如今恐慌情緒傳導(dǎo)到了東南亞。投資者和制造商正對(duì)東南亞最大汽車生產(chǎn)中心——泰國(guó)產(chǎn)生動(dòng)搖。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，包括通用、福特和豐田在內(nèi)的至少六家汽車制造商已經(jīng)警告去年11月份以來(lái)爆發(fā)的泰國(guó)政治動(dòng)蕩給它們的銷售帶來(lái)沖擊。其中，豐田表示將重新考慮在泰國(guó)最高6.1億美元擴(kuò)大卡車產(chǎn)能的計(jì)劃。

　　華爾街日?qǐng)?bào)還報(bào)道稱，泰國(guó)工資水平不斷上升和政治緊張已促使海外汽車制造商考慮在越南和老撾等成本更低的國(guó)家進(jìn)行投資。此外，印尼和馬來(lái)西亞的吸引力也在增強(qiáng)。

　　不過(guò)在經(jīng)歷了自去年以來(lái)兩輪市場(chǎng)波動(dòng)之后，恐怕所有制造商都要重新對(duì)這些新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估了。　　　　

　　在美國(guó)退出量化寬松的背景下，新興經(jīng)濟(jì)體自身的調(diào)整能力堪憂，尤其是一些問(wèn)題相對(duì)嚴(yán)重的國(guó)家，2013年5-6月，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家爆發(fā)匯率危機(jī)，隨后2014年1月土耳其、南非、越南、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家爆發(fā)匯率危機(jī)，匯率危機(jī)本身顯示的正是對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景的看淡。

　　其中，巴西、南非、印度、土耳其和印尼甚至被冠以“脆弱五國(guó)”（FragileFive）的稱呼。

　　正在舉辦冬奧會(huì)的俄羅斯也不容樂(lè)觀。今年以來(lái)，俄羅斯盧布對(duì)美元和歐元匯率均走低，貶值引發(fā)了民眾恐慌，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)擠兌潮。對(duì)于試圖通過(guò)舉辦索契冬奧會(huì)來(lái)提升國(guó)家形象的俄羅斯來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次巨大打擊。

　　值得注意的是，就在新興市場(chǎng)貨幣一片“貶”聲中，人民幣卻傲然挺立。彭博匯編的資料顯示，2014年以來(lái)，全球最主要的24個(gè)新興市場(chǎng)貨幣中，僅人民幣對(duì)美元升值，其余全線貶值。

　　對(duì)此方正證券首席分析師湯云飛認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還將長(zhǎng)期高于歐美日，并且長(zhǎng)期高于世界平均水平，只要美國(guó)不進(jìn)入危險(xiǎn)狀態(tài)，人民幣在短暫時(shí)期內(nèi)可能有技術(shù)性調(diào)整，但中長(zhǎng)期持續(xù)升值的趨勢(shì)不會(huì)改變。而這種對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的看法顯然并非個(gè)案。

　　中國(guó)工資增速放緩成為利好？

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)可能是對(duì)制造商投資最大的優(yōu)勢(shì)所在，但在此前，中國(guó)用工成本上漲一直是困擾在華企業(yè)的最大問(wèn)題，特別是制造業(yè)企業(yè)，對(duì)用工成本尤其敏感。但越來(lái)越多的跡象表面，中國(guó)薪資增速已顯著放緩?！　?br />  

　　德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家PeterHooper在2013年7月的報(bào)告稱，自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)薪資工資增長(zhǎng)明顯放緩，這也符合經(jīng)濟(jì)增速不斷降低的勢(shì)頭。

　　年增幅在2007年達(dá)到19%的頂峰后(2002年和2008年之間的平均為15%)，城鎮(zhèn)在崗職工平均工資增長(zhǎng)已在2012年和2013年的頭幾個(gè)月放慢至12%。除去通脹因素后，實(shí)際工資相比危機(jī)爆發(fā)前僅增長(zhǎng)約13%。

　　而引人注意的是，2013年迄今為止工資增長(zhǎng)的名義和實(shí)際價(jià)值都要低于2009年。工資增幅放緩主因現(xiàn)勞動(dòng)力增長(zhǎng)停滯不前，需求的周期性弱勢(shì)抵消了供給的結(jié)構(gòu)性疲弱。

