棉價(jià)延續(xù)跌勢(shì) 后勢(shì)仍不樂(lè)觀

——ICE期棉周評(píng)（7.27-7.31）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2015-08-04]  [中國(guó)棉花信息網(wǎng)]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一略有低開(kāi)于64.63美分，低開(kāi)低走，下跌0.84美分；周二高開(kāi)高走，上漲0.6美分，盤(pán)中最高至64.98美分，這是本周的最高點(diǎn)；周三高開(kāi)低走，下跌0.51美分；周四低開(kāi)低走，下跌0.34美分；周五低開(kāi)高走，上漲0.66美分，盤(pán)中最低至63.27美分，這是本周的最低點(diǎn)。周五收盤(pán)于64.21美分，本周合計(jì)下跌0.43美分，成交78071手，持倉(cāng)141651手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一高開(kāi)于12770元，高開(kāi)低走，下跌35元；周二低開(kāi)高走，上漲95元，盤(pán)中最高至12810元，這是本周的最高點(diǎn)；周三低開(kāi)低走，下跌45元；周四窄幅調(diào)整，下跌10元；周五低開(kāi)低走，下跌115元，盤(pán)中最低至12600元，這是本周的最低點(diǎn)。周五收盤(pán)于12635元，本周合計(jì)下跌110元，成交約43.2萬(wàn)手，持倉(cāng)約33.4萬(wàn)手。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國(guó)方面：6月耐用品訂單月率3.4%，預(yù)期3.2%，前值-2.2%；美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)-4.6，預(yù)期-4，前值-7；7月Markit綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值55.2，前值54.6；7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)90.9，預(yù)期100，前值101.4；美聯(lián)儲(chǔ)7月29日議息會(huì)議保持貨幣政策不變；美國(guó)第二季度年率初值2.3%，預(yù)期2.5%，前值-0.2%；美國(guó)第二季度GDP平減指數(shù)年化季率初值2.0%，預(yù)期1.5%，前值0%；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)26.7萬(wàn)，預(yù)期27萬(wàn)，前值25.5萬(wàn)；美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值93.1，預(yù)期94，前值93.3。歐元區(qū)方面：德國(guó)7月IFO商業(yè)現(xiàn)況、商業(yè)預(yù)期和商業(yè)景氣指數(shù)分別為113.9、102.4和108，都好于預(yù)期和前值；英國(guó)第二季度GDP年率初值2.6%，預(yù)期2.6%，前值2.9%，季率初值0.7%，預(yù)期0.7%，前值0.4%；法國(guó)7月消費(fèi)者信心指數(shù)93，預(yù)期94，前值94。德國(guó)7月失業(yè)率6.4%，與預(yù)期和前值一致；歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)104，預(yù)期103.2，前值103.5；歐元區(qū)6月失業(yè)率11.1%，預(yù)期11.0%，前值11.1%。中國(guó)方面：7月官方制造業(yè)PMI為50.0，較上月回落0.2，位于臨界點(diǎn)，低于預(yù)期，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單、新出口訂單指數(shù)分別為52.4、49.9、47.9，均較上月有所下降，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)但基礎(chǔ)仍需鞏固；中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。
　　2、ICE棉花期價(jià)繼續(xù)收跌，延續(xù)跌勢(shì)
