本文重點(diǎn)：

　　怎么讓國(guó)儲(chǔ)動(dòng)起來(lái)？

　　1.國(guó)儲(chǔ)資源分月期預(yù)報(bào)，讓紡織企業(yè)可以提前預(yù)定未來(lái)1-8月的棉花資源，減少進(jìn)口需求，利國(guó)利民；競(jìng)拍價(jià)格也低了、紡織企業(yè)采購(gòu)布局國(guó)儲(chǔ)也更有積極性；

　　2.能否讓大單采購(gòu)企業(yè)進(jìn)入倉(cāng)庫(kù)取樣？這樣的可以讓有實(shí)力的企業(yè)更有效鎖定其看好的資源，繼續(xù)通過(guò)競(jìng)拍市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)公平分配；

　　3.國(guó)庫(kù)資源有效整合，市場(chǎng)需求高配資源，就滿足其需求，多多益善；

　　國(guó)儲(chǔ)常態(tài)化拋儲(chǔ)下，紡織企業(yè)采購(gòu)策略：

　　1.抓住儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)資源，圍繞新棉優(yōu)質(zhì)棉花為主要配棉；

　　2.提前用配額鎖定遠(yuǎn)期每個(gè)月外棉布局，盡量用配額通關(guān)2014年9月-11月的外棉，這樣使過(guò)渡期有棉可用；

　　3.關(guān)注美盤期貨變化，不要追漲購(gòu)棉，理性看待，國(guó)際玩家的“倉(cāng)單游戲”；

　　“直補(bǔ)”預(yù)期并不可怕，放開(kāi)心態(tài)、怎么適當(dāng)布局迎接市場(chǎng)化？

　　“直補(bǔ)”不會(huì)是棉花價(jià)格“跳崖式”而是“漸進(jìn)式”；

　　
　　一、宏觀格局影響篇

　　1、“習(xí)李新政”反腐敗、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過(guò)渡；

　　中國(guó)新經(jīng)濟(jì)措施“緊松適度”，反腐利國(guó)、改革利民，新環(huán)境下的結(jié)構(gòu)調(diào)整延伸到棉紡行業(yè)是“收儲(chǔ)”升級(jí)到“直補(bǔ)”；國(guó)家大環(huán)境的內(nèi)部改革下放商品價(jià)格于市場(chǎng)，將影響長(zhǎng)遠(yuǎn)，從客觀現(xiàn)實(shí)證明改革調(diào)控不是“跳崖式”的而是“漸進(jìn)式”；

　　2、美國(guó)QE緊縮預(yù)期，“軟硬兼施”漸進(jìn)式掌控美國(guó)的“美元”霸權(quán)；

　　美國(guó)近幾年的QE寬松貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)股市泡沫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在資金滋潤(rùn)之下出現(xiàn)表面復(fù)蘇；QE的緊縮預(yù)期又影響市場(chǎng)后期，但美國(guó)漸進(jìn)式的“懷柔”調(diào)控使其國(guó)仍“獨(dú)善其身”于世界之林；

　　美國(guó)的股市泡沫或是未來(lái)經(jīng)濟(jì)最大的不確定性，美國(guó)資本的對(duì)沖做空的暴力獲利性會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)破壞因素；因此，宏觀上關(guān)注美國(guó)貨幣政策對(duì)股市影響；

　　3、新興國(guó)家備受通脹折磨，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中伴隨資產(chǎn)泡沫化進(jìn)程；

　　全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展伴隨貨幣增發(fā)，發(fā)展需要付出代價(jià)；

　　印度：印度結(jié)束了2004財(cái)年到2011財(cái)年年均8.2%的高增長(zhǎng)，進(jìn)入增長(zhǎng)慢車道。受全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為6.5%，2012-2013財(cái)年(2012年4月至2013年3月)增速降至5%，創(chuàng)下十年最低。尤其盧比暴跌和股市震蕩一度加劇危機(jī)。明年5月，印度將舉行全國(guó)大選。

