本周似乎成為國際貨幣基金組織（IMF）報告的集中發(fā)布期，其公布的數(shù)據(jù)也一個比一個糟糕。在4月21日發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定》報告中，IMF再次提高了對世界金融業(yè)虧損的估算數(shù)據(jù)。雖然自金融危機(jī)爆發(fā)以來，IMF每次發(fā)布虧損估算時都會上調(diào)數(shù)據(jù)，但是全球各國的最新?lián)p失合計約4.1萬億美元，這樣的數(shù)字實在令人震驚。
　　就在去年10月，IMF還在預(yù)期，美國貸款和證券虧損將達(dá)到1.4萬億美元，如今，這項虧損預(yù)期已接近翻倍升至2.7萬億美元。此外，據(jù)IMF預(yù)測，歐洲的虧損額將達(dá)到1.2萬億美元、日本將達(dá)到1500億美元。有評論指出，這些一路上揚(yáng)的數(shù)據(jù)反映了兩個重要事實：我們根本不能確定實際虧損最終將達(dá)到多少；實體經(jīng)濟(jì)的衰退，正在加劇源自金融業(yè)的虧損。
　　IMF 4月22日發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報告》同樣認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)衰退在短期內(nèi)不會結(jié)束，金融市場恢復(fù)穩(wěn)定所需時間要比預(yù)期的長得多，金融危機(jī)有可能持續(xù)至明年。預(yù)計2009年全球經(jīng)濟(jì)將下滑1.3%，為自二戰(zhàn)以來最大降幅。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將收縮3.8%，其中美國經(jīng)濟(jì)在2009年將收縮2.8%，歐元區(qū)將收縮4.2%，日本、英國、加拿大等也都將呈現(xiàn)不同程度的負(fù)增長。相比之下，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的情況要樂觀很多，在中國和印度的帶動下，仍將繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長。
　　無疑，當(dāng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛處于經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬中并苦苦掙扎的時刻，中國經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)看到了回暖的跡象。從近期的數(shù)據(jù)來看，越來越多的數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比回升，這些都顯示經(jīng)濟(jì)可能企穩(wěn)回暖。例如，GDP下滑幅度縮小、進(jìn)出口跌幅收窄、PMI指數(shù)越過50的生命線、房地產(chǎn)交易緩和放量、固定資產(chǎn)投資、銀行貸款投放飆升等，令人多少松一口氣。
　　國家統(tǒng)計局近日在公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時指出，最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用占到了4.3個百分點，貢獻(xiàn)率最大，而投資僅拉動了2個百分點，看起來中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)失衡有所緩解。隨后政府也給出解釋，指出這里所說的“投資” 包括“固定資產(chǎn)投資”和“存貨”兩個部分，由于產(chǎn)出法按照生產(chǎn)的商品作統(tǒng)計，而過去一段時間很多企業(yè)非但沒有以生產(chǎn)積累存貨，還處于消化存貨的過程，所以這在很大程度上抵消了固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)。換句話來說，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)最大僅僅是統(tǒng)計原因造成的“假象”，在一季度的GDP增速中，起決定作用的仍是投資。
　　不難發(fā)現(xiàn)，一季度我國消費(fèi)增長仍保持了較高的速度，這與有關(guān)部門推出的家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)政策密不可分。這種財政刺激性消費(fèi)或企業(yè)的誘導(dǎo)性消費(fèi)的突擊效應(yīng)明顯，但本身缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性，提前消費(fèi)不過是在預(yù)支未來的消費(fèi)量。另外，1~2月份企業(yè)盈利大幅下降37.3%，勢必對就業(yè)和居民收入構(gòu)成打壓，從而對消費(fèi)產(chǎn)生影響。據(jù)研究者測算，從企業(yè)盈利下滑到真正影響到消費(fèi)，其中的時滯大概是一年。這也就意味著，消費(fèi)有可能會逐漸走低。同時，短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望渺茫，企業(yè)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的策略和外資企業(yè)收縮在華生產(chǎn)，都將導(dǎo)致中國出口延續(xù)負(fù)增長的態(tài)勢。
　　根據(jù)以上分析，并不足以得出中國經(jīng)濟(jì)已然復(fù)蘇的結(jié)論。政府層面的態(tài)度更是謹(jǐn)慎，多次強(qiáng)調(diào)“要把風(fēng)險評估充分”。日前舉行的國務(wù)院常務(wù)會議也明確指出，“國際金融危機(jī)還在蔓延，對我國經(jīng)濟(jì)的影響還在加深；寧可把困難和風(fēng)險看得重一些，把應(yīng)對危機(jī)的時間估計得長一些，把政策舉措準(zhǔn)備得充分一些。” 這種審慎的態(tài)度，顯然是出于對中國經(jīng)濟(jì)僅僅依靠“投資”一個發(fā)動機(jī)，能否在實現(xiàn)“軟著陸”后順利起飛的憂慮。從目前的情況看，政府顯然希望經(jīng)濟(jì)可以在二季度成功實現(xiàn)“軟著陸”。
　　從客觀條件看，二季度后的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將逐步趨于改善。4萬億元的投資無疑充當(dāng)了一個優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)減速“減震器”，充足的流動性也為經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行提供足夠的“彈藥”。另外，從外部環(huán)境來看，金融危機(jī)的沖擊力開始減弱，多個發(fā)達(dá)國家的高層都認(rèn)為年底經(jīng)濟(jì)將見底、回暖。
　　從政策層面看，大方向已經(jīng)非常清晰。短期而言， 4萬億元的刺激計劃中，還有約3600億政府投資尚未使用，而一味加大“鐵公雞”項目投資已非上選。未來若是推出新的經(jīng)濟(jì)刺激方案，其重點也將是針對現(xiàn)行政策的不足和弱點，有針對性地“打補(bǔ)丁”。
　　可以認(rèn)為，儲備政策早已準(zhǔn)備完畢，一旦二季度經(jīng)濟(jì)不能成功“軟著陸”，新的刺激計劃自然會繼續(xù)推出。當(dāng)然，我們不能奢望經(jīng)濟(jì)在“軟著陸”后可以迅速騰飛，筑底的過程或有多次反復(fù)。但是，無論經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“W”形還是“N”形走勢，中國都可能將是全球最先復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)體。