　　ICE棉花期價(jià)收陰下跌，這是連續(xù)第五周表現(xiàn)為陰跌，價(jià)格跌至區(qū)間調(diào)整低位63美分附近，本周主要利空點(diǎn)：一是宏觀面影響負(fù)面，外圍市場(chǎng)利空，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元走強(qiáng)，中國(guó)股市周一大幅下跌8.5%，創(chuàng)近八年半最大單日跌幅，再現(xiàn)千股跌停，這也顯示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩慢，道瓊工業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)普爾等歐美股指以及日經(jīng)都出現(xiàn)較大幅的下跌，大宗商品普遍遭遇拋售，棉價(jià)也跟隨回落；二是棉花供應(yīng)過(guò)剩，這是壓制棉價(jià)下跌的根本原因，數(shù)據(jù)顯示，2014/15和2015/16全球棉花年末庫(kù)存分別為1.1096億包和1.0814億包，庫(kù)存量有增無(wú)減，中國(guó)庫(kù)存增加較大，目前全球最大的棉花需求國(guó)中國(guó)儲(chǔ)備棉庫(kù)存在1000萬(wàn)噸以上，自7月開(kāi)始的國(guó)儲(chǔ)棉輪出成交緩慢，顯示其去庫(kù)存所需時(shí)間仍需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，對(duì)棉花的進(jìn)口需求在未來(lái)年度難有增長(zhǎng)，東南亞國(guó)家需求雖有所增長(zhǎng)，但在中國(guó)需求減少的情況下，也顯示不出亮點(diǎn)；三是周度銷售數(shù)據(jù)不佳，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的棉花出口銷售報(bào)告顯示，截止7月23日當(dāng)周，美國(guó)2014/15年度棉花出口凈銷售23300包，主要進(jìn)口國(guó)為越南和印尼，較之前一周下滑75%，較此前四周均值減少63%，有7個(gè)國(guó)家取消了部分合同，出口裝船168500包，主要運(yùn)往越南、土耳其和印尼，較之前一周減少3%，較此前四周均值下降10%；三是美國(guó)棉花長(zhǎng)生優(yōu)良、印度棉花種植增加。美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止7月26日當(dāng)周，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為57%，之前一周為57%，去年同期為54%，現(xiàn)蕾率為85%，之前一周為76%，去年同期為87%，五年均值為88%，結(jié)鈴率為44%，之前一周為33%，去年同期為47%，五年均值為49%，美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率好于去年同期，各項(xiàng)指標(biāo)也在逐漸向好，如果天氣沒(méi)有異常，單產(chǎn)有望提高。印度播種面積大幅增長(zhǎng)，印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，至7月23日印度新花播種面積累計(jì)995.2公頃（1.49億畝），相比去年同期的761.33公頃（1.14億畝）增長(zhǎng)31%，印度棉花協(xié)會(huì)表示，到10月印度棉花庫(kù)存料較上年同期的589萬(wàn)包增加25%至739萬(wàn)包（每包重170千克），明年產(chǎn)量可能會(huì)接近創(chuàng)紀(jì)錄的4000萬(wàn)包。宏面面不佳、結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存居高不下以及新棉生長(zhǎng)優(yōu)良，繼續(xù)打壓棉價(jià)下跌。
　　周二全球金融市場(chǎng)企穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)體股指反彈上漲，大宗商品也出現(xiàn)普遍的上漲，美元在周五走軟，ICE可交割的棉花庫(kù)存下降至11萬(wàn)包附近，美棉銷售任務(wù)完成，以越南為首的東南亞國(guó)家對(duì)棉花需求的不斷增加，抵消了部分中國(guó)進(jìn)口需求的減少，這有助于棉價(jià)穩(wěn)定并有所反彈，但周二和周五的反彈沒(méi)能收回跌幅，棉價(jià)整體延續(xù)了下跌步伐。
　　3、現(xiàn)貨基本面疲軟，鄭棉期貨弱勢(shì)回落
