儲(chǔ)備棉大量成交 現(xiàn)貨價(jià)易漲難跌

——銀河期貨棉花2季度季報(bào)

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2016-07-04 16:07:41]  [銀河期貨]

　　一、第二季度市場(chǎng)行業(yè)回顧

　　進(jìn)入2016年第二季度以來，國內(nèi)商品市場(chǎng)巨幅震蕩，隨著一線城市房價(jià)和二線城市房價(jià)的輪番大漲，國內(nèi)的鐵礦和螺紋鋼期現(xiàn)貨大漲，之后帶動(dòng)國內(nèi)黑色板塊大漲，接下來是農(nóng)產(chǎn)品的上漲。隨著《人民日?qǐng)?bào)》權(quán)威人士訪談提出目前經(jīng)濟(jì)不能被判定為是“小陽春”，經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)“L”形，之后市場(chǎng)熱炒程度有所降溫。鐵礦、螺紋鋼和黑色大漲之后大跌。而農(nóng)產(chǎn)品的上漲則是由于天氣和種植面積等支撐的，因此并未出現(xiàn)像其他產(chǎn)品一樣的大幅下跌。

　　從宏觀來看，2016年第一季度各項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但是第二季度的數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)，未有太大的亮點(diǎn)出現(xiàn)，而且出口形式依然不佳。

　　國內(nèi)棉花，供應(yīng)方面，截止5月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存近100萬噸，儲(chǔ)備棉競(jìng)拍熱情高，成交價(jià)格有小幅上漲之勢(shì)，成交比例維持高位，截止6月21日儲(chǔ)備棉成交量達(dá)90萬噸，這也反映出國內(nèi)棉花現(xiàn)貨相對(duì)偏緊。國內(nèi)鄭棉價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在第二季度出現(xiàn)大幅上漲情況。需求方面，棉紗銷售還可以，但是坯布銷售在第二季度表現(xiàn)不佳，產(chǎn)品庫存量增加，后期到了傳統(tǒng)的淡季，預(yù)計(jì)消費(fèi)情況將進(jìn)一步轉(zhuǎn)差。

　　國際市場(chǎng)，USDA調(diào)高2016/17年度美棉產(chǎn)量，下調(diào)全球棉花庫存，美棉簽約量歲低于往年同期，但也有序不紊地進(jìn)行著。印度棉花由于高等級(jí)棉有缺口以及新年度棉花產(chǎn)量減少，價(jià)格持續(xù)走高，對(duì)國際棉價(jià)形成一定的支撐作用。ICE期棉第二季度維持平穩(wěn)的增長態(tài)勢(shì)。

　　二、棉花播種工作基本完成，新疆部分棉花發(fā)育期偏晚

　　2016年5月，中國棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)合作分會(huì)和新疆華泰專業(yè)合作社，分別對(duì)內(nèi)地12個(gè)省和新疆自治區(qū)310個(gè)縣（市、團(tuán)）2971戶農(nóng)戶進(jìn)行了2016年植棉實(shí)播面積及播種進(jìn)度、棉苗生長情況的調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示：5月全國大部棉區(qū)處于出苗期，棉花春播（栽）工作基本結(jié)束。按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計(jì)算，全國植棉面積為4129.6萬畝，較2015年減少10.1%，與前期預(yù)測(cè)持平；其中新疆植棉面積減少6.3%，黃河流域與長江流域面積分別減少19.1%和15.1%。

　　截止5月底，全國棉花播種進(jìn)度為99.08%，較上年同期下降了0.58個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆棉區(qū)和黃河流域播種全部完成，長江流域部分地區(qū)受天氣條件影響，移栽進(jìn)度有所推遲。全國近73%的棉苗處于4-8片真葉期，個(gè)別地區(qū)進(jìn)入現(xiàn)蕾期，大部棉區(qū)棉花發(fā)育期接近常年或偏早，新疆部分棉花發(fā)育期偏晚，苗情以一、二類苗為主。病蟲害發(fā)生程度總體較輕，其中病害較輕的占到65.5%；蟲害較輕的占52.7%；苗情較好的達(dá)到23.2%。

