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利好因素支撐棉價走高 反彈難成趨勢

        ——ICE期棉周評(12.2-6)

  一、行情回顧
  ICE棉花期貨:周一低開于78.92美分,低開低走,收陰下跌0.73美分;周二繼續(xù)走弱,下跌0.01美分;周三高開高走,收陽上漲0.44美分,日內最低至78.20美分,這是本周的最低點;周四低開低走,收陰下跌0.20美分;周五平開大幅走高,上漲1.56美分,最高至80.52美分,這是本周的最高點。周五收盤于80.41美分,本周合計上漲1.06美分,成交54188手小幅增加,持倉111044手略有減少。
  鄭棉期貨:1405月合約周一高開于18705元,高開高走,收陽上漲95元;周二低開低走,調整回落,收陰下跌55元;周三大幅低開于18620元,這是本周的最低點,低開高走,收回盤中跌幅,上漲30元;周四高開低走,盤中最高至18810元,這是本周的最高點,沖高回落,收陰下跌25元;周五高開高走,上漲60元。周五收盤于18795元,本周合計上漲105元,成交67210手,持倉69146手,都有小幅增加。
  二、市場影響因素分析
  ——基本面
  1、宏觀面。美國方面:11月Markit制造業(yè)采購經理人指數終值為54.7,11月ISM制造業(yè)指數為57.3,都好于市場預期和前值,其中ISM指數創(chuàng)2011年4月以來的最高水平;第三季度GDP年率修正值為3.6%,市場預期為3.0%,前值為2.80%;11月ADP就業(yè)人數變化為增加21.5,市場預期為增加17萬人,前值為13萬人;上周初請失業(yè)金人數為29.8萬人,市場預期為32.3萬人,前值為31.6萬人;美國11月失業(yè)率為7.0%,市場預期為7.2%,前值為7.3%;美國11月非農就業(yè)人數為增加20.3萬人,市場預期為增加18.5萬人,前值為增加20.4萬人;GDP數據遠超市場預期,備受市場關注的非農就業(yè)數據表現突出,失業(yè)率更是大幅下降,美國就業(yè)市場表現好于市場預期。歐元區(qū)方面:德國、英國、意大利和法國11月制造業(yè)采購經理人指數終值為52.7、58.4、51.4和48.4,都好于市場預期和前值,法國還處于榮枯線下方,顯示其經濟疲軟;歐元區(qū)11月制造業(yè)采購經理人指數終值為51.6,市場預期和前值為51.5;歐元區(qū)第三季度GDP年率修正值為-0.4%,符合市場預期;歐洲央行發(fā)布歐元區(qū)經濟增長預測,2013年歐元區(qū)經濟將收縮0.4%,2014年有望走出衰退實現正增長,但增幅僅為1.1%。歐元區(qū)整體保持復蘇態(tài)勢,但復蘇勢頭減弱。中國方面:11月官方制造業(yè)PMI為51.4,與上月持平,11月匯豐制造業(yè)采購經理人指數終值為50.8,市場預期為50.5,前值為50.4,制造業(yè)維持擴張態(tài)勢。
  2、ICE棉花期價先抑后揚,周五大幅反彈。本周主要消息面:一、國際棉花咨詢委員會周一稱2013/14年度全球棉花庫存將達到2030萬噸,11月預估為2570萬噸;二、美國農業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示,截止11月28日當周,美國2013/14年度棉花出口凈銷售248600包。本周棉花自身基本面方面新消息不多,前四個交易日消息面好壞不一,棉價表現基本穩(wěn)定,市場的關注重點還是放在中國實施的收儲、拋儲等棉花供需面,中國收儲量達350萬多噸,收儲使市場供應大量減少,且收儲價較高,對國際國際棉價都有一定支撐,而中國庫存龐大,如何處理這些庫存引人關注,自上周開始銷售國儲棉增加市場供應,對國際棉價的影響有負面作用。