國際油價5日暴跌，紐約和倫敦市場油價跌幅均超過8%，紐約油價跌破每桶100美元，并且商品市場遭受拋售全線下挫，究其原因在于：一是對于經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂加劇以及石油危機并未出現(xiàn)；二是美國石油庫存居高不下，高油價抑制即將到來旺季石油需求；三是美元走強的預(yù)期抬頭。美聯(lián)儲未明確表態(tài)量化寬松政策到期后會繼續(xù)延續(xù)該政策，市場對美國今年加息的猜測逐漸增多；并且作為大宗商品主要消費國之一的中國，貨幣政策緊縮預(yù)期逐漸加強，導(dǎo)致股市和期市進行調(diào)整。而外圍市場全線下挫使得期棉市場大幅下挫，交投最活躍的ICE7月期棉合約收跌4.65美分，報收于1.4686美元/磅，創(chuàng)近3個月來最低收盤價。

　　----國際棉花供應(yīng)格局

　　國際棉花咨詢委員會5月3日表示，全球棉花價格在連續(xù)上漲七個月后，4月出現(xiàn)回落，4月底棉花價格回落至每磅1.73美元，之前曾在3月8日創(chuàng)下每磅2.44美元紀錄高位，2011/2012年全球棉花消費的增幅預(yù)計不超過3%，此外，全球棉花產(chǎn)出預(yù)計增長11%。2011/2012年度全球棉花期末庫存料為1010萬噸，庫存/消費比預(yù)計將從今年預(yù)估的紀錄低位回升至39%。而美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布，截至5月1日當(dāng)周，美國棉花種植率為18%，去年同期為24%，5年均值為24%，主要原因在于得克薩斯州約70%的地區(qū)旱情級別仍為重度，后期棉花單產(chǎn)可能受到威脅。但從其4月28日公布的美棉出口周報顯示，4月15日至21日這一周，美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈減4.39萬包，新銷售3.27萬包，凈簽約量繼續(xù)為負，紡織廠毀約現(xiàn)象依然存在，棉花下游需求受阻仍是主要制約因素，加之南半球澳棉和巴西棉豐收，新棉即將大量上市并裝運出口，并且當(dāng)前的價格很低，對美棉出口以及國際棉價來說都是不小的壓力，縱觀近期紐約期棉市場，主流7月合約走勢偏弱，維持穩(wěn)中走弱的局面。

　　國內(nèi)棉花市場：

　　----國內(nèi)鄭州期棉1109行情

　　鄭州1109期棉：近兩周鄭棉主力1109表現(xiàn)出加速下跌趨勢，連續(xù)跌破28000元/噸、25000元/噸大關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，兩周下跌4000元/噸，跌幅近14%，且到目前為止跌勢仍未見止跌企穩(wěn)跡象。本輪鄭棉的加速下滑，源于棉紡市場成交低迷，而魏橋“瘋狂”下調(diào)收購皮棉價格更是雪上加霜，棉花現(xiàn)貨供需緊張局面大大緩解，加之前期炒作過高，市場不認可，目前正慢慢回歸理性。卓創(chuàng)預(yù)計，隨著宏觀緊縮政策的繼續(xù)進行，下游棉紗庫存消化壓力依然較大，宏觀面、基本面都不支持鄭棉的大幅反彈，但是市場不會連續(xù)下挫，資金面也可能炒作天氣因素助推鄭棉小幅反彈。建議市場近期持偏空思路為主，做好倉位控制、資金管理。

　　----棉花現(xiàn)貨跌跌不休

　　2011年4月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，環(huán)比回落0.5個百分點，經(jīng)過上月短暫小幅回升后再次延續(xù)回落勢頭，與需求變化趨勢大體相同，一季度消費、出口增幅均出現(xiàn)回落。新出口訂單指數(shù)回落，可能預(yù)示出口增速繼續(xù)降低，總體上反映了中國經(jīng)濟增速仍有下降的可能，特別是需求增長減慢導(dǎo)致庫存調(diào)整狀況有所顯現(xiàn)。4月份月新訂單指數(shù)為53.8%，比上月回落1.4個百分點。20個行業(yè)中，紡織行業(yè)狀況低于50%，一方面原因在于市場對人民幣后市加大升值速度的預(yù)期加強。人民幣的不斷升值，對出口導(dǎo)向性企業(yè)影響最大，4月份新出口訂單指數(shù)的明顯回落也反映了這一點。另一方面,國家為穩(wěn)定物價已經(jīng)動用了較大力度的貨幣政策和財政政策，中國人民銀行5月3日于此間發(fā)布的《2011年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出，穩(wěn)定物價和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵也是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。要保持必要的調(diào)控力度，后期相關(guān)政策（加息、上調(diào)存款準備金率預(yù)期加強），周小川4月16日在博鰲論壇表示貨幣收緊局面仍將持續(xù)存款準備金上調(diào)不設(shè)限言論再次表明未來一定時期內(nèi)國內(nèi)貨幣政策的方向。政府實行貨幣緊縮政策的壓力在逐步加大。