　　巴西：巴西股市熊冠全球A股“屈居”第二；

　　新興市場(chǎng)的再度普遍重創(chuàng)，原因頗多。而對(duì)于后市，市場(chǎng)似乎在長(zhǎng)期的下跌之后開(kāi)始有著越來(lái)越多的擔(dān)憂。高盛近日就向投資者發(fā)出警告，認(rèn)為新興市場(chǎng)在未來(lái)五到十年中很有可能繼續(xù)表現(xiàn)不佳及大幅波動(dòng)，建議投資者將新興市場(chǎng)投資比重削減三分之一，從整體投資組合的9%降至6%。而瑞銀仍保持對(duì)新興市場(chǎng)股票的中立觀點(diǎn)，認(rèn)為新興市場(chǎng)正變得越來(lái)越分化，其對(duì)QE縮減的反饋也會(huì)表現(xiàn)各異。

　　歐美資本在玩“釜底抽薪”之術(shù)，先大肆吹捧新興國(guó)家泡沫，在泡沫破滅后資金進(jìn)場(chǎng)抄底；

　　二、中國(guó)政策引導(dǎo)篇

　　1、2010/2011年度棉花價(jià)格暴漲暴跌，國(guó)家未雨先綢、提前釋放敞開(kāi)收儲(chǔ)預(yù)期有效使棉紡織軟著陸，拯救棉紡產(chǎn)業(yè)鏈于火海；

　　2011年棉花價(jià)格暴跌、棉紡織行業(yè)全面告急；國(guó)家19800元收儲(chǔ)政策事先釋放穩(wěn)定預(yù)期，不可否認(rèn)當(dāng)時(shí)拯救棉紡于火海、穩(wěn)定紡織產(chǎn)業(yè)鏈、提升棉農(nóng)收益；

　　此收儲(chǔ)政策得到實(shí)施，在3萬(wàn)多元的棉價(jià)暴跌1萬(wàn)多元以后棉紡織行業(yè)仍舊保持穩(wěn)定，收儲(chǔ)政策可為功不可沒(méi)；
　　2、“事不過(guò)三”，任何改革措施都不是完美適應(yīng)每個(gè)時(shí)期的，連續(xù)三次的恒定價(jià)格收儲(chǔ)，帶來(lái)諸多不足之處，當(dāng)下迎來(lái)新的調(diào)控措施；

　　由于內(nèi)外棉價(jià)差的存在，國(guó)家在恒定價(jià)格收儲(chǔ)的同時(shí)確實(shí)吸引了一些企業(yè)去“轉(zhuǎn)圈”交儲(chǔ)套取國(guó)家利益；而且此轉(zhuǎn)圈棉質(zhì)量不一對(duì)紡織企業(yè)后續(xù)使用非常不利，可為“一顆老鼠屎壞了一鍋粥”，量雖然不大但對(duì)紡織企業(yè)的采購(gòu)心理產(chǎn)生憂慮；

　　我國(guó)紡織企業(yè)在內(nèi)外棉價(jià)差下生存，近兩年通過(guò)技術(shù)改造，原料采購(gòu)升級(jí)逐漸習(xí)慣了使用新疆棉搭配印度棉、澳棉、美棉的配棉方式；這樣我國(guó)高配紗線針對(duì)了高端需求確實(shí)適應(yīng)了一大片市場(chǎng)，這樣問(wèn)題就出現(xiàn)了，一旦國(guó)庫(kù)高配資源投放不足、在競(jìng)拍購(gòu)買先得的方式下必然促使優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備棉花價(jià)格居高不下；因此，關(guān)注紡織企業(yè)這個(gè)采購(gòu)熱點(diǎn)可以有效的提前去掉儲(chǔ)備庫(kù)存為國(guó)家分擔(dān)一定的壓力；

