收儲的無限量保證了在收儲期間棉價將相對穩(wěn)定在收儲價左右，但棉花行情的根本逆轉(zhuǎn)仍需等待宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖。

　　在剛剛過去的8月份，國內(nèi)外棉花市場在全球經(jīng)濟增長乏力、資本市場表現(xiàn)各異的大環(huán)境下，繼續(xù)演繹低位震蕩局面。按照去年公布的棉花臨時收儲政策的規(guī)定，今年，自9月1日起如果連續(xù)5個工作日棉花價格低于收儲價時，則將正式啟動棉花收儲。業(yè)內(nèi)分析人士認為，按照目前的棉價，收儲將于9月7日如期啟動。

　　對于即將到來的棉花臨時收儲，棉花價格將會如何變化？市場對此有何反應？近日，《紡織服裝周刊》記者采訪了業(yè)內(nèi)相關(guān)人士。

　　收儲價比上年提高600元/噸

　　為了保護棉農(nóng)的利益，穩(wěn)定棉價市場，從去年開始實施棉花臨時收儲政策。該措施是將以往在主產(chǎn)區(qū)臨時收儲皮棉的措施常態(tài)化，提前公布收儲價并敞開收儲，收儲的棉花在市場需要時可及時投放。

　　據(jù)中國棉花協(xié)會今年5月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年首次啟動的棉花臨時收儲價為19800元/噸，全年度累計收儲棉花313萬噸，占到年度產(chǎn)量的4成以上。

　　今年3月，八部門聯(lián)合發(fā)布2012年度棉花臨時收儲預案，明確2012年度棉花臨時收儲價為20400元/噸，比上年提高600元/噸。收儲政策規(guī)定，自2012年9月1日至次年3月31日為本年度棉花收儲時間，啟動時間為監(jiān)測的棉花市場價格連續(xù)五個工作日低于臨時收儲價時，經(jīng)有關(guān)部門確認啟動收儲預案。

　　此次的收儲價格較2011年度略有提高，主要考慮因素是糧棉比價。2012年國家提高糧食最低收購保護價，其中白小麥、紅小麥、混合麥價格統(tǒng)一提高到102元/50公斤，即2040元/噸，平均上調(diào)幅度為9%。以此為基礎，按照1:9.5左右的麥棉比價推算，加上1000元的加工費用，新年度棉花臨時收儲價正是20400元/噸，較上年度的19800元/噸提高600元/噸，上調(diào)幅度3%。

　　影響棉價走向因素復雜

　　事實上，自棉花流通體制改革以來，國家大規(guī)模的收儲有三次，而這三次也正是全球大范圍的經(jīng)濟危機時期。1997年東南亞金融危機時期我國收儲棉花173萬噸，占當年總產(chǎn)量的38%；2008年美國次貸危機發(fā)展為全球金融危機，我國收儲棉花286萬噸；2011年歐債危機及全球?qū)嶓w經(jīng)濟下滑，我國收儲棉花313萬噸，占當年總產(chǎn)量的43%。

　　“這三次收儲，在收儲初期棉價都比較疲弱，隨著時間推移及收儲成交量的積累，收儲對棉價起到了一定的托市作用，但不足以扭轉(zhuǎn)行情成為棉價大幅上漲的動力。”萬達期貨有限公司客戶經(jīng)理蘇彩珍對此分析說，收儲的無限量保證了在收儲期間棉價將相對穩(wěn)定在收儲價左右，但棉花根本行情逆轉(zhuǎn)仍需等待宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖。若經(jīng)濟依然疲弱，在收儲結(jié)束后，棉價將回到弱勢格局。

　　國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員林淑娟認為，收儲對棉價的影響要從三個方面分析。

　　首先，要看這次收儲的量會有多大。林淑娟分析：“如果和2011年一樣是敞開式收儲，那么對價格的影響會更積極一些。”

　　其次，要看棉花進口的政策。“是不是還會有滑準稅配額的下放很重要，這個對現(xiàn)貨價格會有直接的影響。”林淑娟告訴記者，據(jù)她了解到的情況，大致的說法是配額還有可能下放，但是會比較緊，所以下放的時點很關(guān)鍵。“現(xiàn)在內(nèi)外棉的價差很高，進口棉花對國內(nèi)價格形成壓力是一定的。但是現(xiàn)在國家沒有關(guān)于配額的消息，所以市場暫時比較平穩(wěn)。”

　　最后，要看收拋儲會不會同時進行。“目前市場對這個很關(guān)心，之前也是有很多傳言，而且影響力度還是比較大的。目前我還沒有收到這方面的消息，一些業(yè)內(nèi)人士也覺得同時進行的可能不大。”林淑娟表示，收儲本身起到的是一個托市的作用，但是對于引導價格持續(xù)向上的能力并不是特別強。

　　密切關(guān)注經(jīng)濟形勢和政策

　　棉花收儲啟動在即，那么在宏觀利空、供大于需、庫存偏大等基本面下，棉紡企業(yè)應該如何操作棉花期貨呢？

　　“棉花收儲期間鄭棉期貨運行在大區(qū)間18000~21000元/噸的概率極大。”蘇彩珍建議，棉紡企業(yè)可以結(jié)合企業(yè)自身的產(chǎn)量和加工量及準備交儲的情況，選擇1301合約及1305合約在20000元/噸以上、20400元/噸以上以及21000元/噸以上逐步建倉拋出并長期持有，止損22000元/噸，并在19000元/噸以下根據(jù)銷售情況及市場行情走勢逐步獲利平倉。

　　對于棉紡企業(yè)如何采購棉花，蘇彩珍也給出了自己建議。她介紹，企業(yè)可以結(jié)合自身的棉花用量及采購計劃，選擇1301合約及1305合約在19400元/噸以下、19000元/噸以下、18600元/噸以下逐步建倉并長期持有，止損18000元/噸，并在20200元/噸以上根據(jù)生產(chǎn)用棉情況、采購情況及市場行情走勢逐步獲利平倉。而棉花貿(mào)易商則可根據(jù)市場行情走勢及庫存、銷售等貿(mào)易情況在18600~21000元/噸之間進行波段式輪動操作。

　　除此之外，林淑娟認為棉紡企業(yè)在棉花期貨操作時還應該關(guān)注宏觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。“據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國7月份的進出口商品數(shù)據(jù)明顯下滑，信貸方面的表現(xiàn)也不是很好。國家有可能會出臺降息的政策，釋放一些寬松的信號，將對經(jīng)濟有所提振。”林淑娟表示，目前的棉紡企業(yè)應以關(guān)注經(jīng)濟形勢和政策為主，并加強自身的風險管理。