供應(yīng)過(guò)剩改善乏力 棉價(jià)整體維持弱勢(shì)

——ICE期棉周評(píng)（6.8-6.12）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2015-06-15]  [中國(guó)棉花信息網(wǎng)]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一略有高開(kāi)于64.64美分，高開(kāi)高走，上漲0.79美分；周二高開(kāi)低走，上漲0.03美分，盤(pán)中小幅上沖最高至65.95美分，這是本周的最高點(diǎn)，也是兩周高位；周三高開(kāi)高走，上漲0.42美分；周五低開(kāi)低走，收陰下跌1.41美分；周五高開(kāi)高走，沖高回落，上漲0.28美分，盤(pán)中最低至64.29美分，這是本周的最低點(diǎn)。周五收盤(pán)于64.66美分，本周合計(jì)上漲0.11美分，成交約10.3萬(wàn)手，持倉(cāng)約12.2萬(wàn)手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一低開(kāi)于13370元，低開(kāi)高走，下跌25元；周二高開(kāi)低走，上漲5元，盤(pán)中最高至13430元，這是本周的最高點(diǎn)；周三高開(kāi)低走，收盤(pán)價(jià)與之前一日持平；周四高開(kāi)低走，收陰下跌120元；周五繼續(xù)走低，下跌30元，盤(pán)中最低至13195元，這是本周的最低點(diǎn)。周五收盤(pán)于13235元，本周合計(jì)下跌170元，成交約31.7萬(wàn)手，持倉(cāng)約23.1萬(wàn)手。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國(guó)方面：5月零售銷(xiāo)售月率1.2%，預(yù)期1.2%，前值0%；5月核心零售銷(xiāo)售月率1.0%，預(yù)期0.8%，前值0.1%；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)27.9萬(wàn)，預(yù)期27.7萬(wàn)，前值27.6萬(wàn)；6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值94.6，預(yù)期91.4，前值90.7。歐元區(qū)方面：歐元區(qū)6月Sentix投資者信心指數(shù)17.1，預(yù)期18.5，前值19.6；歐元區(qū)第一季度GDP年率修正值1.0%，季率修正值0.4%，符合預(yù)期和前值；歐元區(qū)4月工業(yè)生產(chǎn)月率0.1%，年率為0.8%；歐元區(qū)5月CPI同比增長(zhǎng)0.3%，為6個(gè)月來(lái)首次正增長(zhǎng)，核心CPI同比增長(zhǎng)0.9%；因英國(guó)政府決定就是否留在歐盟進(jìn)行公投，標(biāo)準(zhǔn)普爾將英國(guó)的展望下調(diào)至負(fù)面，維持AAA的頂級(jí)信用評(píng)級(jí)。中國(guó)方面：統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，5月CPI同比上漲1.2%，環(huán)比下降0.2%，低于預(yù)期，其中，食品、非食品價(jià)格分別同比上漲1.6%、1.0%；5月PPI同比下降4.6%，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)品價(jià)格仍偏弱，通脹回落；中國(guó)5月零售銷(xiāo)售年率10.1%，符合預(yù)期與前值一致；5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加6.1%，比4月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其它方面：因新興市場(chǎng)增長(zhǎng)全面放緩和美國(guó)產(chǎn)出疲軟，世界銀行下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，將2015年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.8%。
　　2、ICE棉花期價(jià)反彈受阻，繼續(xù)橫盤(pán)調(diào)整
