ICE美棉全線上漲。隔夜美元下跌，商品普漲，美棉走高，近期5月合約結(jié)算價93，漲162點，7月合約89.80，漲150點。本年度由于中國收儲，美棉大量出口，目前ICE棉花倉單有10萬多包（約2萬多噸），處于低位。市場擔心短期供應緊張，美棉5月合約臨近交割，近日累計漲400多點。

　　美棉凈簽約繼續(xù)為負，關(guān)注下年度進口。昨日USDA報告顯示，截至4月5日一周，本年度美國陸地棉凈簽約-1.2萬噸，裝運4.55萬噸，中國凈簽-1.4萬噸，裝運2.46萬噸。這是美棉凈簽約連續(xù)第二周為負，主要是中國取消前期簽約，一方面是美棉超賣，可出口棉花不多，一方面是中國配額不確定，也使裝運量大幅減緩。

　　此外，當周中國還簽約2012/13年度棉花4491噸，以及2012年度近2萬噸產(chǎn)地可選棉花。這表明一些進口企業(yè)會將配額留至下年度（9月1日以后）使用，如果后期在全年250萬噸基礎上不增發(fā)新配額，那么9月份之前的配額數(shù)量將較為緊張。

　　印度棉花政策近況。3月5日印度宣布禁止棉花出口，后來撤銷禁令，但是已經(jīng)簽約未裝運的棉花需要經(jīng)過復審，并暫停發(fā)放新的出口證。據(jù)悉，要復審的棉花約59.5萬噸，17萬噸已經(jīng)通過。自2011年10月以來，印度累計出口棉花160萬噸，其中約119萬噸運往中國。此外，Cotlook報道，昨日印度國有棉花公司（CCI）在古吉拉特邦、馬哈拉施特拉邦及安德拉邦積極收購棉花，國內(nèi)棉價止跌企穩(wěn)，國內(nèi)紡企及出口商少量采購。近期印度無論限制出口、或國內(nèi)收儲，其目的都是為了保護紡織業(yè)，防止日后國內(nèi)供應不足。如果印度后期仍不再發(fā)放新的棉花出口證，將有利于國際棉價；如果全面放開出口，中國國內(nèi)不發(fā)放配額對我國國內(nèi)也無影響。因此，對中國市場而言，配額的發(fā)放情況才是決定國內(nèi)進口數(shù)量的關(guān)鍵。

　　一季度GDP增長放緩至8.1%，政策預期升溫。13日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于出口和房地產(chǎn)投資的放緩，中國一季度經(jīng)濟增速放緩至8.1%，低于預期和去年第四季度8.9%的增速，也是2009年以來的最低水平。雖然經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，但已有跡象顯示中國的政策重點正從抑通脹向保增長轉(zhuǎn)變。也正是由于GDP數(shù)據(jù)不樂觀，使投資者對政府將進一步放松政策的預期升溫，市場預期財政政策方面，政府將增加基礎設施投資和保障房方面的支出，貨幣政策方面可能下調(diào)存準。

　　鄭棉小幅下跌。13日，受隔夜外盤普漲影響，國內(nèi)商品普遍高開。鄭棉高開低走，早盤弱勢震蕩，午盤在股指帶領(lǐng)下反彈，尾盤回落，成交持倉均小幅增加。1205收于20610，持平，1209收于21380，跌20點。當日總成交13.7手，較前一交易日增加3390手，總持倉49.5萬，增加2780手。

　　去年后期，政府確定了政策基調(diào)為“微調(diào)”，也就是說政府會根據(jù)經(jīng)濟形勢適時加快或放緩放松力度（如去年11月底央行突然下調(diào)存準，早于普遍預期，隨后市場預期央行會在春節(jié)前下調(diào)存準，但是央行推遲至2月中下旬，之后一直按兵不動），但不會像08年那樣出臺4萬億規(guī)模的刺激政策。

　　這一政策基調(diào)暗示政策轉(zhuǎn)向，不會再收緊，但同時也不會大幅放松。宏觀政策見底對金融市場的影響是，金融市場于去年第四季度見底，區(qū)別是基本面良好的品種走勢偏強，基本面差的品種，由于沒有后續(xù)的利好政策支撐，便引來做空資金，震蕩加劇，但整體底部抬升。

　　近日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣貸款達到1萬億，遠遠超出市場預期。這可視作是政府進一步放松政策、增加對實體經(jīng)濟投入資金量的信號。一些機構(gòu)預計中國經(jīng)濟可能在一季度見底，最早有望于二季度反彈。此外，由于今年第3季度將舉行換屆選舉，政府可能在2季度進一步放寬政策。

　　如果經(jīng)濟大環(huán)境轉(zhuǎn)向，作為對經(jīng)濟周期敏感的紡織業(yè)，也有望逐漸改善。3月份的紡織服裝出口和紗產(chǎn)量均呈現(xiàn)恢復性增長，具體的改善情況還有待數(shù)據(jù)進一步佐證。如果上一次政策見底令金融市場觸底反彈，那么二季度政策進一步放松則有望使金融市場的整體氣氛再次回暖。就鄭棉走勢而言，從22730的高位經(jīng)歷深幅回調(diào)，在21000關(guān)口獲得強支撐，底部扎實，近日鄭棉企穩(wěn)，短線震蕩難免，關(guān)注21500的阻力位，逢回調(diào)可適量買入。

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