近日外盤ICE主力合約先后突破85、89.56、90關(guān)口，14日高點一度達(dá)到92.54，引發(fā)港口保稅棉、即期外棉和遠(yuǎn)月船期外棉報價整體上漲，漲幅普遍在6-8美分/磅，但成交非常冷清，買賣雙方陷入全面僵持階段；與之形成鮮明對比的國內(nèi)棉花市場卻“靜悄悄”，已清關(guān)外棉人民幣報價不僅沒有隨ICE上漲，反而有100-200元/噸的下跌。國產(chǎn)商品棉由于貨源大多集中在參于國儲棉競拍的用棉企業(yè)手中，市場流通非常有限，因此除外棉外，國內(nèi)市場幾乎可以用“一潭死水”來形容。
　　7月中旬以來，廣東、江浙和山東等地?zé)o論國產(chǎn)棉紗還是進(jìn)口棉紗，盡管廠家和中間商報價維持高位，但實際成交價已有300-500元/噸的下滑，而且棉紗銷量“走不動”是業(yè)內(nèi)人士的普遍共識。棉紡織廠和棉紗進(jìn)口商面臨的出貨、利潤壓力都非常大，不排除8、9月份一些中小型紡紗廠和貿(mào)易商為保住資金鏈不斷裂而采取“割腕自救”的情況。一旦紗布等產(chǎn)品“去庫存化”無法有效實現(xiàn)，沿海及河南、河北等地中小企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)的比例仍將大幅上升。
　　據(jù)對山東荷澤、河北高陽、河南輝縣及新野、江蘇的湖塘等小紡織廠集中地區(qū)調(diào)查，至7月底實際停產(chǎn)的廠家比例已達(dá)到50%左右，原料問題（國儲棉競賣價格高，小企業(yè)無配額資格）、資金問題（涉棉紡織企業(yè)的貸款大多叫停）和利潤問題（紡紗無利潤甚至要貼水）是中小企業(yè)遇到的主要問題。
　　針對9月份以后的棉花市場，因為2013年度收儲細(xì)則尚未出臺、9月份有關(guān)部門是否繼續(xù)對國儲棉“去庫存化”以及針對紡織、服裝行業(yè)提高出口退稅、減稅甚至信貸支持仍停留在書面而存在相當(dāng)大的變數(shù)。據(jù)消息，有關(guān)部門否定2014年出臺“棉花直補”措施的可能性，收儲政策似乎也到“山窮水盡”的地步，政策如何調(diào)整引發(fā)棉農(nóng)、軋花廠、棉紡廠和外商等整個行情高度關(guān)注。因普遍認(rèn)為中國政府托市政策將在2014年退出，國內(nèi)外棉價合理回歸，國內(nèi)市場中長線偏弱的看法占據(jù)主體位置。2013/14年度仍將是“政策市”，期貨、撮合套保和現(xiàn)貨經(jīng)營的機會至多在2013年度收儲政策結(jié)束后出現(xiàn)。認(rèn)為短期需注意下面幾點傳言或正在逐漸得到佐證的消息：
　　一、2013/14年度收儲工作從嚴(yán)從緊執(zhí)行不容質(zhì)疑，在棉花企業(yè)對新標(biāo)準(zhǔn)大多一片“迷茫”的情況下，交儲貨款的結(jié)算過程或進(jìn)行調(diào)整（部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行也聽到了結(jié)算改變的說法），對大部分軋花企業(yè)而言將增大資金的占用期和收購壓力。2012年度收儲從皮棉入庫到初驗單出來，中儲棉支付貨款的80%；另20%待結(jié)算單、開出發(fā)票后支付，80%貨款的回籠比較及時，一般15天左右即可，但另20%因貨款額度、工作量集中以及其它原因一般需要30-60天支付；2013/14年度需要軋花企業(yè)皮棉入庫、初驗、結(jié)算單、開發(fā)票全部完成后由中儲棉100%支付?？紤]到2013年度仍將是“交儲年”，在現(xiàn)貨、期貨和撮合均無法出現(xiàn)經(jīng)營、套保機會的前提下，棉花企業(yè)只有交國家儲備“一條路”可走，因此預(yù)計從競拍到入庫、再到回收貨款的困難較2012年度還要大，各棉企需要充分籌劃收購資金和收購量，想盡辦法加快資金周轉(zhuǎn)。