　　5月受不利天氣的影響，新疆棉區(qū)棉花長勢(shì)不足、苗情整體弱于常年，現(xiàn)蕾較晚。月內(nèi)部分棉區(qū)遭受罕見的低溫、多雨、揚(yáng)沙天氣，棉花長勢(shì)受到不同程度影響。全疆近60%的棉苗處于4-8片真葉期，其中，北疆棉苗基本處于3-4葉一心，長勢(shì)較慢，預(yù)計(jì)6月上旬進(jìn)入蕾期；南疆棉花長勢(shì)較好，棉苗處于6-8片真葉期，個(gè)別地區(qū)已經(jīng)現(xiàn)蕾。今年全疆棉苗病蟲害較輕，但災(zāi)害情況不樂觀，被調(diào)查戶中，認(rèn)為病害較輕的占比64.9%，蟲害較輕的占比64%；受異常天氣的影響，全疆災(zāi)情較重的占比達(dá)到了63.9%，其中兵團(tuán)受災(zāi)較重的占比更是接近70%，總體苗情差于去年同期，苗情較好的占總調(diào)查戶的23.6%，同比下降43.25個(gè)百分點(diǎn)，苗情較差的占54.79%，同比增加40.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　黃河流域截止5月底，棉花直播、移栽工作全部結(jié)束。本月該流域出現(xiàn)較明顯降水過程，有效補(bǔ)充了棉田土壤水分，墑情明顯改善，部分棉區(qū)旱情緩解，加之月內(nèi)光溫適宜，利于棉花幼苗生長。但河北中南部、河南北部、山東西部等地部分地區(qū)降水量不足，無灌溉條件地區(qū)墑情偏差，對(duì)棉苗生長不利。總體苗情長勢(shì)差于去年，5月棉花病害發(fā)生程度輕于去年同期，主要是少量的枯萎病、立枯病和炭疽病。

　　5月，長江流域棉區(qū)強(qiáng)降水過程頻繁，部分棉田出現(xiàn)漬澇災(zāi)害，不利棉花生長，強(qiáng)降水導(dǎo)致部分地區(qū)遭受洪澇災(zāi)害，部分棉田受淹，多雨寡照也造成棉花幼苗生長遲緩、長勢(shì)偏弱。因長期的陰雨，小麥和油菜的收割推遲，直接導(dǎo)致棉花移栽延后，截止5月底，該流域播種進(jìn)度為94.64%，同比減慢了3.4個(gè)百分點(diǎn)，仍有少量棉花沒有移栽；同時(shí)低溫陰雨寡照，還使得移栽后的棉苗緩苗期較長，生長緩慢，甚至出現(xiàn)僵苗死苗現(xiàn)象。苗情總體長勢(shì)遠(yuǎn)差于去年，病蟲害發(fā)生稍重與去年同期，主要為立枯病和少量的炭疽病和褐斑病。

　　三、商業(yè)庫存歷史低位，新疆市場(chǎng)用棉緊張

　　隨著5月開始國內(nèi)棉花拋儲(chǔ)如火如荼地進(jìn)行，儲(chǔ)備棉逐步流入市場(chǎng)，下游企業(yè)對(duì)于棉花商業(yè)庫存的消化量逐漸減少。但近100萬噸的商業(yè)庫存在歷史上仍屬低位，這就是市場(chǎng)上新花價(jià)格易漲難跌的原因。另外，隨著新疆紡織企業(yè)的大力發(fā)展，疆內(nèi)棉紗銷量非常好，新疆紡織企業(yè)對(duì)于棉花的需要量較大，但是大量的新疆棉運(yùn)到內(nèi)地，且新疆當(dāng)?shù)貍}庫的儲(chǔ)備棉量非常少，就導(dǎo)致新疆當(dāng)?shù)氐?a href='http://www.m.6868980.com' title='錦橋紡織網(wǎng)' target='_blank'>紡織用棉非常緊張，新疆的棉花價(jià)格要高于內(nèi)地的異?，F(xiàn)象。

