美盤維持震蕩。市場(chǎng)評(píng)估企業(yè)財(cái)報(bào)，美股創(chuàng)新高，糧食期貨大跌，原油黃金上漲。美棉盤中波動(dòng)加大，震蕩后跳水，尾盤收回部分跌幅，12月收85.67跌52點(diǎn)。大格局上，新作面臨中國(guó)繼續(xù)收儲(chǔ)的支撐和持續(xù)去庫(kù)存的壓力，維持震蕩走勢(shì)。昨日美棉倉(cāng)單大減，降至7.49萬(wàn)噸。

　　7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值創(chuàng)11個(gè)月新低。匯豐7月制造業(yè)PMI為47.7，為2012年8月以來(lái)最低，6月份終值為48.2。就業(yè)指數(shù)降幅創(chuàng)2009年3月份以來(lái)最高。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人最近一再表示，已經(jīng)準(zhǔn)備好容忍經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)并避免刺激政策。中國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%，增幅低于第一季度的7.7%。政府設(shè)定的今年全年增速目標(biāo)是7.5%。增長(zhǎng)放緩或令中國(guó)政府自1998年來(lái)首次無(wú)法實(shí)現(xiàn)增速目標(biāo)。

　　財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司建議提高附加值較高產(chǎn)品出口退稅率。財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司7月23日發(fā)布一份報(bào)告建議，當(dāng)前應(yīng)完善出口退稅政策，針對(duì)船舶、紡織等主要的外向型產(chǎn)業(yè)，在人民幣升值較快的情況下，通過(guò)適度提高附加值較高產(chǎn)品出口退稅率，以削弱給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的負(fù)面沖擊。

　　紡企資金緊張，倉(cāng)單質(zhì)押增多。近兩日進(jìn)口棉投放量增加，紡企積極競(jìng)拍，成交放大。隨著競(jìng)拍進(jìn)行，企業(yè)資金緊張狀況凸顯，近期在交易市場(chǎng)做倉(cāng)單質(zhì)押的企業(yè)明顯較之前增多。有些企業(yè)得知7月底或8月初會(huì)增發(fā)加工貿(mào)易配額，推動(dòng)進(jìn)口棉遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)提高，一些企業(yè)開始購(gòu)買港口保稅貨。

　　本輪拋儲(chǔ)7月底結(jié)束。本輪儲(chǔ)備棉投放工作將于7月31日結(jié)束，考慮到紡織企業(yè)集中采購(gòu)資金緊張，將儲(chǔ)備棉貨款支付期限由目前5個(gè)工作日延長(zhǎng)至15個(gè)工作日。所有參與競(jìng)買且成交的紡織企業(yè)務(wù)必在規(guī)定期限內(nèi)將貨款匯至中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司，否則按買方違約處理。

　　澳大利亞新棉播種樂(lè)觀。2013年7月下旬，澳大利亞比往年同期濕潤(rùn)，東部地區(qū)蓄水量充足，新棉播種即將開始，前景樂(lè)觀。根據(jù)澳大利亞氣象局，8-10月澳大利亞大部分地區(qū)降雨量偏多。灌溉用水供應(yīng)充足有利于澳大利亞新棉播種。澳大利亞新棉播種將從今年10-11月開始。

　　中儲(chǔ)內(nèi)地庫(kù)容緊張，地震或影響疆棉發(fā)運(yùn)。截至7月21日一周，出疆棉發(fā)運(yùn)較好，日裝車370車左右，上周共發(fā)運(yùn)約11.3萬(wàn)噸。新疆各站臺(tái)剩余165萬(wàn)噸棉花待運(yùn)。據(jù)了解，目前中儲(chǔ)棉內(nèi)地庫(kù)容較緊張，中儲(chǔ)棉已通知西安、太原、蘭州局停裝。另外，近日受甘肅定西地震影響，內(nèi)地多趟發(fā)往新疆的列車停運(yùn)。本周疆棉發(fā)運(yùn)將受到一定影響。

