11月8日，天虹紡織(02678.HK)發(fā)布公告稱(chēng)，公司前10個(gè)月的盈利已經(jīng)超過(guò)2012年全年的水平，預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　天虹紡織無(wú)疑是近一年多來(lái)港股市場(chǎng)的牛股。去年9月末，天虹紡織股價(jià)僅約2.5港元，而今年最高一度達(dá)到16.36港元，最大漲幅高達(dá)554%。截至上周末，該股股價(jià)依然在13.2港元。

　　天虹紡織所處的棉紡行業(yè)并不景氣，究竟什么原因令公司成為紅海市場(chǎng)的優(yōu)勝者？分析人士對(duì)記者表示，海外設(shè)廠降低了經(jīng)營(yíng)成本，是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)的直接原因。

　　今年業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)

　　天虹紡織集團(tuán)創(chuàng)始于1997年，創(chuàng)始人洪天祝先生，目前已成為全國(guó)棉紡織行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力20強(qiáng)企業(yè)。2004年底，天虹紡織在香港聯(lián)交所主板上市，不過(guò)在上市后的5年多時(shí)間中，公司股價(jià)表現(xiàn)一直非常低迷。2008年12月，天虹紡織股價(jià)一度跌至0.26港元。

　　2010年，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)將近兩倍的增長(zhǎng)，股價(jià)也從1港元最高漲到了6港元。然而，2011年公司業(yè)績(jī)?cè)俣却蠓芈?，其股價(jià)再度回到2港元左右。2012年，天虹紡織業(yè)績(jī)?cè)俣然厣?013年更是形成了快速增長(zhǎng)，其股價(jià)迎來(lái)了新一輪的飆升。

　　今年8月，天虹紡織公布2013年半年報(bào)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到兩倍。而公司股價(jià)則一度飆升到16.36港元的歷史最高點(diǎn)，隨后才出現(xiàn)技術(shù)調(diào)整。

　　輝立證券資深分析師陳耕認(rèn)為，天虹紡織股價(jià)的大幅上漲是由公司業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)，這在紡織行業(yè)不景氣的情況下顯得難能可貴。他指出，天虹紡織取得豐厚的利潤(rùn)的同時(shí)，也攫取了大量的市場(chǎng)份額，這就是紅海市場(chǎng)優(yōu)勝者的魅力所在。

　　2013年，天虹紡織股價(jià)大幅飆升，一方面是以因?yàn)?012年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)近7倍，且今年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年中報(bào)，天虹紡織累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到2012年同期的三倍，為4.47億元。

　　11月8日(上周五)發(fā)布公告稱(chēng)，今年前十個(gè)月的盈利已經(jīng)大幅超過(guò)去年全年的盈利。因此預(yù)計(jì)今年全年的盈利將較2012年繼續(xù)大幅增加。公司表示，今年9月底已經(jīng)完成新增生產(chǎn)設(shè)施的試產(chǎn)擴(kuò)量程序，集團(tuán)現(xiàn)有約等同184萬(wàn)個(gè)紗錠正全面運(yùn)作，中國(guó)及越南紗錠分別約111萬(wàn)個(gè)和73萬(wàn)個(gè)。今年前10個(gè)月，集團(tuán)售出約21.6萬(wàn)噸紗線(xiàn)。

　　另外，針對(duì)客戶(hù)對(duì)不同產(chǎn)品的需求，集團(tuán)目前正在調(diào)整產(chǎn)品組合，以使產(chǎn)銷(xiāo)率從今年11月起開(kāi)始達(dá)到或超過(guò)100%。目前經(jīng)過(guò)調(diào)整后的產(chǎn)品組合，集團(tuán)每月紗線(xiàn)產(chǎn)量約為3.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到明年第二季度起達(dá)成紗線(xiàn)年產(chǎn)量約44萬(wàn)噸的目標(biāo)。

　　核心優(yōu)勢(shì)在于成本控制

　　如果從營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)來(lái)看，實(shí)際上近一年來(lái)天虹紡織的收入增長(zhǎng)極為有限。2012年?duì)I業(yè)額增長(zhǎng)率僅為6.8%，今年上半年的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)率也只有8.5%。

　　為何公司能夠?qū)崿F(xiàn)如此高的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)？陳耕指出，驅(qū)動(dòng)其利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的是毛利率的顯著回升，2012年公司的毛利率上升7.2個(gè)百分點(diǎn)至15.3%。從今年中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年上半年這一數(shù)據(jù)更是增加到了21.4%，顯然成本下降直接推動(dòng)利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)。

　　陳耕認(rèn)為，天虹紡織成本下降的主要原因包括：國(guó)際棉花價(jià)格低迷，且顯著低于國(guó)內(nèi)價(jià)格；海外設(shè)廠降低了經(jīng)營(yíng)成本——這是業(yè)績(jī)爆發(fā)的直接原因。更重要的是，天虹紡織的管理層目光長(zhǎng)遠(yuǎn)，積極布局，業(yè)績(jī)和股價(jià)僅僅是其戰(zhàn)略布局的必然結(jié)果而已。在天虹紡織成長(zhǎng)的歷程中，其管理團(tuán)隊(duì)至少做了三個(gè)非常成功的決策：1、定位于以包芯紗線(xiàn)為核心的差異化產(chǎn)品；2、在境外設(shè)廠；3、引入SAP優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。

　　天虹紡織表示，對(duì)于明年的擴(kuò)展計(jì)劃，公司在山東廠房的擴(kuò)展將由約12萬(wàn)個(gè)紗錠減少一半至約6萬(wàn)個(gè)紗錠，而越南廠房將由約23萬(wàn)個(gè)紗錠增至25.8萬(wàn)個(gè)紗錠。

　　此外，烏拉圭項(xiàng)目的申請(qǐng)及審批過(guò)程緩慢，可能要延至2015年才能竣工。