　　3、棉花“直補(bǔ)”政策信號(hào)的釋放下，不收儲(chǔ)的下個(gè)年度，本年度的棉價(jià)過(guò)渡成為政府乃至整個(gè)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)心主題；

　　國(guó)家宣布本輪儲(chǔ)備截止到8月底結(jié)束，目前市場(chǎng)上對(duì)儲(chǔ)備的這個(gè)解讀不一；大多人認(rèn)為國(guó)家的策略是18000元拋儲(chǔ)的9月1號(hào)后，然后不再投放，新花已經(jīng)上市，因?yàn)橛信f花18000元的吸引指導(dǎo)，儲(chǔ)備又不再投放，新花的前期價(jià)格將圍繞18000元產(chǎn)生隨用隨買的市場(chǎng)買賣，待國(guó)內(nèi)大量上市后的國(guó)慶以后可能會(huì)出現(xiàn)平穩(wěn)下調(diào)的局面，不過(guò)未來(lái)將出現(xiàn)棉農(nóng)與市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)的博弈；由于明年才是真正的過(guò)渡之年，漸進(jìn)式的市場(chǎng)自由調(diào)整或是最客觀現(xiàn)實(shí)，那么明年高配資源的價(jià)格將跟一般地產(chǎn)的價(jià)格形成實(shí)際差異化拉大；因此，個(gè)人認(rèn)為“直補(bǔ)”不必驚慌，內(nèi)地棉花產(chǎn)量減產(chǎn)是定局，新疆優(yōu)質(zhì)資源價(jià)格將有效滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求；國(guó)家在下年度的政策布局之中，可能會(huì)更加收緊進(jìn)口預(yù)期，這樣印度等國(guó)家的面積或迎來(lái)減產(chǎn)過(guò)程；

　　三、棉紡應(yīng)對(duì)策略篇

　　前兩篇悟道已經(jīng)論述了，美國(guó)宏觀政策不利于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)的政策是調(diào)整、改革為基調(diào)，勢(shì)必會(huì)從粗放型發(fā)展到科學(xué)集約型發(fā)展過(guò)渡；對(duì)棉價(jià)的中期影響而言是一種沉重的壓力；中國(guó)的棉花直補(bǔ)政策任重道遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡是核心，所謂“雛鷹學(xué)飛”不收儲(chǔ)就不一定以為著棉價(jià)非要暴跌，市場(chǎng)自有自身調(diào)節(jié)的能力：停止拋儲(chǔ)、收縮進(jìn)口，沒(méi)有供應(yīng)，下年度國(guó)產(chǎn)的棉花，紡織企業(yè)不得不去采購(gòu)；

　　1、2014年1月至9月常態(tài)化拋儲(chǔ)當(dāng)下棉紡產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)對(duì)方案；

　?。ń刂沟?2月30日，儲(chǔ)備棉投放累計(jì)上市總量51.5萬(wàn)噸，累計(jì)成交總量24.7萬(wàn)噸，成交比例47.98%。其中，國(guó)產(chǎn)棉累計(jì)上市45.3萬(wàn)噸，累計(jì)成交18.6萬(wàn)噸，成交比例41.02%。進(jìn)口棉累計(jì)上市6.2萬(wàn)噸，累計(jì)成交6.14萬(wàn)噸，成交比例98.82%。）從數(shù)據(jù)上看，紡織企業(yè)對(duì)進(jìn)口棉需求旺盛，因?yàn)檫M(jìn)口棉質(zhì)量穩(wěn)定，企業(yè)有信心提貨，儲(chǔ)備棉倉(cāng)庫(kù)很少有企業(yè)可以進(jìn)庫(kù)驗(yàn)貨取樣競(jìng)拍這個(gè)是非常的不足，因此，同等情況下買儲(chǔ)備進(jìn)口更放心一些；