　　鄭棉期貨本周窄幅調(diào)整，沒(méi)能延續(xù)上周的反彈，高開(kāi)低走，收陰下跌，價(jià)格重心下移，市場(chǎng)基本面不佳，不利于棉價(jià)的上漲，本周市場(chǎng)基本面主要表現(xiàn)在：一是宏觀面不佳，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，股市下跌，大宗商品多走低，一定程度上也拖累了棉價(jià)；二是現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，成交清淡，7月31日本周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)13138點(diǎn)，較上周五下跌20點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅回落。2015年儲(chǔ)備棉輪出銷售第3周，當(dāng)周計(jì)劃輪出銷售儲(chǔ)備棉25.69萬(wàn)噸，實(shí)際成交0.39萬(wàn)噸，較上周下降0.79萬(wàn)噸，成交率1.52%，下降3.06%，其中輪出成交國(guó)產(chǎn)棉0.33萬(wàn)噸，下降0.69萬(wàn)噸，2012年度國(guó)產(chǎn)棉無(wú)成交，輪出成交進(jìn)口棉0.06萬(wàn)噸，下降低0.10萬(wàn)噸，輪出成交繼續(xù)下降，顯示了市場(chǎng)需求萎靡，一些紡織企業(yè)還是偏向于在市場(chǎng)中采購(gòu)棉花現(xiàn)貨，一是擔(dān)心儲(chǔ)備棉質(zhì)量問(wèn)題，二是現(xiàn)貨皮棉可以賒欠，也不限制采購(gòu)數(shù)量，較為靈活，這也造成了儲(chǔ)備棉成交低迷；三是下游市場(chǎng)不佳，抑制了對(duì)棉花的需求，目前紡織市場(chǎng)處于淡季，紡織企業(yè)還沒(méi)有大批量接到秋季訂單，企業(yè)依靠老客戶及散單維持，紗線走貨速度下降，價(jià)格疲軟，市場(chǎng)信心低迷，整體開(kāi)機(jī)率有所下降，紡織企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存增加、且產(chǎn)品銷售欠款嚴(yán)重，資金緊張，國(guó)產(chǎn)紗線與進(jìn)口紗線價(jià)格持續(xù)縮小且市場(chǎng)處于淡季，也影響到進(jìn)口紗線的銷售，貿(mào)易商存貨消耗緩慢，銷售壓力加大。下游市場(chǎng)的弱勢(shì)抑制了紡織企業(yè)對(duì)棉花的需求，整體上紡織企業(yè)采購(gòu)堅(jiān)持隨用隨買，按需按訂單采購(gòu)。市場(chǎng)沒(méi)有新的消息刺激，基本面的弱勢(shì)格局對(duì)棉價(jià)無(wú)支撐可言。
　　新棉方面：黃河流域山東、河北棉區(qū)降雨偏多，旱情得到有效緩解，但部分地區(qū)雨水較多，棉花坐桃受不利影響。新疆高溫天氣帶來(lái)干旱、蟲(chóng)害，影響棉花產(chǎn)量，尤其是長(zhǎng)絨棉，單產(chǎn)可能較去年有所下降，棉花正處于結(jié)鈴關(guān)鍵期，應(yīng)加強(qiáng)管理。預(yù)計(jì)新疆、黃河流域一些地區(qū)在8月中下旬會(huì)有新棉零星上市，鑒于去年囤棉造成了較大的損、大量棉企虧損以及當(dāng)前的市場(chǎng)格局，棉企在收購(gòu)時(shí)能承受的價(jià)格不高。
　　——技術(shù)面
　　本周延續(xù)了之前四周的下跌走勢(shì)，低開(kāi)低走，收陰下跌，表現(xiàn)為弱勢(shì)下跌，價(jià)格接近震蕩區(qū)間低位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有完全釋放，后勢(shì)仍有望繼續(xù)下行，下方短線支撐63美分、60美分附近。
　　本周的波動(dòng)區(qū)間為12600-12810元，依然表現(xiàn)為窄幅調(diào)整，價(jià)格沒(méi)能延續(xù)上周的反彈，在弱勢(shì)橫盤(pán)調(diào)整中價(jià)格重心下移，市場(chǎng)形勢(shì)偏空，上行阻力大，后勢(shì)不容樂(lè)觀，短期偏向調(diào)整，仍繼續(xù)下探趨向，中線支撐在12000附近。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議
　　美國(guó)GDP增長(zhǎng)向好刺激美元走強(qiáng)，且美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明肯定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息在穩(wěn)步推進(jìn)中，歐元區(qū)希臘危機(jī)緩解，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升，中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。
