棉價企穩(wěn)反彈 后勢仍有回升趨向

——ICE期棉周評（4.4-4.8）

[編輯:KK]  [發(fā)布時間:2016-04-11 15:04:50]  [中國棉花信息網(wǎng)]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的5月合約周一略有高開于59.29美分，高開低走，收陰下跌0.24美分；周二和周三連續(xù)兩日走弱，分別下跌0.06美分和0.15美分，其中周二最低至58.54美分，這是本周的最低點；周四高開高走，上漲0.28美分；周五繼續(xù)上沖，上漲1.1美分，盤中最高至60.58美分，這是本周的最高點；周五收盤于60.13美分，本周合計上漲0.93美分，成交約10.2萬手增加20518手，持倉約86948手減少20087手。
　　鄭棉期貨：周一因清明假日休市，主力1609月合約周二高開于10255元，高開高走，上漲75元，盤中最低至10250元，這是本周的最低點；周三高開高走，上漲115元，盤中最高至10470元，這是本周的最高點；周四回落下跌55元；周五高開高走，上漲20元；周五收盤于10395元，本周合計上漲155元，成交約84.5萬手減少約24.9萬手，持倉約54.6萬手增加21716手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：2月耐用品訂單月率修正值-3%，預期和前值-2.8%；2月工廠訂單月率-1.7%，預期-1.8%，前值1.6%；3月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值51.3，前值51.1；上周初請失業(yè)金人數(shù)26.7萬人，預期27萬，前值27.6萬；耶倫在談話中稱贊美國經(jīng)濟狀況良好，駁斥了美國經(jīng)濟泡沫即將破滅的論調(diào)，她表示，美國經(jīng)濟有著堅實的基礎，美國勞動力市場正在恢復，并指出名義失業(yè)率僅為5%。歐元區(qū)方面：英國3月建筑業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)54.2，預期54.1，前值54.2；歐元區(qū)4月Sentix投資者信心指數(shù)5.7，預期7，前值5.5；歐元區(qū)2月失業(yè)率10.3%，預期和前值一致；意大利、法國、德國、英國和歐元區(qū)3月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)分別為54.7、50、54、53.6和53.1，法國和英國數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好；歐元區(qū)2月零售銷售月率0.2%，預期0%，前值0.4%；德國2月工業(yè)生產(chǎn)月率-0.5%，預期-1.8%，前值2.3%，年率1.3%，預期0.4%，前值2.2%；歐洲央行行長德拉吉表示，歐元區(qū)經(jīng)濟正在溫和復蘇中，資產(chǎn)購買計劃對推動歐元區(qū)經(jīng)濟增長有效，新的舉措需要一定的時間才能傳導到經(jīng)濟中，而歐洲智庫警告稱，隨著歐元區(qū)債務的上升，以及意大利、葡萄牙、西班牙等國退出財政緊縮政策，歐元區(qū)未來有可能面臨新一輪危機。中國方面：3月財新中國制造業(yè)和服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）分別錄得49.7和52.2，分別高于2月1.7個和1個百分點，受此影響，財新中國綜合產(chǎn)出指數(shù)由2月的49.4升至51.3，創(chuàng)下11個月以來的最高值，近期強于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)提升了市場對于中國經(jīng)濟增長動能的信心。
　　2、ICE棉花期價先抑后揚，表現(xiàn)為反彈走勢