　　從近期棉花現(xiàn)貨市場狀況來看，棉價4月份跌幅較大，328級別皮棉截止到5月5日降到，原因在于，一是紡紗企業(yè)壓力較大，訂單難銷（體現(xiàn)新訂單指數(shù)回落）導(dǎo)致庫存增加、原料棉價格波動頻繁（重要因素）加之通脹預(yù)期之下用工成本上漲導(dǎo)致棉花下游紡紗行業(yè)較為沉悶，極大程度上壓制對棉花的剛性需求，同時進入2011年國家為穩(wěn)定物價已經(jīng)動用了較大力度的相關(guān)政策，本年加息和上調(diào)存款準備金，從控制資金流動性上抑制通脹預(yù)期，而對于紡紗企業(yè)由于對國家政策依賴性大、相對分散缺少品牌和規(guī)模，整體資金方面的收緊將更加明顯的影響多數(shù)紡紗企業(yè)，尤其是在紡紗行業(yè)下游需求疲軟的狀況之下，訂單難銷資金回籠困難、還貸壓力增加繼續(xù)困擾多數(shù)紡紗企業(yè)。據(jù)了解，作為全國重要的紡織基地的山東德州（紡織規(guī)模占全省的1/7、全國的1/20。德州擁有規(guī)模以上棉紡企業(yè)247家，其中80%以5萬錠以下的小型企業(yè)）。目前紡企棉紗庫存不斷增加，庫存量普遍在兩個月左右(正常庫存半月到20天)，多數(shù)紡企進行降價促銷但仍無濟于事，正常生產(chǎn)已較為困難。目前德州市中小型紡紗企業(yè)限產(chǎn)的占60%以上，部分企業(yè)已停機放假觀望市場。

　　----山東某大型紡企接連下調(diào)皮棉采購價　　
　　
　　發(fā)揮全國風(fēng)向標作用的山東某大型紡企狀況有過之而無不及，從4月份到五一小長假之后第一個工作周，已經(jīng)連續(xù)7次下調(diào)皮棉采購價，累計降幅達4500元/噸，目前三級皮棉采購價已降至24000元/噸，下調(diào)皮棉采購價一方面是印證了目前多數(shù)紡企由于訂單難銷困難重重的現(xiàn)實狀況，另一方面或與某些相關(guān)政策相接軌，35天累計降幅4500元/噸已經(jīng)讓多數(shù)棉商“欲哭無淚”虧損嚴重，雖然仍有少數(shù)棉商力挺后市惜售觀望，但畢竟表現(xiàn)乏力無法剎住棉市下行列車，加之由于去年天氣因素國產(chǎn)棉質(zhì)量普遍偏差，據(jù)卓創(chuàng)了解山東部分地區(qū)貨送濱州大型紡企被拒收狀況已較為正常，并且近期、進口棉價格不斷下滑，部分企業(yè)選用進口棉有所增加，國產(chǎn)棉的需求大幅縮減，需求不足之下不排除后期仍有下調(diào)皮棉采購價的可能。

　　----廣交會90%短單為主

　　昨日第109屆中國進出口商品交易會在廣州琶洲國際會展中心落下帷幕，雖然出口仍再創(chuàng)新高，但訂單中短單占90%，長單僅占10%。如此高的短單比例為近年罕見，對出口企業(yè)來說很難有計劃地安排半年的生產(chǎn)；對海外采購商來說，到時斷貨趕單都來不及。就起原因在于采購商對后市存有疑慮，下單較為謹慎；而多數(shù)出口企業(yè)由于原料高企、用工成本成本上漲、人民幣未來升值預(yù)期強烈、紡織服裝出口退稅下調(diào)傳言等影響只能謹慎接短單為主，這與大家先前所期盼的差異較大，利好程度大幅縮水。

　　----國內(nèi)棉花種植狀況

　　3月底發(fā)改委聯(lián)名下發(fā)《2011年棉花臨時收儲預(yù)案》，在國內(nèi)棉農(nóng)普遍決定種植意向的情況之下收儲預(yù)案在一定程度上有利于穩(wěn)定棉農(nóng)種植積極性，截止到目前，國內(nèi)各地春播情況漸趨明朗，據(jù)悉2011年全國植棉面積普遍增加，預(yù)計可能超過之前的預(yù)測。中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院棉花研究所日前發(fā)布進度監(jiān)測報告稱，到4月15日，全國棉花春播(栽)面積占預(yù)計總面積的24.5%，快于去年同期5.7個百分點，但慢于常年10個百分點，由于近5個月持續(xù)少雨，湖北省遭遇嚴重的冬春連旱，據(jù)初步統(tǒng)計，目前湖北受旱農(nóng)田近1000萬畝，有55萬畝無水栽插，中稻有三分之一無水育苗，夏收作物有300萬畝受旱，直接影響成熟收獲。在黃岡，今年栽插早稻面積150萬畝，還有16%沒有插下去，85萬畝棉花無法移栽，后期產(chǎn)量仍將受考驗。

　　----后市預(yù)測

　　在經(jīng)歷去年棉花暴漲行情之后，隨著國家相關(guān)政策出臺及整體上下游行業(yè)相互傳導(dǎo)，進入2011年3-4月份棉花市場快速步入“寒冬“糾結(jié)著多數(shù)棉商棉企之心態(tài)。而目前市場低迷之癥結(jié)仍在于國內(nèi)甚至國際市場棉紗行業(yè)的不景氣所引發(fā)的對上游皮棉需求的壓制，棉紗行業(yè)何時好轉(zhuǎn)仍是決定棉花市場能否止跌企穩(wěn)甚至回升的關(guān)鍵，后期應(yīng)重點關(guān)注棉紗走貨、主產(chǎn)棉種植狀況、資金政策等因素。目前在利空主導(dǎo)之下市場仍將低迷運行，棉市的“春天”來臨的腳步仍然緩慢。