　　ICE棉花期貨本周表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，支撐性因素一是美元走低，美元指數(shù)本周一至周三出現(xiàn)大幅回落，大宗商品也在這三個(gè)交易日多表現(xiàn)為上漲，尤其是谷物類(lèi)及原油價(jià)格走高，一定程度有利于棉價(jià)反彈；二是本周三美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告公布，在報(bào)告公布前，市場(chǎng)預(yù)期該報(bào)告將會(huì)上調(diào)美國(guó)棉花出口銷(xiāo)售量預(yù)估，這種預(yù)期也支撐棉價(jià)反彈。周三報(bào)告公布，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2014/15年度和2015/16年度棉花出口預(yù)估為1070萬(wàn)包，與上月預(yù)估數(shù)據(jù)一致，產(chǎn)量預(yù)估與年末庫(kù)存預(yù)估較上月也沒(méi)有變化，總之是美國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)維持。印度棉花數(shù)據(jù)變化主要在2014/15年度，產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬(wàn)包至2950萬(wàn)包，進(jìn)口預(yù)估增加5萬(wàn)包至115萬(wàn)包，出口增加20萬(wàn)包至410萬(wàn)包，年末庫(kù)存減少65萬(wàn)包，2015/16年度年末庫(kù)存也下調(diào)65萬(wàn)包，可見(jiàn)這兩個(gè)年度該國(guó)棉花消費(fèi)量穩(wěn)定，由于產(chǎn)量降低及進(jìn)口增加而致使年末庫(kù)存減少。中國(guó)2014/15年度棉花進(jìn)口預(yù)估為800萬(wàn)包，5月預(yù)估為770萬(wàn)包，2015/16年度進(jìn)口和產(chǎn)量預(yù)估未變，2014/15和2015/16年度年末庫(kù)存預(yù)估都增加了30萬(wàn)包，可見(jiàn)中國(guó)棉花需求在這兩個(gè)年度沒(méi)有改善。全球2014/15年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估為1.1001億包、2015/16年度棉花庫(kù)存預(yù)估為1.0608億包，都較之前一月預(yù)估量減少，東南亞及其它棉花需求國(guó)消費(fèi)有一定幅的增加，全球范圍內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)有所緩解，該報(bào)告雖然沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的一樣美棉出口量增加，但從全球范圍內(nèi)來(lái)看是利多的，支撐棉價(jià)上漲。
　　周四大幅下跌，不利因素是一是中國(guó)計(jì)劃今年投放部分國(guó)儲(chǔ)棉，增加市場(chǎng)供應(yīng)，這令投資者擔(dān)憂中國(guó)對(duì)棉花的進(jìn)口需求進(jìn)一步減少，作為主要棉花出口國(guó)美國(guó)出口量可能會(huì)受損；二是美棉周度銷(xiāo)售減少，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，截止6月4日當(dāng)周，美國(guó)2014/15年度棉花出口凈銷(xiāo)售43500包，較之前一周和四周均值都大幅減少；這打壓了ICE棉花期價(jià)大幅走低，一舉收回了之前三個(gè)交易日的反彈幅度，市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，周五修正反彈，沖高回落，漲幅縮減，反彈受阻。
　　其它方面：美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截止6月7日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率為81%，之前一周為61%，現(xiàn)蕾率為7%，之前一周為3%，去年同期為8%，五年均值為10%，種植進(jìn)度較之前一周大大加快，但還低于去年同期和五年均值，棉花長(zhǎng)生優(yōu)良率與之前一年持平。
　　3、鄭棉期貨弱勢(shì)回落，有破位下行之勢(shì)
　　鄭棉期貨低開(kāi)低走，連續(xù)收陰，維持弱勢(shì)并跌幅擴(kuò)大，利空的基本面繼續(xù)打壓棉價(jià)走低，首先是儲(chǔ)備棉投放消息令棉價(jià)跌幅擴(kuò)大，這是影響本周棉價(jià)的最大因素，國(guó)家發(fā)改委周四表示，中國(guó)計(jì)劃在今年投放部分國(guó)儲(chǔ)棉，以降低巨大庫(kù)存，未來(lái)十日內(nèi)將公布詳細(xì)計(jì)劃，市場(chǎng)此前對(duì)政府準(zhǔn)備釋放部分儲(chǔ)備棉的傳聞即將落實(shí)，盡管儲(chǔ)備棉輪出將在不打壓市場(chǎng)價(jià)格，保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的前提下，在新棉上市前隨行就市，有序開(kāi)展，但在疲軟及供