨的話或許反映出一種被綁架的無奈罷。
　　為什么說日元的短期升值對日本是有利的呢？一方面日元升值有利于日本緊接著災(zāi)后重建初期的原材料采購，但短期內(nèi)對于日本來說，面臨著如此巨大的自然災(zāi)害，日本政府短期內(nèi)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到災(zāi)后重建采購的時間點(diǎn)，因此地震初期對于日本而言主要就是穩(wěn)定金融市場，防止金融市場崩盤。既然日元升值從根本上代表著海外資本的回流，那么就注定此處是日元升值的根本利益點(diǎn)。
　　此次大地震中，日本央行的迅速反應(yīng)使我不得不佩服其高效的運(yùn)作，為達(dá)到托市的目的，災(zāi)后短短兩天日本央行已經(jīng)通過公開市場操作向日本金融市場注資超過26萬億日元，折合一下超過3000億美金，大家可以想象一下，美國第二輪量化寬松政策總體不過6000億美金，而且還是在8個月內(nèi)分批注入。而到目前日本央行已經(jīng)向市場注資將近40萬億日元，由此可見日本此次緊急的流動性注資的規(guī)模。
　　但托住市場卻不是日本央行的撒錢注資，日本海外回流資本才是托住日本資本市場穩(wěn)定的真正之手。
　　如果大家仔細(xì)回顧過去一周全球資本市場的變化，不難發(fā)現(xiàn)在上周初，雖然日本央行在地震后馬上就宣布市場注資行為，但日經(jīng)指數(shù)依然是跌的一塌糊涂，投資于日本股市的歐美資金大幅度的殺跌撤退使得日本央行的托市毫無效果，而轉(zhuǎn)折點(diǎn)卻出現(xiàn)在3月15日晚上（亞洲時間），隨著歐美股市的開盤，歐美資本市場出現(xiàn)大幅度下挫，很多人也許會以為日本風(fēng)險已經(jīng)開始蔓延到全球資本市場了，其實(shí)如果仔細(xì)觀察你會發(fā)現(xiàn)此時此刻黃金也出現(xiàn)了大幅度的下跌，而日元強(qiáng)勁升值，這些跡象都在體現(xiàn)著日本強(qiáng)大的海外金融力量，從歐洲股市到美國股市，日元化的資產(chǎn)大幅度遭到拋售，同時轉(zhuǎn)變成日元回流日本，而日本在海外黃金衍生品市場的頭寸也開始拋售并為回流做好充分的準(zhǔn)備。3月16日凌晨（亞洲時間）當(dāng)我看到國際市場這樣的走勢的時候，我就斷言，日本金融市場將企穩(wěn)，果不其然，16日東京剛開市，隔夜回流日本的資金就開始了不計成本的護(hù)盤行為，僅僅通過我對隔夜全球資本市場的粗略核算，15-16日全球資本市場回流日本的資產(chǎn)就高達(dá)2500億美元，如果再加上那兩日日本央行從公開市場釋放的超3000億美元的流動性，那就意味著16日日本金融市場將被5500億美元的流動性的大手護(hù)盤，這只大手牢牢的保護(hù)16日日本金融市場的穩(wěn)定。
　　因此全球的資本市場都被‘日元’牽動著，‘日元’受到回流需求的影響，日元升值引發(fā)的是全球金融市場的連鎖反應(yīng)，這是一個雙刃劍式的反應(yīng)：日本金融市場會在日本海外資本回流和日本央行釋放的流動性下被牢牢的維持穩(wěn)定，而歐美資本市場將受到其日元化資產(chǎn)的拋售影響而出現(xiàn)不同程度的下跌。
　　此時此刻敦促日元貶值對日本有好處么？可以肯定的是短期內(nèi)幾乎完全沒有任何利益，且不說隨后日本未來重建的原材料采購不得不花費(fèi)更多的錢，處于災(zāi)難中的日本居民的財富也在縮水；此時此刻日元貶值，將會導(dǎo)致日本海外資產(chǎn)回流的速度放緩和回流的資金總量大幅度減少，甚至有可能加快日本國內(nèi)海外投資撤離的速度。
　　所以G7干預(yù)日元的真正目的是一個不可告人的秘密，表面說是為平穩(wěn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭，而干預(yù)匯市最大的得利者就是歐美。
　　這就是為什么周五我們首先看到的是IMF對日本財政有能力應(yīng)對災(zāi)后復(fù)蘇表示了支持的聲音，因?yàn)檫@是一種國際利益的交換，IMF的言論將打消市場對于日本財政赤字高達(dá)200%的擔(dān)憂，這樣日本政府后期的計劃將有可能是發(fā)行日本債券進(jìn)行融資，而作為交換條件，就是所謂的G7干預(yù)匯市拋出日元，其目的就是要在面臨資金回流日本的時候，可以用這些日元來留住其金融體系內(nèi)的資金，既滿足了日本回流資金的需求，同時減少日本海外資本的拋售，從而達(dá)到穩(wěn)定歐美資本市場的目的。
　　在這種目的下的G7聯(lián)手干預(yù)匯市，必然會導(dǎo)致一種結(jié)果，日元升值的進(jìn)程將有可能短期內(nèi)放緩，歐美股市將受益于此次政策得以平穩(wěn)，同時由于各國央行拋售出日元，也會滿足資本回流日本的需求，看起來是個完美的雙贏結(jié)局（其實(shí)是日本犧牲一部分利益，換取了另外一部分利益），而最終的結(jié)果恐怕將是日元全球范圍內(nèi)的流動性大幅度增加，而作為全球主要流動性來源的日元供給一旦大幅度加大，未來全球資本市場和商品市場承受的泡沫壓力將會變得越來越巨大?！颈疚挠摄y河期貨供稿】