資金“見風(fēng)跑” 棉花存下跌風(fēng)險

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2016-05-03 14:05:18]  [和訊期貨]

　　　近期，大宗商品市場刮起了一股颶風(fēng)，尤其是黑色系的瘋狂暴漲吸引了市場的目光。事實(shí)上，在此輪上漲行情中，棉花的瘋狂程度也不可小覷。自4月8日以來，棉花期貨主力累計(jì)上漲幅度最高達(dá)30%以上。

　　隨著棉花暴漲行情的不斷升溫，棉花也受到市場資金的追捧。就在上周，鄭州商品交易所一天的棉花期貨成交量換算成國際通用計(jì)量單位相當(dāng)于4100萬包，創(chuàng)出了逾五年來的最高紀(jì)錄。

　　銀河期貨駐北京棉花分析師劉倩楠認(rèn)為，棉花期貨之所以如此火熱，主要是2月和3月份的創(chuàng)紀(jì)錄低價激發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的買盤興趣，同時也引發(fā)了市場投機(jī)，與此同時，受天量投資和國內(nèi)鋼材和鐵礦石市場交易狂潮的推動和鼓舞，棉花市場人氣迅速由熊轉(zhuǎn)牛。

　　中國棉花信息網(wǎng)總經(jīng)理梅詠分析說，最近棉花價格的暴漲實(shí)際上是因?yàn)楹芏嗳丝疹^轉(zhuǎn)多頭了。多頭實(shí)際上有一些基本面情況的支撐，一是國內(nèi)棉花市場的現(xiàn)貨余量越來越少。截至4月20號的疆內(nèi)倉庫里的棉花只有70多萬噸，如此大量的庫存消化足以對市場構(gòu)成一個很巨大的影響的。另外3月份是紡織的傳統(tǒng)旺季了，春節(jié)后棉花價格一個勁在往下走，實(shí)際上跟外棉的價格已經(jīng)縮小到1000了，原來是5000，現(xiàn)在是1000，所以紡織的競爭力還是很強(qiáng)的，對基本面構(gòu)成了價格往上漲的支撐。另一個就是紡織下游的議價能力在加強(qiáng)。最后是基本面上有一個政策的變化，儲備棉輪出延到了5月3號，實(shí)際上比當(dāng)時的預(yù)期延后一個月左右。

　　從4月23日開始，棉花拉上漲停最高的9月份的合約也逐步的往下走，近幾日鄭棉整體處于下跌的態(tài)勢。

　　新湖期貨棉花研究員、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)分析師高國迎表示，棉花在3月底、四月初(也就是行情啟動之前)，基本面僅僅是發(fā)生很小的變化，這一輪大漲，漲幅太大、太快，暴跌也是預(yù)料之中的事。

　　他分析說，棉花這一波行情的大漲主要是投機(jī)資金的推動，從做多的手法看應(yīng)該是來自于場外資金，比如股市、債券，而并非是由于下游消費(fèi)改善而引起的，整體看近期的大漲有點(diǎn)透支利多。他認(rèn)為資金在拋儲之前市場短期貨源相對不足，加上節(jié)前提保，在打時間差，節(jié)后價格回歸基本面在預(yù)料之中。

　　這種下跌的趨勢到底是回調(diào)還是醞釀著繼續(xù)上漲？梅詠認(rèn)為再次上漲的壓力是比較大的，她分析說，第一輪起主導(dǎo)作用的資金已經(jīng)有所撤退，后面靠的是源源不斷進(jìn)來的投資者，資金的特點(diǎn)是見風(fēng)跑的情況較多，因此她認(rèn)為從結(jié)構(gòu)上來講，再大幅上漲存在壓力。

　　她認(rèn)為，棉花經(jīng)過這一輪上漲以后，會逐步趨向一種相對平淡狀態(tài)，這種狀態(tài)的相對合理估值就在一萬到一萬二之間，或者準(zhǔn)確講一萬一到一萬二之間。大漲之后必有大跌，具體價格很難去預(yù)估。

　　高國迎也表示，5月3號，儲備棉開始競賣，貿(mào)易商囤貨的意愿將進(jìn)一步降低，棉價依舊面臨下跌風(fēng)險。他預(yù)測棉價回歸12000可能性很大，下半年(也就是新年度)棉價有可能會到15000元/噸。

　　近期，大宗商品的快速上漲引起了監(jiān)管層的關(guān)注，針對近期國內(nèi)棉花期貨價格異常上漲的問題，國家發(fā)改委于4月20日下午緊急召集有關(guān)部門研究會議，從近期的走勢看，價格上漲的趨勢并沒有被政策所壓制，但有分析師預(yù)期后市還有其他政策出臺。該分析師表示，棉花的快速上漲導(dǎo)致現(xiàn)貨市場議論紛紛，政策壓力加大或?qū)е旅迌r出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。但從基本面看，目前下游有回暖的跡象，加上今年國產(chǎn)棉減產(chǎn)明顯，后市依然比較樂觀。