4月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并未如期全面回暖，下周即將出爐的5月宏觀數(shù)據(jù)又將呈現(xiàn)出怎樣的“表情”？

　　昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就5月宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，對交通銀行、興業(yè)銀行、申銀萬國、國泰君安、摩根士丹利以及瑞銀證券的6位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了調(diào)查訪問。調(diào)查結(jié)果顯示，6家機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，5月某些宏觀指標(biāo)的明顯回升仍不會(huì)出現(xiàn)，一些數(shù)據(jù)還會(huì)有波動(dòng)；但值得肯定的是，我國正處在經(jīng)濟(jì)的整固階段，正在為今后的進(jìn)一步回暖創(chuàng)造條件，6、7月份宏觀經(jīng)濟(jì)可呈現(xiàn)更明朗的回升態(tài)勢。

　　預(yù)測·CPI

　　降幅收窄通縮釋壓

　　受訪的大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為5月份的CPI降幅較4月份收窄，通縮壓力將有所緩解。

　　國泰君安首席分析師李迅雷預(yù)計(jì)，5月份CPI降幅為1.2%，“CPI降幅收窄主要有兩個(gè)方面的原因，第一，5月豬肉價(jià)格變化不大；第二，食用油等其他產(chǎn)品價(jià)格有所上升。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也認(rèn)為，5月CPI至少不會(huì)低于4月份的水平。

　　李迅雷同時(shí)預(yù)計(jì)今后CPI將停止降幅擴(kuò)大的趨勢，通縮壓力將繼續(xù)緩解。

　　相較上述對5月CPI的樂觀預(yù)測，申銀萬國首席分析師李慧勇則比較保守，預(yù)計(jì)5月份CPI降幅略有擴(kuò)大，降至負(fù)1.6%。此外，興業(yè)銀行的預(yù)測值處理此次調(diào)查范圍的中值，“CPI環(huán)比預(yù)計(jì)在負(fù)0.4%~0.1%，同比預(yù)計(jì)為負(fù)1.3%。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。

　　預(yù)測·PPI

　　分歧較大重在油價(jià)

　　各機(jī)構(gòu)對CPI的預(yù)測較統(tǒng)一，但對5月PPI的預(yù)期則分歧較大。

　　摩根士丹利和興業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)相對悲觀，認(rèn)為5月份的PPI降幅將比4月份擴(kuò)大。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶預(yù)計(jì)5月份PPI降幅將擴(kuò)大至7%。

　　但連平等經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，由于PPI在4月份已經(jīng)止跌，今后很可能呈現(xiàn)總體向上的趨勢性變化，5月份PPI的降幅將與4月份持平，“油價(jià)上升等因素的拉動(dòng)效果只在5月末有一些顯現(xiàn)，明顯影響要到6月份了。”

　　預(yù)測·工業(yè)

　　季節(jié)影響小幅回落？

　　此前4月的工業(yè)增加值較3月份回落，給經(jīng)濟(jì)回暖增添了一絲不確定性；而剛公布的5月官方PMI也出現(xiàn)小幅回落。因此，對于5月的工業(yè)增加值，各機(jī)構(gòu)預(yù)測不一。

　　外資機(jī)構(gòu)最為樂觀，王慶預(yù)計(jì)增速可達(dá)8%；連平也認(rèn)為可達(dá)7.8%，但他也不排除小幅回落的可能。連平分析認(rèn)為，從5月PMI數(shù)據(jù)可以看出，產(chǎn)品庫存指標(biāo)在上升，原材料庫存指標(biāo)則下降，因此5月工業(yè)增加值不會(huì)有太明顯的上升；但是整個(gè)PMI處在50的牛熊分界線以上，因此水平也不會(huì)太差，“跌到7%以下的可能性很小。”

　　李迅雷則認(rèn)為還有下行可能，但他同時(shí)也指出，5月份節(jié)假日較多，因此并不能說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又現(xiàn)陰影。

　　預(yù)測·固投

　　投資拉動(dòng)持續(xù)高增

　　1~4月的我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)30.5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們均認(rèn)為5月這一強(qiáng)勁勢頭還將延續(xù)。

　　李迅雷預(yù)計(jì)5月份固投變化不大，主要仍依靠政府投資，尤其是地方政府投資進(jìn)一步到位。另外國家下調(diào)資本金比例，也對本來缺錢的地方投資有促進(jìn)作用。連平則指出，由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)回暖，出口情況略有改善，將使私人部門的投資信心增加，預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)增速為32%。

　　“投資已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)。”李慧勇認(rèn)為，4月房地產(chǎn)投資增速持續(xù)高增長，體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力比想像的更為樂觀。

　　預(yù)測·信貸

　　規(guī)模再縮票據(jù)減少

　　4月份新增信貸驟降至5918億元，而5月新增信貸繼續(xù)下降已成為共識(shí)，且票據(jù)占比也會(huì)持續(xù)降低。

　　對于5月的新增信貸，魯政委的預(yù)測數(shù)值最低，為3500億元；李迅雷預(yù)計(jì)在5000億左右。

　　李慧勇指出，由于前期信貸投放的累積效應(yīng)，流動(dòng)性將仍然寬松，體現(xiàn)在增長率上，信貸和M1仍能保持29.8%和17.7%的高速增長。

　　還有一點(diǎn)值得注意，未來幾個(gè)月，債券、中期票據(jù)、企業(yè)債和公司債等債券發(fā)行將加快，“整體的資金融資情況和流動(dòng)性仍然很好。”連平說。