儲備棉投放量、成交量、紡企如何選擇,是否會影響美印等棉花出口國的出口量,是市場關注的重點,如果投放量及成交量都較大,將損及中國對美棉的進口量。中國拋儲也并不是沒有好的一面,18000元/噸的底價遠高于國際棉價,對國際棉價有正面作用。周四公布棉花周度銷售較之前一周減少6.4%,這其中有感恩節(jié)假期使工作日減少影響棉花銷售量,銷售數據令人滿意,可以說依然維持自10月以來強勁銷售勢頭,市場預期棉廠對棉花需求持續(xù),這是棉花上漲動力之一。周五ICE棉花期價大幅反彈,主要受助于強勁的經濟數據支撐,美國非農就業(yè)崗位增加數量大幅高于市場預期,失業(yè)率下降,就業(yè)增加有利于棉花需求的增加,支撐棉價再次沖擊11月初以來的高點。
  棉花市場還存在諸多偏空因素,非農就業(yè)數據利好使投資者擔憂美聯儲會削減購債,而量化寬松政策對大宗商品是支撐因素。供需方面,國際棉花咨詢委員會(ICAC)下調對全球2013/14作物年度棉花庫存的預估,與11月預估數據相比,下調的數量為540萬噸,庫存下調減輕供應過剩的憂慮,但這種憂慮難以消除,盡管預估量下調幅度較大,但仍較上一年度高10%,中國占全球庫存的一半以上,美國處于供應高峰期,印度也處于收割期且預期豐產,當前階段供應充足,供應過剩憂慮將會繼續(xù)抑制棉價上行空間。短期經濟數據方面的利好難以支撐棉價有趨勢性的上漲行情,目前的上漲僅可以看作是反彈行情,上行阻力較大。
  3、國內現貨價格疲軟,期貨價格穩(wěn)定并略有反彈。12月6日本周五中國棉花價格指數3128B棉報19527點,較上周五下跌76點,現貨延續(xù)小幅下跌走勢。收儲方面,本周收儲475800噸,截止12月6日2013年度棉花臨時收儲累計成交3539200噸,新棉采摘基本結束,對后勢預期不佳,棉農交售積極性提高,局部地區(qū)收購量增加,但從全國來看,棉企收購依然謹慎,停收數量增加,繼續(xù)收購的企業(yè)小幅下調報價。無法達到交儲條件的棉企持有待售,受拋儲影響,紗廠購買熱情不高,且皮棉質量不佳,造成滯銷,部分棉企降價。儲備棉投放方面,本周投放103662.03噸,成交65944.03噸,截止12月6日,累計推出152481.8噸,實際成交92705.77噸,平均成交價17938元/噸,折328級棉價18392元/噸,投放的進口棉受市場歡迎,全部成交。
  鄭棉期貨表現為反彈調整之勢,價格重心抬高,目前政策面導致的市場變化對鄭棉期貨來說是有一定支撐的,一是收儲方面,收儲政策對期貨和現貨價格仍是支撐因素,目前國內外市場最高的棉價就是20400元/噸的收儲價,有資質的棉花加工企業(yè)加工的皮棉交儲是實現最大利潤的方式,這種導向將使優(yōu)質棉資源集中到國儲,目前收儲量達350萬噸以上,市場可供流通的優(yōu)質棉資源大大減少,對于現貨來說是支撐現貨市場優(yōu)質棉的價格,對于期貨來說是可用來制作期貨倉單的資源匱乏,目前鄭棉期貨市場倉單庫存為175張,有效預報32張即使都能達到交割標準成為庫存?zhèn)}單,合計207張,僅能滿足買方持倉約為1656手的交割數量,實盤壓力較輕,繼續(xù)支撐鄭棉期貨價格;二是拋儲方面,截止12月6日本周五,拋儲成交累計9萬多噸,平均價17983元/噸,折328級價格18392元/噸,算上新國標較原國標價格有升水,拋儲價格仍遠低于當前現貨價,加上紡企更多的將采購將會競拍儲備棉,現貨市場成交將會清淡,拋儲對現貨價格有一定打壓。對于期貨來說,鄭棉期貨1405月合約價格在18700左右,交割的棉花為新國標棉,且為遠期合約,價格并不算高,從這方面來看,拋儲價格對期價并沒有太多的負面作用,反而是給期貨市場1個底價參考,鄭棉期貨維持相對穩(wěn)定,價格重心小幅抬移,屬于合理的波動。這種支撐作用能使鄭棉期價短期穩(wěn)定并小幅反彈,但難以形成趨勢性上漲行情。
