4月初，鄭州棉花期貨價格在接近去年年底低價后，走出一波弱勢反彈行情，但很快棉價在每噸13600元附近明顯上行乏力。分析人士表示，棉紡下游旺季需求刺激棉價回升，但迫于國儲棉拋壓，棉價上漲空間較為有限，后市難以出現(xiàn)大幅波動，可能以穩(wěn)為主。

　　上周國內(nèi)棉市現(xiàn)貨價格重心略有上移，鄭棉期貨在周一沖高之后幾日連續(xù)收陰回落，價格重心較之前一周小幅下移。一些機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，受農(nóng)發(fā)行政策影響，新疆棉企在新一輪的還貸壓力下，銷售壓力進(jìn)一步增加，再加上目前市場上棉花資源仍相對充裕，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，現(xiàn)貨市場實(shí)際成交價格不排除有重心下移的可能。

　　隨著我國對棉花進(jìn)口的控制，進(jìn)口棉對國內(nèi)的沖擊明顯縮減。目前配額內(nèi)進(jìn)口棉花價格在11195元/噸，低于國內(nèi)的棉花價格，進(jìn)口仍有優(yōu)勢，但配額數(shù)量僅89萬噸，去年進(jìn)口量高達(dá)244萬噸。前3個月進(jìn)口棉花45萬噸，已占到配額的一半，后續(xù)棉花價格進(jìn)一步受到制約。

　　進(jìn)入5月，市場開始關(guān)注2015/2016年度棉花供需情況，新年度供應(yīng)寬松態(tài)勢有收緊預(yù)期，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)棉花種植面積將明顯下滑。據(jù)中國棉花協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2015年我國植棉面積4843萬畝，同比減少24%。另外，基于厄爾尼諾極端天氣的預(yù)期，初步估計(jì)2015年單產(chǎn)也要比2014年低，2015年我國產(chǎn)量將呈下降態(tài)勢，初步估計(jì)幅度為10%左右。而消費(fèi)需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，增幅料為1.5-2%，供應(yīng)寬松態(tài)勢料收緊。

　　從往年情況來看，5、6月是棉紗、棉布需求的相對旺季。下游需求逐漸好轉(zhuǎn)，而紡織廠紗線和坯布庫存卻處于相對低位，企業(yè)存在補(bǔ)庫需求，對棉花及棉紗市場會構(gòu)成一定的支撐，存在階段性回升空間。

　　銀河期貨研究所相關(guān)調(diào)研報(bào)告表明，目前棉紡市場接單確實(shí)有轉(zhuǎn)好跡象，主要受下游季節(jié)性需求刺激，但這種需求是階段性的，一旦旺季過去，下游對棉花的大量需求將很難一直持續(xù)。

　　據(jù)了解，江蘇某大型紡企是國內(nèi)綜合實(shí)力排名前十的紡織企業(yè)，從過完年到現(xiàn)在，棉紗的訂單有所增加，前期棉紗庫存維持在15天左右。受年后訂單的刺激，目前棉紗庫存增加，主要為應(yīng)對后期市場的需求。但是最近一兩個星期，棉紗的出貨有所減慢，主要因新訂單量沒有跟上。

　　上述報(bào)告也顯示，進(jìn)口紗對國產(chǎn)棉紗的替代作用也影響用棉需求。國內(nèi)棉紗需求好轉(zhuǎn)時，貿(mào)易商進(jìn)口棉紗的積極性明顯提高，今年在季節(jié)性消費(fèi)刺激性下，有的進(jìn)口棉紗的船期已訂到六七月份。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前棉花市場面臨重要壓力關(guān)口，且目前國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲的基礎(chǔ)尚不牢固，棉花仍有回落需求。但在新年度供應(yīng)寬松態(tài)勢收緊預(yù)期、需求向好的推動下，棉花中線上漲仍可期待，由于國儲巨量庫存制約，15000元/噸關(guān)口存在突破壓力。