棉花日評(píng)(1.21)：鄭棉減倉(cāng)下跌形態(tài)弱化

　　美棉延續(xù)漲勢(shì)，收于8個(gè)月高位。上周五美棉延續(xù)漲勢(shì)，3月合約結(jié)算價(jià)78.55美分，漲77點(diǎn)，收于5月10日以來(lái)的最高水平。中國(guó)收儲(chǔ)穩(wěn)步增加、美棉出口穩(wěn)定以及下年度植棉面積減少支撐ICE。此外，美國(guó)股市周五收盤大多走高，道指升至五年多來(lái)高點(diǎn)。
　　美國(guó)累計(jì)檢驗(yàn)棉花364萬(wàn)噸。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部，截至1月17日一周，美國(guó)累計(jì)檢驗(yàn)陸地棉6.7萬(wàn)噸，檢驗(yàn)皮馬棉7393噸。本年度美棉新花累計(jì)檢驗(yàn)364萬(wàn)噸，其中陸地棉349.2萬(wàn)噸，皮馬棉14.8萬(wàn)噸。
　　2013年度繼續(xù)執(zhí)行收儲(chǔ)政策。日前召開的中儲(chǔ)棉總公司年度工作會(huì)議上，發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司劉小南副司長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)，2013年調(diào)控目標(biāo)依然不變，即保護(hù)農(nóng)民利益，保障紡織用棉，保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，統(tǒng)籌兼顧產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。2013年度臨時(shí)收儲(chǔ)政策繼續(xù)執(zhí)行，并要求中儲(chǔ)棉總公司依托國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，為宏觀調(diào)控多提針對(duì)性建議和意見。
　　現(xiàn)貨高等級(jí)棉小批量成交。目前拋儲(chǔ)主要是2005年度和2008年度棉花，新疆庫(kù)點(diǎn)投放的儲(chǔ)備棉又僅限于新疆區(qū)內(nèi)的紡織企業(yè)競(jìng)拍，現(xiàn)貨市場(chǎng)上部分棉商小批量銷售。湖北某貿(mào)易商反映，12月銷售情況不錯(cuò)，成交的主要是高等級(jí)新疆撮合棉和期貨倉(cāng)單棉，進(jìn)入1月份，拋儲(chǔ)使銷量明顯下降。不過(guò)目前主要拋售陳棉，紡高支紗的紡企因配棉需求，一般不會(huì)參與競(jìng)買，近日有小批量成交，2011年度228級(jí)新疆倉(cāng)單棉成交價(jià)20600元/噸，229級(jí)成交價(jià)為20750元/噸，329級(jí)成交價(jià)為20200元/噸。
　　棉紗市場(chǎng)平穩(wěn)，局地提價(jià)。周末棉紗市場(chǎng)整體走平，紡企散量出貨，紗價(jià)暫時(shí)平穩(wěn)。各區(qū)域表現(xiàn)不一。常州地區(qū)棉紗市場(chǎng)氛圍略有回升，部分產(chǎn)品報(bào)價(jià)小幅上漲?，F(xiàn)該區(qū)域包漂白C40S高配現(xiàn)金含票出廠在28000元/噸，實(shí)際成交尚可。川渝局部也有提漲行為，幅度多在200-300元/噸，目前該區(qū)域家紡用中檔C32S現(xiàn)金含票出廠在26000元/噸。湖北交投氛圍一般，中低檔棉紗出貨壓力不減，湖北地區(qū)中小型紡企JC40S現(xiàn)貨含票出廠在29800元/噸，短途可送到。山東一些紡織廠全棉紗價(jià)格平穩(wěn)，下游少量備貨，現(xiàn)普梳21S報(bào)24000元/噸，32S報(bào)25000元/噸，40S報(bào)26000元/噸。
　　拋儲(chǔ)累計(jì)成交17萬(wàn)噸。21日計(jì)劃拋儲(chǔ)77098.46噸，成交26600.87噸；加權(quán)成交價(jià)18418元/噸，折328級(jí)成交價(jià)為19039元/噸（公重）。當(dāng)日最高成交價(jià)19330元/噸，品級(jí)3級(jí)，共計(jì)122噸；最低成交價(jià)17290元/噸，品級(jí)5級(jí)。當(dāng)日成交資源中，國(guó)產(chǎn)棉占到20749.46噸，進(jìn)口棉占到5851.41噸。拋儲(chǔ)累計(jì)成交174345.99噸。
　　收儲(chǔ)成交579萬(wàn)噸。21日，計(jì)劃收儲(chǔ)234600噸，成交111220噸，成交比例47.4%。疆內(nèi)計(jì)劃收儲(chǔ)58000噸，成交8000噸，成交比例13.8%；內(nèi)地庫(kù)計(jì)劃收儲(chǔ)84270噸，成交10890噸，成交比例12.9%；骨干企業(yè)成交92330噸。收儲(chǔ)累計(jì)成交5788660噸，新疆累計(jì)成交2492120噸，內(nèi)地累計(jì)成交1814040噸，骨干企業(yè)共累計(jì)成交1482500噸。
　　滬深股市收漲，期市多數(shù)收低。上證綜指盤中大部分時(shí)間維持窄幅振蕩，最后一小時(shí)溫和升勢(shì)維持至收盤。上證綜指報(bào)收2328.22點(diǎn)，漲0.48%。