　　二、2013年國家大規(guī)模收儲政策受到來自各方的“非議”和壓力，因此2013年下半年“去庫存化”的壓力仍客觀存在（目前國儲棉庫量在620-650萬噸），不排除9月份一面收儲一面拋儲措施出臺的可能性，既保證棉紡織廠有足夠的相對低價國產(chǎn)棉可采購，又倒出國儲庫吸納2013/14年度新棉。近日針對9月份啟動第二輪拋儲傳言比較多，但成交量不再與滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額相搭配似成定局，三級棉拋儲底價下調(diào)至18000元/噸或18500元/噸，從滑準(zhǔn)關(guān)稅配額的轉(zhuǎn)讓價格來看，18000元/噸似乎更合理一些。
　　判讀2013年9月份-2014年3月份中國國內(nèi)棉花市場又要“割裂”成兩個并行的行情，一方面國家以20400元/噸大力收儲（對應(yīng)新標(biāo)準(zhǔn)下“31”級），無論新疆還是內(nèi)地的棉企都“打破腦袋”交儲，除交儲外無論現(xiàn)貨銷售還是生長撮合、期貨倉單都是虧損；另一方面國家以18500元/噸甚至更低的價格拋國儲陳棉，滿足棉紡廠用棉需要并及時釋放倉儲壓力，有的倉庫很可能收儲和放儲同時進(jìn)行。
　　三、9月份以后國家有關(guān)部門考慮增發(fā)加工貿(mào)易棉花進(jìn)口配額的可能性很低，港口40多萬噸保稅棉全部涌入中國市場的困難不小，雖進(jìn)口配額相對充裕。7月份國儲棉競賣成交120多萬噸，與之搭配的進(jìn)口配額在40萬噸左右（7月份小企業(yè)大多過大中型企業(yè)競拍，有的棉企同棉紡廠合作競拍），再加上4-6月份尚未使用的一般貿(mào)易配額總量至少50萬噸以上，一些大中型棉紡廠手中仍有一定量的1%關(guān)稅內(nèi)配額、加工貿(mào)易配額，因此一般貿(mào)易、加工貿(mào)易配額短期處于“過剩”狀態(tài)，這也是近期配額轉(zhuǎn)讓價格大跌乃至很少轉(zhuǎn)讓成交的原因。
　　另外需要考慮2013年美棉上市期將推遲。12月25日前能夠運抵中國主港的新年度美棉、印度棉并不多，在一般貿(mào)易進(jìn)口配額比較充足的情況下，增發(fā)加工貿(mào)易配額既無用處，也不會對市場和進(jìn)口產(chǎn)量影響。
　　四、由于2013/14年度新疆、黃河流域棉區(qū)降水較多，長江流域棉區(qū)又相對干旱（籽棉或提前采摘上市），部分主產(chǎn)區(qū)不僅單產(chǎn)下滑，新標(biāo)準(zhǔn)下的等級、檢測指標(biāo)也將下滑，因此國家有關(guān)部門應(yīng)充分考慮到今年的天氣、棉區(qū)形勢，在收儲細(xì)則的“級差”上做一定的調(diào)整，降低顏色級為二級及以下皮棉的貼水幅度，從而保護籽棉的收購價格。
　　另外，值得關(guān)注的是預(yù)計收儲的應(yīng)該是白棉1-4級和淡點污棉1-2級，由于第一年執(zhí)行新的棉花標(biāo)準(zhǔn)，很多棉企考慮交儲困難或貼水幅度過高，很可能霜后花或四級及以下籽棉不收購，對棉農(nóng)植棉積極和收益產(chǎn)生比較大的影響。
　　歸納上述四點，認(rèn)為一旦政府明確2014年“棉花直補”政策（即使不執(zhí)行直補）或宣布有條件的退出皮棉收儲政策，對整個棉花市場而言都是“利空大于利多”的行情，對于很多軋花企業(yè)而言2013/14年度或?qū)⑹?ldquo;最后的午餐”。但很顯然，在種植成本上漲，人工成本大幅上漲及其它各項投入增加，交儲貼水?dāng)U大的情況下這頓“午餐”吃下去并不容易。一些機構(gòu)或企業(yè)認(rèn)為沒有國家政策的托市，2014年3月份以后棉價很可能要跌到18000甚至15000以下。
　　如何穩(wěn)定棉花種植面積，如何恢復(fù)農(nóng)民的種植熱情就是個大問題，因此針對2014年以后棉花產(chǎn)業(yè)的調(diào)整政策越早出臺越有利，不僅農(nóng)民、軋花廠、棉紡廠，國家相關(guān)部門也需要一個適應(yīng)、過渡期。