　　鑒于目前國(guó)家的拋儲(chǔ)決心的前提下，紡織企業(yè)有以下呼吁：

　　是否放開(kāi)一定數(shù)量大單競(jìng)買實(shí)現(xiàn)采購(gòu)儲(chǔ)備棉的進(jìn)庫(kù)測(cè)樣程序；

　　1.能否讓儲(chǔ)備棉有效規(guī)劃化，比如市場(chǎng)預(yù)期4月份競(jìng)拍的儲(chǔ)備新棉花交一部分保證金提前競(jìng)拍，待4月等到來(lái)紡織企業(yè)不但可以得到自己想要的棉花更可以有效的為國(guó)分憂去庫(kù)存；（把4-9月的儲(chǔ)備投放計(jì)劃全部公布投放競(jìng)拍這樣紡織企業(yè)不但可以購(gòu)買布局到自己想要的棉花又可以為滿足以后的生產(chǎn)訂單最好成本核算）

　　2.把國(guó)庫(kù)資源有效整合，既然當(dāng)前紡織企業(yè)需求高配資源就順?biāo)浦鄱喽嗤斗攀袌?chǎng)；不用擔(dān)心高配不足，地里總要長(zhǎng)棉花的，一旦碰到“欠年”，再差的棉花就是個(gè)寶，比如2010年，2003年度棉花就是寶；“欠年”不分優(yōu)劣，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都信奉數(shù)量的道理而不僅僅是質(zhì)量；

　　2、“直補(bǔ)政策”的下年度預(yù)期下，提前布局策略；

　　“直補(bǔ)政策”并不可怕，在國(guó)家宣布的8月31日停止拋儲(chǔ)后市場(chǎng)上可供流通的就只有新花了，那個(gè)時(shí)候進(jìn)口棉將不會(huì)太多，（從國(guó)家棉花政策上看今年配額有限、只有儲(chǔ)備敞開(kāi)）青黃不接的時(shí)候紡織企業(yè)隨用隨買下就不得不去購(gòu)買新花；那么，在棉農(nóng)的惜售預(yù)期博弈下，軋花廠的收購(gòu)就要參考18000元的拋儲(chǔ)價(jià)，因此，新舊接軌初期不會(huì)出現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跳崖式的下挫；大家都認(rèn)為是要跌的時(shí)候，殊不知道紡織企業(yè)需求是剛性的，誰(shuí)不購(gòu)買就意味是斷糧停產(chǎn)的危機(jī)；因此，2014年8-9月份將是紡織企業(yè)適當(dāng)購(gòu)買儲(chǔ)備棉以及隨用隨買購(gòu)買現(xiàn)貨棉的時(shí)候，不要過(guò)分擔(dān)心以后，先顧著生產(chǎn)需求再說(shuō)；

　　“直補(bǔ)政策”影響的預(yù)期下明年7-8月份，作者建議是適當(dāng)購(gòu)買優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備棉，待新花下來(lái)以后與軋花廠聯(lián)合收購(gòu)參考不超過(guò)18000元的成本價(jià)格進(jìn)行合理庫(kù)存布局；如果等到整個(gè)行業(yè)都去買新花的時(shí)候那價(jià)格就不是早期的價(jià)格了；

　　3、中國(guó)政策引導(dǎo)過(guò)渡當(dāng)下，外棉采購(gòu)建議篇；

　　國(guó)家此次宣布本輪拋儲(chǔ)截止到2014年8月底是經(jīng)過(guò)深思熟慮的，保證了拋儲(chǔ)政策的穩(wěn)定性、持續(xù)性是對(duì)紡織產(chǎn)業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的信心指引；截止目前很多后道貿(mào)易商生產(chǎn)商仍然對(duì)不收儲(chǔ)后的市場(chǎng)充滿焦慮從而導(dǎo)致當(dāng)前棉紡織形勢(shì)更加悲觀。對(duì)比去年同期整個(gè)行業(yè)紗線出現(xiàn)“春流”，原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)椋ツ陣?guó)家大量?jī)?chǔ)備，又有2013年的收儲(chǔ)預(yù)期所致傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈上是信心的提振，這樣即使沒(méi)有訂單的下來(lái)，下游產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)根據(jù)自己對(duì)未來(lái)市場(chǎng)產(chǎn)品的需求方向進(jìn)行庫(kù)存化生產(chǎn)布局，今年看下下游在壓縮庫(kù)存，都在期待更低原料價(jià)格，恐怕失去成本優(yōu)勢(shì)；