　　期市多數(shù)收跌，白糖跌1.23%。商品期市收盤多數(shù)下跌，其中，金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨多數(shù)下跌，能源化工期貨漲跌互現(xiàn)。焦炭漲1.64%，漲幅居首，豆油跟漲1.35%；白糖跌1.23%，跌幅居首，其余品種漲跌幅均不超過(guò)1%。
　　鄭棉高開回落，減倉(cāng)縮量。21日，鄭棉在最高點(diǎn)開盤，隨后減倉(cāng)回落，日內(nèi)下破5日均線，尾盤跳水，成交清淡。撮合小幅下跌。
　　鄭棉1305收于19475，跌55點(diǎn)，1309合約收于19230，跌55點(diǎn)。當(dāng)日總成交6.1萬(wàn)手，較前一交易日減少7426手；持倉(cāng)24.2萬(wàn)手，減少1.11萬(wàn)手。
　　21日，09和05合約負(fù)價(jià)差擴(kuò)大至-255元/噸，18日為-320元/噸。
　　21日，期貨撮合近月價(jià)差為186元/噸，18日在239元/噸。
　　截至1月21日，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量為401張（合16040噸），減少12張；有效預(yù)報(bào)為53張，沒有變化。新棉倉(cāng)單和新棉有效預(yù)報(bào)共7200噸，持平。
　　總結(jié)建議
　　鄭棉在6月初觸底后形成的大區(qū)間內(nèi)震蕩半年之久，屢次下探未破前低。最主要的原因還是收儲(chǔ)。截至18日，本年度收儲(chǔ)總成交578萬(wàn)噸，總量超過(guò)600萬(wàn)噸指日可待。經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的不限量收儲(chǔ)，國(guó)儲(chǔ)吸納了市場(chǎng)上900多萬(wàn)噸的棉花資源。不僅穩(wěn)住了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也抬升了全球棉價(jià)的底部。
　　宏觀上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年第四季度企穩(wěn)復(fù)蘇已經(jīng)被市場(chǎng)所接受：12月初股市V型反彈，期貨市場(chǎng)中和股市較緊密的螺紋、焦炭大幅上漲，整體上工業(yè)品走勢(shì)較強(qiáng)；12月紡織出口數(shù)據(jù)明顯改善，也印證了宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。此外，由于下游不看好后市，一直維持較低原料庫(kù)存，一旦宏觀回暖，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，會(huì)帶動(dòng)用棉消費(fèi)。整體上宏觀大環(huán)境轉(zhuǎn)暖進(jìn)一步降低了鄭棉破位的可能性。
　　目前市場(chǎng)面臨的最大壓力是拋儲(chǔ)，截至上周五拋儲(chǔ)已成交17萬(wàn)噸.由于搭售配額，紡企積極競(jìng)拍。此輪拋儲(chǔ)持續(xù)到3月底，首先拋售的是90萬(wàn)噸陳棉。此外，由于內(nèi)外棉價(jià)差大，紡企仍青睞外棉，中國(guó)進(jìn)口保持高位。拋儲(chǔ)加外棉到港使得現(xiàn)貨供應(yīng)改善。
　　雖然現(xiàn)貨供應(yīng)充足，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)有個(gè)關(guān)鍵因素是倉(cāng)單不足：陳棉倉(cāng)單要在3月底之前注銷，目前新棉倉(cāng)單7200噸，與主力合約持倉(cāng)明顯不匹。01合約處在新棉大量上市之際，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨商試圖制作倉(cāng)單，但最終數(shù)量不足。隨著時(shí)間推移，大量高等級(jí)地產(chǎn)棉入儲(chǔ)，符合交割標(biāo)準(zhǔn)的棉花可能更加有限。如果投機(jī)資金介入炒作，也不無(wú)根據(jù)。由于鄭棉半年多未能突破2萬(wàn)關(guān)口，在目前的現(xiàn)貨狀況下，如果期貨價(jià)格有效站穩(wěn)2萬(wàn)上方，基本可以確認(rèn)逼倉(cāng)出現(xiàn)?？紤]到這屬于非常態(tài)因素，如果出現(xiàn)這種狀況，投資者可控制風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)跟進(jìn)。在沒有明確信號(hào)之前仍以震蕩思路對(duì)待。
　　整體看，目前鄭棉仍在半年多來(lái)的大區(qū)間，12月底一度跌破整數(shù)關(guān)口，但隨即反彈收復(fù)該位置。由于拋儲(chǔ)傳言持續(xù)數(shù)月，壓制市場(chǎng)一直在19000上方弱勢(shì)震蕩。此次破位后迅速反彈可視作是對(duì)政策明朗后、短期消息面利空出盡的反應(yīng)。
　　鄭棉連續(xù)上漲后今日減倉(cāng)下跌，盤中跌破5日均線，將前幾日漲幅吞沒，形態(tài)弱化；小時(shí)線形成短期頭部，如繼續(xù)調(diào)整關(guān)注19400-19450一線支撐。