　　ICE棉花期貨小幅回落，之后有不小幅度的反彈，最終以上漲收盤。本周主要利空點：一是商品市場周一普遍下跌，帶動棉價下行，且美國商品期貨交易委員會上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，3月29日止當周，投機客增持ICE棉花期貨期權(quán)凈空頭頭寸至41110手，較之前一周增加2902手，達到2006年開始紀錄以來的最高水準，顯示市場空頭力量較大；二是美國農(nóng)業(yè)部駐中國參贊周五表示，中國2015/16年度棉花年末庫存預計為1380萬包，占到全球總數(shù)的61%，經(jīng)濟增長放緩以及紗線的大量進口繼續(xù)阻止中國棉花使用量的回升，2015/16年度中國棉花進口預計為110萬噸，為13年來最低水平，中國進口美國棉花預計同樣減少。中國即將釋放自身儲備，以減少庫存并滿足市場需求，這對于國際棉價不利，ICE棉價本周前三個交易日表現(xiàn)為弱勢回落。
　　周四周五棉價回升，主要受益于以下利多因素的支撐：一、國際棉花咨詢委員會在最新的月度報告中，將2016/17年度全球棉花年末庫存預估調(diào)降至1939萬噸，上月預估為1950萬噸，產(chǎn)量預估為2295萬噸，消費量預估為2389萬噸，進出口量預估749萬噸。單從年末庫存來看，該報告有一定的利多，但從整體來看，消費量和和進出口都有下滑，顯示未來市場前景并沒有根本性的轉(zhuǎn)好，對價格的支撐也有限；二、美國棉花周度銷售量大增，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度銷售數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日當周，美國2015/16年度棉花出口凈銷售210900包，較之前一周大幅增加，較此前四周均值增加45%，主要銷售往越南、中國大陸和土耳其，出口裝船331400包，創(chuàng)下市場年度高位，主要運往越南、土耳其和中國大陸，銷售數(shù)據(jù)的利好暫時挽回了棉價頹勢；三、交割庫存下降供應緊俏，截止4月7日，ICE可交割的2號期棉合約庫存為36316包，而上月底的庫存為45712包，持續(xù)減少，經(jīng)過幾個月的消化，市場缺乏可供交割的當前作物年度高品質(zhì)棉花，不僅在美國，在中國及全球多數(shù)國家也有類似的情況，這種情況也反映在價格上，ICE棉期貨近月5月合約較7月和12月合約升水且已持續(xù)超過一個月，這是短期供應緊張的跡象；四、外圍市場普漲帶動，美聯(lián)儲主席耶倫表示，美國經(jīng)濟仍然在合理的增長道路上，未來將依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)循序漸進地加息，顯示其對美國經(jīng)濟前景有信心，這也給市場以樂觀情緒，周五美元走低，三大股指上揚，國際油價上漲，大宗商品普遍走好，帶動棉價也有較大的幅度的上升，最終使得本周錄得上漲，5月合約上升至60美分上方。
　　其它方面：美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布稱，截止4月3日當周，美國棉花種植率為3%，去年同期為2%，五年均值為5%，美國15個產(chǎn)棉州中已有兩個州開始播種，其中亞利桑那州遙遙領先，種植率已達25%，德克薩斯州種植率為5%。
　　3、國內(nèi)上下游市場需求回暖，棉花價格反彈
　　鄭棉期貨自月初企穩(wěn)之后，開始連續(xù)反彈，盡管漲幅不大，但表現(xiàn)為回升之勢，上下游市場的一些變化也令棉花基本面近期表現(xiàn)樂觀。首先看下游方面，一是紡織市場迎來久違的旺季，產(chǎn)銷形勢有了較大起色，服裝、織布、紡紗企業(yè)內(nèi)外訂單持續(xù)轉(zhuǎn)好，部分老客戶訂單回流，據(jù)一些企業(yè)反映，進入3月中下旬，廣東、浙江、山東等地輕紡C21S、C32S、C40S、JC32-JC40S棉紗的產(chǎn)銷形勢逐漸轉(zhuǎn)好，部分下游織造廠訂單能排到5月中旬，紡織企業(yè)開工情況進一步轉(zhuǎn)好；二是國內(nèi)原料成本下降，國產(chǎn)紗線競爭力增強，企業(yè)利潤也轉(zhuǎn)好。進口紗線價格因成本因素上漲200-300元/噸，進口印度、巴基斯坦、越南、印尼棉紗與國產(chǎn)紗相比價格上的優(yōu)勢已連續(xù)收窄，個別大廠C32S場
