一周以來PTA觸底反彈，在股票大漲和期貨暴跌反彈的帶動之下，現(xiàn)貨PTA以及下游市場都多頭回攻的跡象。當(dāng)然，聚酯工廠開始備10月長假原料也是行情反彈的重要原因。未來PTA反彈空間多大，短期的PTA反彈是否會帶來更長更猛烈的暴跌，未來四個月的PTA走勢是否可以樂觀，做更當(dāng)全面和系統(tǒng)的分析至關(guān)重要。從供需上看，PTA同比消費量從去年上半年的785萬噸，增加到827萬噸。09年P(guān)TA消費量較07年851萬噸略有降低，較08年略有增加。目前平均每月138萬噸。以目前國產(chǎn)量100萬噸計算，進口量必須低于48萬噸才算合理。但顯然，進口量不會在短期內(nèi)大量下降，對韓國和泰國貨的反傾銷似乎難以成立，聚酯工廠的嚴格抵制反傾銷已經(jīng)成為PTA反傾銷立案似乎難以成功的關(guān)鍵。而一旦進口量無法減少，而國產(chǎn)量在重慶裝置的開車再出現(xiàn)之后，以目前的國內(nèi)PTA裝置負荷運行之下，國產(chǎn)量很可能在短期內(nèi)超過110萬噸，PTA的供應(yīng)過剩將從緩慢出現(xiàn)到急劇增加最終演變?yōu)閲乐剡^剩。以目前的聚酯產(chǎn)能計算，除非下游消化能力非常之高，除非聚酯負荷能平均開到9成以上，否則PTA的價格下跌將是必然。當(dāng)然，以目前2500萬噸聚酯產(chǎn)能，80%的開工率計算，PTA月消費量143萬噸，大于目前的供應(yīng)數(shù)據(jù)PTA平均138萬噸。短期內(nèi)PTA的過剩還并非十分嚴重，PTA從上周的830美元觸底反彈似乎也合情合理。從價格上看，08年P(guān)TA均價902美元，07年P(guān)TA均價880美元。09年至今均價811-820美元/噸，低于前兩年水平。顯然，前期的900美元以上都是高風(fēng)險價格區(qū)域，8月的大跌也是必然。而目前PTA價格仍高于均價水平，仍存在價格風(fēng)險。目前PTA價格明顯高估。

　　從成本上看：正常情況下，原油的因素會影響到PX的變化，但未來PX供應(yīng)過度的增長之下，在油價似乎很難超越100美元的背景之下，PX未來很可能在一定程度上擺脫原油、石腦油和汽油的束縛。而對于PX新產(chǎn)能增加的時間，幅度，舊產(chǎn)能可能出現(xiàn)的淘汰和退縮等因素的關(guān)注將直接影響到PX價格的走勢。而隨著步入8月下旬之后的PX價格開始暴跌，過度的利潤空間之下，國內(nèi)外部分PX裝置開工負荷提高，包括日本能源位于鹿島的兩套42萬噸和16萬噸PX裝置的生產(chǎn)運行負荷由75％提升至95％；福建煉化產(chǎn)能為70萬噸/年的裝置在排除故障后將生產(chǎn)運行負荷從55％提升至80％，中海油和福佳大化PX新裝置生產(chǎn)負荷均維持在50％以上水平，并開始供應(yīng)合同貨；上海石化60萬噸/年P(guān)X聯(lián)合裝置已經(jīng)完工，正在逐個單元進行測試，預(yù)期將在9月下旬開始商業(yè)化生產(chǎn)。供需偏緊的市場格局被逐步扭轉(zhuǎn)，PX價格開始暴跌。短短的兩周時間內(nèi)PX迅速跌破1000美元關(guān)口向900美元關(guān)口靠近，而如果未來國內(nèi)大部分新增PX產(chǎn)能都正式投入生產(chǎn)運營的話，PX向800美元甚至更低的價格靠近也不是沒有可能。PX重回去年年底及今年年初的600美元-800美元似乎也將是不久以后的事實。當(dāng)然，原料不會大漲這一條件的成立是必須的。個人認為，如果油價在60美元左右震蕩，石腦油在600美元左右震蕩的話，PX的震蕩中軸點很可能在900美元偏下，而原油如果在50美元以附近的話，PX的震蕩空間將會大跌至700-800美元。

　　從下游看，今年的出口增長顯然并不是事實，但好在國家的刺激內(nèi)需政策相當(dāng)有效，內(nèi)需存在較大的增長，國內(nèi)投資的拉動作用也明顯出現(xiàn)。因此今年的下游形勢并不悲觀，總體來看，市場的矛盾還沒有體現(xiàn)在下游方面。而從另一角度來看，上半年尤其是去年年底的原料低價對于下游來說是決定性的利好，低成本之下的行情上漲也掩蓋了一定的矛盾，創(chuàng)造了不小的利潤，因此對于下游來說，被動的接受價格而不是主動的反抗價格也將是未來的主基調(diào)。從宏觀看：目前PTA的走勢已經(jīng)開始明顯的受股票和期貨市場影響，PTA已經(jīng)成為典型的金融衍生品，大量的非PTA和聚酯行業(yè)的資金進入市場炒作，如果從一年來的PTA大的方向上看，股票的高點即PTA的高點，股票的大跌一個月，PTA期現(xiàn)貨價格也大跌一個月。和下游價格被原料價格主導(dǎo)一樣，PTA現(xiàn)貨價格也開始逐步被PTA期貨主導(dǎo)。而對于PTA價格走勢的分析也開始不完全的基于PTA供需的分析，對于股市和宏觀經(jīng)濟的分析，對于國內(nèi)國際資金流向的變化分析，對于中長期股市和大宗商品市場的分析都將影響至PTA期貨市場，從而影響PTA現(xiàn)貨和聚酯市場，這一點在往年沒有PTA期貨，或者說PTA期貨影響力有限的情況下是不可能發(fā)生的，但目前來看，宏觀面尤其是股市和期貨市場對于聚酯市場的影響已經(jīng)或者將是決定性的。