  4、下游市場依然疲弱,難以支撐上游改善。棉花現貨價格疲軟下跌,對下游產品的價格和成交量有一定負面影響,紗線市場觀望情緒濃厚,出貨更加困難,紗廠庫存壓力有增無減,為加快銷售,不得不優(yōu)惠讓利,目前冀魯豫地區(qū)C32S主流實際成交價在25500元/噸附近,較高價格在26500元/噸上下,上游疲軟,下游棉布成交價格也表現為下行趨勢,預計短期紗線行情難有大的改善,將維持疲軟調整之勢。紡企原料庫存較低,部分大企業(yè)可維持到元旦前后,而中小企業(yè)已然消耗殆盡,現貨市場難采購到合適的棉花且價格高,棉花配額基本用完也限制進口棉的采購,儲備棉質量好價格低,儲備棉投放有一周多時間,這期間紡企拍儲積極性高,成交率超出市場預期。降價拋儲對紡企有一定幫助,一定程度上緩解紡企的經營壓力,但眼下國內棉價遠高于國際,紗線等產品在國際市場的競爭優(yōu)勢依然不大,這可能造成后期紡企競拍熱情降低,紡企希望儲備棉底價能調低以縮小與國際棉的差價,并增加進口棉和新疆棉的投放數量,滿足市場需求。
  內外棉價差方面:12月6日本周五,進口棉花價格指數M級棉報價89.28美分,較上周五上漲0.43美分,進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別13972元/噸和15008元/噸,較上周五分別上漲44元/噸和33元/噸,與12月6日中國棉花價格指數3128B棉指數相比,國內棉價與進口棉的價差分別5555元/噸和4519元/噸,由于進口棉小幅上漲及國內棉價小幅下跌,使內外棉價差小幅縮小,但進口棉遠低于國內棉價,進口棉仍具備大優(yōu)勢,國外紗廠生產成本遠低于國內,進口紗線繼續(xù)沖擊國內市場,抑制國內紗線的成交及價格。
  ——技術面
  本周前4個交易日表現平淡,維持橫盤調整之勢,但總體來看,近期市場價格基本依托在20均線上方,技術形態(tài)略有偏多,周五的上漲使技術圖形走好,價格重心抬升,預計短期內向上的空間不會太大,將表現為偏多調整行情。
  本周5個交易日漲跌不已,最終表現為收漲,站于短線阻力18800上方,價格重心抬高,從近期表現來看,向上拉的力度不足,反彈阻力依然較大,難以形成明顯趨勢性行情。
  三、后勢展望及操作建議
  近期公布的美國經濟數據強勁,顯示美國經濟繼續(xù)向好,但樂觀的數據使投資者擔憂美聯儲不久將開始縮減刺激規(guī)模,這個敏感的問題在未來美聯儲會議中將會討論,這也是市場正在對此消化,也是未來投資者關注的重點。歐元區(qū)德國和英國經濟表現良好,支撐歐元區(qū)經濟保持復蘇勢頭,而法國和意大利拖累歐元區(qū)經濟,整體經濟增長仍較乏力。
  近期基本面出現的利好改善使ICE棉花期價穩(wěn)定并有所反彈,棉花需求大國中國的18000元/噸的拋儲底價對于外棉來說有一定的參考意義,雖目前難以使外棉價格大漲大幅縮小價格差距,但至少維護棉價的穩(wěn)定,ICE棉花期價再走新低的可能不大,將表現為穩(wěn)中有漲的走勢。關注近期重要數據,本月將公布的月度供需報告,年末庫存是否下調,及出口銷售數據是否持續(xù)向好,對未來的行情有重要的指引。還有至關重要的中國配額政策,對其國內和國際棉價都有較大影響。鄭棉期貨在政策面的維護下將延續(xù)穩(wěn)定的行情,近期表現偏多,受疲軟上下游市場形勢的限制,反彈的幅度不大。
  ICE棉花期貨3月合約上方阻力在83美分附近,鄭棉期貨1405月合約上方短線阻力在19000附近,鄭棉期貨短期波動幅度難擴大,無明顯投資機會,建議觀望或者短線操作。


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