鄭棉自2月份創(chuàng)下34870元/噸的歷史高位后期價一路下行，跌幅高達(dá)31%。目前價格已觸及2010年11月份的低點，不過在24200元/噸的低點附近頻現(xiàn)資金護(hù)盤，市場暫時出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。對此筆者認(rèn)為目前期價只是短期的技術(shù)性反彈，長期棉價弱勢依舊。
　　棉價持續(xù)下跌觸及了多頭買盤，從技術(shù)的角度看短期存在反彈需求，預(yù)期第一目標(biāo)位在前期的跳空缺口26000元/噸附近。不過短期的反彈趨勢仍難擺脫本質(zhì)的弱勢行情，因為基本面下游消費不旺仍是棉價反彈的絆腳石。
　　企業(yè)艱難去庫存，路途漫漫。自春節(jié)后紡織企業(yè)就忙于消化庫存，但是消費需求旺季不旺，棉紗、棉布銷售困難。而且很多企業(yè)庫存的都是前期的高棉價采購的棉花以及高棉價紡的紗，產(chǎn)品和原料價格出現(xiàn)明顯倒掛，企業(yè)面臨虧損。同時國家收緊銀行貸款的背景下，企業(yè)流動資金緊張。而且流動資金緊張的問題，普遍存在于棉花上下游的各個環(huán)節(jié)，包括棉商、紡企、服裝企業(yè)，這也是目前市場低迷的重要原因。近期長江流域小型紡織廠停產(chǎn)減產(chǎn)的較多，同時長江流域的電荒現(xiàn)象十分嚴(yán)重，紡織廠開機(jī)受到考驗。因此從下游消費面上看，棉價要真正企穩(wěn)反彈壓力仍然很大。
　　植棉面積增加，供應(yīng)轉(zhuǎn)過剩。目前南半球主產(chǎn)棉國澳大利亞、巴西和阿根廷的棉花已入市銷售，而北半球棉花主產(chǎn)國都已陸續(xù)進(jìn)入播種期。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測今年各棉花主產(chǎn)國面積均有不同幅度的增加，其中美棉面積預(yù)計為1256.55萬英畝，同比增14.5%；印度棉花協(xié)會預(yù)計2011/2012年度印度棉花種植面積有望擴(kuò)大15%；埃及棉花檢驗仲裁局預(yù)計，2011/2012年度埃及棉花種植面積將達(dá)到331.1萬畝，同比增加64%。中國方面據(jù)中棉所發(fā)布的2011年植棉意向報告數(shù)據(jù)顯示面積增幅為5%；而據(jù)我們實地調(diào)研今年我國的植棉面積增幅高于8%。若后期天氣因素良好，那么面積的增加勢必帶來產(chǎn)量增加。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示2011/2012年度全球棉花總產(chǎn)為2715.5萬噸較上一年度增21.22%，而消費量僅微增2.64%，致使供需缺口較上一年度的294.8萬噸明顯縮窄并超113.6萬噸。新年度棉花供應(yīng)轉(zhuǎn)過剩的格局對后期棉價亦是利空因素。
　　市場再傳下調(diào)出口退稅，直逼企業(yè)心理防線。雖然4月紡織服裝出口金額同比增長27%，但考慮國內(nèi)棉價較上年同期上漲50%-70%，紗線、面料的生產(chǎn)成本也大幅上漲，紡織服裝出口金額增長中，價格上漲的貢獻(xiàn)率較大，因此紡織出口形勢實質(zhì)并不樂觀。而16日市場關(guān)于國家相關(guān)部門已通過將紡織品出口退稅從16%下調(diào)至11%的決定的傳言又起，直逼出口型紡織企業(yè)心理防線。若傳言最后屬實，那么紡織企業(yè)邁向春天的步伐將更加艱難。
　　整體上目前市場分歧明顯，鄭棉期價還未突破箱體的邊緣點位，技術(shù)上前期26000元附近的跳空缺口有回補(bǔ)需求，但基于價格來源于供需的本質(zhì)，后期棉價仍是回落走低的趨勢。