基本面新格局基本明朗 棉價短期已獲支撐

——中國棉花市場7月月報（預(yù)測篇）

[編輯:KK]  [發(fā)布時間:2016-07-28 14:07:17]  [中國棉花網(wǎng)]

　　從本月月報數(shù)據(jù)分析篇看，當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢持穩(wěn)，國際市場棉花供需趨緊，國內(nèi)紡織紗線產(chǎn)銷向好，紡織企業(yè)原料及紗線庫存水平偏低。在國內(nèi)棉價與下游紗價及國際棉花、棉紗市場“順價”背景下，年度內(nèi)國內(nèi)棉花價格有望平穩(wěn)運(yùn)行，年度交接期間供應(yīng)層面因素變化，仍是影響市場的重要因素。
　　一、后期棉花市場預(yù)測
　　1.國內(nèi)外市場供需基本平衡的基本面形勢逐漸明朗。
　　本年度以來，國內(nèi)商品棉庫存早于市場預(yù)期見底、印度國內(nèi)出現(xiàn)青黃不接，國內(nèi)儲備棉出庫需求量超出預(yù)期。種種跡象印證，國內(nèi)外棉花市場供大于求的基本面在悄然發(fā)生改變。
　　從國內(nèi)看，目標(biāo)價格政策下棉花生產(chǎn)集中在新疆，當(dāng)年產(chǎn)不足需已成事實(shí)，據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)監(jiān)測，本年度國內(nèi)產(chǎn)需缺口235萬噸，2016年度產(chǎn)需缺口271萬噸。預(yù)計本年度及未來2-3年，儲備棉將成為彌補(bǔ)當(dāng)年產(chǎn)需缺口主力。自從5月開始的儲備棉出庫新政運(yùn)行實(shí)效來看，“價格接軌”、“有序出庫”是核心；彌補(bǔ)產(chǎn)需缺口，保障有效供給與市場需求基本平衡（而不是供大于求），很大概率是儲備棉出庫政策目標(biāo)之一。
　　從國際看，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，僅考慮中國最低配額進(jìn)口需求（下同），中國以外地區(qū)本年度棉花產(chǎn)需缺口104萬噸，其中印度本年度產(chǎn)大于需56萬噸，較其凈出口量106萬噸小50萬噸。2016年度除美國大幅增產(chǎn)64萬噸外，印度、中國、巴基期坦等國產(chǎn)量較同期變化不大，中國以外市場產(chǎn)大于需9萬噸，其中印度產(chǎn)大于需76萬噸。整體供求基本平衡偏緊。

　　由此，若儲備棉出庫和進(jìn)口配額政策不進(jìn)行大的調(diào)整，國內(nèi)、以及除中國以外國際市場供求格局均已悄然轉(zhuǎn)變?yōu)楣┣罂偭炕酒胶?、且局部時間或者局部國家（地區(qū)）會供應(yīng)偏緊的新格局。從本年度開始到未來2-3年，棉花庫存處于快速降低通道。
　　2.國內(nèi)外棉花與棉紗價格共振上漲，已基本實(shí)現(xiàn)順價。
　　供求基本面?zhèn)鲗?dǎo)到價格的變化從中國市場開始，起源于敏銳投資者對儲備棉“有序出庫”反映到儲備棉需求量變化的判斷。自4月中旬第一輪快速上漲并盤整后，6月下旬后鄭棉期貨價格開始第二輪更猛烈上攻；同期，受印度國內(nèi)出現(xiàn)棉花緊缺影響，印度棉價和棉紗價格快速上漲；紐約棉花期貨價格與主要國家棉花現(xiàn)貨價格同步配合上漲，主要市場價格棉花和棉紗價格上漲形成共振（見圖二、圖三），并快速傳導(dǎo)到坯布等下游市場。

　　從國內(nèi)看，經(jīng)過6月底以來的快速上漲和補(bǔ)漲，到7月下旬，儲備棉成交均價與32支純棉普梳棉紗價差再次回升至7000-8000元／噸左右的近年較高水平。從國際看，4月以來國產(chǎn)32支純棉普梳紗與印度、巴基斯坦同檔次棉紗價格的對比關(guān)系也發(fā)生改變，印巴紗已上漲至國產(chǎn)紗價以上，同檔次國產(chǎn)棉紗已占據(jù)價格競爭優(yōu)勢。

　　3.新棉上市前紡織用棉主要依靠國家儲備棉投放。
　　儲備棉價格不斷攀升、后道產(chǎn)品價格未及時跟漲、加之擔(dān)心棉價暴漲后的暴跌，近一個月來業(yè)界企業(yè)對儲備棉放量的呼聲高漲。目前情況下，如果儲備棉出庫政策不做大的調(diào)整，每日掛牌確保3萬噸左右，到8月底，預(yù)計總成交量約230萬噸。按照監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)量521萬噸、進(jìn)口101萬噸、最新消費(fèi)預(yù)測756萬噸（見監(jiān)測系統(tǒng)7月中國棉花產(chǎn)需預(yù)測平衡表），8月底能結(jié)余96萬噸左右?？紤]到新棉大量上市需要到10月中旬前后，加之新疆紡織產(chǎn)能對新棉需求也比較急迫，新疆新棉大量到內(nèi)地時間還要延遲。所以，對內(nèi)地紡織企業(yè)來說，如何解決9、10月份用棉，是目前最大的問題，由此誘發(fā)對儲備棉的非理性甚至過激的采購和投資行為，造成價格大幅波動，也不是沒有可能。
　　4.后期市場對天氣因素將異常敏感。
　　8月即將進(jìn)入棉花生長關(guān)鍵時期，天氣對新年度產(chǎn)量尤其棉花質(zhì)量的影響，直接決定年度后期及新棉上市的市場價格走勢。從監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查看，截至6月底國內(nèi)棉花生產(chǎn)整體正常，棉花單產(chǎn)水平同比有所增加，其中新疆棉花長勢明顯好于同期。據(jù)中國氣象局未來天氣預(yù)測，8月中旬前西北晴朗高溫間歇少量降雨，適宜棉花生長，內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)以高溫天氣為主，間或有小量降雨，利于棉鈴發(fā)育及前期雨水偏多棉區(qū)棉鈴生長。另據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，連續(xù)災(zāi)年概率較小。若棉區(qū)天氣適宜，棉花內(nèi)在品質(zhì)明顯改善，無疑對緩解新年度結(jié)構(gòu)矛盾是重大利好，新棉價格有望平穩(wěn)接軌，順價銷售；反之，若天氣導(dǎo)致減產(chǎn)減質(zhì)，后期及新棉收購價格或繼續(xù)看高，結(jié)構(gòu)性矛盾較本年度更為突出。
　　二、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
　　近日，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)結(jié)合相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，對產(chǎn)銷存平衡情況進(jìn)行系統(tǒng)梳理，將2015年度期初庫存下調(diào)至1209萬噸，消費(fèi)上調(diào)至756.2萬噸，期末庫存下調(diào)至1043.8萬噸，庫存消費(fèi)比137.6%，同比降低17.7個百分點(diǎn)；2016年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量483.9萬噸，同比減少37.7萬噸，消費(fèi)755.4萬噸，同比基本持平，期末庫存降至860萬噸，庫存消費(fèi)比113.7%，同比下降24個百分點(diǎn)。其他年度紡織用棉、庫存變化等也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。