　　根據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)對(duì)全國18個(gè)省市的178家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會(huì)倉庫、保稅區(qū)庫存和加工企業(yè)庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全國棉花商業(yè)庫存總量約99.35萬噸(包括新棉和陳棉)，較上月減少19.35萬噸，降幅16.3%。其中，在疆新疆棉50萬噸，環(huán)比減少24.5萬噸（新疆區(qū)內(nèi)45家倉庫商品棉周轉(zhuǎn)庫存為46.66萬噸；疆棉在途運(yùn)輸3.34萬噸）；內(nèi)地倉庫庫存41.14萬噸，環(huán)比增加5.94萬噸，增幅17%（中國棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)監(jiān)測(cè)的內(nèi)地133家棉花倉庫的商品棉周轉(zhuǎn)庫存26.66萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸，包含移庫新疆棉19.53萬噸，已通關(guān)進(jìn)口棉5.95萬噸，地產(chǎn)棉1.18萬噸；調(diào)查加工廠及社會(huì)倉庫庫存14.48萬噸，環(huán)比增8.08萬噸）；青島、張家港、上海等保稅區(qū)倉庫進(jìn)口棉合計(jì)為8.21萬噸,環(huán)比減少0.79萬噸。

　　四、成交率維持高位，企業(yè)競(jìng)拍儲(chǔ)備棉積極

　　5月3日儲(chǔ)備棉輪出以來，成交量比例持續(xù)高位，進(jìn)口棉成交比例達(dá)到100%，國產(chǎn)棉成交比例也達(dá)到了96.84%以上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止6月21日儲(chǔ)備棉累計(jì)成交90萬噸，其中進(jìn)口棉成交總量29.6萬噸，國產(chǎn)棉成交總量60.4萬噸，按照此節(jié)奏，6月底儲(chǔ)備棉輪出量將達(dá)100萬噸，7、8月份預(yù)計(jì)成交量仍將維持5、6月份的節(jié)奏，屆時(shí)成交200萬噸棉花將不是太大問題。

　　由于本次輪出，并未限制僅紡織企業(yè)可以參與，因此許多貿(mào)易商、軋花廠和倉庫也都紛紛加入競(jìng)拍行列，且成交占比逐漸增加，到第7周非紡織企業(yè)成交占比達(dá)到了47%。儲(chǔ)備棉中，進(jìn)口棉成交均價(jià)在12500-13000元/噸，在進(jìn)口棉輪出臨近結(jié)束時(shí)，成交均價(jià)維持在13000元/噸左右的高位，新疆地方棉和兵團(tuán)棉成交均價(jià)基本維持在12000元/噸以上，內(nèi)地棉花的均價(jià)維持在11500元/噸左右，而近期儲(chǔ)備棉的成交均價(jià)有上漲之勢(shì)。

　　儲(chǔ)備棉纖檢慢的問題以及出庫慢的問題被來回拿出來炒作，官方也頻繁表態(tài)，但是實(shí)際效果未見明顯改善，因此預(yù)計(jì)后期儲(chǔ)備輪出上市量將維持周一3萬噸左右，周二到周五2萬噸左右的節(jié)奏。而儲(chǔ)備棉上市量發(fā)生較大變化的時(shí)候往往會(huì)引起當(dāng)日期貨價(jià)格走勢(shì)。因此關(guān)注儲(chǔ)備棉的上市量尤為重要。