　　棉紗銷售疲軟。全棉紗銷售疲軟，市場(chǎng)走貨零散，無(wú)熱銷品種，庫(kù)存壓力不大的紡企價(jià)格平穩(wěn)居多，批量購(gòu)買可以讓利，紗廠庫(kù)存批量較多?？棽紡S家關(guān)停普遍，對(duì)棉紗需求萎縮，廠商資金緊張，積極處理庫(kù)存。南通市場(chǎng)河南一廠高支紗價(jià)格下調(diào)，精梳60S價(jià)34500元/噸，精梳緊密紡60S價(jià)39500元/噸，出貨尚可，無(wú)庫(kù)存；下游關(guān)停過(guò)半，廠商回款緩慢。

　　鄭棉繼續(xù)震蕩。24日，309合約在21000關(guān)口附近高位震蕩；401合約震蕩偏強(qiáng)，尾盤在買單介入下，突破前10個(gè)交易日高點(diǎn)；405明顯偏弱，上行受20日線壓制。

　　1309收于20900，漲10點(diǎn)，1401收于19960，漲55點(diǎn)；1405合約收于19210，持平。當(dāng)日總成交2.2萬(wàn)手，增加1.2萬(wàn)手，持倉(cāng)9.6萬(wàn)手，增加804手。

　　截至7月24日，鄭商所新棉倉(cāng)單202張（8080噸），不變，有效預(yù)報(bào)37張，不變。

　　今日官方發(fā)文表示，拋儲(chǔ)將于7月底結(jié)束；隨著拋儲(chǔ)截至日期臨近，近日進(jìn)口棉投放增加，旨在拋出更多棉花，導(dǎo)致拋儲(chǔ)成交提升，目前總成交317萬(wàn)噸。下游全棉紗價(jià)格仍然疲軟，成交清淡。據(jù)悉除了搭售的配額外，近期還將增發(fā)一批加工貿(mào)易配額。

　　進(jìn)入7月下旬，收儲(chǔ)細(xì)則仍未公布，也側(cè)面表明政策爭(zhēng)議較大。由于本年度收儲(chǔ)的不少地產(chǎn)棉質(zhì)量較差，不少紡企對(duì)接拍到的棉花很不滿意，傳言下年度收儲(chǔ)將加強(qiáng)入庫(kù)監(jiān)管，并提高馬值和軋工質(zhì)量要求，或提高22貼水。拋出方面，中國(guó)儲(chǔ)備棉庫(kù)存龐大，未來(lái)中國(guó)會(huì)持續(xù)去庫(kù)存。對(duì)照收儲(chǔ)價(jià)及巨大的內(nèi)外價(jià)差，鄭棉處于相對(duì)高位，因此中線對(duì)期貨持偏空思路。

　　宏觀方面，近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍然較差，但經(jīng)濟(jì)的疲弱已經(jīng)被市場(chǎng)充分接受，因此，對(duì)市場(chǎng)的沖擊已經(jīng)弱化，這一點(diǎn)從匯豐PMI數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)的反應(yīng)可以看出。而從另一方面看，經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)也加強(qiáng)了投資者對(duì)政府出臺(tái)政策的期待。因此，近期股市商品均維持震蕩勢(shì)態(tài)。

　　而棉花方面，一是宏觀政策真空期，二是棉花政策真空期。由于政策未明，鄭棉前期大跌后短線做空動(dòng)能衰竭，在這種情況下，鄭棉跟隨其他商品反彈，但力度和幅度多有限，表現(xiàn)為碎步反彈。

　　由于下年度收儲(chǔ)政策爭(zhēng)議較大，目前仍沒(méi)有出臺(tái)細(xì)則，因此，政策面處于真空期?？紤]收儲(chǔ)不確定和拋儲(chǔ)持續(xù)，操作上401合約19900上方分批介入空單，405合約19250一線介入空單。由于整體漲幅有限，因此止損適當(dāng)放寬，空單中線持有，短線若有盈利空單可適量減倉(cāng)，滾動(dòng)操作。

　　棉花及紗線、坯布價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936