　　既然國(guó)家拋儲(chǔ)政策任重道遠(yuǎn)，而且2014年9月新舊棉花市場(chǎng)接軌后不會(huì)輕易短時(shí)間拋儲(chǔ)，進(jìn)口配額又收緊；在這個(gè)格局下，2014年的進(jìn)口棉配棉布局就顯得非常困擾；

　　2013年11月印度棉價(jià)格降至相對(duì)低點(diǎn)，82-83美分到中國(guó)可以通過(guò)40%關(guān)稅下進(jìn)口，因此，很多全球的中間商參與了購(gòu)買預(yù)定；這部分資源大多可以滿足中國(guó)紡織業(yè)對(duì)1-3月份的配棉布局，而再往后到4月1號(hào)市場(chǎng)又期待著拋售新疆新棉。

　　近期由于美棉期貨的上揚(yáng)，刺激印度棉報(bào)價(jià)上漲，違約也有所出現(xiàn)，40%通關(guān)已經(jīng)不能實(shí)現(xiàn)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，僅靠89.4萬(wàn)噸的配額又難以實(shí)現(xiàn)未來(lái)的采購(gòu)布局。因此，外棉的采購(gòu)上整個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了觀望、等待的局面；當(dāng)前對(duì)美棉的采購(gòu)預(yù)期紡織廠愿意接受90美分的報(bào)價(jià)少量購(gòu)買，理論上美盤期貨應(yīng)在80美分；由于今年的敞開(kāi)化拋儲(chǔ)，紡織企業(yè)并不像去年一樣高位去購(gòu)買追捧美棉，印度棉的性價(jià)比也在吸引著中國(guó)的采購(gòu)；

　　2014年1-9月作者的外棉的采購(gòu)建議是：

　　1.印度棉：印度棉出現(xiàn)40%通關(guān)折合拋儲(chǔ)價(jià)18000元的位置可以適當(dāng)隨用隨買，如果價(jià)格高寧愿放棄，因?yàn)槌ㄩ_(kāi)拋儲(chǔ)下成本才是硬道理，意味著印度棉港口報(bào)價(jià)在83美分左右；（有配額的可以根據(jù)需求隨用隨買）

　　2.美棉：美棉期貨是“倉(cāng)單游戲”，受投機(jī)資金拉動(dòng)居高不下，當(dāng)前94-95美分美棉不具備采購(gòu)的優(yōu)勢(shì)；期貨的投機(jī)力量在主導(dǎo)美棉的漲跌、有漲就有跌，如果投機(jī)資金過(guò)分拉高美棉，美棉套保棉商在最后關(guān)頭注入期貨倉(cāng)單，那么投機(jī)資金是肯定不會(huì)接手高價(jià)棉花的，那么期價(jià)就會(huì)迎來(lái)美棉12月份合約那樣的換月性下跌行情，這樣我們就可以很好的把握這次采購(gòu)良機(jī)；

　　3.澳棉：澳棉作為最具中高品質(zhì)的代表，紡織產(chǎn)業(yè)可以把配額用到6月-11月份的到港布局上，贏的后半年的品種優(yōu)勢(shì)需要提前布局；巴西棉采購(gòu)也是如此；

　　
　　
　　未來(lái)美盤期貨價(jià)格走勢(shì)分析走勢(shì)圖：