　　五、進(jìn)口棉量維持低位，烏棉、西非棉受歡迎

　　隨著內(nèi)外棉價(jià)差的減少以及儲(chǔ)備棉中將近30萬噸進(jìn)口棉的拍賣，2016年以來，我國進(jìn)口棉量大幅減少。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015/16年度（2015年9月-2016年5月），我國累計(jì)進(jìn)口棉花72.2萬噸，同比減少60.5萬噸，減幅45.6%；2016年1-5月累計(jì)進(jìn)口35.8萬噸，同比減少40.8萬噸，減幅53.3%。2016年第二季度，美棉大量到港，位居我國棉花進(jìn)口國之首，其次與往年不同的是烏茲別克棉花和喀麥隆棉花因其物廉價(jià)美的優(yōu)勢(shì)受到中國紡織企業(yè)歡迎。預(yù)計(jì)6、7、8月份，隨著澳棉大量上市到港，其進(jìn)口量將增加。

　　近期港口進(jìn)口棉詢價(jià)和成交相對(duì)清淡，中國買家關(guān)注未來幾個(gè)月到港的澳棉情況。市場(chǎng)上有流傳國家將增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額，但也僅是流傳，未見有官方人士表態(tài)。隨著內(nèi)外棉價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增加，內(nèi)外棉價(jià)差基本保持在穩(wěn)定的區(qū)間，因此未來幾個(gè)月預(yù)計(jì)進(jìn)口棉仍將維持較低的進(jìn)口量。

　　六、紡織品服裝出口略減少，好于全國整體出口水平

　　2016年，隨著世界經(jīng)濟(jì)低增長、外需低迷以及我國人口紅利的流失，我國制造產(chǎn)品出口情況難以好轉(zhuǎn)。按美元算我國1-5月出口同比下降7.3%，進(jìn)口同比下降10.3%，貿(mào)易順差2174.98億美元。

　　相對(duì)于出口同比大幅下降的整體出口額而言，2016年前5個(gè)月我國的紡織品服裝出口形勢(shì)還算可以，2016年1-5月，我國累計(jì)出口紡織品服裝1010.16億美元，同比減少1.98%，其中出口紡織物433.25億美元，同比減少0.31%；出口服裝576.92億美元，同比減少3.19%。

　　一方面我國紡織品服裝面臨外部TPP等協(xié)議的排斥，另一方面還面臨著國內(nèi)用工成本高的問題，特別是對(duì)于用工成本占比非常大的服裝行業(yè)而言，東南亞國家有著非常大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在如此艱難的環(huán)境下，我國紡織品服裝出口還能保持高于整體平均出口水平實(shí)屬不易。預(yù)計(jì)后期，我國紡織品服裝出口壓力仍然不小，低技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將是趨勢(shì)。

　　七、棉紗進(jìn)口量減少，國內(nèi)棉紗優(yōu)勢(shì)漸現(xiàn)

　　2016年前5個(gè)月，由于我國棉花價(jià)格位于相對(duì)低點(diǎn)，內(nèi)外棉價(jià)差相較前幾年也大幅縮小，因此，國內(nèi)的棉紗價(jià)格也逐步下降。甚至在相當(dāng)長的一段時(shí)間里，國產(chǎn)C32S棉紗價(jià)格都低于同等級(jí)的進(jìn)口棉紗價(jià)格，特別是新疆產(chǎn)的棉紗，由于電價(jià)優(yōu)勢(shì)和國家給與的各種補(bǔ)貼，新疆紗價(jià)格有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力，而且棉紗質(zhì)量也非常好，因此也抑制了一部分棉紗的進(jìn)口。

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，1-5月我國累計(jì)進(jìn)口棉紗80.36萬噸，同比減少18.87%。2015/16年度（2015.9-2016.05）累計(jì)進(jìn)口棉紗線154.14萬噸，同比減少9.74%。2016年前5個(gè)月，我國從印、巴、越三國進(jìn)口棉紗量占我國進(jìn)口棉紗總量的72.7%，而越南更是超越印、巴，躍居我國棉紗進(jìn)口第一大國。前5個(gè)月我國從越南進(jìn)口棉紗共22.74萬噸，占進(jìn)口總量的28.3%；從印度進(jìn)口棉紗共19.77萬噸，占進(jìn)口總量的24.6%；從巴基斯坦進(jìn)口棉紗共15.87萬噸，占進(jìn)口總量的19.8%。