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)條件下拋儲(chǔ)增加供應(yīng)，令國(guó)內(nèi)外棉價(jià)倍感壓力，鄭棉周四收陰下跌，跌幅擴(kuò)大，打破了此前的盤(pán)整；其次現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，本周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)13330點(diǎn)，較上周五下跌5點(diǎn)，成交清淡，鄭棉期貨及ICE棉花期貨的下跌，也令棉商及經(jīng)營(yíng)商心理壓力增大，并且面臨國(guó)家拋儲(chǔ)以及進(jìn)口棉在未來(lái)兩個(gè)月大量到港等不利因素，棉企出貨意愿增加，部分經(jīng)營(yíng)商有一定的恐慌心理。再次，下游市場(chǎng)不佳，對(duì)棉價(jià)無(wú)支撐可言，棉紡織廠、布廠以及服裝廠訂單由旺轉(zhuǎn)淡，長(zhǎng)單很少，多是短期訂單，并且有減少的趨勢(shì)，棉紡織企業(yè)擔(dān)心上游棉價(jià)回落，也擔(dān)心下游坯布價(jià)格下跌，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)降價(jià)促銷(xiāo)的心理增強(qiáng)，并降低原料庫(kù)存，堅(jiān)持隨用隨買(mǎi)，減少資金壓力。進(jìn)口紗報(bào)價(jià)整體小幅下滑，需求減少，相關(guān)企業(yè)出貨壓力增大，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人承諾下調(diào)棉紗進(jìn)口關(guān)稅，一旦印度棉紗關(guān)稅下降且無(wú)進(jìn)口配額限制，將對(duì)中國(guó)棉紡織產(chǎn)業(yè)、棉花產(chǎn)業(yè)造成較大的沖擊，從而對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨皮棉行情產(chǎn)生不利影響?？傮w上市場(chǎng)基本面依然偏空，打壓棉價(jià)下行。
　　新棉方面：國(guó)家棉花市場(chǎng)檢測(cè)系統(tǒng)調(diào)查結(jié)果顯示，2015年全國(guó)棉花實(shí)播面積5118.9萬(wàn)畝，同比減少1290.9萬(wàn)畝，降幅20.1%，與3月份意向調(diào)查結(jié)果相同。中棉協(xié)，截止5月底，棉花種植面積已成定局，按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計(jì)算，全國(guó)植棉面積同比下降25.1%。不同機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示中國(guó)植棉面積減少幅度在20%以上。新疆全疆實(shí)際調(diào)減棉花種植面積479.23萬(wàn)畝，完成調(diào)減計(jì)劃面積的102.7%，棉花種植進(jìn)一步向高產(chǎn)棉區(qū)集中。天氣方面：新疆棉區(qū)自播種以來(lái)天氣情況不穩(wěn)定，出苗期較往年有所滯后，部分棉區(qū)受降溫冰雹等惡劣天氣影響，但整體苗情好于去年。黃河流域播種、移栽工作全部結(jié)束，部分地區(qū)出現(xiàn)旱情，但不影響總體長(zhǎng)勢(shì)。長(zhǎng)江流域下旬雨水增多，農(nóng)田出現(xiàn)漬澇災(zāi)害。
　　——技術(shù)面
　　本周先揚(yáng)后抑，周一至周三表現(xiàn)為上漲，周四的大幅下挫拉回了本周的絕大部分漲幅，總體上反彈受到抑制，市場(chǎng)依然為橫盤(pán)調(diào)整，沒(méi)有擺脫弱勢(shì)格局。
　　鄭棉期貨前三日表現(xiàn)為弱勢(shì)盤(pán)整，后兩日收陰下跌拉低了本周的價(jià)格重心，使市場(chǎng)從盤(pán)整轉(zhuǎn)為破位下行，在下跌中成交放量，走勢(shì)進(jìn)一步趨弱。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議
　　美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)大增，消費(fèi)者信心指數(shù)上升，居民消費(fèi)獲得增長(zhǎng)動(dòng)能，有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)得以緩解，延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。中國(guó)寬松貨幣政策尚未有效傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，可能導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)一步實(shí)施刺激措施。全球經(jīng)濟(jì)整體不佳，增長(zhǎng)乏力，將會(huì)抑制對(duì)棉花等大宗商品的需求。