　　本周市場(chǎng)仍無(wú)新意，棉價(jià)的走勢(shì)直接受外圍市場(chǎng)的干擾，美聯(lián)儲(chǔ)加息、主要國(guó)家股市表現(xiàn)不佳、大宗商品價(jià)格普跌等等，從目前來(lái)看，這些利空的影響暫時(shí)不會(huì)消失，繼續(xù)存在且將繼續(xù)發(fā)酵，對(duì)棉花等大宗商品產(chǎn)生不利影響。全球庫(kù)存高企對(duì)棉價(jià)的抑制繼續(xù)存在，需要以需求增加和產(chǎn)量減少來(lái)調(diào)和這種供應(yīng)過(guò)剩的局面，但從實(shí)際情況來(lái)看，需求面的改善緩慢，東南亞國(guó)家棉花消費(fèi)的增長(zhǎng)被中國(guó)需求減少拖累。美國(guó)種植面積減少，但棉花生長(zhǎng)優(yōu)良，單產(chǎn)有望提高，印度巴西等國(guó)產(chǎn)量的增加有望部分抵消中國(guó)等產(chǎn)棉國(guó)產(chǎn)量的減少。中國(guó)自身去庫(kù)存過(guò)程緩慢，庫(kù)存龐大，未來(lái)對(duì)進(jìn)口棉配額將繼續(xù)進(jìn)行限制，供過(guò)于求的格局改善仍需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。但這也并不代市場(chǎng)并無(wú)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)過(guò)剩因素的消化也有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，天氣成為未來(lái)至關(guān)重要的因素，中國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)新疆、美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)德克薩斯州的棉花作物受到高溫煎熬，需要降溫并有充足的降雨，德州棉花播種較晚，霜凍如果提早到來(lái)將對(duì)該地區(qū)的棉花產(chǎn)量帶來(lái)明顯影響，印度核心棉區(qū)降雨也偏少，巴基斯坦棉區(qū)持續(xù)暴雨也引發(fā)了洪災(zāi)，這都對(duì)棉花生產(chǎn)受到一定的影響，未來(lái)天氣因素是潛在的最大利多因素，可能是支撐棉價(jià)反彈的主要力量。
　　中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消息面平淡，棉價(jià)走勢(shì)也不溫不火，市場(chǎng)需求低迷，儲(chǔ)備棉成交稀少，可以說(shuō)是聊勝于無(wú)，1000萬(wàn)的儲(chǔ)備棉庫(kù)存目前來(lái)看很難消化，但總歸要投向市場(chǎng)，國(guó)家調(diào)控之下，儲(chǔ)備棉總要降低到一個(gè)合理的水平，未來(lái)儲(chǔ)備棉輪出將會(huì)繼續(xù)實(shí)施。新棉也即將上市，市場(chǎng)供應(yīng)有增無(wú)減，而需求改善緩慢，可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)過(guò)剩將會(huì)更加突出，也將會(huì)繼續(xù)打壓棉價(jià)，但受成本支撐、以及國(guó)家有一定的托市意圖，且市場(chǎng)通過(guò)大跌已對(duì)利空有了消化，未來(lái)出現(xiàn)大級(jí)別下跌的可能較小，國(guó)內(nèi)棉價(jià)與國(guó)際棉價(jià)價(jià)差逐漸縮小，進(jìn)品紗線的沖擊也減弱，有利于國(guó)內(nèi)棉價(jià)的企穩(wěn)，中長(zhǎng)期來(lái)看1601月合約在12000附近的支撐較強(qiáng)。另外關(guān)注天氣情況，棉花長(zhǎng)生重點(diǎn)時(shí)期，天氣因素至關(guān)重要，關(guān)系到棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量，這可能是近期潛在的利多。
　　未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)棉市行情長(zhǎng)期將繼續(xù)受供應(yīng)過(guò)剩的打壓，上漲趨勢(shì)難形成，預(yù)計(jì)未來(lái)一周棉價(jià)將繼續(xù)弱勢(shì)，仍有下跌可能，新棉上市前有一些小機(jī)會(huì)值得關(guān)注，近期極端天氣頻發(fā)，注意市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作。棉價(jià)延續(xù)跌勢(shì) 后勢(shì)仍不樂(lè)觀

　　海通期貨鄭州期貨大廈營(yíng)業(yè)部張建衛(wèi)