　　相信隨著我國棉花和國際棉花價(jià)格逐步接軌，國內(nèi)棉紗的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn)，尤其是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的新疆棉紗。而印度國內(nèi)棉花價(jià)格高企，短期內(nèi)棉紗價(jià)格上不再有優(yōu)勢(shì)。進(jìn)口棉紗量減少，國內(nèi)棉紗的市場(chǎng)份額得到部分恢復(fù)，其對(duì)于的棉花消費(fèi)也將回歸，因此從進(jìn)口棉紗減少這方面來看，是有利于國內(nèi)棉花消費(fèi)的。

　　我們預(yù)計(jì)2016年我國棉紗進(jìn)口量將在150-190萬噸之間，假如進(jìn)口棉紗量為190萬噸，則要比2015年減少近45萬噸的棉紗，按照1.1的消耗率來算，就是近50萬噸的棉花。

　　八、全球主要產(chǎn)棉國棉花概況

　　1、2016年度全球棉花庫存減少

　　5月美國農(nóng)業(yè)部首次公布2016/17年度平衡表，相比2015/16年度，2016年度全球產(chǎn)量大幅上調(diào)，其中印度、中國、美國和巴基斯坦棉產(chǎn)量均上調(diào)。消費(fèi)方面，全球棉花消費(fèi)量小幅上調(diào)，其中中國和越南的用棉量都有上調(diào)。庫存方面，本次USDA將全球棉花庫存量大幅下調(diào)，其中中國棉花庫存下調(diào)幅度最大，美國棉花庫存有小幅上調(diào)。

　　根據(jù)USDA6月平衡表數(shù)據(jù)：2016年度：中國棉產(chǎn)量下調(diào)21.8萬噸至468.1萬噸，全球棉產(chǎn)量下調(diào)25.9萬噸至2246.2萬噸。印度用棉量下調(diào)5.4萬噸至528萬噸，全球用棉量下調(diào)4.3萬噸至2407.7萬噸。中國庫存下調(diào)44萬噸至1190.9萬噸，全球庫存下調(diào)38.1萬噸至2062.5萬噸。

　　2、美棉簽約進(jìn)度預(yù)計(jì)加快，新年度產(chǎn)量大增

　　第二季度美棉出口和簽約進(jìn)度逐漸好轉(zhuǎn)，雖然中國簽約量不大，但是比第一季度簽約量有增加，最主要的是美國雖然丟了中國這個(gè)大買家，但是其他買家購買量增加，例如越南、土耳其以及其他東南亞國家和美洲國家。因此整體而言美棉出口進(jìn)度雖落后與其他年度，但是其進(jìn)度還是加快的。特別是印度棉價(jià)格居高不下的情況下，巴基斯坦購買美棉的熱情增加，而印度對(duì)美棉的采購力度預(yù)計(jì)也將加大。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，截止6月9日一周美國累計(jì)簽約2015/16年度陸地棉191.21萬噸，同比減少20.8%，裝運(yùn)156.24萬噸，美陸地棉的簽約進(jìn)度為102%，5年平均值為107%，裝運(yùn)進(jìn)度為84%，5年平均值為90%。美國累計(jì)簽約2016/17年度陸地棉35.74萬噸，同比增加6.7%。

　　從目前美國的天氣情況來看，降雨和氣溫情況都利于今年的棉花生長，新棉播種快速收尾，早播田已經(jīng)現(xiàn)蕾，苗情總體良好。截止6月19日，美棉播種率為95%，較前周增6個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為93%，近五年均值為98%。新花現(xiàn)蕾率為22%，較前周增9個(gè)百分點(diǎn)；去年同期為19%；近五年平均值為21%。截止6月19日，美棉生長優(yōu)良率為54%，上周為53%，去年同期為55%。從目前的種植情況來看，假如今年天氣不出現(xiàn)極限天氣，則美棉產(chǎn)量將增加。