　　本周影響ICE棉花的因素多空交織，也令價(jià)格出現(xiàn)上下波動(dòng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布，美國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)未變，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)出口增加的預(yù)期落空，中國(guó)進(jìn)口增加致使年末庫(kù)存增加，印度和中國(guó)這兩個(gè)棉花生產(chǎn)和需求大國(guó)未來(lái)的棉花消費(fèi)并沒(méi)有增長(zhǎng)，全球棉花消費(fèi)的增長(zhǎng)來(lái)自于東南亞及其它一些國(guó)家，全球年末庫(kù)存有一定幅度的下降，使整體報(bào)告略微利多，但年末庫(kù)存還居于高位，這種小幅的改善局部的利多還不足令價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，難以支撐棉價(jià)出現(xiàn)大幅的上漲。中國(guó)拋儲(chǔ)的利空打壓棉價(jià)，拋儲(chǔ)增加供應(yīng)不利于棉價(jià)反彈，但對(duì)國(guó)際棉價(jià)的負(fù)面影響可能是暫時(shí)的，中國(guó)限制棉花進(jìn)口配額的發(fā)放，無(wú)論拋儲(chǔ)與否，與配額政策可能關(guān)系不大，并且從中國(guó)的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)投放的預(yù)計(jì)為中低等級(jí)棉花，而中國(guó)進(jìn)口的多為高等級(jí)棉，兩者沖突不大。本周影響市場(chǎng)的因素多為短期的，改善也是有限的改善，并沒(méi)有出現(xiàn)影響全局性的因素出現(xiàn)，ICE棉花期價(jià)整體維持了調(diào)整走勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備棉投放的消息令國(guó)際棉價(jià)走低，也令鄭棉期價(jià)應(yīng)聲而落，盡管?chē)?guó)家表示維持價(jià)格平穩(wěn)仍是重中之中，儲(chǔ)備棉投放不打壓市場(chǎng)，但這種在偏空疲軟壓力重重的市場(chǎng)環(huán)境下增加供應(yīng)會(huì)令市場(chǎng)感到重重壓力，國(guó)內(nèi)面臨的是一個(gè)高庫(kù)存、低需求的市場(chǎng)，淡季來(lái)臨，紡織企業(yè)資金壓力嚴(yán)峻，企業(yè)產(chǎn)口庫(kù)存上升，對(duì)原料的需求回落，市場(chǎng)中可供應(yīng)流通的棉花資源非常充裕，價(jià)格反彈較為艱難。但市場(chǎng)也并不是無(wú)一是處，首先市場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)利空的消化也經(jīng)歷好長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)拋儲(chǔ)早有預(yù)期，也有提前的消耗，投放國(guó)儲(chǔ)棉的條件是穩(wěn)定的市場(chǎng)價(jià)格和穩(wěn)定的市場(chǎng)，如果拋儲(chǔ)價(jià)格過(guò)低可能進(jìn)一步壓低市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)增加政府向農(nóng)民發(fā)放補(bǔ)貼的成本，也會(huì)令上下游企業(yè)本不太好的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)生存更加艱難，這也是政府不愿意看到的，另外拋儲(chǔ)的多為中低等級(jí)棉，而鄭棉期貨代表的多為高等級(jí)棉，預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)政策不會(huì)令鄭棉期貨持續(xù)大跌，消化幾天后，價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，后勢(shì)價(jià)格的變化仍需要看需求格局的轉(zhuǎn)變。
　　預(yù)計(jì)未來(lái)一周，ICE棉花期價(jià)將維持調(diào)整，12月合約調(diào)整的區(qū)間大致為63-67美分，鄭棉期貨有望企穩(wěn)，1601月合約下方支撐在13100，短期內(nèi)難有趨勢(shì)性的走勢(shì)，謹(jǐn)慎者建議觀望或者短線進(jìn)出，激進(jìn)者可少量介入多單，注意止損。供應(yīng)過(guò)剩改善乏力 棉價(jià)整體維持弱勢(shì)