　　A+品牌紗清關后價格甚至高于國產(chǎn)，內(nèi)外紗價差進一步縮小，國產(chǎn)紗優(yōu)勢上升，國內(nèi)織布廠及中間商采購重心大部分轉(zhuǎn)向國產(chǎn)紗。
　　下游形勢轉(zhuǎn)好，對棉花需求也有增加，支撐棉價走高，4月8日本周五中國棉花價格指數(shù)3128B棉報11696點，較上周五上漲17點，現(xiàn)貨指數(shù)回升，現(xiàn)貨新疆棉報價觸底反彈，內(nèi)地棉也有所企穩(wěn)。之前棉紡織企業(yè)一直采用隨用隨買的采購方式，原料庫存一般5-10天，多在等待儲備棉政策公布，目前輪出政策沒有按預期時間出臺，不得不采購皮棉以滿足生產(chǎn)需求，市場看貨詢價采購增多，而經(jīng)過幾個月的消化，市場國產(chǎn)高品質(zhì)棉花已稀少，在先輪出先出進口棉的政策導向影響下，港口進口棉庫存也趨下降，進口棉價格明顯下跌，前期價格較高的美棉、澳棉保稅和通關現(xiàn)貨價格都有大幅下跌，與國產(chǎn)棉差價縮小，也導致進口量也減少，港口僅有少量美棉和澳棉入庫。資源減少而采購階段性增多，有一些棉花經(jīng)營企業(yè)大量采購2129B2級皮棉，新疆高品質(zhì)皮棉報價整體上漲100-200元/噸，沒有庫存的棉花中間商擇機入市采購，貿(mào)易商的利潤一般在50-100元/噸。隨著現(xiàn)貨價格的企穩(wěn)，棉企的心態(tài)已發(fā)生變化，皮棉成本與售價已倒掛1200-1500元/噸，加上短期資金壓力并不大，棉花加工企業(yè)惜售待漲情緒比較濃?？傮w上，下游需求改善的推動力令棉價走勢向好。
　　——技術面
　　本周高開高走，繼續(xù)上漲，從周線來看，這是連續(xù)四周錄得上漲，但還沒有擺脫空頭格局，價格延續(xù)了反彈走勢，后勢仍有望繼續(xù)小幅走高。
　　本周高開高走，收回了之前一周的大部分跌幅，繼續(xù)橫盤平穩(wěn)震蕩，市場格局并沒有大的改變，目前價格居于調(diào)整相對低位，預計未來一周在低位調(diào)整中，價格重心有望繼續(xù)上移。
　　三、后勢展望及操作建議
　　美國經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇，就業(yè)市場整體向好，就業(yè)接近最大化，后期是否加息對大宗商品市場仍具有較大影響力。歐元區(qū)盡管采取了一些扶助經(jīng)濟的措施，但其效力還有待觀察，其經(jīng)濟仍面臨風險，令市場擔憂。中國經(jīng)濟放緩，近期數(shù)據(jù)向好，未來一周將公布中國一季度GDP，這是市場關注的重點之一。
　　棉花自身基本面的利好以及外圍市場的帶動支撐棉價回升，收回跌幅，近日棉價表現(xiàn)樂觀，但我們也可以看出，美棉如此強勁的銷售數(shù)據(jù)以及出口裝船數(shù)據(jù)支撐的棉價在周四的漲幅并不大，顯示市場仍有一定的擔憂情緒，全球市場棉花供應嚴重過剩，投資者擔憂需求面難以持續(xù)向好，中國儲備棉輪出將優(yōu)先投放進口棉，這使得其國內(nèi)進口棉價格明顯下跌，中國輪出將進一步縮小內(nèi)外棉差價，也將進一步減少棉花、棉紗進口，抑制國際市場棉花需求，這是棉價面臨的基本面壓力。
　　國內(nèi)市場有一些暖意，暫時忽略了庫存龐大以及儲備棉即將投放等不利因素，棉價企穩(wěn)回升總歸是因為下游需求轉(zhuǎn)好的支撐，紗線產(chǎn)品進入旺季，并且由于國內(nèi)原料成本降低，進口紗線價格上升等因素，使國產(chǎn)紗線價格相比有了優(yōu)勢的一面，需求增加帶動紡織企業(yè)開工恢復，對原料需求增加，而市場等待的儲備棉投放政策并沒有如期公布，市場供應尤其是高等級棉原料缺乏，中低等級棉花也交易也有轉(zhuǎn)好，支撐了棉價企穩(wěn)并有所上漲，預計這種反彈行情未來一周還將會持續(xù)。但在近期樂觀的市場環(huán)境下還要保持一份清醒，市場對于儲備棉投放政策面擔心并沒有消除，棉企、棉商去庫存壓力仍較大，棉花、棉紗市場回暖能否持續(xù)多長時間還有待觀察，棉紡織廠、中間商入庫采購仍以階段性需求過渡為主，基本面總體還沒有根本性的改變。
　　預計未來一周，國內(nèi)外棉價仍有反彈趨向，尤其是國內(nèi)表現(xiàn)較好，暫時維持反彈思路，多單可謹慎持有。棉價企穩(wěn)反彈 后勢仍有回升趨向