　　3、印度棉價(jià)持續(xù)上漲，新年度種植面積調(diào)減

　　第二季度，前期印度高等級(jí)棉花供應(yīng)緊張，近期來整體棉花供應(yīng)偏緊等原因，印度棉花價(jià)格穩(wěn)步上漲，S-6軋花廠提貨價(jià)由3月底的33000盧比/坎地，折63.40美分/磅，漲到現(xiàn)在的41500盧比/坎地，折78.5美分/磅，三個(gè)月時(shí)間價(jià)格漲了15個(gè)美分左右，特別是進(jìn)入6月份以來價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁。由于本年度印度棉花供應(yīng)減少，而新花上市至少要到10月份，因此印度國內(nèi)紡織廠都在積極補(bǔ)充庫存。目前，印度紡織廠對(duì)今年7-8月裝運(yùn)的非洲棉花的進(jìn)口量增多。

　　截止6月19日，印度新花上市累計(jì)達(dá)到3200萬包，折544萬噸。

　　據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)消息，因核心產(chǎn)棉區(qū)蟲害嚴(yán)重、本年度收獲期棉價(jià)下跌以及今年季風(fēng)雨情況良好促使棉農(nóng)改種甘蔗、花生和豆類作物，2016/17年度印度棉花種植面積將下降到近七年來的低點(diǎn)，大約為1.65億畝，植棉面積同比減少7%。

　　印度從前幾年的世界棉花一大供應(yīng)國，到現(xiàn)在印度本國內(nèi)棉花出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，價(jià)格持續(xù)高漲，對(duì)于印度棉花的供需情況，我們需要重新來審視。假如后期印度棉花價(jià)格持續(xù)高漲，對(duì)國際棉價(jià)形成的支撐作用將不容小覷。

　　九、總結(jié)及操作建議

　　從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，前兩個(gè)季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還是平穩(wěn)，股市也基本維持著平穩(wěn)的走勢(shì)，未見大幅異動(dòng)。而國際方面美聯(lián)儲(chǔ)6月不加息，預(yù)計(jì)7月加息的可能性也不大，不確定的因素就是英國脫歐公投。國際油價(jià)從1月份開始維持穩(wěn)步增長的態(tài)勢(shì)。因此，從整體的大環(huán)境來看，雖然我們還不能確定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否見底，但是起碼經(jīng)濟(jì)沒有再持續(xù)惡化。

　　從國際棉花基本面講，2016/17年度棉花產(chǎn)量增加，但是全球棉花庫存量大幅減少。ICE期棉維持穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)，而印度棉價(jià)格更是大幅上漲，對(duì)國際棉價(jià)形成了有力支撐。

　　國內(nèi)市場(chǎng)，2015/16年度國內(nèi)棉花供應(yīng)存在缺口，儲(chǔ)備棉投放以來成交比例居高不下也能說明企業(yè)的確是很缺棉花，儲(chǔ)備棉8月底結(jié)束輪出，離新棉大量上市還有一個(gè)多月的空當(dāng)期，紡織企業(yè)需要提前備貨，因此，預(yù)計(jì)后期儲(chǔ)備棉成交仍將火爆。而新疆地區(qū)由于棉花大部分運(yùn)到內(nèi)地，疆內(nèi)所剩棉花不多，且大部分都是貿(mào)易商手里，因此價(jià)格相對(duì)較高，對(duì)內(nèi)地的棉花價(jià)格也形成了一定的支撐，假如后期新疆棉花缺口變大，也可能領(lǐng)漲內(nèi)地棉花現(xiàn)貨。需求方面，進(jìn)口棉紗同比減少，對(duì)國內(nèi)的棉花消費(fèi)是一件好事，但是終端需求較差，特別是淡季來臨，終端需求有進(jìn)一步轉(zhuǎn)差的可能。但是，我們認(rèn)為在下游終端需求對(duì)于棉花的消費(fèi)影響沒有棉花供應(yīng)短缺影響直接，且后期天氣將形成較大的炒作因素。因此，我們預(yù)計(jì)在新棉上市前鄭棉價(jià)格將在震蕩中維持偏強(qiáng)的走勢(shì)。