　　無(wú)獨(dú)有偶，高盛分析師鄧敏強(qiáng)也在2013年8月的報(bào)告中稱，中國(guó)工資增長(zhǎng)隨產(chǎn)出同步放緩，從而緩沖了就業(yè)受到的影響。

　　與此同時(shí)，中國(guó)制造在產(chǎn)業(yè)鏈的地位也在不斷上升。美國(guó)學(xué)者DanSteinbock調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2012年，新興市場(chǎng)國(guó)家首次超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家成為獲得外商直接投資最多的地方，其原因之一是全球創(chuàng)新正在向亞洲特別是中國(guó)轉(zhuǎn)移。

　　而美國(guó)國(guó)家科學(xué)委員會(huì)(NationalScienceBoard)的一份報(bào)告顯示，世界的高科技重心正在轉(zhuǎn)向亞洲特別是中國(guó)，中國(guó)在世界高科技制造方面所占的份額2012年達(dá)到24%，僅略低于美國(guó)所占的27%。

　　1月份糟糕的PMI數(shù)據(jù)？別忽略春節(jié)因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全方位的影響，所有人都在回家。真正值得擔(dān)心的還是人民幣升值。

　　改變?nèi)嗣駧派第厔?shì)的臨界點(diǎn)

　　強(qiáng)勢(shì)人民幣讓中國(guó)并未遭受大規(guī)模資金流出的侵襲，但卻一步步拖累了出口業(yè)的發(fā)展，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年12月份中國(guó)出口增速已經(jīng)下降到4%，增幅遠(yuǎn)低于11月份的12.7%。而全年出口增速7.9%也沒(méi)有達(dá)到8%的目標(biāo)。

　　華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)告顯示，受薪酬上漲和生產(chǎn)率下降的影響，在天津生產(chǎn)空中客車A320飛機(jī)的成本比在法國(guó)圖盧茲的成本要高出10%。

　　這意味著人民幣升值會(huì)侵蝕中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，造成出口企業(yè)倒閉，進(jìn)而引發(fā)就業(yè)壓力。特別是部分勞動(dòng)密集型和低附加值出口企業(yè)確實(shí)遇到了困難，存在關(guān)?，F(xiàn)象。

　　亞洲鞋業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李鵬表示，自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，廣東省的制鞋企業(yè)已經(jīng)將三分之一的生產(chǎn)遷至中國(guó)內(nèi)陸城市，還有三分之一遷至東南亞國(guó)家。而隨著工資增速的放緩和東南亞國(guó)家自身經(jīng)濟(jì)遇到困難，制造業(yè)外遷的跡象將得到遏制。

　　摩根士丹利駐香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家切坦·阿希亞也表示，制造商現(xiàn)在根據(jù)匯率波動(dòng)將訂單從中國(guó)轉(zhuǎn)移出去還為時(shí)尚早。不過(guò)他也警告稱，今年這可能成為一個(gè)更重要的因素。而根據(jù)環(huán)球資源企業(yè)網(wǎng)調(diào)查顯示，受訪中國(guó)企業(yè)普遍認(rèn)為2014年最大的挑戰(zhàn)就是人民幣升值。

　　不過(guò)從目前各方分析來(lái)看，人民幣升值趨勢(shì)在2014年并不會(huì)出現(xiàn)折轉(zhuǎn)，甚至普遍認(rèn)為破6是大概率事件。而且決策層也有足夠的理由支持人民幣持續(xù)升值：

　　自2005年匯改以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)升值了約36%，迄今卻并沒(méi)有發(fā)生大規(guī)模的出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉潮，貿(mào)易順差反而從2005年的1021億美元，上升至2013年底的2597.5億美元。這表明，中國(guó)出口部門(mén)對(duì)匯率的抗壓性比想象中要強(qiáng)得多。

　　只要在擺脫出口和重工業(yè)的依賴過(guò)程中，不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)失調(diào)和失業(yè)率上升，而且又可以避免引發(fā)主要貿(mào)易伙伴的政治壓力，人民幣依然有升值空間。